作者：裕道人

來源：資管裕道人（ID：lwwjy1991）

安信信托的真實情況到底如何？

自7月24日安信開啟備受關(guān)注的重組以來，這個問題一直縈繞在投資人的腦海中，但是苦于沒有最新的年報數(shù)據(jù)，因此難以對安信整體情況進行評估和分析。

8月30日如期而來的安信信托半年報，為市場揭開了背后的真相。其實對于這份半年報，本身并不樂觀。且不說安信信托重組發(fā)生在2021下半年，而且從之前年報披露的消息來看，安信信托已經(jīng)到了資不抵債的邊緣，所以對這份半年報，本身就有預(yù)期。

通讀完整份半年報的時候，還是感受到了陣陣寒意；與突然發(fā)威的“秋老虎”，形成了明顯的反差。

雖然安信信托重組鬧得沸沸揚揚，股價的新高讓很多人大賺特賺，但是安信信托自身的情況，卻非常讓人感到不安。

一. 安信信托已經(jīng)資不抵債！

不錯，就是這四個字！你沒有看錯！

半年報數(shù)據(jù)顯示：安信信托報告期內(nèi)營業(yè)收入為1.14億元，同比增長58.81%；歸屬于上市公司股東凈利潤為-11.47億元，虧損收窄59.83%；扣非凈利潤為-8.1億元，收窄69.35%；歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為-2.54億元！

最后一個數(shù)字，看完之后心情久久不能平靜。

按照原先的判斷，起碼安信信托還會留著一點點的凈資產(chǎn)；沒想到董事會和管理層也真的是夠狠，直接確認了安信信托“資不抵債”的命運。而關(guān)于凈資產(chǎn)為負的理由，官方的描述是這樣的：

2021 年上半年，公司根據(jù)合同約定計提銀 行等機構(gòu)借款利息，及兜底承諾相關(guān)敗訴項目違約金等，引起虧損所致。

且先不說這樣的理由能否讓投資人信服，但是細想一下。

安信信托在半年的時間節(jié)點上，就已經(jīng)確定了資不抵債的破產(chǎn)命運。然后在7月24日宣布了重組方案，從博弈的角度來看，顯然利好重組方。但是對于信托投資方，包括機構(gòu)和自然人在內(nèi)的人而言呢？

陣陣寒意，撲面而來。

要知道這是安信托自重組上市以來，第1次走上了破產(chǎn)的邊緣，資不抵債！

二.看不到投資人的信息

關(guān)于重組和風(fēng)險化解，半年報是如此描述的：

報告期內(nèi)，公司繼續(xù)推進兜底函化解工作，積極尋求與信托項目兜底函持有人和 其他表內(nèi)外債權(quán)人達成和解，化解相關(guān)風(fēng)險。

報告期內(nèi)公司應(yīng)對訴訟工作力度不斷加強，一方面針對現(xiàn)有訴訟案件，公司結(jié)合 上述兜底函化解工作，與 6 家原告達成和解，原告方撤訴；同時公司依據(jù)法律規(guī)定程序積極行使訴訟權(quán)利，有部分案件取得了有利于本公司的終審判決。

另一方面，從新增案件來看，報告期內(nèi)公司新增的被訴案件 10 宗（含仲裁案件），其中因兜底函涉 訴案件 6 宗，涉及的原告方 2 家，新增被訴案件數(shù)量較去年同期大幅度下降；此外， 公司作為原告發(fā)起了對部分債務(wù)人的訴訟，目前各項訴訟工作正在有條不紊地推進。

對于關(guān)鍵問題的遮遮掩掩，這是安信信托一直以來的作風(fēng)?；貞?yīng)市場的關(guān)切當(dāng)然沒有錯，但是不能選擇性忽視。

至于整體重組，在之前的報道和公告中都已經(jīng)提及，這里不再進行展開和贅述。安信信托的重組方案是被上交所關(guān)注并要求出具說明函；這也說明重組本身存在相當(dāng)?shù)膹?fù)雜性，后來中信證券作為顧問給予了說明。

至于重組何時能最終敲定？兩個月之后，差不多就能見分曉。

三.安信不容樂觀

實話實說，在看完這份報告的時候；對于安信信托目前的情況，難言樂觀！

從一個細節(jié)說起，通篇閱讀半年報，發(fā)現(xiàn)了一個問題！那就是半年報的排版格式有非常大的問題！作為一名遵紀守法財經(jīng)自媒體作者，對于格式和排版的敏感是職業(yè)使然。

這里截取了報告中的兩頁，發(fā)現(xiàn)問題沒有？一部分是首行縮進加兩端對齊，但是另一部分卻沒有！這樣的情況，實屬罕見！

為什么？筆者追蹤安信信托兩年有余，年報、半年報和季度報都有仔細閱讀過，從格式上來說一直沒有什么問題?？墒沁@一次的半年報，讀起來卻非常難受！仔細一看，原來是格式的問題。這樣的問題遠遠不止這一處，而且問題也不止這一類。

有道是細微知著，對于上市公司而言，這樣看起來別扭的格式，確實不應(yīng)該出現(xiàn)。至于答案，在半年報的第64頁找到了答案：

本財務(wù)報表業(yè)經(jīng)公司董事會于 2021 年 8 月 27 日批準報出。

也就是說，直到前天才被批準報出的財務(wù)報表，這中間到底經(jīng)歷了什么恐怕只有高層知道。

來看一組數(shù)據(jù)：

截至 2020 年 12 月 31 日，已發(fā)現(xiàn)存量 兜底函合計余額為 752.76 億元；截至 2021 年 6 月 30 日，已發(fā)現(xiàn)存量兜底函合計余 額為 709.36 億元，此期間已解除兜底函 43.40 億元。

半年的時間，僅僅解除43億元左右，還有高達710億元的兜底函還沒有解除，雖然《資管新規(guī)》和《九民紀要》規(guī)定了兜底函無效。去年的幾個判例也證實了這一點，但問題是安信的兜底函實在太多了！

按照這樣的速度，即使重組方進來之后，面臨的也是一個燙手的山芋。

一如它的前身-鞍山信托，高天國在收購這張信托牌照之后的十多年時間，在締造“信托黑馬”的神話同時，也將安信信托和萬千投資人帶向了深淵之中。

此一時彼一時，信托的悲慘世界，莫過于此。

僅僅從這個角度來看，投資者的兌付都不容樂觀。新進的重組方，雖然避免了安信信托破產(chǎn)的命運，但是安信信托今天的問題不是這些企業(yè)造成的，國資也不是活菩薩。

寫在最后

話雖如此，并不是讓投資人泄氣。

相反，越是到了這個時候，更是要保持清醒的頭腦。在法律所允許的框架內(nèi)維護自身的權(quán)益，這一點北上的“安軍”就做得很好。拿出當(dāng)年遠征的精神，不破樓蘭終不還！

前段時間，一位投資者跟筆者交流抱怨，等了許久的重組，沒想到等帶來的是一個波瀾不驚的結(jié)果，還不知道要繼續(xù)等待到什么時候。

萬里長征，重組僅僅是第一步；后續(xù)的路，還很漫長。

不放棄，不氣餒，愿與投資者共進退！

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

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本文由“資管裕道人”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： 安信信托半年報里的“陣陣寒意”