作者：小債看市

來(lái)源：小債看市（ID：little-bond）

近年來(lái)，皇庭國(guó)際業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，甚至在2020年出現(xiàn)虧損，資金鏈緊繃之下，其債務(wù)糾紛不斷，“債務(wù)危機(jī)”漸行漸近。

5月19日，皇庭國(guó)際(000056.SZ)公告稱，因借款合同糾紛，中信信托對(duì)公司及相關(guān)方提起訴訟，申請(qǐng)查封了子公司融發(fā)投資名下皇庭廣場(chǎng)的不動(dòng)產(chǎn)，查封期限為36個(gè)月。

涉訴及資產(chǎn)被凍結(jié)公告

據(jù)悉，2016年皇庭國(guó)際子公司融發(fā)投資與中信信托簽訂了《信托貸款合同》，借款金額為30億元。該筆貸款已于2021年3月31日到期，貸款余額27.5億元。

因貸款無(wú)法續(xù)期，中信信托向法院提起訴訟，要求皇庭國(guó)際償還借款本金及利息。

據(jù)悉，目前皇庭國(guó)際正與其他金融機(jī)構(gòu)溝通上述貸款余額承接相關(guān)事宜。

此外，皇庭國(guó)際還涉與國(guó)民信托借款合同糾紛，導(dǎo)致其及子公司共計(jì)21個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)。

2020年6月20日，皇庭國(guó)際向國(guó)民信托借款3.5億元，今年3月末國(guó)民信托向江蘇新?lián)P子造船有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新?lián)P子造船”）發(fā)出了《信托財(cái)產(chǎn)現(xiàn)狀分配通知書(shū)》，后者取得《信托貸款合同》項(xiàng)下全部債權(quán)及相關(guān)權(quán)利義務(wù)。

然而，近日因上述信托貸款合同糾紛，新?lián)P子造船向法院提起訴訟，請(qǐng)求皇庭國(guó)際償還借款本金及利息等，并凍結(jié)了其及子公司部分銀行賬戶。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，皇庭國(guó)際本次銀行賬戶被凍結(jié)金額共計(jì)41.94億元，占其最近一年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的0.01%。

截至公告披露日，皇庭國(guó)際及其控股子公司尚未披露的未結(jié)案小額訴訟、仲裁事項(xiàng)總金額為1.13億元 。

《小債看市》注意到，由于涉及債務(wù)糾紛，皇庭國(guó)際除了不動(dòng)產(chǎn)被查封、銀行賬戶被凍結(jié)外，今年以來(lái)其第一大股東、第二大股東合計(jì)2.44億股股份被司法凍結(jié)，董事長(zhǎng)鄭康豪100%股份被輪候凍結(jié)。

近年來(lái)，皇庭國(guó)際業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，甚至在2020年出現(xiàn)虧損，資金鏈緊繃之下，其債務(wù)糾紛不斷，“債務(wù)危機(jī)”漸行漸近。

據(jù)官網(wǎng)介紹，皇庭國(guó)際是一家以不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理為主要業(yè)務(wù)的集團(tuán)化上市公司，創(chuàng)建于1983年，由經(jīng)營(yíng)零售商業(yè)起步。

1993年，皇庭國(guó)際改組為股份公司，成為深圳本地唯一一家零售商業(yè)類A＋B股上市公司，并獲評(píng)“中國(guó)最大的三百家股份制企業(yè)”。

皇庭國(guó)際官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，皇庭國(guó)際的第一大股東是皇庭投資，持股比例為21.62%，公司實(shí)際控制人為鄭康豪，其合計(jì)持有42.47%股份。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

2020年，皇庭國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.86億元，同比下降31.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2.92億元，同比下降684.99%。

營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙下滑，皇庭國(guó)際稱主要因?yàn)楹诵臉I(yè)務(wù)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理受疫情影響巨大，一方面公司為商戶減免租金2000多萬(wàn)元；另一方面疫情導(dǎo)致計(jì)提減值等影響凈利潤(rùn)約2.79億元。

盈利能力

今年第一季度，皇庭國(guó)際業(yè)績(jī)?cè)俅蜗禄?，?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.91億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)255.7萬(wàn)元，同比下滑76.79%。

截至今年一季末，皇庭國(guó)際總資產(chǎn)為120.61億元，總負(fù)債72.24億元，凈資產(chǎn)48.37億元，資產(chǎn)負(fù)債率59.9%。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，皇庭國(guó)際主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總負(fù)債的65%。

截至同報(bào)告期，皇庭國(guó)際流動(dòng)負(fù)債有47.18億元，主要為一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，其短期債務(wù)有38.16億元。

相較于短債規(guī)模，皇庭國(guó)際流動(dòng)性異常緊張，其賬上貨幣資金只有3742.98萬(wàn)元，較2020年末大幅下降68%，自有資金與短債間存在巨大資金缺口，短期償債風(fēng)險(xiǎn)巨大。

除此之外，皇庭國(guó)際還有24.06億非流動(dòng)負(fù)債，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)5.27億元。

整體來(lái)看，皇庭國(guó)際剛性債務(wù)有43.42億元，主要以短期有息負(fù)債為主，帶息債務(wù)比為60%。

有息負(fù)債高企，皇庭國(guó)際融資成本增加。2020年其財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.07億元，同比增長(zhǎng)38.66%，對(duì)利潤(rùn)形成較大侵蝕。

從償債資金來(lái)源看，皇庭國(guó)際主要依賴于外部融資，其融資渠道較為多元，主要通過(guò)借款、租賃、應(yīng)收賬款、股權(quán)以及股權(quán)質(zhì)押等方式融資。

截至2020年末，皇庭國(guó)際的控股股東皇庭投資已質(zhì)押2.32億股公司股份，股權(quán)質(zhì)押率為91.43%，鄭康豪股權(quán)質(zhì)押率達(dá)52.69%，高質(zhì)押率背后隱藏著平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

控股股東股權(quán)質(zhì)押情況

總得來(lái)看，近年來(lái)皇庭國(guó)際業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，甚至在2020年出現(xiàn)虧損；短期債務(wù)增長(zhǎng)較快，在手資金卻持續(xù)萎縮，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大；控股股東和實(shí)控人股權(quán)質(zhì)押率較高，存在一定平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

鄭康豪為潮汕商幫“二代”，其父為祖籍廣東潮陽(yáng)的鄭世進(jìn)，是深圳最早的開(kāi)發(fā)建設(shè)者之一，被稱為“深圳的拓荒?！?。

早年，鄭世進(jìn)工程兵轉(zhuǎn)業(yè)后投身特區(qū)建設(shè)，后來(lái)從建筑行業(yè)切入房地產(chǎn)，創(chuàng)立深圳恒浩房地產(chǎn)有限公司。

短、平、快的經(jīng)營(yíng)理念，使得鄭世進(jìn)開(kāi)發(fā)的皇庭系列樓盤(pán)熱銷市場(chǎng)。

2005年，兒子鄭康豪接班，并成立皇庭集團(tuán)，公司開(kāi)始快速擴(kuò)張。他通過(guò)并購(gòu)、控股等手段向市政工程、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、建筑工程、物業(yè)管理、工程監(jiān)理等多條線路出擊。

皇庭集團(tuán)實(shí)際控制人鄭康豪

2010年，鄭康豪控股上市公司深國(guó)商，后者是深圳零售業(yè)高檔商場(chǎng)領(lǐng)跑者，五年后公司更名為皇庭國(guó)際。

但隨后幾年，皇庭國(guó)際業(yè)績(jī)低迷、負(fù)債累累，營(yíng)收甚至多年未能過(guò)億。

從2016年開(kāi)始，皇庭國(guó)際尋求轉(zhuǎn)型，尋求橫向整合、縱向拓展商業(yè)運(yùn)營(yíng)和商業(yè)資產(chǎn)管理的運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)戰(zhàn)略，發(fā)力金融領(lǐng)域。

2017年，皇庭國(guó)際迎來(lái)高光時(shí)刻，這家鄭康豪獨(dú)立掌控的企業(yè)，十多年來(lái)首次真正盈利。

同時(shí)，鄭康豪在金融領(lǐng)域完成了布局，其中最轟動(dòng)的為取得同心投資基金、同心小額再貸款的控制權(quán)。

同心基金與“同心俱樂(lè)部”一樣，由深圳最具影響力的眾多企業(yè)大佬發(fā)起，信義集團(tuán)李賢義、鵬瑞集團(tuán)徐航、康美藥業(yè)馬興田、佳兆業(yè)郭英成、京基集團(tuán)陳華、香江集團(tuán)翟美卿等都是同心基金的股東兼董事，這陣容堪稱深圳地產(chǎn)業(yè)最?！芭笥讶Α?。

值得注意的是，也是從這一年起，鄭康豪先后兩次卷入風(fēng)波。

2017年11月，鄭康豪因個(gè)人原因被有關(guān)機(jī)關(guān)要求協(xié)助調(diào)查，直到次年2月才返崗履職；2018年10月鄭康豪再次被有關(guān)機(jī)關(guān)要求協(xié)助問(wèn)詢，一個(gè)月后歸來(lái)。

受這兩次風(fēng)波沖擊，從2018年10月開(kāi)始皇庭國(guó)際股價(jià)出現(xiàn)持續(xù)性暴跌。

皇庭國(guó)際股價(jià)走勢(shì)

另外，隨著金融監(jiān)管趨嚴(yán)，去金融化成為上市公司的大勢(shì)，皇庭國(guó)際的金融化轉(zhuǎn)型不得不調(diào)頭。2018年皇庭國(guó)際出售了同心基金22.34%股權(quán)，不再成為控股股東。

如今，皇庭國(guó)際主業(yè)不濟(jì)，還深陷債務(wù)旋渦，其將如何化解債務(wù)困局，《小債看市》將持續(xù)關(guān)注。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： “深圳商管巨頭”涉30億信托貸款糾紛?，業(yè)績(jī)下滑資金鏈緊繃