小債看市 作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
業(yè)績造假、強制退市、破產(chǎn)重整等負面籠罩下的索菱股份，已經(jīng)走到了崩潰邊緣，其承諾兩年后兌付“17索菱債”本息，是不是一場泡影呢？
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展期兩年
10月26日，索菱股份（002766.SZ）公告稱，將“17索菱債”本金及2019年10月27日至2020年10月27日的利息調(diào)整為轉(zhuǎn)為普通債務(wù)，并于2022年10月27日進行一次性兌付。
“17索菱債”還本付息公告
據(jù)公開資料顯示，“17索菱債”發(fā)行于2017年10月，發(fā)行金額5億元，票息6.35%，期限3年，到期日為2020年10月27日。
也就是說，索菱股份將“17索菱債”5.3億本息延期兩年兌付。但目前其深陷業(yè)績造假、破產(chǎn)重整、強制退市等負面旋渦，兩年以后能否兌付還是個未知數(shù)。
值得注意的是，“17索菱債”擔保人為深圳市高新投集團，提供不可撤銷連帶責任保證擔保，其保證的范圍包括本次發(fā)行的票面金額不超過人民幣5億元的公司債券的本金、利息、違約金和實現(xiàn)債權(quán)的費用。
擔保方信息
有市場人士對《小債看市》表示，深圳高新投集團作為擔保人“擔而不保”的行為，被市場所詬病。
目前，索菱股份已無存續(xù)債券，其最新主體信用評級為B-，評級展望為“負面”。
從二級市場股價走勢上看，索菱股份已經(jīng)連續(xù)暴跌兩日，10月27日盤中其觸及跌停，收盤報2.83元，跌幅為5.03%，成交365.46萬元。
“A股造假四大金剛”之一
據(jù)公開資料，索菱股份成立于1997年，2015年登陸資本市場，主營汽車用收錄音機、車載CD、車載VCD、車載DVD液晶顯示屏一體機的生產(chǎn)和銷售。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，自然人肖行亦持有索菱股份33.99%股份，為公司控股股東和實際控制人。
值得注意的是，肖行亦已質(zhì)押1.43億股索菱股份股票，占其所持公司股份數(shù)的99.71%，且全部股份被多家法院輪候凍結(jié)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)圖
由于財務(wù)造假，索菱股份號稱“A股造假四大金剛”之一。
2019年4月，索菱股份因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。
一年后，今年4月索菱股份再度被立案調(diào)查，證監(jiān)會認定其2016-2018年的年報中存在虛假記載，后兩年存在重大遺漏。
經(jīng)查，索菱股份2016-2018年連續(xù)三年虛構(gòu)海外業(yè)務(wù)、偽造回款單據(jù)、虛增巨額利潤，三年分別虛增利潤總額2.79億、3.5億和2.2億元，總計虛增利潤8.49億元。
虛假記載公告
隨后，索菱股份竟自爆其三年總計虛增利潤10.53億元，比證監(jiān)會調(diào)查的金額還要多2億元。
除了虛增利潤外，索菱股份還有多項重大遺漏，以及向非供貨商轉(zhuǎn)出款項8.7億元，大部分用于前述財務(wù)造假行為相關(guān)體外資金循環(huán)及償還相關(guān)借款。
若根據(jù)證監(jiān)會最終決定書認定的事實，索菱股份2016至2018年連續(xù)三年凈利潤為負，其股票可能被終止上市。
2019年5月，由于亞太會計師事務(wù)所對索菱股份2018年財報，出具了無法表示意見的審計報告。深交所根據(jù)相關(guān)規(guī)定將對其股票交易實行“退市風(fēng)險警示”的特別處理，公司股票簡稱由“索菱股份”變更為“*ST索菱”。
近日，索菱股份業(yè)績預(yù)警顯示，預(yù)計2020年其歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2億元至-2.5億元，同比下滑3271.53%至4064.42%。
實現(xiàn)歸母凈利潤情況
截至今年三季末，索菱股份總資產(chǎn)為40.35億元，總負債36.28億元，凈資產(chǎn)4.07億元，資產(chǎn)負債率高達89.92%。
《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，索菱股份主要以流動負債為主，占總負債的86%，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。
2018年以來，由于流動負債迅速上升，索菱股份流動資產(chǎn)已無法覆蓋前者，流動比率和速動比率小于1，其短期償債能力明顯惡化。
截至今年三季末，索菱股份流動負債有31.09億元，主要為短期借款和其他應(yīng)付款，其一年內(nèi)到期的短期負債有12.22億元。
然而，2018年以來索菱股份流動性異常緊張，近三年其賬上貨幣資金分別為1.12億、1.17億以及1.04億元，遠遠無法覆蓋短期負債，短債償債風(fēng)險巨大。
貨幣資金情況
除此之外，索菱股份還有非流動負債5.19億元，主要為應(yīng)付債券。負債壓頂之下，資金鏈緊張的索菱股份，對外部融資較為依賴，但其融資渠道狹窄，且籌資性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為凈流出狀態(tài)，融資環(huán)境已惡化。
今年下半年，索菱股份已經(jīng)兩次被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整，隨后其向深圳中院提交預(yù)重整申請，此前由于資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，其還被移送至法院進行破產(chǎn)審查。
破產(chǎn)重整信息
目前，索菱股份自身風(fēng)險多達708條，涉及14條失信被執(zhí)行信息，134條限制高消費信息以及被法院強制執(zhí)行49次。
可以說，索菱股份已經(jīng)走到了懸崖邊緣，很可能已經(jīng)資不抵債，因此其承諾兩年后兌付的5.3億“17索菱債”本息，是不是一場泡影呢？
掏空上市公司
據(jù)說，索菱股份取名對標索尼和三菱，創(chuàng)始人肖行亦把“創(chuàng)世界名牌，樹百年索菱”作為目標。
然而，后來索菱股份不僅財務(wù)造假，還被懷疑欺詐上市，且肖行亦種種掏空上市公司的行為，被市場所詬病。
2016年，索菱股份上市一年后，肖行亦開始陸續(xù)質(zhì)押手中的股份。2018年8月經(jīng)核實，他所持股票質(zhì)押融資金額高達16.8億元。
除了質(zhì)押股份，肖行亦還通過股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓“套現(xiàn)”。
2018年9月，肖行亦將所持索菱股份11.33%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給中山樂興，從而又獲得4.3億元資金。
此后，因索菱股份資金緊張，中山樂興又通過關(guān)聯(lián)方建華建材向索菱股份提供了1.9億元借款。除此之外，中山樂興還向肖行亦個人出借了8.2億元資金，后者以其持股部分股權(quán)作為質(zhì)押。
也就是說，中山樂興為了當上“二股東”，累計付出了至少14.4億的資金成本。
而“長袖善舞”的肖行亦，通過股權(quán)質(zhì)押和股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓，直接或變相“套現(xiàn)”超20億元。
好景不長，隨后索菱股份爆發(fā)危機。
2018年下半年，索菱股份被法院納入“老賴”名單、銀行資金被凍結(jié)、大股東股份被凍結(jié)、子公司股權(quán)被凍結(jié)、二股東翻臉、被追討欠款等種種負面接踵而來。
同時，索菱股份的財務(wù)問題引起公眾注意，其劇增的預(yù)付賬款，存在利益輸送的嫌疑；肖行亦旗下的兄弟公司利用上市公司信用，通過“虛構(gòu)”關(guān)聯(lián)應(yīng)收賬款向第三方融資的交易，也存在“騙貸”的可能。
從東窗事發(fā)到如今走到退市邊緣，肖行亦掌舵下的索菱股份落得一地雞毛，上市公司陷入債務(wù)黑洞、資金鏈枯竭，但其個人卻賺得盆滿缽滿，也許從公司成立之日起，他就想好了套現(xiàn)資本術(shù)。
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