法園金融法律研究 作者：王平lawyer
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2018年12月2日，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》【中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)令（2018年第7號(hào)）】正式頒布。
《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》規(guī)定，銀行理財(cái)子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2018〕106號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》和《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》【中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)令（2018年第6號(hào)）】的總則、分類管理、業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理、附則以及附件《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理要求》的相關(guān)規(guī)定，本辦法另有規(guī)定的除外。由此可知，理財(cái)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)必須遵守《指導(dǎo)意見(jiàn)》和《理財(cái)業(yè)務(wù)管理辦法》的規(guī)定，但是理財(cái)子公司管理辦法另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。
與此前正式頒布的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》相比，子公司理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)則更具靈活性，但是在某些方面，也存在局限性。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
發(fā)行公募及私募理財(cái)產(chǎn)品
《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
發(fā)行公募及私募理財(cái)產(chǎn)品；理財(cái)顧問(wèn)與咨詢業(yè)務(wù)；經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
評(píng)述：
銀行理財(cái)專營(yíng)部門(mén)，作為商業(yè)銀行的一個(gè)職能部門(mén)，僅能發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。
理財(cái)子公司作為一個(gè)非銀行金融機(jī)構(gòu)，除發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品外，還能經(jīng)營(yíng)理財(cái)顧問(wèn)與咨詢業(yè)務(wù)以及其他經(jīng)批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)。
就經(jīng)營(yíng)范圍而言，理財(cái)子公司業(yè)務(wù)上更為廣泛，但如果與商業(yè)銀行相比，其經(jīng)營(yíng)范圍并無(wú)優(yōu)勢(shì)。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的相關(guān)規(guī)定計(jì)提操作風(fēng)險(xiǎn)資本。
《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)按照理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提取。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金主要用于彌補(bǔ)因銀行理財(cái)子公司違法違規(guī)、違反理財(cái)產(chǎn)品合同約定、操作錯(cuò)誤或者技術(shù)故障等給理財(cái)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)或者投資者造成的損失。
銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)遵守凈資本監(jiān)管要求。相關(guān)監(jiān)管規(guī)定由國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另行制定。評(píng)述：
商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)需計(jì)提操作風(fēng)險(xiǎn)資本。理財(cái)子公司需計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，未來(lái)監(jiān)管部門(mén)還將出臺(tái)理財(cái)子公司凈資本監(jiān)管要求，屆時(shí)也將遵守。
由此，在監(jiān)管指標(biāo)方面，兩類理財(cái)業(yè)務(wù)均需受到相關(guān)監(jiān)管約束，只是約束的方式不一樣。此外，理財(cái)子公司所面臨的凈資本約束，還有待監(jiān)管的進(jìn)一步明確。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
公募理財(cái)產(chǎn)品的單一投資者銷售起點(diǎn)金額不得低于1萬(wàn)元人民幣。
《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
公募理財(cái)產(chǎn)品無(wú)最低銷售起點(diǎn)要求。
評(píng)述：
商業(yè)銀行公募理財(cái)?shù)匿N售起點(diǎn)為1萬(wàn)元人民幣。
理財(cái)子公司公募理財(cái)產(chǎn)品無(wú)銷售起點(diǎn)，這將極大地增強(qiáng)理財(cái)子公司募集資金的能力。
就公募理財(cái)銷售起點(diǎn)金額而言，理財(cái)子公司的理財(cái)業(yè)務(wù)更具優(yōu)勢(shì)。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
只能通過(guò)本行渠道（含營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和電子渠道）銷售理財(cái)產(chǎn)品，或者通過(guò)其他商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代理銷售理財(cái)產(chǎn)品。商業(yè)銀行不得通過(guò)電視、電臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)等渠道對(duì)具體理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行宣傳，本行渠道（含營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和電子渠道）除外。
《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司可以通過(guò)商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，或者國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代理銷售理財(cái)產(chǎn)品。代理銷售銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)關(guān)于代理銷售業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定。銀行理財(cái)子公司不得通過(guò)電視、電臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)等渠道對(duì)私募理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行公開(kāi)宣傳。
評(píng)述：
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品只能自銷或通過(guò)吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)代銷。
理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)較為廣泛，包括吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，或者國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)，至于何為國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)，并未明確，有待監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步規(guī)定。
理財(cái)子公司私募理財(cái)不得通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等渠道公開(kāi)宣傳。即便商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品無(wú)此規(guī)定，但依舊應(yīng)當(dāng)遵循私募產(chǎn)品的銷售規(guī)則。對(duì)于銷售而言，兩類理財(cái)產(chǎn)品并無(wú)區(qū)別。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接投資于信貸資產(chǎn)，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)，不得直接或間接投資于本行或其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的次級(jí)檔信貸資產(chǎn)支持證券。
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)受（收）益權(quán)，面向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)受（收）益權(quán)。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品不得直接投資于信貸資產(chǎn)，不得直接或間接投資于主要股東的信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于主要股東發(fā)行的次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券，面向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)受（收）益權(quán)。
銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于本公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可以再投資一層由受金融監(jiān)督管理部門(mén)依法監(jiān)管的其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。
評(píng)述：
結(jié)合商業(yè)銀行及理財(cái)子公司關(guān)于信貸資產(chǎn)及受（收）益權(quán)投資相關(guān)規(guī)定可得出結(jié)論：銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品可以投資主要股東以外的銀行的信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)和主要股東以外的銀行發(fā)行的次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券。銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可以在符合《指導(dǎo)意見(jiàn)》的前提下投資于本公司以外機(jī)構(gòu)發(fā)行的資管產(chǎn)品（含理財(cái)產(chǎn)品）。銀行理財(cái)產(chǎn)品亦可投資其他類型的資管產(chǎn)品。
由此可知，信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)、理財(cái)產(chǎn)品、資管產(chǎn)品投資領(lǐng)域，理財(cái)子公司投資空間更大。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：
（一）確保理財(cái)產(chǎn)品投資與審批流程相分離，比照自營(yíng)貸款管理要求實(shí)施投前盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審查和投后風(fēng)險(xiǎn)管理，并納入全行統(tǒng)一的信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系；
（二）商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品投資于單一債務(wù)人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)余額，不得超過(guò)本行資本凈額的10%；
（三）商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%，也不得超過(guò)本行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)實(shí)施投前盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審查和投后風(fēng)險(xiǎn)管理。銀行理財(cái)子公司全部理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。
評(píng)述：
理財(cái)子公司投資非標(biāo)的政策更為寬松。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
商業(yè)銀行不得發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
公募產(chǎn)品和開(kāi)放式私募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)。
分級(jí)私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。分級(jí)私募產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)根據(jù)所投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度設(shè)定分級(jí)比例（優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額，中間級(jí)份額計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額）。固定收益類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過(guò)3：1，權(quán)益類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過(guò)1：1，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過(guò)2：1。
發(fā)行分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)該資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行自主管理，不得轉(zhuǎn)委托給劣后級(jí)投資者。分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者提供保本保收益安排。
本條所稱分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品是指存在一級(jí)份額以上的份額為其他級(jí)份額提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，收益分配不按份額比例計(jì)算，由資產(chǎn)管理合同另行約定的產(chǎn)品。
分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品的同級(jí)份額享有同等權(quán)益、承擔(dān)同等風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品名稱中應(yīng)包含“分級(jí)”或“結(jié)構(gòu)化”字樣。
銀行理財(cái)子公司不得違背風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則，利用分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品向特定一個(gè)或多個(gè)劣后級(jí)投資者輸送利益。分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品不得投資其他分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，不得直接或間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額投資者提供保本保收益安排。
銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)向投資者充分披露理財(cái)產(chǎn)品的分級(jí)設(shè)計(jì)及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配、風(fēng)險(xiǎn)控制等信息。
銀行理財(cái)子公司所發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品的投資顧問(wèn)及其關(guān)聯(lián)方不得以其自有資金或者募集資金投資于該分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品的劣后級(jí)份額。評(píng)述：
商業(yè)銀行不得發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。
理財(cái)子公司可以發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，但須遵守《指導(dǎo)意見(jiàn)》及《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》的規(guī)定。
由此可見(jiàn)，在產(chǎn)品分級(jí)方面，理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)更加具有靈活性。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件、專業(yè)服務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平等開(kāi)展盡職調(diào)查，實(shí)行名單制管理，明確規(guī)定理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和程序、責(zé)任與義務(wù)、存續(xù)期管理、利益沖突防范機(jī)制、信息披露義務(wù)及退出機(jī)制，理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)的名單應(yīng)當(dāng)至少由總行高級(jí)管理層批準(zhǔn)并定期評(píng)估，必要時(shí)進(jìn)行調(diào)整。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)以書(shū)面方式明確界定雙方的權(quán)利義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任承擔(dān)方式，切實(shí)履行投資管理職責(zé)，不因委托其他機(jī)構(gòu)投資而免除自身應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任。
理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是具有專業(yè)資質(zhì)并受金融監(jiān)督管理部門(mén)依法監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)或國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)。
商業(yè)銀行聘請(qǐng)理財(cái)產(chǎn)品投資顧問(wèn)的，應(yīng)當(dāng)審查投資顧問(wèn)的投資建議，不得由投資顧問(wèn)直接執(zhí)行投資指令，不得向未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)的投資顧問(wèn)支付費(fèi)用或者支付與其提供的服務(wù)不相匹配的費(fèi)用。
商業(yè)銀行首次與理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)合作的，應(yīng)當(dāng)提前10日將該合作機(jī)構(gòu)相關(guān)情況報(bào)告銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司公募理財(cái)產(chǎn)品所投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)、根據(jù)合同約定從事理財(cái)產(chǎn)品受托投資的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是具有專業(yè)資質(zhì)并受金融監(jiān)督管理部門(mén)依法監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)，其他理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是具有專業(yè)資質(zhì)，符合法律、行政法規(guī)、《指導(dǎo)意見(jiàn)》和金融監(jiān)督管理部門(mén)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定并受金融監(jiān)督管理部門(mén)依法監(jiān)管的機(jī)構(gòu)。
銀行理財(cái)子公司可以選擇符合以下條件的私募投資基金管理人擔(dān)任理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)：
（一）在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記滿1年、無(wú)重大違法違規(guī)記錄的會(huì)員；
（二）擔(dān)任銀行理財(cái)子公司投資顧問(wèn)的，應(yīng)當(dāng)為私募證券投資基金管理人，其具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績(jī)且無(wú)不良從業(yè)記錄的投資管理人員應(yīng)當(dāng)不少于3人；
（三）金融監(jiān)督管理部門(mén)規(guī)定的其他條件。評(píng)述：
商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的合作機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是具有專業(yè)資質(zhì)并受金融監(jiān)督管理部門(mén)依法監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)或國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)。
理財(cái)子公司的合作選取根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的類型不同而不同，其中明確可以選擇私募投資基金管理人，并且明確了管理人標(biāo)準(zhǔn)。
由此可見(jiàn)，在合作機(jī)構(gòu)選取方面，理財(cái)子公司的選取標(biāo)準(zhǔn)更具可操作性。八、自有資金投資
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
商業(yè)銀行不得用自有資金購(gòu)買本行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得用本行信貸資金為本行理財(cái)產(chǎn)品提供融資和擔(dān)保。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司以自有資金投資于本公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得超過(guò)其自有資金的20%，不得超過(guò)單只理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%，不得投資于分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品的劣后級(jí)份額。
銀行理財(cái)子公司可以運(yùn)用自有資金開(kāi)展存放同業(yè)、拆放同業(yè)等業(yè)務(wù)，投資國(guó)債、其他固定收益類證券以及國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他資產(chǎn)，其中持有現(xiàn)金、銀行存款、國(guó)債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券等具有較高流動(dòng)性資產(chǎn)的比例不低于50%。
評(píng)述：
在自有資金投資方面，理財(cái)子公司的自有資金投資規(guī)范更為細(xì)化。而且理財(cái)子公司可以有條件地用自有資金投資本公司理財(cái)產(chǎn)品。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
無(wú)明確規(guī)定。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)主要投資于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票，不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)，法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。
評(píng)述：
此規(guī)定明確理財(cái)子公司公募理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍，對(duì)理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的具體運(yùn)作更有益。十、股票投資
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
每只公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%；
商業(yè)銀行全部公募理財(cái)產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過(guò)該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%；
商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過(guò)該上市公司可流通股票的30%。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
同一銀行理財(cái)子公司全部開(kāi)放式公募理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過(guò)該上市公司可流通股票的15%。評(píng)述：
對(duì)于投資上市公司股票，理財(cái)子公司受到的約束指標(biāo)更少。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資于本行或托管機(jī)構(gòu)，其主要股東、控股股東、實(shí)際控制人、一致行動(dòng)人、最終受益人，其控股的機(jī)構(gòu)或者與其有重大利害關(guān)系的公司發(fā)行或者承銷的證券，或者從事其他重大關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)符合理財(cái)產(chǎn)品的投資目標(biāo)、投資策略和投資者利益優(yōu)先原則，按照商業(yè)原則，以不優(yōu)于對(duì)非關(guān)聯(lián)方同類交易的條件進(jìn)行，并向投資者充分披露信息。
《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品投資于本公司或托管機(jī)構(gòu)的主要股東、實(shí)際控制人、一致行動(dòng)人、最終受益人，托管機(jī)構(gòu)，同一股東或托管機(jī)構(gòu)控股的機(jī)構(gòu)，或者與本公司或托管機(jī)構(gòu)有重大利害關(guān)系的機(jī)構(gòu)發(fā)行或承銷的證券，或者從事其他關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)符合理財(cái)產(chǎn)品投資目標(biāo)、投資策略和投資者利益優(yōu)先原則，按照商業(yè)原則，以不優(yōu)于對(duì)非關(guān)聯(lián)方同類交易的條件進(jìn)行，并向投資者充分披露信息。
評(píng)述：
對(duì)于關(guān)聯(lián)人投資，理財(cái)子公司增加了投資托管機(jī)構(gòu)的情形。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
無(wú)相關(guān)規(guī)定。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)將投資管理職能與交易執(zhí)行職能相分離，實(shí)行集中交易制度。
銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)建立公平交易制度和異常交易監(jiān)控機(jī)制，對(duì)投資交易行為進(jìn)行監(jiān)控、分析、評(píng)估、核查，監(jiān)督投資交易的過(guò)程和結(jié)果，不得開(kāi)展可能導(dǎo)致不公平交易和利益輸送的交易行為。
銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)對(duì)不同理財(cái)產(chǎn)品之間發(fā)生的同向交易和反向交易進(jìn)行監(jiān)控。同一理財(cái)產(chǎn)品不得在同一交易日內(nèi)進(jìn)行反向交易。確因投資策略或流動(dòng)性等需要發(fā)生同日反向交易的，應(yīng)當(dāng)要求相關(guān)人員提供決策依據(jù)，并留存書(shū)面記錄備查。國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。
評(píng)述：
理財(cái)子公司需要實(shí)行集中交易制度，并對(duì)相關(guān)交易進(jìn)行監(jiān)控，此類要求目前主要出現(xiàn)在保險(xiǎn)資金運(yùn)用及證券投資基金領(lǐng)域。同向及反向交易監(jiān)控、公平交易制度及異常交易監(jiān)控等在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)等也有規(guī)定。此類規(guī)定，在一定程度上增加了理財(cái)子公司的投資流程，但是也有益于理財(cái)子公司的長(zhǎng)期規(guī)范運(yùn)作，提前防范風(fēng)險(xiǎn)。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
無(wú)相關(guān)規(guī)定。《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他理財(cái)業(yè)務(wù)人員，其本人、配偶、利害關(guān)系人進(jìn)行證券投資，應(yīng)當(dāng)事先向銀行理財(cái)子公司申報(bào)，并不得與投資者發(fā)生利益沖突。銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)建立上述人員進(jìn)行證券投資的申報(bào)、登記、審查、處置等管理制度，并報(bào)銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。
評(píng)述：
《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》對(duì)于理財(cái)子公司管理人及其配偶、利害關(guān)系人進(jìn)行證券投資的，需履行相關(guān)備案手續(xù)。此項(xiàng)要求對(duì)理財(cái)子公司本身業(yè)務(wù)并無(wú)不利影響。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 》
商業(yè)銀行從事理財(cái)業(yè)務(wù)活動(dòng)，有根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》經(jīng)認(rèn)定存在剛性兌付行為的，由銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四十六條的規(guī)定，予以處罰。
商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》經(jīng)認(rèn)定存在剛性兌付行為的，應(yīng)當(dāng)足額補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)保費(fèi)，按照國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定，足額計(jì)提資本、貸款損失準(zhǔn)備和其他各項(xiàng)減值準(zhǔn)備，計(jì)算流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等監(jiān)管指標(biāo)。
《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》
銀行理財(cái)子公司從事理財(cái)業(yè)務(wù)活動(dòng)，有根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》經(jīng)認(rèn)定存在剛性兌付行為的，由銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第四十六條的規(guī)定，予以處罰。
評(píng)述：
一旦認(rèn)定為剛性兌付，除了處罰之外，商業(yè)銀行可以通過(guò)補(bǔ)繳存款保證金等使得風(fēng)險(xiǎn)得到化解，然后理財(cái)子公司卻無(wú)法通過(guò)類似手段控制風(fēng)險(xiǎn)，因而具有局限性。注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 商業(yè)銀行及理財(cái)子公司理財(cái)業(yè)務(wù)合規(guī)要點(diǎn)比較
