作者：債券球

（以下簡稱“科創(chuàng)債”）》。全文六章，下面就各章主要內(nèi)容逐一瀏覽，并進行簡單解讀。

（一）什么是科創(chuàng)債（第二條）

（二）科創(chuàng)債的標(biāo)識（第三條）

關(guān)于與其他債券同時申報，并未說明科創(chuàng)債是否可以獨立占一個通道，比如與公募、私募是否互占。筆者傾向于不管科創(chuàng)債是公募，還是私募，應(yīng)該與一般的公募、私募的通道是互占的，比如已經(jīng)報了一般小公募公司債，應(yīng)該不可以同時報一只小公募科創(chuàng)債。當(dāng)然這個只是筆者傾向，具體還有賴于咨詢上交所。

（三）審核支持（第四條）

二、第二章  發(fā)行主體

作為發(fā)行人，除一般規(guī)定，發(fā)行人最近一期資產(chǎn)負債率原則上不能高于80%。

（二）科創(chuàng)企業(yè)類要求（第六條）

發(fā)行人除具備明顯科創(chuàng)屬性，需要滿足研發(fā)收入占比（3年5%）或研發(fā)金額（3年6000萬）、科創(chuàng)收入占比（50%以上）、專利數(shù)量（專利30項或軟件著作權(quán)50項）等要求之一，當(dāng)然也給出了例外情況。

這條某種意義上與科創(chuàng)板的要求有神似之處。

簡單來說，就是發(fā)行人擬募集資金，實現(xiàn)創(chuàng)企業(yè)自我升級。

分兩種：

1、私募基金、創(chuàng)投企業(yè)，大概主要如PE、VC之類，募投方向自然是科創(chuàng)企業(yè)進行股權(quán)投資；

2、優(yōu)質(zhì)發(fā)行人或擔(dān)保人，主要體現(xiàn)在兩方面，一方面，發(fā)行人主體或者債項評級到AA+；另一方面報告期內(nèi)創(chuàng)投收入占比超總收入的30%。

這類發(fā)行人主要針對國家級開發(fā)區(qū)或者重點園區(qū)的孵化企業(yè)，要求主體評級AA+。某種意義上來說，這類企業(yè)的發(fā)行群體更多面對的是園區(qū)的城投平臺。

科創(chuàng)企業(yè)類和科創(chuàng)升級類，大概因為企業(yè)本身基本都屬于科創(chuàng)類企業(yè)，因此未對發(fā)行人主體或債項評級做要求。

（一）募集資金用于科創(chuàng)比例要求（第十一條）

科創(chuàng)領(lǐng)域不低于70%，基礎(chǔ)設(shè)施不能超過30%（這點應(yīng)該主要是針對城投平臺）?？苿?chuàng)企業(yè)類沒有此類要求，大概是因為發(fā)行人本身就是科創(chuàng)企業(yè)，如果設(shè)置此類要求，有點畫蛇添足的意思。

（二）使用方式（第十二條）

可通過研發(fā)、項目建設(shè)、并購、運營、股權(quán)投資、建設(shè)研發(fā)平臺和機構(gòu)等。

可以對發(fā)行前12個月科創(chuàng)投資進行置換。

本章主要對發(fā)行人對科創(chuàng)方面信息披露提出要求，重點對科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)投資類、科創(chuàng)孵化類、募集資金用于科創(chuàng)的，以及存續(xù)期事項，分別提出了不同的信息披露要求。在此基礎(chǔ)上，主承銷商和律師要出具核查意見。

（一）優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的特別安排（第二十一條）

這條主要對優(yōu)質(zhì)發(fā)行人，主要指總資產(chǎn)大于1000億，最近一年總資產(chǎn)報酬率高于3%的發(fā)行人，提供了一些特別優(yōu)化的措施，包括：統(tǒng)一申報、提前申報和優(yōu)化信息披露等。這與4月22日《上市審核規(guī)則》中的相關(guān)規(guī)定形成呼應(yīng)。

主要針對特別特殊的企業(yè)，具有重大戰(zhàn)略意義的科創(chuàng)企業(yè)，成立不滿一個完整會計年度，也可以非公開申報。

（三）促發(fā)行、降成本措施（第二十三條）

六、第六章  附則

這一章稍微值得注意的就是，科創(chuàng)企業(yè)類發(fā)行人可以非公開發(fā)行科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債，這個與之前的雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債有點類似。

七、小結(jié)

科創(chuàng)債作為專項債券，目前的市場環(huán)境下，受眾群體相對較窄，筆者以為主要兩類發(fā)行群體：（一）大型產(chǎn)業(yè)類或者投資類企業(yè)；（二）園區(qū)城投平臺，當(dāng)然相關(guān)園區(qū)得有一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，否則做起來應(yīng)該比較難。至于其他，可能有個別一事一議的項目，歡迎各位補充。當(dāng)然，不管當(dāng)前市場如何，科創(chuàng)債的推出，對于整個債券市場長遠發(fā)展，自然是有積極意義的。

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原標(biāo)題： 上交所科創(chuàng)債指引速覽