后稷投資不良資產(chǎn)白皮書(shū)系列作品的制作發(fā)布已經(jīng)進(jìn)入了第三年，今年為了更好地服務(wù)讀者，后稷投資聯(lián)合浙江省投融資協(xié)會(huì)，共同制作發(fā)布本期的白皮書(shū)。我們搜集整理了2019年在全國(guó)各類(lèi)網(wǎng)絡(luò)媒體等渠道上，公開(kāi)發(fā)布的債權(quán)資產(chǎn)處置和成交轉(zhuǎn)讓信息，其中處置公告8499條，成交轉(zhuǎn)讓公告5679條，范圍涵蓋全國(guó)31個(gè)省份。根據(jù)該數(shù)據(jù)，我們制作了本期的全國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)，分全國(guó)篇和交易相對(duì)活躍省份的地方篇，其中全國(guó)篇分銀行、四大AMC、地方AMC和二級(jí)機(jī)構(gòu)4個(gè)部分。受技術(shù)手段和市場(chǎng)參與方信息公開(kāi)程度限制，我們不能保證數(shù)據(jù)的完整性，但仍舊可從中一窺全國(guó)各地區(qū)債權(quán)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的大致情況。需要說(shuō)明的是，債權(quán)不良資產(chǎn)處置方法多種多樣，債權(quán)轉(zhuǎn)讓只是其中一種，對(duì)不良資產(chǎn)市場(chǎng)整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個(gè)角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書(shū)的初衷，本白皮書(shū)亦不構(gòu)成任何投資建議。

       銀行債權(quán)不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)作為不良資產(chǎn)的一級(jí)市場(chǎng)，是整個(gè)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。2018年底中國(guó)銀行業(yè)貸款總不良率為1.83%，在2019年上半年下行，下半年開(kāi)始又重新上升至1.86%，撥備覆蓋率從2018年初的186.31%，到2019年初短暫上升，至2019年底為186.08%。銀行不良貸款總額從2018年底的20254億元升至2019年底的24135億元，增長(zhǎng)3881億元，年增速率為19.16%。而我們統(tǒng)計(jì)的全國(guó)2019年各銀行以債權(quán)轉(zhuǎn)讓方式成交的不良貸款總額為3962億元，即實(shí)際上全國(guó)銀行業(yè)全年新形成不良貸款7843億元，這還不包括銀行自己通過(guò)債轉(zhuǎn)股等方式化解的不良貸款。全國(guó)銀行業(yè)2019年正常和關(guān)注類(lèi)貸款總額為1272205億元，較2018年底的1084724億元，增加了187481億元，新增不良貸款與新增非不良貸款的比例為0.041834:1。從該數(shù)據(jù)與總不良率對(duì)比來(lái)看，銀行的貸款資產(chǎn)質(zhì)量未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。而受新型冠狀病毒疫情影響，銀行業(yè)也將迎來(lái)一次大考，料將看到貸款不良率的攀升，同時(shí)監(jiān)管層也及時(shí)改變了考核要求，允許撥備覆蓋率的合理降低。但不論怎樣，中國(guó)的不良資產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)，銀行業(yè)的不良貸款存貨仍在快速攀升，市場(chǎng)供應(yīng)充足。

特別需要注意的是：由于銀行債權(quán)轉(zhuǎn)讓招標(biāo)經(jīng)常是直接發(fā)投標(biāo)邀請(qǐng)至各持牌AMC，故公開(kāi)數(shù)據(jù)只能顯示部分銀行債權(quán)招標(biāo)情況，并不完整。實(shí)際招標(biāo)額與成交率不應(yīng)當(dāng)依本白皮書(shū)數(shù)據(jù)計(jì)算，本白皮書(shū)也僅以公開(kāi)的處置公告數(shù)據(jù)作為分析的基礎(chǔ)，并且不做招標(biāo)和出讓情況的對(duì)比。

       本月，銀保監(jiān)會(huì)公布了2019年四季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)。

       四季度末，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣資產(chǎn)290.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.1%。其中，大型商業(yè)銀行本外幣資產(chǎn)116.8萬(wàn)億元，占比40.3%，資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)8.3%；股份制商業(yè)銀行本外幣資產(chǎn)51.8萬(wàn)億元，占比17.9%，資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)10.1%。

       2019年四季度末，商業(yè)銀行（法人口徑，下同）不良貸款余額2.41萬(wàn)億元，較上季末增加463億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.86%，與上季末持平。2019年四季度末，商業(yè)銀行正常貸款余額127.2萬(wàn)億元，其中正常類(lèi)貸款余額123.5萬(wàn)億元，關(guān)注類(lèi)貸款余額3.8萬(wàn)億元。2019年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.0萬(wàn)億元,平均資本利潤(rùn)率為10.96%。商業(yè)銀行平均資產(chǎn)利潤(rùn)率為0.87%，較上季末下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。

       2019年四季度末，商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備余額為4.5萬(wàn)億元，較上季末增加493億元；撥備覆蓋率為186.08%，較上季末下降1.56個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率為3.46%，較上季末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。

       2019年四季度末，商業(yè)銀行（不含外國(guó)銀行分行）核心一級(jí)資本充足率為10.92%，較上季末增加0.08個(gè)百分點(diǎn)；一級(jí)資本充足率為11.95%，較上季末增加0.11個(gè)百分點(diǎn)；資本充足率為14.64%，較上季末增加0.10個(gè)百分點(diǎn)。

（金額單位：萬(wàn)元）

（1）按受讓次數(shù)

（2）按受讓?xiě)魯?shù)

（3）按披露的受讓金額

（金額單位：萬(wàn)元）

（金額單位：萬(wàn)元）

（金額單位：萬(wàn)元）

（金額單位：萬(wàn)元）

       根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，2018年，各銀行披露的債權(quán)出讓次數(shù)為2214次，戶(hù)數(shù)超過(guò)3萬(wàn)戶(hù)，累計(jì)轉(zhuǎn)讓債權(quán)逾4500億元（詳見(jiàn)2018年白皮書(shū)）。對(duì)比2018年，2019年無(wú)論是出讓次數(shù)、戶(hù)數(shù)，還是披露的債權(quán)出讓總額，都有一個(gè)較明顯的降低。降低的實(shí)際原因請(qǐng)各位讀者自行判斷，而根據(jù)我們自己分析，主要還是因?yàn)橘Y產(chǎn)包價(jià)格在經(jīng)歷前幾年的瘋狂上漲后，已經(jīng)處在高位，加之互金和配資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)頻出暴雷不斷，導(dǎo)致投資人受讓意愿減低，三級(jí)市場(chǎng)的低迷傳導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)，部分手中握有大量存貨的持牌AMC也轉(zhuǎn)向去庫(kù)存，新增投放意愿降低，進(jìn)而傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)。2018年四大全國(guó)AMC披露的從銀行手中受讓的債權(quán)總額為3385億元，而2019年為2516億元，2018年從各機(jī)構(gòu)手中凈受讓的債權(quán)額為2300多億元，而2019年只有1000億元左右，而地方AMC在2018和2019年的凈受讓都大約在1000億左右，規(guī)模保持不變，并無(wú)新增投放。伴隨著銀行不良率的持續(xù)升高，加上新冠疫情影響，如宏觀貨幣政策不出現(xiàn)大的變化，債權(quán)資產(chǎn)包價(jià)格在2020年可能還是會(huì)先經(jīng)歷一個(gè)下行周期，繼而部分地區(qū)可能會(huì)出現(xiàn)買(mǎi)點(diǎn)。

        需要特別指出的是，不良資產(chǎn)的收購(gòu)期是逆周期的，但投資不良資產(chǎn)的獲利期是順周期的，我們投資不良資產(chǎn)行業(yè)，從邏輯上看，還是因?yàn)橄嘈胖袊?guó)經(jīng)濟(jì)的基本面是好的，總體是在向好的方向發(fā)展。比如我們面對(duì)新冠疫情，雖暴露出發(fā)展上的一些短板，但也找到了將來(lái)的上升的空間在哪里，同時(shí)迅速控制疫情發(fā)展所展現(xiàn)出來(lái)的強(qiáng)大組織能力也堅(jiān)定了我們發(fā)展的信心。不良資產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，同社會(huì)其他行業(yè)一樣，仍需行業(yè)內(nèi)外各參與方的共同努力。

附表：

勘誤