債券民工 作者：債券民工在路上
來(lái)源：債券民工（ID:bondworker)
在本文開始之前首先要說(shuō)的是，因?yàn)橘Y金來(lái)源的原因，信托產(chǎn)品（尤其是集合信托）作為一種非標(biāo)融資產(chǎn)品，融資成本相對(duì)較高。來(lái)自于各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的單一信托產(chǎn)品，成本可能不高，收益率取決于金融機(jī)構(gòu)委托方的要求。
先來(lái)看第一組數(shù)據(jù)，截至2021年3季度末，集合資金信托規(guī)模為10.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.37%；單一資金信托規(guī)模為5.12萬(wàn)億元，同比下降26.04%。從近年來(lái)整個(gè)信托產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來(lái)看，集合信托產(chǎn)品的占比整體處于在提高，單一信托產(chǎn)品的占比則在下降。
再來(lái)看第二組數(shù)據(jù)，根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的2021年3季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，信托產(chǎn)品投向債券的規(guī)模為2.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)分別為57.36%！這個(gè)增長(zhǎng)速率高的有點(diǎn)嚇人。為了更好的了解投向債券的信托產(chǎn)品情況，債券民工根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，專門提取了最近兩年的投向債券的信托余額數(shù)據(jù)，具體數(shù)據(jù)情況見(jiàn)下表：
從2020年第3季度開始，然后同比增長(zhǎng)速度連續(xù)5個(gè)季度持續(xù)增加，增長(zhǎng)速度在2021年2季度和3季度達(dá)到了高峰，兩個(gè)季度的同比增長(zhǎng)率均超過(guò)了50%。這個(gè)增長(zhǎng)速度是非常驚人的，充分顯示了債券領(lǐng)域?qū)τ谛磐挟a(chǎn)品的吸引力。
如果單純從信托產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來(lái)看，投向信用債券的信托產(chǎn)品應(yīng)該是包括了單一信托產(chǎn)品和集合信托產(chǎn)品，具體比例無(wú)法確定，但是集合信托產(chǎn)品的比重也可能一直在上升階段。
如果投向信用債券的是集合信托產(chǎn)品，因?yàn)橘Y金來(lái)源的原因，則意味著相應(yīng)的債券產(chǎn)品綜合成本不會(huì)低，即使是票面利率不高，但是也可能會(huì)存在著其他成本，畢竟集合信托的成本總需要機(jī)構(gòu)來(lái)支付。
按照投向債券的信托產(chǎn)品的增長(zhǎng)率來(lái)看，2020年第4季度的同比增長(zhǎng)率均超過(guò)了20%。如果一直按照同樣的增長(zhǎng)率，投向債券的信托產(chǎn)品規(guī)模會(huì)更大。那就意味著，會(huì)有更多的債券產(chǎn)品和信托產(chǎn)品掛鉤，在某種程度上來(lái)說(shuō)，信用債券開始非標(biāo)化。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 信用債券開始非標(biāo)化
