作者：面包財(cái)經(jīng)

來(lái)源：面包財(cái)經(jīng)（ID：mianbaocaijing）

6月17日，瑞豐銀行公布了首次公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行結(jié)果，其發(fā)行價(jià)格為每股8.12元，該行與保薦機(jī)構(gòu)中信建投證券股份有限公司協(xié)商確定此次發(fā)行股份數(shù)量為1.51億股?；?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，公司網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.05768839%。

瑞豐銀行于2005年1月在原紹興縣信用合作社聯(lián)合社的基礎(chǔ)上設(shè)立。截至2020年末，該行股東合計(jì)達(dá)2421戶，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，無(wú)控股股東及實(shí)際控制人。第一大股東為紹興市柯橋區(qū)天圣投資管理有限公司，持股比例為7.47%。

此次上市后，瑞豐銀行擬使用募集資金補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

營(yíng)收凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng) 成本收入比維持高位 

招股書(shū)顯示，近幾年瑞豐銀行的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2020年，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.09億元，較上年同期增長(zhǎng)5.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.05億元，較上年同期增長(zhǎng)6.4%。

審計(jì)截止日后，2021年一季度，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.51億元，同比下降3.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.51億元，同比增長(zhǎng)7.19%。

圖1：瑞豐銀行營(yíng)業(yè)總收入及歸母凈利潤(rùn)

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，個(gè)人業(yè)務(wù)為瑞豐銀行貢獻(xiàn)了主要的營(yíng)收及利潤(rùn)。2020年，該行個(gè)人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.35億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.54億元，分別占營(yíng)收總收入及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的54.34%和54.77%。

但值得注意的是，瑞豐銀行的成本收入比一直處于較高水平。截至2020年末，該行的成本收入比為32.86%，較上年末相比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。與已上市農(nóng)商行相比，僅次于常熟銀行，排在第二位。

圖2：瑞豐銀行與已上市銀行成本收入比

資產(chǎn)規(guī)模偏小 貸款主要集中在紹興 

截至2020年末，瑞豐銀行的總資產(chǎn)為1295.16億元，較上年末增長(zhǎng)17.83%。2021年一季末，該行的總資產(chǎn)已達(dá)1328.83億元。資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，與該行增加信貸投放有直接關(guān)系。

圖3：瑞豐銀行總資產(chǎn)和發(fā)放貸款及墊款凈額

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，該行發(fā)放貸款及墊款凈額為744.20億元，較上年末增加125.47億元，增幅為20.28%。2021年一季末，該行發(fā)放貸款及墊款凈額為777.54億元，較上年末增長(zhǎng)4.48%。

雖然總資產(chǎn)保持增長(zhǎng)，但與其他上市農(nóng)商行相比，瑞豐銀行的資產(chǎn)規(guī)模仍較小，截至2020年末及2021年一季末，該行的總資產(chǎn)規(guī)模均排在末位。

圖4：瑞豐銀行與已上市農(nóng)商行總資產(chǎn)規(guī)模

除了資產(chǎn)規(guī)模偏小，瑞豐銀行的貸款也較為集中，主要集中在紹興地區(qū)。

招股書(shū)顯示，瑞豐銀行地處浙江省紹興市柯橋區(qū)，截至2020年12月31日，該行共擁有105家分支機(jī)構(gòu)，其中88家分布于紹興市柯橋區(qū)。由于瑞豐銀行的業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)主要集中于此地，數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，瑞豐銀行總貸款余額（不包含應(yīng)計(jì)利息）中有92.3%來(lái)自于紹興地區(qū)，達(dá)707.28億元。

資產(chǎn)質(zhì)量整體較好 但公司不良貸款率仍需持續(xù)關(guān)注 

資產(chǎn)規(guī)模及貸款規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，瑞豐銀行的資產(chǎn)質(zhì)量保持良好水平。

招股書(shū)顯示，近三年該行的不良貸款總額雖有增長(zhǎng)，但不良率呈下降態(tài)勢(shì)。截至2020年末，該行的不良貸款總額為10.10億元，較上年增長(zhǎng)16.91%，不良率下降0.03個(gè)百分點(diǎn)至1.32%。除此之外，近三年瑞豐銀行的撥備覆蓋率均超過(guò)220%，維持在較高水平。

圖5：瑞豐銀行不良貸款總額及不良貸款率

但值得注意的是，截至2020年末，瑞豐銀行中小微型企業(yè)貸款客戶數(shù)量為5125戶，占公司類貸款客戶的99.86%，中小微企業(yè)貸款余額為246.51 億元，占該行公司貸款總額的98.62%。而相對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，中小微企業(yè)的規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低、財(cái)務(wù)信息的透明度較低，甚至沒(méi)有完整的財(cái)務(wù)報(bào)表。因此，對(duì)于中小微企業(yè)的貸款不能完全依賴財(cái)務(wù)報(bào)表揭示的信息。截至2020年末，該行公司不良貸款率為2.53%，較上年末上升0.06個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)該行公司貸款的不良率情況仍值得持續(xù)關(guān)注。

資本充足率水平高于可比銀行平均值 

除過(guò)資產(chǎn)質(zhì)量整體較好，瑞豐銀行資本充足率水平處于行業(yè)較高水平。

截至2020年末，瑞豐銀行的資本充足率為18.25%；一級(jí)資本充足率為14.67%；核心一級(jí)資本充足率為14.67%。與其他已上市農(nóng)商行相比，瑞豐銀行的資本充足率水平不僅處于較高水平，且高于可比上市銀行平均值。

圖6：瑞豐銀行與已上市農(nóng)商行資本充足率情況對(duì)比

雖然，資本充足率處于較高水平，但此次上市后，該行擬將募集資金全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。資本金實(shí)力增強(qiáng)后，瑞豐銀行表示，將繼續(xù)重點(diǎn)發(fā)展信貸業(yè)務(wù)，并優(yōu)先支持鄉(xiāng)村振興、三農(nóng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、小微企業(yè)融資等。

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原標(biāo)題： 瑞豐銀行上市：A股“最小”銀行股，成本收入比偏高是軟肋