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ATFX科普：每個(gè)時(shí)代有每個(gè)時(shí)代的投資機(jī)會(huì)。就未來(lái)十年看，最大的機(jī)會(huì)莫過(guò)于全球央行進(jìn)入加息通道。自08年金融危機(jī)開(kāi)始，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球央行進(jìn)入量化寬松的通道，10年歐債危機(jī)又加深了量化寬松的力度，隨后幾年，日本央行和歐央行先后開(kāi)啟負(fù)利率。超額釋放的貨幣，一方面充實(shí)了危機(jī)之下的銀行、企業(yè)、地方政府的資金鏈，另一方面加重了各國(guó)貨幣對(duì)內(nèi)的貶值幅度。一個(gè)反常的現(xiàn)象是，在如此大規(guī)模的資金投放之下，各國(guó)的CPI指數(shù)并沒(méi)有明顯上升。甚至于，最基本的2%溫和通脹目標(biāo)，對(duì)于大部分國(guó)家來(lái)說(shuō)，都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。合理的解釋是，超額釋放的貨幣被吸收進(jìn)了某些泡沫資產(chǎn)當(dāng)中，并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為對(duì)生活必需品的消費(fèi)。這里所說(shuō)的泡沫資產(chǎn)，對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)是股票市場(chǎng)、對(duì)于中國(guó)來(lái)講是房地產(chǎn)市場(chǎng)、對(duì)于歐元區(qū)來(lái)說(shuō)是債券市場(chǎng)。從這個(gè)角度來(lái)看，各國(guó)的中央銀行表面上看是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)服務(wù)，為的是維持就業(yè)水平和保持經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)，實(shí)際上卻是為金融市場(chǎng)服務(wù)，為的是保持大類(lèi)資產(chǎn)泡沫不破裂。

5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)前任主席、財(cái)政部現(xiàn)任部長(zhǎng)耶倫，講話(huà)稱(chēng)：受大規(guī)模財(cái)政支出影響，未來(lái)某個(gè)時(shí)候可能需要提高利率水平以防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。此話(huà)一出，美國(guó)三大股指應(yīng)聲大跌，其中，納斯達(dá)克單日從13800跌至最低13391，跌幅2.9% 。加息一直是敏感話(huà)題，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一直試圖淡化民眾對(duì)加息的預(yù)期，所以他常說(shuō)“在2022年之前提高利率不大可能”。但是，美聯(lián)儲(chǔ)只能控制基準(zhǔn)利率，國(guó)債市場(chǎng)的利率對(duì)他們來(lái)說(shuō)鞭長(zhǎng)莫及。十年期美國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)從疫情期間的0.5%上漲至目前的1.5%，這代表市場(chǎng)的主體還是認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在不久的將來(lái)進(jìn)入加息通道，資金正源源不斷的從國(guó)債市場(chǎng)流出。

那么，如果全球央行進(jìn)入加息通道，哪些大類(lèi)資產(chǎn)會(huì)升值？

1、美元

從筆者的觀察來(lái)看，各個(gè)國(guó)家雖然都有中央銀行，但他們的關(guān)注點(diǎn)和負(fù)責(zé)人程度不盡相同，甚至有時(shí)候大相徑庭。最負(fù)責(zé)人的是美聯(lián)儲(chǔ)，無(wú)論是主席還是委員，日常探討的話(huà)題都與CPI、失業(yè)率、利率和量化寬松相關(guān)，基本不會(huì)出現(xiàn)央行職責(zé)之外的講話(huà)內(nèi)容。其次是歐央行，大部分時(shí)間都能夠以中央銀行的職責(zé)為綱領(lǐng)，探討利率相關(guān)的內(nèi)容，但經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一段時(shí)間的空窗期，像是消失了一樣，沒(méi)有任何關(guān)于利率、經(jīng)濟(jì)等方面的講話(huà)。第三個(gè)是英國(guó)央行，責(zé)任感一般，除了利率決議之外，很少對(duì)本國(guó)利率、CPI和失業(yè)率發(fā)表講話(huà)，英央行主席也都比較低調(diào)，很少能成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。最后兩名是日本央行和中國(guó)央行，同為亞洲國(guó)家的央行，行事作風(fēng)基本相同，基本不在公開(kāi)場(chǎng)合談?wù)撟约簢?guó)家的經(jīng)濟(jì)和利率，很難找到央行主席和相關(guān)工作人員對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的最新看法，從外界來(lái)看，似乎這兩個(gè)央行的主席無(wú)法對(duì)央行的工作做主，不具有獨(dú)立性，只能按照更高層面的政策意思辦事。春江水暖鴨先知，如果未來(lái)真的步入加息通道，美聯(lián)儲(chǔ)一定是第一個(gè)做出反應(yīng)，然后歐央行、英央行、日本央行依次跟進(jìn)。美元具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，自然會(huì)在加息通道中保持升值的優(yōu)勢(shì)。

2、現(xiàn)金

此處的現(xiàn)金包含美元，也包含其余各國(guó)的法定貨幣。通俗的說(shuō)法是：現(xiàn)金為王。量化寬松的反面是貨幣緊縮，也就是中央銀行減少貨幣供應(yīng)，還不斷從市場(chǎng)上吸收多余的貨幣。貨幣也是一種商品，當(dāng)供應(yīng)端減少時(shí)，價(jià)格自然也會(huì)升高。貨幣的價(jià)格就是其購(gòu)買(mǎi)力。在加息通道之下，等量現(xiàn)在的貨幣的購(gòu)買(mǎi)力要低于未來(lái)的貨幣，我們會(huì)看到周?chē)娜沼闷穬r(jià)格、金融資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)性下跌，所以存錢(qián)、減少消費(fèi)、降低投資是明智的選擇。在持有現(xiàn)金的過(guò)程中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)銀行的活期和定期存款的利率會(huì)不斷提高。此時(shí)可以選擇利率相對(duì)較高的存款類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)行持有，但持有期不宜太長(zhǎng)，短期銀行存款最為合適，因?yàn)槔室琅f在不斷上漲，鎖定太過(guò)長(zhǎng)期的利率并不是明智之舉。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，加息會(huì)導(dǎo)致前期積累的泡沫破裂。如果銀行擁有太多的房地產(chǎn)類(lèi)貸款，那么，隨著房地產(chǎn)泡沫的破裂，對(duì)應(yīng)銀行會(huì)受到嚴(yán)重沖擊，其提供的各類(lèi)存款類(lèi)產(chǎn)品安全系數(shù)也將大大降低。

3、貨幣類(lèi)基金

*額寶之類(lèi)的產(chǎn)品將會(huì)重新受到市場(chǎng)歡迎，因?yàn)樗鼈兊睦蕦⒃俅紊?。所有的貨幣?lèi)基金都將進(jìn)入爆發(fā)期，因?yàn)橄啾茹y行的存款，其利率更高、存取更自由，唯一的缺點(diǎn)就是不能承載超大額的資金。其實(shí)，貨幣基金與現(xiàn)金為王的投資對(duì)象是相同的，都是去購(gòu)買(mǎi)銀行的各類(lèi)存款產(chǎn)品，只不過(guò)貨幣基金更適合那些資金量不大的人群。

小結(jié)：可以說(shuō)，加息會(huì)導(dǎo)致絕大部分商品和資產(chǎn)下跌。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的角度看，國(guó)家經(jīng)濟(jì)像是進(jìn)入了衰退的通道，因?yàn)镚DP增速也將遭受重創(chuàng)。政府層面和央行層面肯定不希望這樣的局面出現(xiàn)，所以本文所聊的“加息通道”或許根本不會(huì)出現(xiàn)。量化寬松雖然會(huì)導(dǎo)致泡沫，但從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的角度看，各項(xiàng)指標(biāo)都在瘋長(zhǎng)，一片欣欣向榮。即便這是數(shù)字假象，但非常有利于社會(huì)的穩(wěn)定和消費(fèi)者心態(tài)的平穩(wěn)。也許，只有出現(xiàn)惡性通貨膨脹，中央銀行才有真正的動(dòng)力去加息吧。

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