就在上個月,某互聯(lián)網(wǎng)巨頭攜幾大資產(chǎn)公司、數(shù)家股份制銀行、眾多民間投資機構(gòu)還有我等好事者搞了熱鬧非凡的年度PARTY。然后媒體沸騰了,紛紛表示AMC深化“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)”新模式,大小國有民營資產(chǎn)公司的公眾號也紛紛表示很榮幸收到馬云爸爸的邀請。
作為不良資產(chǎn)網(wǎng)事創(chuàng)業(yè)者,猶如唐吉坷德的掙扎折騰了近2年時光,跟近400家不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)者一樣,還在苦苦尋找出路。但至今我們依然堅定的認為,迄今市場上只有滿足想象中需求(偽需求)的工具,還沒有出現(xiàn)真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。這或許正是大家一直堅守下來的希望。絕大部分不良資產(chǎn)從業(yè)者對于不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)的認知逃離不開資產(chǎn)交易(電商模式),除此之外,就剩下“你說的我聽不懂”!
坦誠來講,從傳統(tǒng)行業(yè)切換到互聯(lián)網(wǎng),能想到的互聯(lián)網(wǎng)+也是滿足業(yè)務(wù)流程的需求,忙乎幾百個日夜最后發(fā)現(xiàn)做了個滿足想象中需求(偽需求)的工具產(chǎn)品(已是幸運,很多連產(chǎn)品都沒折騰出)。本著吃不著葡萄說葡萄酸的心態(tài),來探討下網(wǎng)絡(luò)競買(拍賣)是否能稱得上不良資產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)可行的商業(yè)模式,可能存在的缺陷與互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者參與的可行性。
先看債權(quán)網(wǎng)拍的用戶群體(使用者)
上游用戶理論上應(yīng)該是金融機構(gòu)的債權(quán)處置經(jīng)辦人,但決策是否用的是公司。公司關(guān)心合規(guī)性、有效性。而作為使用者的經(jīng)辦人更關(guān)心操作簡單(不增加太多工作量),工作投入有產(chǎn)出(招商成功)。往往錄入到競買平臺復(fù)雜而無趣(這點很重要,不良資產(chǎn)處置周期長,輸出結(jié)果要等很長時間,需要大量錄入工作的產(chǎn)品這一點很難過去),工作的投入有產(chǎn)出(招商成功)也存在極大不確定性,更不能確保線下交納保證金的投資者成功競得。從這一點來看,本身還是完成工作任務(wù)的工具,使用者未必真正愿意使用競買平臺。
下游以交易型投資者為主。他們有獲取信息的需求,但他們更喜歡獨家獲取。競買或招商平臺的更廣泛的公開意味著更多的競爭,更強的競爭就可能導(dǎo)致盡調(diào)、估值、溝通等時間、成本的投入完全沒有回報;或者高價拿下的資產(chǎn)最終沒有了獲利空間。追求投資回報的民營投資人,天然就不喜歡網(wǎng)絡(luò)公開競拍。
可以說,債權(quán)競買是一個有點怪的模式!滿足了國企決策,免費、合規(guī)、公開的需求,真正的使用者卻是因決策者裹挾不得已來參與;即便如此,依然還會出現(xiàn)“華融不良資產(chǎn)交易中心”和更多的資產(chǎn)方設(shè)立的新的“交易中心”。
再看業(yè)務(wù)模式、商業(yè)模式的完整性
從業(yè)務(wù)流程來看,多數(shù)不良資產(chǎn)的交易是線下場景為主,拍賣或競買只是交易流程上的一環(huán),再論證業(yè)務(wù)的完整性就有點多余了。如果了解或參與過不良資產(chǎn)交易,大家會發(fā)現(xiàn),國有機構(gòu)處置(轉(zhuǎn)讓)不良資產(chǎn)的流程較長,且存在一定要支出的費用(評估、盡調(diào))和成本更高的流程(上會、審批)。對經(jīng)辦人來說,找到保底投資人、確保成功交易的需求重于拍賣流程需求。
從這個意義來說,資產(chǎn)招商、投資人匹配才是處置平臺的核心業(yè)務(wù)。這就引發(fā)了一系列的問題,投資人一定要通過競買平臺找到資產(chǎn)?怎么吸引投資人到平臺找資產(chǎn)?投資人上平臺來是為了找資產(chǎn)嗎?或許,投資人更想找的是資產(chǎn)方的某個關(guān)鍵人罷了。
據(jù)了解,知名的幾家平臺司法拍賣與資產(chǎn)處置平臺每年的運營成本達數(shù)億元,妥妥的是巨頭們的補貼游戲,創(chuàng)業(yè)團隊玩不起。從商業(yè)實現(xiàn)來看,按交易金額、溢價的比例收交易傭金,毫無疑問是競買平臺夢想的商業(yè)模式。
目前有兩個事實:
(1)幾大競買平臺都不收費;
(2)這些平臺都想收費。
如果收費,這么大的交易量,無疑是誰都想要的香餑餑。競買平臺確定能吃得下么?會讓競買平臺吃嗎?畢竟?jié)M足合規(guī)需求的方式很多。收費可能是網(wǎng)絡(luò)競拍的阿喀琉斯之踵。
不能不說的金融資產(chǎn)交易所
各類金融資產(chǎn)交易所成立的初衷是要滿足國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓行為的合規(guī)要求,即公開與公正。從基因上就決定了金交所定位是程序需求,即為通道。這么多年有需求對接、有政策支持、有文件規(guī)范、還能輕松收費,這正是各地政府喜歡的業(yè)務(wù)。因此,各地陸續(xù)成立了大量的交易所、交易中心,最后中央還得出文件清理整頓。
金融資產(chǎn)交易所這幾年的核心業(yè)務(wù)是各類資管產(chǎn)品或類ABS產(chǎn)品的發(fā)行,目前已成為企業(yè)的融資通道,規(guī)模巨大且達數(shù)萬億。確實也有不良資產(chǎn)業(yè)務(wù),主要是配合銀行不良的(jia)出表、上下游都已鎖定下的合規(guī)流程(通道)需求,或者是銀行已出表到平臺公司的二次轉(zhuǎn)讓、還有部分銀行為規(guī)避《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》中3戶(過去10戶)以下不良資產(chǎn)的交易。真正的不良資產(chǎn)交易,上下游都不好搞定,金交所不太愛干。
綜上,作為互聯(lián)網(wǎng)新(diao)兵(si),筆者不認為自己有能力獲取金交所的牌照和決策者的業(yè)務(wù)來源,也沒辦法跟互聯(lián)網(wǎng)巨頭們玩燒錢補貼的游戲。
文 | 邵平 野火金融聯(lián)合創(chuàng)始合伙人
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