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ATFX:歐央行9月利率決議前瞻

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2021-09-09 17:32 1434 0 0
歐元區(qū)的通貨膨脹率動不動就跌入負(fù)值區(qū)間,所以歐央行的慣性操作就是購債、降息。

來源:ATFX

對于所有國家的中央銀行來說,貨幣政策的首要職責(zé)是維持物價穩(wěn)定,其次才是保證充分就業(yè),歐央行也不例外。在2020年新冠肺炎疫情之前,歐元區(qū)的通貨膨脹率動不動就跌入負(fù)值區(qū)間,所以歐央行的慣性操作就是購債、降息。疫情沖擊過后,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)似乎是經(jīng)歷了異?!靶菘睡煼ā?,CPI反常的開始持續(xù)大幅度回升。

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▲ATFX供圖

2020年末,CPI為-0.3%,就是通貨緊縮狀態(tài)。在這之后,經(jīng)過8個月的連翻上漲,歐元區(qū)CPI奇跡般地達(dá)到了3%的超預(yù)期水平。按照當(dāng)前的通貨膨脹率,不單單歐央行每月的購債計劃需要削減,甚至基準(zhǔn)利率都要快速提高。然而,有一個問題需要解決,那就是這樣的高通脹是暫時性的還是持久性的。

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▲ATFX供圖

以德國的物價水平來看,7月份CPI增幅為3.8%,高于歐元區(qū)平均值。其中燃料油和燃料的增速最大(圖中紅線),同比增幅高到26.2%;食物的增幅相對較小,只有4.7% ,可以看出,對CPI影響最大的因素是石油價格,而去年的石油價格甚至到達(dá)過極端負(fù)值(-37左右),當(dāng)前油價又在70美金上漲,如此大的增速自然會帶動CPI上漲。但是,大宗商品的這一波漲價潮,很明顯是因為去年庫存不足,伴隨今年需求急劇恢復(fù),而出現(xiàn)的短期現(xiàn)象,不具有持續(xù)性。窺一斑可知全豹,大部分商品的漲價潮,都是因為庫存不足,產(chǎn)能又沒有完全恢復(fù)導(dǎo)致的。在疫情得到有效控制之后,CPI將回到2020年之前的正常水平。

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▲ATFX供圖

德國昨日新增確診病例為5110例,雖然相比最高峰時期的3萬多例來說不算什么,但也是疫苗大面積接種后的一個感染小高峰。不過,現(xiàn)如今的新冠肺炎疫情已經(jīng)不需要太多關(guān)注,因為重癥和死亡人數(shù)相比去年已經(jīng)大大降低。

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▲ATFX供圖

歐元區(qū)的資產(chǎn)負(fù)債表總額已經(jīng)達(dá)到8.19萬億,而這一數(shù)字在疫情來臨之前只有5萬億。雖說歐央行相比美聯(lián)儲來說已經(jīng)相當(dāng)克制,但“印鈔”的絕對規(guī)模依舊相當(dāng)大。伴隨著疫情恐慌情緒的消退,貨幣政策回到正軌是早晚的事情。在美聯(lián)儲在杰克遜霍爾央行年會上承諾年底前縮債的刺激下,市場上也開始出現(xiàn)督促歐央行盡早結(jié)束縮債的聲音。

比如:奧地利央行行長Robert Holzmann和荷蘭央行行長Klaas Knot這兩位鷹派管委會成員本周開始公開交換意見,他們表示,鑒于通脹前景,現(xiàn)在有理由開始退出刺激措施。

不過,一切的決定都要有歐央行行長拉加德做出。不幸的是,拉加德是絕對的鴿派人物。她認(rèn)為歐元區(qū)目前的高通脹只是暫時現(xiàn)象,在2022年初的時候CPI將快速回落。她認(rèn)為現(xiàn)在不是退出每月購債的時機(jī)。當(dāng)然,拉加德的這種觀點來自于上一次利率決議。幾個月的時間,或許她已經(jīng)改變了想法,或許沒有。今晚19:45將會有歐央行利率決議;20:30又會有拉加德新聞發(fā)布會??梢灶A(yù)見的是,利率決議不會對EURUSD構(gòu)成顯著沖擊,而新聞發(fā)布會才是重中之重。如果拉加德重申“暫時性通脹論”,那么,EURUSD在9月3日形成高點1.1908將有較大概率成為中長期阻力位,很長時間內(nèi)都不會被突破。

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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