作者：裕道人

來源：資管裕道人（ID：lwwjy1991）

安信信托的真實(shí)情況到底如何？

自7月24日安信開啟備受關(guān)注的重組以來，這個(gè)問題一直縈繞在投資人的腦海中，但是苦于沒有最新的年報(bào)數(shù)據(jù)，因此難以對(duì)安信整體情況進(jìn)行評(píng)估和分析。

8月30日如期而來的安信信托半年報(bào)，為市場揭開了背后的真相。其實(shí)對(duì)于這份半年報(bào)，本身并不樂觀。且不說安信信托重組發(fā)生在2021下半年，而且從之前年報(bào)披露的消息來看，安信信托已經(jīng)到了資不抵債的邊緣，所以對(duì)這份半年報(bào)，本身就有預(yù)期。

通讀完整份半年報(bào)的時(shí)候，還是感受到了陣陣寒意；與突然發(fā)威的“秋老虎”，形成了明顯的反差。

雖然安信信托重組鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，股價(jià)的新高讓很多人大賺特賺，但是安信信托自身的情況，卻非常讓人感到不安。

一. 安信信托已經(jīng)資不抵債！

不錯(cuò)，就是這四個(gè)字！你沒有看錯(cuò)！

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示：安信信托報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入為1.14億元，同比增長58.81%；歸屬于上市公司股東凈利潤為-11.47億元，虧損收窄59.83%；扣非凈利潤為-8.1億元，收窄69.35%；歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為-2.54億元！

最后一個(gè)數(shù)字，看完之后心情久久不能平靜。

按照原先的判斷，起碼安信信托還會(huì)留著一點(diǎn)點(diǎn)的凈資產(chǎn)；沒想到董事會(huì)和管理層也真的是夠狠，直接確認(rèn)了安信信托“資不抵債”的命運(yùn)。而關(guān)于凈資產(chǎn)為負(fù)的理由，官方的描述是這樣的：

2021 年上半年，公司根據(jù)合同約定計(jì)提銀 行等機(jī)構(gòu)借款利息，及兜底承諾相關(guān)敗訴項(xiàng)目違約金等，引起虧損所致。

且先不說這樣的理由能否讓投資人信服，但是細(xì)想一下。

安信信托在半年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，就已經(jīng)確定了資不抵債的破產(chǎn)命運(yùn)。然后在7月24日宣布了重組方案，從博弈的角度來看，顯然利好重組方。但是對(duì)于信托投資方，包括機(jī)構(gòu)和自然人在內(nèi)的人而言呢？

陣陣寒意，撲面而來。

要知道這是安信托自重組上市以來，第1次走上了破產(chǎn)的邊緣，資不抵債！

二.看不到投資人的信息

關(guān)于重組和風(fēng)險(xiǎn)化解，半年報(bào)是如此描述的：

報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)推進(jìn)兜底函化解工作，積極尋求與信托項(xiàng)目兜底函持有人和 其他表內(nèi)外債權(quán)人達(dá)成和解，化解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)對(duì)訴訟工作力度不斷加強(qiáng)，一方面針對(duì)現(xiàn)有訴訟案件，公司結(jié)合 上述兜底函化解工作，與 6 家原告達(dá)成和解，原告方撤訴；同時(shí)公司依據(jù)法律規(guī)定程序積極行使訴訟權(quán)利，有部分案件取得了有利于本公司的終審判決。

另一方面，從新增案件來看，報(bào)告期內(nèi)公司新增的被訴案件 10 宗（含仲裁案件），其中因兜底函涉 訴案件 6 宗，涉及的原告方 2 家，新增被訴案件數(shù)量較去年同期大幅度下降；此外， 公司作為原告發(fā)起了對(duì)部分債務(wù)人的訴訟，目前各項(xiàng)訴訟工作正在有條不紊地推進(jìn)。

對(duì)于關(guān)鍵問題的遮遮掩掩，這是安信信托一直以來的作風(fēng)?；貞?yīng)市場的關(guān)切當(dāng)然沒有錯(cuò)，但是不能選擇性忽視。

至于整體重組，在之前的報(bào)道和公告中都已經(jīng)提及，這里不再進(jìn)行展開和贅述。安信信托的重組方案是被上交所關(guān)注并要求出具說明函；這也說明重組本身存在相當(dāng)?shù)膹?fù)雜性，后來中信證券作為顧問給予了說明。

至于重組何時(shí)能最終敲定？兩個(gè)月之后，差不多就能見分曉。

三.安信不容樂觀

實(shí)話實(shí)說，在看完這份報(bào)告的時(shí)候；對(duì)于安信信托目前的情況，難言樂觀！

從一個(gè)細(xì)節(jié)說起，通篇閱讀半年報(bào)，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)問題！那就是半年報(bào)的排版格式有非常大的問題！作為一名遵紀(jì)守法財(cái)經(jīng)自媒體作者，對(duì)于格式和排版的敏感是職業(yè)使然。

這里截取了報(bào)告中的兩頁，發(fā)現(xiàn)問題沒有？一部分是首行縮進(jìn)加兩端對(duì)齊，但是另一部分卻沒有！這樣的情況，實(shí)屬罕見！

為什么？筆者追蹤安信信托兩年有余，年報(bào)、半年報(bào)和季度報(bào)都有仔細(xì)閱讀過，從格式上來說一直沒有什么問題?？墒沁@一次的半年報(bào)，讀起來卻非常難受！仔細(xì)一看，原來是格式的問題。這樣的問題遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這一處，而且問題也不止這一類。

有道是細(xì)微知著，對(duì)于上市公司而言，這樣看起來別扭的格式，確實(shí)不應(yīng)該出現(xiàn)。至于答案，在半年報(bào)的第64頁找到了答案：

本財(cái)務(wù)報(bào)表業(yè)經(jīng)公司董事會(huì)于 2021 年 8 月 27 日批準(zhǔn)報(bào)出。

也就是說，直到前天才被批準(zhǔn)報(bào)出的財(cái)務(wù)報(bào)表，這中間到底經(jīng)歷了什么恐怕只有高層知道。

來看一組數(shù)據(jù)：

截至 2020 年 12 月 31 日，已發(fā)現(xiàn)存量 兜底函合計(jì)余額為 752.76 億元；截至 2021 年 6 月 30 日，已發(fā)現(xiàn)存量兜底函合計(jì)余 額為 709.36 億元，此期間已解除兜底函 43.40 億元。

半年的時(shí)間，僅僅解除43億元左右，還有高達(dá)710億元的兜底函還沒有解除，雖然《資管新規(guī)》和《九民紀(jì)要》規(guī)定了兜底函無效。去年的幾個(gè)判例也證實(shí)了這一點(diǎn)，但問題是安信的兜底函實(shí)在太多了！

按照這樣的速度，即使重組方進(jìn)來之后，面臨的也是一個(gè)燙手的山芋。

一如它的前身-鞍山信托，高天國在收購這張信托牌照之后的十多年時(shí)間，在締造“信托黑馬”的神話同時(shí)，也將安信信托和萬千投資人帶向了深淵之中。

此一時(shí)彼一時(shí)，信托的悲慘世界，莫過于此。

僅僅從這個(gè)角度來看，投資者的兌付都不容樂觀。新進(jìn)的重組方，雖然避免了安信信托破產(chǎn)的命運(yùn)，但是安信信托今天的問題不是這些企業(yè)造成的，國資也不是活菩薩。

寫在最后

話雖如此，并不是讓投資人泄氣。

相反，越是到了這個(gè)時(shí)候，更是要保持清醒的頭腦。在法律所允許的框架內(nèi)維護(hù)自身的權(quán)益，這一點(diǎn)北上的“安軍”就做得很好。拿出當(dāng)年遠(yuǎn)征的精神，不破樓蘭終不還！

前段時(shí)間，一位投資者跟筆者交流抱怨，等了許久的重組，沒想到等帶來的是一個(gè)波瀾不驚的結(jié)果，還不知道要繼續(xù)等待到什么時(shí)候。

萬里長征，重組僅僅是第一步；后續(xù)的路，還很漫長。

不放棄，不氣餒，愿與投資者共進(jìn)退！

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“資管裕道人”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： 安信信托半年報(bào)里的“陣陣寒意”