銀行（自有資金、理財(cái)資金）

1、業(yè)務(wù)類型包括商業(yè)銀行作為委托人，將表內(nèi)外資金或資產(chǎn)（收益權(quán)）委托給信托公司，投資或設(shè)立資金信托或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托。

2、信托公司在銀信類業(yè)務(wù)中，應(yīng)履行勤勉盡責(zé)的受托責(zé)任，加強(qiáng)盡職調(diào)查，確保信托目的合法合規(guī)，不得接受委托方銀行直接或間接提供的擔(dān)保，不得與委托方銀行簽訂抽屜協(xié)議，不得為委托方銀行規(guī)避監(jiān)管規(guī)定或第三方機(jī)構(gòu)違法違規(guī)提供通道服務(wù)。

3、商業(yè)銀行和信托公司開展銀信類業(yè)務(wù)，應(yīng)貫徹落實(shí)國家宏觀調(diào)控政策，遵守相關(guān)法律法規(guī)，不得將信托資金違規(guī)投向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)、股票市場、產(chǎn)能過剩等限制或禁止領(lǐng)域。

中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知（銀監(jiān)發(fā)〔2017〕55號(hào)）

本次除銀信理財(cái)監(jiān)管規(guī)定外，重新定義了銀信類業(yè)務(wù)，并增加了新的監(jiān)管要求。銀行資金投資信托，不論是理財(cái)還是自有資金，均須考察資金用途，不得投向禁止或限制的領(lǐng)域，不得接受銀行直接或間接的擔(dān)保。如果是通道業(yè)務(wù)，還應(yīng)考察委托方動(dòng)機(jī)，即該筆通道業(yè)務(wù)不得為委托方規(guī)避監(jiān)管規(guī)定，至于何為規(guī)避監(jiān)管規(guī)定，相關(guān)判斷標(biāo)準(zhǔn)并不明確。

券商（資產(chǎn)管理計(jì)劃）

1、不得新增參與銀行委托貸款、信托貸款等貸款類業(yè)務(wù)的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（一對(duì)多）。

2、已參與上述貸款類業(yè)務(wù)的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃自然到期結(jié)束，不得展期。

3、定向資產(chǎn)管理計(jì)劃（一對(duì)一）參與上述貸款類業(yè)務(wù)的，管理人應(yīng)切實(shí)履行管理人職責(zé)，向上應(yīng)穿透識(shí)別委托人的資金來源，確保資金來源為委托人自有資金，不存在委托人使用募集資金的情況；向下做好借款人的盡職調(diào)查、信用風(fēng)險(xiǎn)防范等工作，其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)有相關(guān)要求的，也應(yīng)從其規(guī)定。

目前僅為窗口指導(dǎo)傳聞。

券商資管計(jì)劃作為委托人的通道業(yè)務(wù)也是常見的業(yè)務(wù)模式之一，典型的如 SOT業(yè)務(wù)。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，監(jiān)管擬對(duì)此類業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，不過還未正式發(fā)文，相關(guān)內(nèi)容目前仍為網(wǎng)傳的窗口指導(dǎo)，其中主要涉及兩方面內(nèi)容：

其一、根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知（證監(jiān)辦發(fā)【2013】26號(hào)）的規(guī)定，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃本來就不得委托設(shè)立單一信托。那么，本次限制的應(yīng)該是集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資集合資金信托發(fā)放貸款的情形。

其二、定向資產(chǎn)管理計(jì)劃仍然可以委托信托發(fā)放貸款，但是需要強(qiáng)化其相關(guān)職責(zé)，包括對(duì)底層借款人盡調(diào)、資金來源的穿透識(shí)別等。

其三、結(jié)合中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)商業(yè)銀行委托貸款管理辦法的通知（銀監(jiān)發(fā)[2018]2號(hào)），商業(yè)銀行不得接受受托管理的他人資金發(fā)放貸款。那么，銀行不得成為券商資管計(jì)劃的受托人發(fā)放委貸，不論集合還是定向資產(chǎn)管理計(jì)劃。

私募基金

私募投資基金是一種由基金和投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并通過主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理，獲取風(fēng)險(xiǎn)性投資收益的投資活動(dòng)。私募基金財(cái)產(chǎn)債務(wù)由私募基金財(cái)產(chǎn)本身承擔(dān)，投資者以其出資為限，分享投資收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。私募基金的投資不應(yīng)是借貸活動(dòng)。下列不符合“投資”本質(zhì)的經(jīng)營活動(dòng)不屬于私募基金范圍：

1、底層標(biāo)的為民間借貸、小額貸款、保理資產(chǎn)等《私募基金登記備案相關(guān)問題解答（七）》所提及的屬于借貸性質(zhì)的資產(chǎn)或其收（受）益權(quán)；

2、通過委托貸款、信托貸款等方式直接或間接從事借貸活動(dòng)的；

3、通過特殊目的載體、投資類企業(yè)等方式變相從事上述活動(dòng)的。

為促進(jìn)私募投資基金回歸投資本源，按照相關(guān)監(jiān)管精神，協(xié)會(huì)將于2月12日起，不再辦理不屬于私募投資基金范圍的產(chǎn)品的新增申請(qǐng)和在審申請(qǐng)。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)《私募投資基金備案須知》

    《私募投資基金備案須知》明確對(duì)底層為委托貸款、信托貸款的私募基金不予備案。由此，私募基金已不再能夠委托信托公司或銀行發(fā)放信托貸款戶委托貸款。不過，《私募投資基金備案須知》僅僅是掛在中國證券投資基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(tái)的一個(gè)通知，沒有專門發(fā)文，其屬性難以界定。

保險(xiǎn)資金

聚焦重大股票股權(quán)投資、另類及金融產(chǎn)品投資、不動(dòng)產(chǎn)投資和境外投資等領(lǐng)域，實(shí)施穿透式檢查，摸清并處置存量風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格控制增量風(fēng)險(xiǎn)。

中國保監(jiān)會(huì)關(guān)于開展保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)排查專項(xiàng)整治工作的通知（保監(jiān)資金〔2017〕128號(hào)）

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向融資平臺(tái)公司提供債權(quán)投資的，應(yīng)當(dāng)對(duì)投資是否符合相關(guān)法律法規(guī)出具專項(xiàng)法律意見。融資平臺(tái)公司作為融資主體的，其自有現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)覆蓋全部應(yīng)還債務(wù)本息，并向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主動(dòng)聲明不承擔(dān)政府融資職能，且2015年1月1日起其新增債務(wù)依法不屬于地方政府債務(wù)。投資項(xiàng)目為公益性項(xiàng)目的，應(yīng)當(dāng)符合法律或國務(wù)院規(guī)定，且融資主體和擔(dān)保主體不得同為融資平臺(tái)公司。還款來源涉及財(cái)政性資金的，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格核實(shí)地方政府履行相關(guān)程序的合規(guī)性和完備性，并進(jìn)一步綜合區(qū)域經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力、擬投項(xiàng)目可行性等因素，充分評(píng)估地方政府的財(cái)政可承受力，審慎開展投資。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要將融資平臺(tái)公司視同一般國有企業(yè)，根據(jù)項(xiàng)目情況而不是政府信用獨(dú)立開展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，嚴(yán)格實(shí)施市場化融資。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展保險(xiǎn)私募基金、股權(quán)投資計(jì)劃、政府和社會(huì)資本合作（PPP）等保險(xiǎn)資金運(yùn)用創(chuàng)新業(yè)務(wù)，要遵循審慎合規(guī)原則，投資收益應(yīng)當(dāng)與被投資企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績或股權(quán)投資基金的投資收益掛鉤，不得要求地方政府或融資平臺(tái)公司通過支付固定投資回報(bào)或約定到期、強(qiáng)制贖回投資本金等方式承諾保障本金和投資收益，不得為地方政府違法違規(guī)或變相舉債提供任何形式的便利。

中國保監(jiān)會(huì) 財(cái)政部關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理 支持防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指導(dǎo)意見[保監(jiān)發(fā)〔2018〕6號(hào)]

保險(xiǎn)資金委托信托作為通道進(jìn)行債權(quán)投資也是常見的投資模式，此前，信托公司接受委托的主要障礙是保險(xiǎn)資金不得委托近三年遭受行政處罰的信托公司。

本次新規(guī)要求保險(xiǎn)資金不得違規(guī)為地方政府提供融資，對(duì)融資平臺(tái)公司進(jìn)行債權(quán)投資業(yè)提出了更高的要求。根據(jù)保險(xiǎn)資金穿透監(jiān)管原則，信托公司作為保險(xiǎn)資金作為委托人的業(yè)務(wù)，也將受到壓縮。