作者：楊曉懌

來源：楊老師的基建課堂（ID：msyangteacher）

今日，全國人大公開了由財政部部長宣讀的《關(guān)于2020年中央決算的報告》（以下簡稱報告）。

在報告中，對2020年的財政政策進行了回顧、也對未來的財政工作作出了展望；提出將用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，精準實施宏觀政策，保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不急轉(zhuǎn)彎；切實提升政策效能和資金效益，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標任務。

針對近期大家比較關(guān)注的專項債券發(fā)行緩慢問題，提出：用好地方政府專項債券，指導地方加強項目儲備，適當放寬專項債券發(fā)行時間限制，合理把握發(fā)行節(jié)奏，提高債券資金使用績效。

這意味著當前專項債券發(fā)行緩慢的情況還將持續(xù)，在發(fā)行時間窗口期放寬的情況下，專項債券的發(fā)行并不“趕時間”；不僅三季度不會出現(xiàn)市場預期的專項債券發(fā)行小高峰，后續(xù)專項債券的發(fā)行節(jié)奏也將更為“順滑”。

在對宏觀政策的表述中，財政部已經(jīng)明確提到當前是“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”，當前并不需要財政資金的過多投入、對經(jīng)濟運行進行支撐。因此，財政部會更加謹慎的把控專項債的發(fā)行節(jié)奏，既是儲備彈藥、應對外部環(huán)境的不確定性；也是在短暫的窗口期內(nèi)改善制度、騰出手來化解債務風險問題。

在沒有發(fā)行壓力的情況下，專項債券項目的申報門檻將持續(xù)提高；財政部“指導地方加強項目儲備”意味著對項目的審核將更趨嚴格，并且更加注重存量資金的盤活使用。因此，近期財經(jīng)媒體曾經(jīng)報道，財政部將出臺專項債券用途調(diào)整工作指引，進一步細化明確調(diào)整的程序、范圍、時限。同時，研究出臺地方政府專項債券項目資金績效管理辦法，加強專項債券項目績效管理，切實發(fā)揮專項債券資金使用效益。

那么專項債券的發(fā)行窗口期能夠放寬到什么時候呢？我們認為，由于今年的專項債券新增額度仍然比較多，那么后期發(fā)行會有兩種情況：

如果下半年出現(xiàn)了各種因素導致的穩(wěn)增長壓力再次顯現(xiàn)，那么專項債券的發(fā)行將在12月末前發(fā)行完畢，實現(xiàn)財政資金對經(jīng)濟的托底支撐作用；

但如果下半年的經(jīng)濟運行繼續(xù)超預期，那么財政仍然將把握“緊平衡”的原則，對地方投資項目進行“滴灌”，年內(nèi)并不會將3.65萬元的專項債券額度全部發(fā)完；因為實際上專項債額度并未要求在年內(nèi)全部發(fā)行完畢，剩余的新增額度將會結(jié)轉(zhuǎn)下一年度繼續(xù)使用。

同時，我們還應當留意到，雖然要求提高債券資金使用績效，但此次沒有重復之前的“擴大專項債券的使用范圍”，結(jié)合專項債券補充中小銀行資本金遇到的困難與停滯，專項債券的定位與作用、究竟應當向哪些領域探索，如今成為了新的問題。

在沒有外部壓力的情況下，就不要再對專項債額度抱有期待。

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原標題： 官宣：放寬專項債券發(fā)行時間限制