后稷投資 作者：王鑫 浙江省投融資協(xié)會(huì)特殊機(jī)遇資產(chǎn)專委會(huì)&后稷投資
來(lái)源：后稷投資（ID：houjiamc）
2019年全國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)
浙江篇
聲明
本白皮書(shū)所采用數(shù)據(jù)均收集自網(wǎng)絡(luò)媒體等公開(kāi)渠道，不保證數(shù)據(jù)的完整性和真實(shí)性，讀者可自行核實(shí)，如發(fā)現(xiàn)確有錯(cuò)漏之處，亦歡迎聯(lián)系我們予以修正。本白皮書(shū)不構(gòu)成對(duì)任何特定市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的推薦和認(rèn)定，不構(gòu)成任何投資建議。
白皮書(shū)的著作權(quán)歸后稷投資所有，免費(fèi)提供給廣大讀者閱讀參考，媒體轉(zhuǎn)載需先聯(lián)系我們獲得授權(quán)。關(guān)注后稷投資公眾號(hào)后，可聯(lián)絡(luò)后臺(tái)獲得整套電子版白皮書(shū)。
前言
后稷投資不良資產(chǎn)白皮書(shū)系列作品的制作發(fā)布已經(jīng)進(jìn)入了第三年，今年為了更好地服務(wù)讀者，后稷投資聯(lián)合浙江省投融資協(xié)會(huì)，共同制作發(fā)布本期的白皮書(shū)。我們搜集整理了2019年在全國(guó)各類網(wǎng)絡(luò)媒體等渠道上，公開(kāi)發(fā)布的債權(quán)資產(chǎn)處置和成交轉(zhuǎn)讓信息，其中處置公告8499條，成交轉(zhuǎn)讓公告5679條，范圍涵蓋全國(guó)31個(gè)省份。根據(jù)該數(shù)據(jù)，我們制作了本期的全國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)，分全國(guó)篇和交易相對(duì)活躍省份的地方篇，其中地方篇目前已選取了經(jīng)濟(jì)總量較大的浙江、廣東、江蘇和山東東部四省，以及中西部湖北、湖南、重慶、四川四省，共八個(gè)省份制作完成，后續(xù)還會(huì)征集最受讀者關(guān)注的其他兩個(gè)省份追加制作。受技術(shù)手段和市場(chǎng)參與方信息公開(kāi)程度限制，我們不能保證數(shù)據(jù)的完整性，但仍舊可從中一窺全國(guó)各地區(qū)債權(quán)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的大致情況。需要說(shuō)明的是，債權(quán)不良資產(chǎn)處置方法多種多樣，債權(quán)轉(zhuǎn)讓只是其中一種，對(duì)不良資產(chǎn)市場(chǎng)整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個(gè)角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書(shū)的初衷，本白皮書(shū)亦不構(gòu)成任何投資建議。
01
浙江省歷年主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
（單位：億元）
2019年，浙江生產(chǎn)總值（GDP）為62352億元（合9039億美元），按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)6.8%，增速好于年初確定的預(yù)期目標(biāo)（6.5%左右），高于全國(guó)。2019年末，金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額13.13萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)12.7%；本外幣貸款余額12.18萬(wàn)億元，增長(zhǎng)15.1%。全年新增存款14727億元，同比多增5535億元；新增貸款15808億元，同比多增307億元。年末不良貸款率0.91%，比年初下降0.24個(gè)百分點(diǎn)，為全國(guó)最低省份之一。
02
成交量分析
一般的，我們將銀行端出包為一級(jí)市場(chǎng)，持牌AMC出包為二級(jí)市場(chǎng)，除此為三級(jí)市場(chǎng)。
按轉(zhuǎn)讓及受讓主體類型分（只考慮有明確債權(quán)金額部分）：
另未透露債權(quán)金額成交明細(xì)如下：
注：本文將浙商資產(chǎn)體系下眾子公司、分公司除浙商主體外全部劃為二級(jí)投資機(jī)構(gòu)；外省持牌機(jī)構(gòu)在浙江省內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)也劃為二級(jí)投資機(jī)構(gòu)。
根據(jù)當(dāng)前不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2019年浙江省公開(kāi)渠道全年不良資產(chǎn)成交戶數(shù)8412戶，有明確債權(quán)金額7989戶，占比95%，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)總額1793.21億元，與2018年相當(dāng)。但由于浙江省不良貸款率和不良貸款余額持續(xù)降低，一級(jí)市場(chǎng)總成交量較去年下降246.6億元；反而二三級(jí)市場(chǎng)因持牌AMC的去庫(kù)存量更活躍，成交總量較去年分別增加194.6億元和26億元。19年二級(jí)市場(chǎng)站在浙江省不良市場(chǎng)的C位。
1. 一級(jí)市場(chǎng)
浙江省19年一級(jí)市場(chǎng)總成交戶數(shù)2503戶，總成交金額662.8億元，在全年市場(chǎng)總成交量的比重下降到37%。其中銀行-持牌AMC仍為主要轉(zhuǎn)讓類型，總成交戶數(shù)1774戶，對(duì)應(yīng)比重超過(guò)八成，但由于不良率和不良貸款余額雙降，與去年相比資產(chǎn)總成交量減少312.8億元。
1、一級(jí)市場(chǎng)供應(yīng)方——銀行端
2019年前十大出讓銀行：
2017-2019年部分銀行變化圖：
經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)整理，我們發(fā)現(xiàn)共有53家銀行的交易記錄，其中出讓金額最大的是中信銀行，達(dá)到134.1億元。五大國(guó)有銀行均位列上表所示前十大銀行，前十大銀行全年累計(jì)出讓資產(chǎn)金額約521億元，所占比重接近八成。另外，圖二我們也能更直觀感受銀行三年變化，比如中信銀行和工商銀行出讓金額這兩年保持前二；建設(shè)銀行、中國(guó)銀行等出讓金額逐年減少；
2、一級(jí)市場(chǎng)受讓方——持牌AMC
19年持牌AMC受讓銀行資產(chǎn)數(shù)據(jù)表：
2017-2019年持牌AMC受讓金額變化圖：
從整體上看，18年持牌AMC受讓銀行資產(chǎn)體量最?。粡膫€(gè)體上看，信達(dá)資產(chǎn)、華融資產(chǎn)逐年減少 ；浙商資產(chǎn)、東方資產(chǎn)、光大金甌資產(chǎn)逐年增加，尤其光大金甌資產(chǎn)和東方資產(chǎn)19年增加最顯著。
2、二級(jí)市場(chǎng)
浙江省19年二級(jí)市場(chǎng)總成交3141戶，總成交額近790億元。持牌AMC-二級(jí)投資機(jī)構(gòu)仍為二級(jí)市場(chǎng)主要轉(zhuǎn)讓類型，且因?yàn)槌峙艫MC去庫(kù)存的需要，相比18年增加130億。持牌AMC間相互代持較去年增加近118億元，持牌AMC-其他增加25億，而代持平臺(tái)-持牌AMC減少近80億元。整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)活躍度提高明顯。
1、二級(jí)市場(chǎng)供應(yīng)方——持牌AMC出讓金額變化圖
與18年相同，信達(dá)資產(chǎn)和浙商資產(chǎn)出包量位列前二。除寧波金融資產(chǎn)外，其余持牌AMC出包量均有所增加，去庫(kù)存壓力得到緩解。
2、持牌AMC收包、出包對(duì)比分析
圖中數(shù)據(jù)為持牌AMC在整個(gè)不良市場(chǎng)所有收包、出包金額統(tǒng)計(jì)。從對(duì)比數(shù)據(jù)上看，僅信達(dá)資產(chǎn)和華融資產(chǎn)出讓金額＞受讓金額；長(zhǎng)城資產(chǎn)收、出包金額相對(duì)平衡。
3、二級(jí)市場(chǎng)活躍受讓主體
3、三級(jí)市場(chǎng)
相比2018年，三級(jí)市場(chǎng)成交資產(chǎn)總額有所增加，其中二級(jí)投資機(jī)構(gòu)-二級(jí)投資機(jī)構(gòu)較去年增加66.2億元，但二級(jí)投資機(jī)構(gòu)-持牌AMC減少37.2億元。
1、三級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)收包出包排行榜
03
成交價(jià)分析
從阿里拍賣平臺(tái)中篩選出浙江地區(qū)債權(quán)（超過(guò)1000萬(wàn)）成交記錄，總成交戶數(shù)1497戶，成交債權(quán)總本金341.6億，總成交價(jià)157.8億元，其中持牌AMC出讓比重接近80%。
1、銀行端
超六成成交記錄為單戶債權(quán)，成交折扣較高，接近或超本金回收。
據(jù)了解，批量轉(zhuǎn)讓銀行一級(jí)包平均成交價(jià)在5-6折。
2、持牌AMC端
若篩選出3戶及以下的成交記錄（占比75%），則其平均成 交折扣率在0.8左右；篩選出3戶以上、15戶以下的成交記錄（占比20%），則其平均成交折扣率在0.5左右。
3、其他（二級(jí)投資機(jī)構(gòu)）
近一半成交記錄為單戶債權(quán)，其平均成交折扣率超0.8；其余成交記錄平均成交折扣率在0.4-0.5。
04
市場(chǎng)總結(jié)
2019年浙江省金融機(jī)構(gòu)不良貸款率和不良貸款余額繼續(xù)雙降，處置壓力不大，導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)全年累計(jì)出讓量較去年減少近250億，銀行由批量轉(zhuǎn)讓向內(nèi)部清收轉(zhuǎn)變，且當(dāng)前有限的不良資產(chǎn)體量大多為新增不良，處置周期更長(zhǎng)，專業(yè)性更強(qiáng)。而配資業(yè)務(wù)資金回收快、風(fēng)險(xiǎn)低、選擇空間大，眾多資方投入到浙江配資市場(chǎng)中，造成二三級(jí)市場(chǎng)存在同一債權(quán)多次轉(zhuǎn)讓情況，累計(jì)成交金額較去年增加也就理所當(dāng)然。由于浙江經(jīng)濟(jì)是率先完成去杠桿過(guò)程，而全國(guó)其他地區(qū)這兩年雖不良率持續(xù)下降，但不良貸款余額仍處于上升趨勢(shì)，不良資產(chǎn)仍然存在巨大投資機(jī)會(huì)。后稷投資作為一家專業(yè)不良資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)，希望在配資、合投等業(yè)務(wù)上與更多同行深入交流合作。
由于全面覆蓋市場(chǎng)的交易信息不易獲取，本文僅能以現(xiàn)有數(shù)據(jù)供廣大同行參考，不妥之處敬請(qǐng)諒解。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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