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ATFX科普：每個時代有每個時代的投資機會。就未來十年看，最大的機會莫過于全球央行進(jìn)入加息通道。自08年金融危機開始，以美聯(lián)儲為首的全球央行進(jìn)入量化寬松的通道，10年歐債危機又加深了量化寬松的力度，隨后幾年，日本央行和歐央行先后開啟負(fù)利率。超額釋放的貨幣，一方面充實了危機之下的銀行、企業(yè)、地方政府的資金鏈，另一方面加重了各國貨幣對內(nèi)的貶值幅度。一個反常的現(xiàn)象是，在如此大規(guī)模的資金投放之下，各國的CPI指數(shù)并沒有明顯上升。甚至于，最基本的2%溫和通脹目標(biāo)，對于大部分國家來說，都沒有實現(xiàn)。合理的解釋是，超額釋放的貨幣被吸收進(jìn)了某些泡沫資產(chǎn)當(dāng)中，并沒有轉(zhuǎn)化為對生活必需品的消費。這里所說的泡沫資產(chǎn)，對于美國來說是股票市場、對于中國來講是房地產(chǎn)市場、對于歐元區(qū)來說是債券市場。從這個角度來看，各國的中央銀行表面上看是為實體經(jīng)濟和消費服務(wù)，為的是維持就業(yè)水平和保持經(jīng)濟正增長，實際上卻是為金融市場服務(wù)，為的是保持大類資產(chǎn)泡沫不破裂。

5月4日，美聯(lián)儲前任主席、財政部現(xiàn)任部長耶倫，講話稱：受大規(guī)模財政支出影響，未來某個時候可能需要提高利率水平以防經(jīng)濟過熱。此話一出，美國三大股指應(yīng)聲大跌，其中，納斯達(dá)克單日從13800跌至最低13391，跌幅2.9% 。加息一直是敏感話題，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾一直試圖淡化民眾對加息的預(yù)期，所以他常說“在2022年之前提高利率不大可能”。但是，美聯(lián)儲只能控制基準(zhǔn)利率，國債市場的利率對他們來說鞭長莫及。十年期美國國債收益率已經(jīng)從疫情期間的0.5%上漲至目前的1.5%，這代表市場的主體還是認(rèn)為美聯(lián)儲將會在不久的將來進(jìn)入加息通道，資金正源源不斷的從國債市場流出。

那么，如果全球央行進(jìn)入加息通道，哪些大類資產(chǎn)會升值？

1、美元

從筆者的觀察來看，各個國家雖然都有中央銀行，但他們的關(guān)注點和負(fù)責(zé)人程度不盡相同，甚至有時候大相徑庭。最負(fù)責(zé)人的是美聯(lián)儲，無論是主席還是委員，日常探討的話題都與CPI、失業(yè)率、利率和量化寬松相關(guān)，基本不會出現(xiàn)央行職責(zé)之外的講話內(nèi)容。其次是歐央行，大部分時間都能夠以中央銀行的職責(zé)為綱領(lǐng)，探討利率相關(guān)的內(nèi)容，但經(jīng)常會出現(xiàn)一段時間的空窗期，像是消失了一樣，沒有任何關(guān)于利率、經(jīng)濟等方面的講話。第三個是英國央行，責(zé)任感一般，除了利率決議之外，很少對本國利率、CPI和失業(yè)率發(fā)表講話，英央行主席也都比較低調(diào)，很少能成為市場關(guān)注的焦點。最后兩名是日本央行和中國央行，同為亞洲國家的央行，行事作風(fēng)基本相同，基本不在公開場合談?wù)撟约簢业慕?jīng)濟和利率，很難找到央行主席和相關(guān)工作人員對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的最新看法，從外界來看，似乎這兩個央行的主席無法對央行的工作做主，不具有獨立性，只能按照更高層面的政策意思辦事。春江水暖鴨先知，如果未來真的步入加息通道，美聯(lián)儲一定是第一個做出反應(yīng)，然后歐央行、英央行、日本央行依次跟進(jìn)。美元具有先發(fā)優(yōu)勢，自然會在加息通道中保持升值的優(yōu)勢。

2、現(xiàn)金

此處的現(xiàn)金包含美元，也包含其余各國的法定貨幣。通俗的說法是：現(xiàn)金為王。量化寬松的反面是貨幣緊縮，也就是中央銀行減少貨幣供應(yīng)，還不斷從市場上吸收多余的貨幣。貨幣也是一種商品，當(dāng)供應(yīng)端減少時，價格自然也會升高。貨幣的價格就是其購買力。在加息通道之下，等量現(xiàn)在的貨幣的購買力要低于未來的貨幣，我們會看到周圍的日用品價格、金融資產(chǎn)價格出現(xiàn)持續(xù)性下跌，所以存錢、減少消費、降低投資是明智的選擇。在持有現(xiàn)金的過程中，我們會發(fā)現(xiàn)銀行的活期和定期存款的利率會不斷提高。此時可以選擇利率相對較高的存款類產(chǎn)品進(jìn)行持有，但持有期不宜太長，短期銀行存款最為合適，因為利率依舊在不斷上漲，鎖定太過長期的利率并不是明智之舉。風(fēng)險點在于，加息會導(dǎo)致前期積累的泡沫破裂。如果銀行擁有太多的房地產(chǎn)類貸款，那么，隨著房地產(chǎn)泡沫的破裂，對應(yīng)銀行會受到嚴(yán)重沖擊，其提供的各類存款類產(chǎn)品安全系數(shù)也將大大降低。

3、貨幣類基金

*額寶之類的產(chǎn)品將會重新受到市場歡迎，因為它們的利率將再次升高。所有的貨幣類基金都將進(jìn)入爆發(fā)期，因為相比銀行的存款，其利率更高、存取更自由，唯一的缺點就是不能承載超大額的資金。其實，貨幣基金與現(xiàn)金為王的投資對象是相同的，都是去購買銀行的各類存款產(chǎn)品，只不過貨幣基金更適合那些資金量不大的人群。

小結(jié)：可以說，加息會導(dǎo)致絕大部分商品和資產(chǎn)下跌。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)的角度看，國家經(jīng)濟像是進(jìn)入了衰退的通道，因為GDP增速也將遭受重創(chuàng)。政府層面和央行層面肯定不希望這樣的局面出現(xiàn)，所以本文所聊的“加息通道”或許根本不會出現(xiàn)。量化寬松雖然會導(dǎo)致泡沫，但從經(jīng)濟數(shù)據(jù)的角度看，各項指標(biāo)都在瘋長，一片欣欣向榮。即便這是數(shù)字假象，但非常有利于社會的穩(wěn)定和消費者心態(tài)的平穩(wěn)。也許，只有出現(xiàn)惡性通貨膨脹，中央銀行才有真正的動力去加息吧。

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