面包財經(jīng) 作者：新華財經(jīng)面包財經(jīng)
來源：面包財經(jīng)（ID:mianbaocaijing)
近日，三安光電回復(fù)上交所下發(fā)的信息披露監(jiān)管工作函，從回復(fù)中注意到，截至三季度末公司貨幣資金余額為48.33億元，同比下降39.49%，系公司項目投資增加所致。經(jīng)公司測算，目前公司流動資金缺口高達51.4億元，并且目前公司主要在投的三個項目仍需繼續(xù)投入資金逾264億元，資金需求壓力較大。
圖1：2019年前三季度至2021年前三季度三安光電貨幣資金余額
雖然已投入大量資金，但是截至三季度末泉州三安半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化一期項目（以下簡稱“泉州三安一期項目”）達產(chǎn)狀態(tài)及實際收益均未及預(yù)期；湖北三安Mini/Micro顯示產(chǎn)業(yè)化項目（以下簡稱“湖北三安項目”）和湖南三安碳化硅半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化項目（以下簡稱“湖南三安項目”）仍處于虧損狀態(tài)。
10月12日至11月4日，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（以下簡稱“大基金”）通過集中競價交易方式減持公司股份4479.33萬股，套現(xiàn)近15.36億元。大基金此次計劃減持近8959萬股，截至11月4日大基金減持計劃實施過半，未來仍有可能會減持。
流動資金缺口逾51億元 在投項目仍存近264億元資金需求
三安光電主要從事化合物半導(dǎo)體材料與器件的研發(fā)與應(yīng)用，以砷化物、氮化物、磷化物及碳化硅等化合物半導(dǎo)體新材料所涉及的外延片、芯片為核心主業(yè)，下游客戶主要為LED封裝企業(yè)及化合物半導(dǎo)體集成電路設(shè)計公司。
2021年11月3日，三安光電收到上交所下發(fā)的信息披露監(jiān)管工作函，對公司貨幣資金余額、在建工程、產(chǎn)品毛利率及政府補助等問題提出問詢。其中公司貨幣資金余額同比大幅減少及項目建設(shè)仍存大額資金需求的問題值得注意。
截至三季度末，公司貨幣資金余額為48.33億元，同比下降39.49%，較2020年末下降逾32%。公司貨幣資金余額的大幅減少主要是近年來公司項目投資增加所致，前三季度公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出為64.08億元，是自2003年以來凈流出額同期新高，其中大部分為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金。
圖2：2017年前三季度至2021年前三季度三安光電投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出額
公司48.33億元貨幣資金余額中，僅18.79億元為可自由支配資金。經(jīng)公司對最低貨幣保有量以及為償還近期債務(wù)預(yù)留資金的相關(guān)測算，截至2021年9月30日，公司流動資金缺口高達51.4億元。
圖3：2021年三季度末三安光電流動資金缺口測算
公司目前主要在投、擬投項目包括泉州三安一期項目、湖北三安項目、湖南三安項目。泉州三安一期項目和湖北三安項目主要從事Mini/Micro LED芯片的生產(chǎn)和研發(fā)；湖南三安項目主要從事集成電路化合物半導(dǎo)體的生產(chǎn)和研發(fā)，應(yīng)用于射頻前端、電力電子、光技術(shù)等領(lǐng)域。
三安光電目前在投的這三個項目仍需繼續(xù)投入資金逾264億元（僅從回復(fù)監(jiān)管工作函中所披露最新數(shù)據(jù)計算），資金需求壓力較大。其中泉州三安一期項目截至10月31日已投入105.53億元，剩余擬投入金額32.47億元；湖北三安項目截至9月29日前已投入12.99億元，剩余擬投入金額107.01億元；湖南三安項目截至9月30日已投入35.20億元，剩余擬投入金額124.8億元。
在投項目實際收益不及預(yù)期 銷售毛利率跌至15年來同期新低
三安光電在投項目泉州三安一期項目雖已投入大量資金，但其達產(chǎn)狀態(tài)及實際收益不及預(yù)期受上交所問詢。2020年度、2021年1-9月，公司泉州三安一期項目預(yù)計達產(chǎn)率分別為21.19%、43.35%，實際達產(chǎn)率分別為3.73%、17.27%，達產(chǎn)情況遠未及預(yù)期。
2020年度、2021年1-9月泉州三安一期項目預(yù)計收益分別為2.22億元、4.53億元，實際收益為-0.95億元、2.16億元，與預(yù)期收益相差較遠。截至三季度末，公司另外兩個重要在投項目湖南三安項目和湖北三安項目暫未盈利，合計虧損4833.27萬元。
圖4：2020年度及2021年1-9月泉州三安一期項目收益情況
公司對項目實際收益未及預(yù)期的解釋是，系主要受到疫情等因素影響，項目設(shè)備到位遲緩及客戶驗廠周期延長，導(dǎo)致前期建設(shè)有所延緩，項目整體進程受到一定影響，產(chǎn)能和效益釋放不及預(yù)期。
此外，2021年前三季度公司銷售毛利率為22.95%，同比下滑6.35個百分點，較2019年同期下滑9.43個百分點，公司銷售毛利率下滑至2007年以來同期新低。疊加公司在投項目固定資產(chǎn)投入較大，投產(chǎn)前期其單位產(chǎn)品固定成本分攤較大，公司在未來一段時間內(nèi)銷售毛利率或仍會承壓。
圖5：2017年前三季度至2021年前三季度三安光電銷售毛利。
擬定增募資79億元 大基金再度減持
2021年9月30日，三安光電發(fā)布2021年度非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬公開發(fā)行不超過6.72億股，擬募集資金不超過79億元主要用于湖北三安項目及補充流動資金，彌補公司在投項目資金缺口。值得一提的是，公司在2020年6月通過非公開發(fā)行股票方式募集資金70億元用于泉州三安一期項目。
圖6：2021年三安光電非公開發(fā)行股票擬募集資金用途
就在公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案后的一個月多內(nèi)（10月12日至11月4日），大基金通過集中競價交易方式減持公司股份4479.33萬股，占總股本的1%。減持價格區(qū)間在33.58元/股-35.42元/股，套現(xiàn)近15.36億元。大基金此次計劃減持近8959萬股，截至11月4日，大基金減持計劃實施過半，未來仍有可能會減持。
圖7：2021年大基金減持三安光電情況
這不是大基金第一次減持公司股份，在2020年7月8日至10月26日期間大基金就通過集中競價交易方式減持公司股份8156.85萬股，減持價格區(qū)間在23元/股-28.97元/股，套現(xiàn)近21.29億元。（YZF）
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