消金漫談 來源：消金漫談
引子
縱觀中國消費金融市場，助貸、聯(lián)合貸業(yè)務規(guī)模占比約90%以上，數(shù)十萬億的消金資產(chǎn)被銀行、信托、消金與小貸瓜分。
商業(yè)銀行，消費金融的統(tǒng)治者，從始至終受制于零售不良的絕對值上限。于是，本無原罪的助貸、聯(lián)合貸掙扎求生時，衍生出回購、保證金、差補、信保通道、融擔通道這些兜底形式。
增信，與其說對項目增加信用安全，不如說對資金方增加信心安慰。
行業(yè)高速發(fā)展掩蓋的問題，在系統(tǒng)風險顯現(xiàn)或者發(fā)展動力不足時，會以十倍惡化的程度暴露。2020年，行業(yè)進入存量期，恰逢黑天鵝飛臨，雙鬼拍門。于是，信保巨虧、不良飆升、助貸方與增信方對簿公堂… 疫情還在持續(xù)，考驗不會停止。
如果，未來，消金行業(yè)出現(xiàn)驚天大雷，請不必驚慌。
因果循環(huán)，天道常在。從決定放棄風控那天起，就應該想到這一天。
另外一方面，對那些扎實風控，深耕渠道的金融機構(gòu)來說，市場的擠占效應對他們來說，并不公平：外包風控的機構(gòu)，沒有不良。穩(wěn)健風控的機構(gòu)，不良無法核銷。
如果一個人違法犯罪，是他品德的問題。如果所有人都違法犯罪，是法律制度的問題。
終于，監(jiān)管痛定思痛，下定決心開始蕩滌行業(yè)。2020年伊始，制度文件頻發(fā)。6月4日，《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點工作的通知》（征求意見稿）和《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點實施方案》推出。
消金漫談，從消金業(yè)務實操角度，對上述文件進行細致解析。
掃描·透析
根本上，這是銀保監(jiān)對金融資產(chǎn)，尤其是消費金融資產(chǎn)管理的監(jiān)管進化。
具體而言，《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點工作的通知》中，對消費金融業(yè)務有實質(zhì)性影響的以下四部分：
操作機構(gòu)：銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（銀登）
試點機構(gòu)：銀行機構(gòu)為6家國有行+12家股份行；不良資產(chǎn)收購機構(gòu)為4家金融資產(chǎn)管理公司+符合條件的地方資管+5家金融資產(chǎn)投資公司
資產(chǎn)標的：批量個人不良貸款+單戶對公不良資產(chǎn)
標的范圍：個人消費貸款、住房按揭貸款、汽車消費貸款、信用卡透支、個人經(jīng)營性貸款
地方AMC業(yè)務資格：由省級地方金融監(jiān)管局出具同意文件
? 第3條列明了禁止轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)標的及范圍，第4條列明禁止在零售債權(quán)批量轉(zhuǎn)讓時有抽屜協(xié)議、回購條款等，杜絕虛假出表和利益輸送。
? 第6條明確對于零售債權(quán)的批量轉(zhuǎn)讓，受讓的資管AMC只能采用自行清收、委托催收、重組等手段處置，不得再次轉(zhuǎn)讓。
《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點實施方案》是對《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點工作的通知》的實施分解和要求細化。前半部分與后者有較大的重合，后半部分的要點解析如下：
? 第4條列明信息披露安排，涵蓋發(fā)布轉(zhuǎn)讓公告、披露資產(chǎn)信息、重大事項披露等。
解讀·深度
金融監(jiān)管與防治水患有異曲同工之妙：摸清源頭、先探后掘、疏堵結(jié)合。
對于消金不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓的政策背后，同樣有故事淵源。
? 銀登中心為銀保監(jiān)會創(chuàng)新部下設機構(gòu)。2014年銀發(fā)127號文之后，監(jiān)管從嚴規(guī)范同業(yè)業(yè)務、防止監(jiān)管套利、資金空轉(zhuǎn)，但正常的同業(yè)業(yè)務及非標融資剛性需求仍在，所以設立銀登中心的初衷之一為正常的資產(chǎn)流轉(zhuǎn)提供合規(guī)、透明場所。消費金融不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓屬于金融資產(chǎn)流轉(zhuǎn)之列，由銀登作為交易場所，負責流轉(zhuǎn)的管理事宜再合適不過。
? 十年以來，雖然監(jiān)管通過頒發(fā)消費金融牌照發(fā)展消金業(yè)務，但26家持牌消金管理資產(chǎn)占比較少，銀行通過助貸、聯(lián)合貸方式在表內(nèi)形成海量資產(chǎn)，但由于銀行并無快速核銷機制，疊加COVID-19引發(fā)的消金不良快速上升，倒逼行業(yè)必須正視不良核銷、轉(zhuǎn)讓等后端處置方式。
? 金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓要點在于真實轉(zhuǎn)讓、清潔轉(zhuǎn)讓、整體轉(zhuǎn)讓。反之，可能出現(xiàn)的問題在于金融機構(gòu)為降低不良，通過簽訂雙買協(xié)議、遠期回購、兜底協(xié)議等，演化出的虛假出表、虛假轉(zhuǎn)讓，目的是利益輸送、修飾報表等。打蛇七寸，上述要點已經(jīng)反復在監(jiān)管文件中提及。
雖然，目前消金資產(chǎn)的批轉(zhuǎn)只是征求意見，且試點范圍局限在6+12。旭日初上，光輝必至。批轉(zhuǎn)試點的實際影響已經(jīng)不小，未來指明業(yè)務前景，對行業(yè)信心的振奮將更加長遠。
? 即期角度，消金不良批轉(zhuǎn)會大幅化解6+12在自營、助貸、聯(lián)合貸業(yè)務中淤積的不良資產(chǎn)，降低壞賬處置壓力，甚至化解金融風險。
展望·反思
最近，出差頻繁，大量時間在飛機火車上度過，強制自己刷未曾完成的書單，也有大塊的時間思考行業(yè)發(fā)展與手上諸多項目的關(guān)系。
恰逢消金不良資產(chǎn)批轉(zhuǎn)試點運作，幾點展望：
? 操作層面，由于按照五級分類，銀行、消金的不良資產(chǎn)定義為：當期逾期90天以上本金余額/當期本金余額。但出于謹慎風控的考量，相當比例的銀行將逾期天數(shù)向前提至60天即納入不良，所以，批轉(zhuǎn)中不良的定義有待銀登統(tǒng)一。
? 市場層面，資金端的不良債轉(zhuǎn)放松，必然刺激資產(chǎn)、流量方業(yè)務活力提高。連鎖反應，這對可輸出資產(chǎn)的持牌消金、小貸、互聯(lián)網(wǎng)金融、流量平臺的助貸業(yè)務推動力提高。特別指出的是，在監(jiān)管壓力與風險刺穿的現(xiàn)實下，未來銀行對助貸增信、兜底的要求將大幅降低、對價格的要求會大幅提高。
? 行業(yè)層面，對于AMC和催收公司更大范圍、深層次參與消金利好明顯。尤其地方AMC，參與不良資產(chǎn)僅限于房抵類及對公貸款。消金貸款體量巨大，且前景廣闊。但以往閘門未來，AMC只能望洋興嘆。而現(xiàn)在曙光初現(xiàn)，AMC滲透進消金資產(chǎn)處置，必然帶動起互補行業(yè)—催收的蓬勃發(fā)展。
批轉(zhuǎn)曙光初現(xiàn)，眾神黎明可期。
監(jiān)管一紙文件，金融百業(yè)興衰。
反思過往，展望明天。同業(yè)碰撞，分享成長。
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