ATFX匯評：二季度到三季度的黑馬品種非納斯達(dá)克指數(shù)莫屬，自四月開始至今，納指上漲幅度高達(dá)60%，美股投資者驚人的買入動力讓人驚嘆。疫情期間的美股牛市，主要是受到美聯(lián)儲“無上限”的貨幣寬松政策推動，并不完全是基于上市公司基本面情況。部分人把這種非理性上漲看作是泡沫，但美股已經(jīng)長牛數(shù)十年，泡沫肯定是有的，但沒有誰能夠刺破它，甚至于美國總統(tǒng)特朗普的政績之一，就是不斷上漲的股票市場。

圖1，納斯達(dá)克100日線走勢圖-ATFX

黑馬行情都是輪動的，二三季度屬于美股和黃金，四季度恐怕這兩個品種就會啞火，黃金目前就已經(jīng)出現(xiàn)了漲不動的跡象。原油在過去的三個月一直不溫不火，維持在35~45美元/桶的區(qū)間，既沒有大幅上行，也沒有劇烈下跌。要知道，行情也存在波動率的循環(huán)，小波動率持續(xù)時間長了，就會轉(zhuǎn)換為大波動率行情。原油就面臨這樣的一種波動率轉(zhuǎn)換。

圖2，原油日線走勢-ATFX

OPEC集團(tuán)目前維持著770萬桶/日的減產(chǎn)規(guī)模，據(jù)媒體消息“過去幾十年，OPEC成員國產(chǎn)量通常遠(yuǎn)超3,000萬桶/日，但今年減產(chǎn)后，產(chǎn)量維持在2,000萬-2,200萬桶/日。”目前的問題依舊是需求面不足，OPEC在供應(yīng)方面已經(jīng)做了足夠的努力。需求面的改善取決于美國何時能夠擺脫新冠肺炎疫情的困擾，從感染人數(shù)來看，情況并沒有明顯好轉(zhuǎn)。不過，俄羅斯已經(jīng)申請注冊的新冠肺炎疫苗，并且俄羅斯總統(tǒng)普京的女兒已經(jīng)接種實(shí)驗(yàn)，目前并沒有不良反應(yīng)。預(yù)計(jì)到四季度，中國和歐美各國的疫苗也將陸續(xù)投產(chǎn)，就算美國疫情依舊沒能有效控制，但只要有疫苗這種“特效藥”，就不愁經(jīng)濟(jì)不恢復(fù)。OPEC的減產(chǎn)將會持續(xù)到2021年一季度，而需求面能在今年四季度顯著恢復(fù)的話，原油出現(xiàn)大漲行情（預(yù)計(jì)價格達(dá)到70美元以上），將會是大概率事件。

圖3，美元指數(shù)日線-ATFX

美元指數(shù)當(dāng)前報價92，8月份基本走出震蕩行情，上下限分別為94~92 。美元指數(shù)空頭趨勢非常明顯，只是最近一個月才開啟震蕩。

筆者認(rèn)為四季度美元指數(shù)也將是黑馬之一，只是無法確定其是上漲還是下跌。要知道，11月3日將會有美國總統(tǒng)大選。如果特朗普成功連任，則美元指數(shù)將出現(xiàn)非常大幅度的貶值；相反，如果拜登接替特朗普成為美國總統(tǒng)（可能性較?。?，美元或許會出現(xiàn)明顯的升值，因?yàn)榘莸菚⒅疤乩势找幌盗械恼撸òㄘ泿耪撸┩频怪貋怼?/p>

當(dāng)然，美元的長期走勢還是要看美聯(lián)儲的利率決議，而美聯(lián)儲所小心防范的就是惡性通脹的出現(xiàn)。全球大放水已經(jīng)十年多時間，美國股票市場、中國房地產(chǎn)市場、日本債券市場，都是三大蓄水庫，如果哪一天蓄水庫崩塌，勢必出現(xiàn)廣泛的物價上升。惡性通脹將會嚴(yán)重侵蝕局面的財富，嚴(yán)重的還會導(dǎo)致社會環(huán)境出現(xiàn)動蕩。所以，美聯(lián)儲加息是早早晚晚的事情，只是需要一個合適的理由而已。加息利多美元，利空黃金和非美貨幣，這點(diǎn)需要持續(xù)關(guān)注。

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