作者：陳婷婷

來源：風(fēng)財(cái)訊（ID:fengcaixun)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體增速，從1999年的7.6%攀升至2007年的14.2%，再降至2018年的6.7%。最近10年的經(jīng)濟(jì)增速回緩，也帶來了一輪資產(chǎn)荒。

最近的5年時(shí)間里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是金融市場(chǎng)，訴說的就是一個(gè)“資產(chǎn)荒”大背景下的資本要素重構(gòu)故事。

2018年的P2P暴雷是這一重構(gòu)過程的冰山一角，2021年的房地產(chǎn)行業(yè)亦是如此。

01 “賭徒”

《大空頭》開篇有一個(gè)經(jīng)典的引用：不懂的事情，你自然會(huì)多加小心；惹禍上身的是你自以為懂的事——馬克·吐溫。 

這也是中國(guó)地產(chǎn)投資者的寫照，“不懂”與“自以為懂”本就是孿生姐妹。自以為懂的地產(chǎn)從業(yè)者過去站在岸邊看著買房者們的掙扎，覺得這一份煎熬離自己還很遠(yuǎn)。

“別人眼中我是鮮衣怒馬、高年薪的地產(chǎn)人，但只有我自己才知道，我只不過是一個(gè)現(xiàn)金流緊張至邊緣的‘賭徒’而已?！?nbsp;

11月14日，百?gòu)?qiáng)房企當(dāng)代置業(yè)員工楊新（化名）在社交媒體上這樣“自曝”。

數(shù)年來，楊新常年在外地駐場(chǎng)?！板e(cuò)過了兩個(gè)孩子的出生，錯(cuò)過了孩子的成長(zhǎng)，錯(cuò)過了很多闔家歡聚的時(shí)刻?！?/p>

楊新說，付出的這一切，只是為了能給家里多賺點(diǎn)錢，也憧憬能早日過上退隱的生活。

這是許多地產(chǎn)人的夢(mèng)想，但還沒等到理想實(shí)現(xiàn)，抵押貸、信用貸……七八張銀行卡的催款通知，迅速打亂了楊新的正常生活，貸款利率也從5%逐步攀升至10%，乃至20%。

生活中，楊新并不是一個(gè)激進(jìn)的人，甚至在消費(fèi)方面還十分保守。常年一身夾克衫，頂多換一雙當(dāng)下時(shí)新的皮鞋，用于正式的工作場(chǎng)合。其他大部分收入，都投入到兩個(gè)孩子的教育上。

過去幾年，楊新沒有接觸過公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品?！翱戳颂嘈袠I(yè)跟投虧損的慘案，我絕對(duì)不投。再加上剛換了新房，手里也沒有多余的現(xiàn)金?！?/p>

不過，這幾年房地產(chǎn)行業(yè)下行，賺錢也沒有往年容易。楊新說，今年上半年，他所在公司的項(xiàng)目基本都在停付的煎熬中度過，各施工單位都在等付進(jìn)度款。

直到7月，楊新發(fā)現(xiàn)，公司的現(xiàn)金流依然沒有好轉(zhuǎn)，但剛性兌付已經(jīng)快徹底壓不住了。

更不好的信號(hào)是在7月底，當(dāng)代置業(yè)發(fā)行了債權(quán)計(jì)劃8期，不僅將利息提高到了15%，而且還按職級(jí)攤派投資任務(wù)。

“從總裁到前臺(tái)，幾乎每個(gè)人都把錢投到公司的職員寶里。每期收益率不同，一般年收益率都能達(dá)到10%，最高的時(shí)候能有15%?！睏钚赂嬖V鳳凰網(wǎng)《風(fēng)財(cái)訊》，一方面是接到了攤派的任務(wù)，另一方面也是基于過往跟投的基礎(chǔ)。

但打消楊新最后顧慮的，是同事們口口相傳的一句話：“公司對(duì)外借前融的錢也是12-15%的點(diǎn)位，同樣的收益率，只是公司給員工的內(nèi)部福利，肥水不流外人田?！?/p>

基于對(duì)公司的信任，也為了保住辛苦熬到的職級(jí)，楊新第一期投了20萬，“先試試水”。當(dāng)收到12%的收益率時(shí)，他說，不由得生發(fā)了一種莫名的“滿足感”。

之后半個(gè)月內(nèi)，楊新說服了父母、老丈人，兩家老人都掏出了養(yǎng)老錢，又借遍了身邊親戚朋友的錢，還從銀行獲取低息貸款，陸陸續(xù)續(xù)投了300多萬。

2個(gè)月后，當(dāng)代置業(yè)宣布債務(wù)違約，公司于10月25日未能按時(shí)償還票據(jù)本金及其應(yīng)計(jì)但未付利息。這筆資金規(guī)模2.5億美元的票據(jù)，是目前當(dāng)代置業(yè)5只存續(xù)美元債中規(guī)模最大的。

接下來等待當(dāng)代置業(yè)的就是今年已經(jīng)上演多次的戲碼：評(píng)級(jí)輪番下滑、股價(jià)斷崖下跌，以及焦急的債權(quán)人。

楊新從985名校畢業(yè)，一路走來，身邊親友從來都對(duì)他贊不絕口。大家沒有太多疑問，就把錢交到了他手中。

“沒有想過公司會(huì)暴雷，這輩子從來沒有想過。這么大的企業(yè)，怎么會(huì)說暴就暴？”

就在暴雷前夕的9月中旬，公司還拿了一塊幾十億的地，在當(dāng)時(shí)風(fēng)聲鶴唳的市場(chǎng)下引來一波同行羨慕。

而事實(shí)上，只有內(nèi)部員工才知道，極致杠桿下的幾千萬本金，已是當(dāng)代置業(yè)所不能承受的極限?！坝行┛梢哉f是流血拿地，但外界并不知情，以為這是公司安全的象征?！睏钚抡f。

02 無奈

和大部分公司理財(cái)受害者一樣，林波不敢把公司暴雷的事情跟家里人說。

“暴雷”是今年地產(chǎn)企業(yè)熱詞，一般指的是企業(yè)因?yàn)橛馄趦陡痘蚪?jīng)營(yíng)不善問題，未能償付投資人本金利息，而出現(xiàn)的實(shí)質(zhì)性展期、打折兌付，甚至停業(yè)、清盤、法人跑路、倒閉等問題。

在另一家體量更大的房企中國(guó)恒大，林波是校招生，從畢業(yè)至今已經(jīng)工作了十年。不過，在三個(gè)月沒有收到工資后，他只能無奈選擇了主動(dòng)離職。

“從20出頭，到30多歲，我沒有談女朋友，沒有結(jié)婚，可以說，恒大承載了我青春的全部?！绷植◥酆藿患?。

離職后，林波留在恒大的，除了三個(gè)月未發(fā)的工資，還有未兌付的三十萬理財(cái)產(chǎn)品。林波是一名部門經(jīng)理，持有的額度不算高，但也不算低。全員跟投，在恒大曾是不成文的規(guī)定。在暴雷之前，也幾乎沒有逾期，因此沒有人質(zhì)疑。

房企理財(cái)，以隱秘的“自融”方式游走于灰色邊緣，卻又在行業(yè)內(nèi)習(xí)以為常。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)在今年8月，恒大陸續(xù)曝出理財(cái)產(chǎn)品到期未兌付。教師節(jié)當(dāng)天，董事局主席許家印首度回應(yīng)投資者，“一分錢不能少”。然而好景不長(zhǎng)，9月13日，公司總部所在地深圳卓越后海中心及重慶、鄭州、湖北等地的分公司出現(xiàn)眾多維權(quán)投資者，要求對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行兌付。

在兌付輿情發(fā)酵之下，恒大旗下股債雙殺。

其實(shí)，從去年開始，恒大的理財(cái)產(chǎn)品就曾受到官方預(yù)警。2020年1月7日，長(zhǎng)沙市雨花區(qū)打擊和處置非法集資工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)紅頭文件——《關(guān)于謹(jǐn)慎投資恒大集團(tuán)旗下公司發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)提示》。

提示中稱，近一年來，我辦（長(zhǎng)沙雨花區(qū)打非辦）多次接到群眾舉報(bào)，位于我區(qū)恒大城等恒大系各幢居住樓內(nèi)有理財(cái)宣傳廣告。經(jīng)查，恒大集團(tuán)旗下恒大財(cái)富（原恒大金服）、宸宇投資管理（深圳）有限公司并未取得湖南省從事金融業(yè)務(wù)的資質(zhì)（金融信息中介、理財(cái)產(chǎn)品等），已涉嫌非法金融，請(qǐng)謹(jǐn)慎投資。

但多數(shù)時(shí)候，類似于長(zhǎng)沙雨花區(qū)打非辦這類地方金融監(jiān)管承載的只是提示作用。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，這與我國(guó)地方金融監(jiān)管體系建立背景有關(guān)。早前由于金融機(jī)構(gòu)和金融類業(yè)務(wù)、服務(wù)都集中在一二線的大城市里，三四線城市尤其像備案公司扎堆的中西部省份偏遠(yuǎn)地區(qū)的縣一級(jí)行政單位金融業(yè)貧瘠，對(duì)金融的監(jiān)管也集中在大城市。

隨著金融業(yè)發(fā)展，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融在過去幾年的快速演進(jìn)，一方面我國(guó)的金融滲透率不斷提高，很多以前沒有或觸達(dá)不了的金融業(yè)務(wù)開始下沉；另一方面也讓非法集資、違規(guī)變相理財(cái)?shù)那闆r出現(xiàn)更頻繁，涉及面也不再只是大城市。

雖然我國(guó)省、市、縣三級(jí)都逐漸設(shè)立了專門的地方金融監(jiān)管部門，對(duì)具體金融或涉金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管、日常監(jiān)管的責(zé)任交給了區(qū)縣一級(jí)的金融辦，現(xiàn)實(shí)情況卻是，區(qū)縣一級(jí)尤其是經(jīng)濟(jì)較為落后地區(qū)的金融監(jiān)管部門更多像是臨時(shí)上陣，在專業(yè)性上多有欠缺。

據(jù)林波描述，當(dāng)時(shí)，恒大已經(jīng)在各地社區(qū)設(shè)展架宣傳，宣傳頁(yè)上只標(biāo)明“高端理財(cái)”，而隱去了公司的logo。

恒大發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)的宣傳單頁(yè)

林波告訴鳳凰網(wǎng)《風(fēng)財(cái)訊》，去年8、9月份買的半年期理財(cái)產(chǎn)品，今年到期的都還能正常兌付。而5月份購(gòu)買的半年期產(chǎn)品，到11月底到期，就兌付不了了。

9月13日，愈演愈烈的維權(quán)風(fēng)波已經(jīng)遮蓋不住，恒大財(cái)富公布三種兌付方案，包括現(xiàn)金分期兌付、實(shí)物資產(chǎn)兌付和沖抵購(gòu)房尾款兌付。

雖然看似有三種兌付方案，實(shí)際上除了現(xiàn)金分期，別無選擇。林波告訴鳳凰網(wǎng)《風(fēng)財(cái)訊》，沖抵房款尾款的估計(jì)有一些，抵資產(chǎn)的很少。他說，“很多車位抵了也賣不出去，房子抵了涉及抵押?jiǎn)栴}也網(wǎng)簽不了?！?/p>

還有更多投資者直接表示，對(duì)這份兌付方案無法接受，希望本息可以一次性兌付，不接受分期兌付和實(shí)物兌付。

抉擇再三，林波最后選擇了分期兌付?！澳苣没匾稽c(diǎn)是一點(diǎn)?！?2月2日，林波收到了第一筆本息的10%。雖然仍有90%未兌付，“除了接受，你別無選擇，這已經(jīng)是給了一些安慰。希望公司后續(xù)都能如約兌付?！?/p>

03 和雷聲賽跑

“要不是小朋友沒拉扯大，會(huì)選擇另一條路。”

今年已經(jīng)54歲的王先生，本應(yīng)該再等幾年便退休，卻因理財(cái)產(chǎn)品逾期差點(diǎn)住進(jìn)了醫(yī)院。在年初，王先生投入200萬購(gòu)買了佳兆業(yè)旗下的錦恒財(cái)富理財(cái)產(chǎn)品，“打工二十年賺到的錢，200萬，全都投進(jìn)去了。原本想著搞點(diǎn)理財(cái)，改善一下生活?！?/p>

11月4日，500余名投資人心急火燎地趕到佳兆業(yè)公司總部討要說法。錦恒財(cái)富的年利率在8%-13%之間，“它說是理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)底層資產(chǎn)都是公司的房產(chǎn)項(xiàng)目?！蓖跸壬鷮?duì)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)財(cái)訊》坦誠(chéng)，其實(shí)很多人都知道是怎么回事，形勢(shì)好的時(shí)候，拿回本金都沒有問題，只是誰也沒想到，會(huì)是現(xiàn)在這樣的情況。

當(dāng)天，佳兆業(yè)高層表示，“會(huì)對(duì)投資人負(fù)責(zé)”。公司董事會(huì)主席親自打電話給投資者，表示有能力和辦法償還。

兩周后，佳兆業(yè)出具了兌付方案：針對(duì)投資人到期的本金，到期當(dāng)月兌付10%，此后每3個(gè)月兌付10%；針對(duì)投資人的利息，本金到期前不付息，隨本金一起，本金到期的當(dāng)月兌付10%，此后每3個(gè)月兌付10%；對(duì)于延期兌付的本金，按照一年期商業(yè)貸款基準(zhǔn)利率4.35%向投資人支付延期利息。

王先生所述，購(gòu)買了錦恒財(cái)富產(chǎn)品的，30萬起投，少則幾百萬，多則有四五千萬，累計(jì)金額達(dá)127億元。

11月20日，當(dāng)月到期的，有投資者收到了按約定兌付的10%。然而，沒有正規(guī)監(jiān)管的維權(quán)渠道，也等不到全額兌付，在對(duì)未來的不確定中一些投資人選擇了報(bào)警。

一位署名“歲月不靜好”的投資人表示，“現(xiàn)實(shí)嚴(yán)峻程度，不是你我所能預(yù)料。當(dāng)務(wù)之急，報(bào)案，用法律保護(hù)自己。報(bào)案數(shù)量多了，量變成質(zhì)變，讓司法介入，立案退贓?！?/p>

因涉及金額巨大，多數(shù)投資人在逾期的焦慮中徹夜難眠?！安壤?，是投資人最不期望看到的結(jié)果。報(bào)警，也不是要搞垮公司，而是這樣的等待過程太過煎熬，希望盡可能保護(hù)自身權(quán)益。”王先生說。

“既想要回錢，也不想搞垮公司”，成為了這一波員工理財(cái)暴雷中的普遍心理。

林波說，“我不希望公司真的倒掉，我寧愿相信公司只是遇到了前所未有的困境?！?/p>

而在當(dāng)代置業(yè)，宣布違約三天前的早晨，有人建立了債權(quán)計(jì)劃保衛(wèi)群，“可能也就不到半天時(shí)間，500人滿員”。群內(nèi)有財(cái)務(wù)人員，自發(fā)組織登記跟投資金情況，統(tǒng)計(jì)才發(fā)現(xiàn)，總額超過10億元的員工債浮出水面。

楊新說，紙總是包不住火。

信念崩塌后，各方債權(quán)人與時(shí)間賽跑。與此同時(shí)，集團(tuán)高層密集開會(huì)，后來的解決方案是，分區(qū)域解決債權(quán)問題，讓各區(qū)域總號(hào)召員工退群，并承諾公司會(huì)積極解決。

楊新告訴鳳凰網(wǎng)《風(fēng)財(cái)訊》，“當(dāng)代置業(yè)的職員大多非常理智，也可能是無奈。既然有恒大理財(cái)?shù)陌咐谇?，大家?duì)抵房的接受程度還比較高，期間雖有吵吵鬧鬧的情況出現(xiàn)，但如果不要利息，本金抵房也許是最靠譜的，最能快速鎖定自己資產(chǎn)權(quán)益的最佳方案了?！?/p>

時(shí)間很緊，楊新也沒來得及和家人商量，迅速選了自己覺得交樓和質(zhì)量都較能有保障的房子，抵扣的房?jī)r(jià)是按照表價(jià)，此時(shí)，楊新對(duì)房?jī)r(jià)已經(jīng)沒有太多糾結(jié)，“多等一天，就會(huì)有一天的變數(shù)”。

10月29日，楊新火速完成了網(wǎng)簽；11月2日，就去辦了房產(chǎn)證。

楊新說，我們所有的債權(quán)人都在跟時(shí)間賽跑，要不到工程款的施工方、職員債的員工們、金融機(jī)構(gòu)等。“當(dāng)然，依舊有個(gè)別員工沒跑贏……就是那種不甘心、猶豫不決而耽誤網(wǎng)簽時(shí)間的人。”

雖然用房抵了職員債，從親友和老人借那幾百萬，還需要用真金白銀去還。面對(duì)不斷蹦出來的還款提醒通知，楊新苦笑了一下，“理財(cái)變成了房東，權(quán)當(dāng)負(fù)債全款買了套房吧?！?/p>

04 漏洞

12月2日，在廣州房企奧園集團(tuán)總部，數(shù)百位投資人懇請(qǐng)迅速還錢。隨后，奧園給投資人發(fā)出了一封信，承認(rèn)公司擔(dān)保的部分投資產(chǎn)品將逾期兌付，涉及公司相關(guān)的基金和定融產(chǎn)品總額約60億元，第三方公司管理的定融產(chǎn)品約24億元。

根據(jù)報(bào)道，奧園相關(guān)的60億元理財(cái)產(chǎn)品涉及全部投資人大概1500人，其中員工及親戚669人，人均投資約400萬元。

房企的理財(cái)產(chǎn)品先后逾期暴雷，如多米諾骨牌倒下，牽一發(fā)而動(dòng)全身。涉房糾紛壓力正從外部向內(nèi)部傳導(dǎo)。

那么，在這背后，這些理財(cái)產(chǎn)品都是如何設(shè)計(jì)出來的？

IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴鳳凰網(wǎng)《風(fēng)財(cái)訊》，此類理財(cái)產(chǎn)品主要是以房企本身的資產(chǎn)為底層資產(chǎn)，針對(duì)房企的資金需求設(shè)計(jì)出來的，往往都有項(xiàng)目資產(chǎn)或權(quán)益為抵押，并由房企母公司或者關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行了擔(dān)保和增信。

追溯理財(cái)產(chǎn)品“盛行”的前世，柏文喜說，房企推出理財(cái)產(chǎn)品的背后邏輯，大部分是源于融資受限，為解決融資困難以及以明股實(shí)債的形式來加杠桿。此類產(chǎn)品，則是從本輪行業(yè)調(diào)控帶來的融資收緊開始的。

房企的理財(cái)產(chǎn)品，基本上以股權(quán)投資為表層交易方式，但為了有效控制融資成本而多采取了明股實(shí)債、固定回報(bào)的方式，以獲得既符合監(jiān)管要求、又降低融資成本的效果。

那么，員工又是如何參與定向理財(cái)計(jì)劃的呢？

有報(bào)道指出，以?shī)W園為例，下屬子公司本應(yīng)向供應(yīng)商支付款項(xiàng)，但是公司希望不以現(xiàn)金進(jìn)行支付，就建議供應(yīng)商把這筆應(yīng)收帳款打包成一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品來募集資金，由奧園對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行擔(dān)保。

對(duì)于供應(yīng)商來說，雖然會(huì)損失一些利息，但如果能早點(diǎn)拿到回款投入下一筆生意，可能會(huì)帶來更大的收益，也是不錯(cuò)的買賣。

當(dāng)產(chǎn)品發(fā)行后，奧園的員工出于對(duì)公司的信任和對(duì)合作流程的了解，掏出錢買下這些理財(cái)產(chǎn)品，并由理財(cái)平臺(tái)將錢打給供應(yīng)商。等理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)，奧園再將擔(dān)保的款項(xiàng)作為投資本息支付給投資人。

如此一來，奧園不需要立馬拿出資金給供應(yīng)商，資金壓力減輕了；供應(yīng)商可以提早拿到回款增加資金周轉(zhuǎn)收益；員工也能賺取理財(cái)收益。

那么，誰來負(fù)責(zé)對(duì)這類理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)控審核？柏文喜表示，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)以及各類股權(quán)交易所對(duì)這類理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行備案制或者注冊(cè)制的監(jiān)管，但是風(fēng)控審核、盡職調(diào)查還主要靠理財(cái)機(jī)構(gòu)自身來負(fù)責(zé)。

而據(jù)一份相關(guān)公開渠道梳理出的財(cái)富平臺(tái)來看，大多數(shù)房企存在相關(guān)財(cái)富平臺(tái)或是內(nèi)部認(rèn)購(gòu)渠道。面對(duì)既當(dāng)“教練”又當(dāng)“裁判”的理財(cái)平臺(tái)，大部分投資者或許并不能分辨理財(cái)產(chǎn)品是否合法合規(guī)。

業(yè)內(nèi)人士分析，誠(chéng)然并非所有的財(cái)富平臺(tái)或內(nèi)部認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品均需要擔(dān)憂，其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍在于經(jīng)由出表、假跟投以“明股實(shí)債”模式呈現(xiàn)。

05 警示

一位不具名的金融理財(cái)師告訴鳳凰網(wǎng)《風(fēng)財(cái)訊》，不少民營(yíng)房企在融資方面存在混亂現(xiàn)象，其成立的財(cái)富管理公司有些涉嫌自融，為自己的關(guān)聯(lián)企業(yè)服務(wù)，并通過股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)讓此類財(cái)富管理公司不在房地產(chǎn)企業(yè)表內(nèi)，容易逃脫監(jiān)管。

當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資金問題，甚至因信用或經(jīng)營(yíng)問題無法從銀行貸款時(shí)，如果挪用該理財(cái)產(chǎn)品資金用于公司周轉(zhuǎn)，那么投資者就和房企捆綁在一起，成為“命運(yùn)共同體”。一旦房企經(jīng)營(yíng)或流動(dòng)性遇到困難，投資者極有可能要承擔(dān)嚴(yán)重的資金損失風(fēng)險(xiǎn)。

目前對(duì)于企業(yè)“自融“監(jiān)管尚沒有有效措施，但一般來看自融平臺(tái)往往依靠背景強(qiáng)大的實(shí)業(yè)公司，而且是對(duì)于資金流動(dòng)性要求很高的實(shí)業(yè)公司；其次，平臺(tái)上的產(chǎn)品存在利率高、期限短的“誘人條件”，但同時(shí)標(biāo)的信息不透明，模棱兩可，缺乏實(shí)質(zhì)性內(nèi)容等等；遇到上述情況，投資者則需要反復(fù)考察。

當(dāng)行業(yè)處于鼎盛時(shí)期時(shí)，大小房企紛紛涉足金融行業(yè)，成立財(cái)富公司，銷售金融產(chǎn)品，表面上看業(yè)務(wù)發(fā)展多元化，但當(dāng)潮水褪去，是多元化還是集中化，真相終將浮出水面。

如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？這里有必要將銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清的那句話再提一遍：

“收益超6%就要打問號(hào)，收益率超8%有危險(xiǎn)，超10%要做好準(zhǔn)備損失全部本金?！?/p>

以上受訪者均為化名。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“扒財(cái)經(jīng)”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： 理財(cái)暴雷背后的中國(guó)地產(chǎn)“難民”