債券民工 作者：債券民工在路上
來源：債券民工（ID:bondworker)
2020年以來，信用債券市場(chǎng)上風(fēng)云變幻，突發(fā)事件不斷。我們一直在見證歷史，見證各種債券大事件。
H晨集團(tuán)頂著寶馬合資企業(yè)的光環(huán)各種神奇操作之下非標(biāo)債券全面違約；
最大校企F正集團(tuán)、Z光的債券連環(huán)爆雷，需要大規(guī)模債務(wù)重組；
國(guó)內(nèi)租賃行業(yè)巨頭B海租賃5億元也無法兌付只能展期兌付；
含著金鑰匙萬眾矚目的Z民投8.5億元PPN實(shí)質(zhì)性違約；
世界500強(qiáng)的H航集團(tuán)完成了資產(chǎn)重組；
多家AAA大型房地產(chǎn)（包括但不限于HX、H大、L光）企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約或者債務(wù)危機(jī)；
從來沒有一年會(huì)接連發(fā)生如此多的債券大事件，可以給信用債券市場(chǎng)造成這么大的影響，即使是國(guó)內(nèi)信用債券市場(chǎng)首只違約“11超日債”的2011年也自愧不如。信用債券市場(chǎng)的變化之大，超乎想象。尤其是2021年，隨便一個(gè)違約事件，放在之前年度都會(huì)是核彈一樣的影響。放在了2021年，竟然顯得異常平淡，需要排隊(duì)才能計(jì)算其影響力。
在信用債券市場(chǎng)上，我們堅(jiān)信的、信仰的，都在隨著市場(chǎng)的變化而不斷變化。“11超日債”打破了債券市場(chǎng)剛兌的神話；“11天威MTN2”也打破了國(guó)企信用的金身；在“17兵團(tuán)六師SCP001”、“16經(jīng)開PPN001”、“18沈公用PPN001”等城投公司的多次技術(shù)性違約之后，城投債的信仰也在不斷弱化。而所謂的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)，也在三條紅線的監(jiān)管之下現(xiàn)出了原形，逾期、展期、重組，都變得這
或許，信用債券市場(chǎng)上唯一不變的，就是一直在變化。我們的分析方式、關(guān)注重點(diǎn)、潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)乃至我們的債券信仰，都在變化。我們能做的，只有去適應(yīng)這種變化，不管愿不愿意。
我們是信用債券市場(chǎng)的見證者，更是參與者。我們可以見證歷史，我們同樣可以創(chuàng)造未來。我們可以是發(fā)行人、主承銷商，也可以是會(huì)計(jì)師事務(wù)、律師事務(wù)所和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，更可以是投資者。
山高路遠(yuǎn)，風(fēng)云變化。信用債券的江湖一直是那個(gè)江湖，信用債券的江湖也不再是那個(gè)江湖了。江湖在變，我們也在變；我們?cè)谧儯簿碗S之改變?；蛟S是江湖改變了我們，也或許是我們改變了江湖。
既然身在江湖，那就讓我們?cè)诮姓J(rèn)認(rèn)真真的活下去。天下風(fēng)云出我輩，仗劍挾酒江湖行。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 信用債券的江湖不再是那個(gè)江湖了
