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2021年1月月份美國的ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預期，具體為：美國私營企業(yè)在2021年1月雇用了17.4萬名員工，超過了市場預測的增加4.9萬名員工，并從上月減少7.8萬名員工的數(shù)據(jù)中復蘇。服務業(yè)創(chuàng)造了15.6萬個就業(yè)崗位，其中教育和衛(wèi)生(5.4萬個)最多；專業(yè)和業(yè)務(4萬崗位)；休閑和招待(3.5萬崗位);貿(mào)易、運輸和公用事業(yè)(1.6萬崗位)；其他服務(1萬崗位)；和金融活動(1千崗位)，而信息部門失去了2千個工作崗位。商品制造領域增加了1.9萬個工作崗位，其中建筑業(yè)(1.8萬)和制造業(yè)(1千崗位)，而自然資源和采礦業(yè)沒有變化。中型企業(yè)私營部門就業(yè)人數(shù)增加了8.4萬，小型企業(yè)增加了5.1萬，大型企業(yè)增加了3.9萬崗位。可以看出，服務業(yè)崗位的增加是勞動力市場改善的核心因素，同時它也是疫情期間受損最嚴重的行業(yè)。
可以看出，17.4萬人的新增就業(yè)雖然振奮人心，但相比2020年5月份和6月份動輒三百多萬的崗位恢復來說，依舊是小巫見大巫。ADP數(shù)據(jù)利多美元、美股，利空金銀、非美貨幣的結論是一定的，但美國經(jīng)濟復蘇的力度依舊較為薄弱。排除去年12月份減少7.8萬崗位的數(shù)據(jù)，其余月份的崗位新增都在20萬之上，這說明1月份勞動力市場有好轉，但只是相比上月，時間拉長后，利多作用并不明顯。
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美元指數(shù)周線級別支撐位在89.18位置，當前處于反彈波段當中。由反彈到轉勢的臨界點在92整數(shù)關口，如果未來89.18~市價能夠觸及92，則認為買入力量初具規(guī)模。相反，如果在92之下形成頂分形阻力，則周線級別空頭趨勢延續(xù)，甚至再次創(chuàng)出新低的可能性也會提高。綜合來看，技術面不太支持我們看多美元指數(shù)，逢高沽空是合理選擇。但是，經(jīng)濟面的分析結論與技術面完全不同，在兩者出現(xiàn)沖突時，應當以經(jīng)濟面結論為主。以下為經(jīng)濟面看法：
貨幣也是一種商品，在需求量趨于穩(wěn)定的前提下，供應量的提升會導致價格的下跌。這其中存在一種量化關系，就是供應量提升的百分比，就是價格下跌的百分比。對于美元來說，其供應量就是基礎貨幣增速M2。最新數(shù)據(jù)顯示，美國2021年1月份最新M2增速為26.6%，歐元區(qū)2020年12月M2增速為11%，兩者差值為15.6% 。按照上面提到的理論，美元指數(shù)會在本年度貶值15.6%，之后將喪失繼續(xù)下跌的動力。美元指數(shù)疫情之前高點為103.01，疫情期間最低點為89.20，最大跌幅13.40%，已經(jīng)非常接近M2增速差值。所以，經(jīng)濟面的觀點認為，美元指數(shù)已經(jīng)觸及中長期底部，未來將開啟反彈或者震蕩走勢，不大可能像之前那樣連續(xù)創(chuàng)出新低。與此對應，黃金白銀、非美貨幣也都達到了疫情期間升值的頂峰，未來將開啟較長時間的熊市下跌走勢。另外，在新冠疫苗廣泛接種之后，美國的CPI會因為超額發(fā)放的M2貨幣總量而劇烈增長，屆時惡性通脹的壓力降促使美聯(lián)儲快速加息并縮減資產(chǎn)負債表。美聯(lián)儲的這一動作，將成為美元指數(shù)中長期升值的核心動力。
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ADP與大非農(nóng)存在邏輯上的共振性，既然前者利多美元，預計后者也將大概率利多美元。大非農(nóng)前值減少了14萬個就業(yè)崗位，預期值將增加5萬個就業(yè)崗位，如果周五的公布值高于5萬這一數(shù)值，則認為其利多美國經(jīng)濟。當然，大小非農(nóng)的聯(lián)系只存在于邏輯上，從實際觀察來看，兩者正向變動的概率并不算太高，在40%~50%之間。如果想要參與非農(nóng)行情，要多倚重技術分析和風險管理，不能想當然的根據(jù)ADP數(shù)據(jù)或者預期值進行下單。
另外，小非農(nóng)的超預期利多會導致市場的主流觀點都認為大非農(nóng)將出現(xiàn)較大增長，這時候就會出現(xiàn)博弈層面的問題。也就是都認為數(shù)據(jù)公布后美元指數(shù)大漲，黃金大跌，所以很多人會在數(shù)據(jù)公布之前買入美指賣出黃金，在數(shù)據(jù)公布之后獲利平倉。這樣會導致黃金在數(shù)據(jù)公布之后不會大跌，反而出現(xiàn)五分鐘級別收出長陽線的局面。想要實際參與明晚非農(nóng)行情的交易者，必須要對這一可能出現(xiàn)的情況做好準備。
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