楊老師的基建課堂 作者：楊曉懌
隨著復工復產工作的推進，積極政策終于逐漸開始落地；繼支持基礎設施存量資產盤活政策出臺后，今日的國常會又提出：“對金融支持基礎設施建設，要調增政策性銀行8000億元信貸額度。”
這是繼加快專項債券發(fā)行進度后，再次明確可用于基建領域的增量資金來源。那么，這一政策的出臺將惠及哪些領域與地方政府，又如何推動新一輪基建投資呢？
助推城市更新落地，驅動地區(qū)內循環(huán)
隨著穩(wěn)增長的壓力逐漸增大，新一輪城鎮(zhèn)化已然開啟；疫情中暴露的老舊小區(qū)問題，也再次提升了城市更新的迫切程度。并且，政策性銀行采用貨幣化安置來定向解決房地產去庫存的案例尚未遠去，當前再次提出政策性銀行增加信貸額度用于支持基礎設施建設，自然離不開城市更新這一典型領域；可以預見的是，城市更新必然是這一輪政策性信貸投放的重中之重。
從當前的大環(huán)境與實際情況來看，當前支持地方政府進行基建投資也有若干硬性要求，如是否能夠實現(xiàn)有效投資、帶動社會投資的目標，以及是否能夠項目收益自平衡、不增加政府隱性債務以及城投負債率。而市場化運作、一二三級聯(lián)動開發(fā)的城市更新項目，完美契合了以上幾項要求，疊加當前城鎮(zhèn)化與部分區(qū)域地產周期的影響，未來的還本付息風險也在較低水平，政策性銀行實施中所遇到的困難也會相對較少。
因此，在政策性銀行的支持下，今年下半年將是城市更新項目落地的小高峰。在政策性銀行貸款的助力下，不僅二三線城市的城市更新項目將得到有效推動；人口較為集中、需求較為旺盛的縣城也將迎來新一輪的城市更新機會，助力縣城實現(xiàn)新型城鎮(zhèn)化、補短板強弱項的目標。
加強鄉(xiāng)村振興力度，改善發(fā)展不均衡
從當前的經濟運行情況來看，激發(fā)潛在的活力與消費能力是政策支持的重點之一，這將使得鄉(xiāng)村振興工作的力度出現(xiàn)新一輪的加強，未來許多地區(qū)將通過完善鄉(xiāng)村基礎設施、提升鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的公共服務水平以及出臺對應的提振消費措施來提升新一輪的發(fā)展?jié)摿εc消費潛力。自然，這也意味著鄉(xiāng)村振興項目、城鄉(xiāng)公共服務項目成為政策性銀行的支持重點。
從目前鄉(xiāng)村振興項目實施情況來看，許多項目是卡在收益無法覆蓋成本、又或者投資回收周期太長；隨著政策的改善以及政策性銀行信貸投放額度的增加，這一局面將得到有效的改善。如農村建設用地整理項目，其主要收益來源來自于建設用地指標的流轉交易，未來建設用地指標的全國統(tǒng)一市場建立將使得中西部地區(qū)的指標價值有明顯提升；又或者未來國家層面的補貼或市場化獎補機制的完善，結合政策性信貸投放，也將極大地促進新一批鄉(xiāng)村振興、農村水利、農村公共服務項目的落地。
支持盤活存量資產，撬動新一輪投資
上周國辦公布了《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》，極大地提振了市場以及新一輪基礎設施建設的信心；但從當前盤活存量基建資產的角度來看，仍然無法避免許多公益性質基建資產投資回收期過長、無法與市場資金收益匹配的問題。
因此，未來政策性銀行調增信貸額度一定將定向支持地方政府盤活存量基礎設施資產，利用政策性金融長期限、低成本的特性，幫助地方政府與城投改善資產負債表與現(xiàn)金流，助力回收資金用于新一輪基建投資。并且，回收資金用作新項目的資本金后，還可有效放大新一輪投資的規(guī)模，助力實現(xiàn)固定資產投資回升、拉動實物需求的目標。
從這幾方面來看，政策性銀行調增8000億元信貸并非新增對應規(guī)模的基建投資項目，而是起到明顯的暢通內循環(huán)、解決當務之急以及撬動社會投資的目標。并且，如今的積極政策只是開始，還有一大批實際政策與文件正在路上。
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