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扒一扒2021年上半年違約債券和評級

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2021-08-25 14:00 3703 0 0
從公開數據來看,2021年上半年的違約信用債券金額和只數創(chuàng)歷史新高。

作者:債券民工在路上

來源:債券民工(ID:bondworker)


如果說2020年是信用債券市場違約事件的轉折點,那么2021年對于信用債券市場來說,比2020年更加驚心動魄,轉折點更加的明顯。從公開數據來看,2021年上半年的違約信用債券金額和只數創(chuàng)歷史新高。債券民工根據wind資訊的統計信息,對2021年上半年的違約債券進行了梳理和統計。本次統計中的信用債券違約包括實質違約、展期、觸發(fā)交叉條款等各種類型。

1、從違約信用債券的數量來看,2021年上半年共有違約債券129只,違約債券金額合計為1392.50億元??v向對比來看,2018年和2019年的信用債券違約金額分別為1209.90億元和1534.91億元。2021年上半年的信用債券違約金額已經超過了2018年,快要接近2019年。

2、從違約信用債券的企業(yè)性質來看,民營企業(yè)是違約的主力,違約債券數量和違約債券金額均超過了50%。但是地方國有企業(yè)的違約數量和金額也不容小覷。違約的中央國有企業(yè)主要是紫光集團和北大方正集團。

3、從違約信用債券的行業(yè)來看,航空與機場服務業(yè)、房地產業(yè)占比最高。航空與機場服務業(yè)違約信用債券數量為30只,違約債券金額為361.20億元,主要是海航系項下的海南航空、鳳凰機場和美蘭機場等;房地產業(yè)企業(yè)違約信用債券21只,違約債券金額為336.06億元,主要是華夏幸福、藍光發(fā)展和重慶協信等房地產公司。

4、從違約信用債券的評級來看,多家違約發(fā)行人的最高評級曾為AAA。北大方正集團、紫光集團、海航集團、華夏幸福、藍光發(fā)展、永城煤電、河南能化等,均曾經是AAA企業(yè),債券違約之后,評級級別一路下滑。

5、從違約信用債券的評級機構來看,各家評級機構的違約金額差別很大。因為違約債券的數量較多,債券民工對違約債券的評級機構做了不完全統計,具體數據見下表。

從表中的已有統計數據來看,中誠信國際的違約債券金額最大,上海新世紀的違約債券余額次之,中證鵬元的違約債券金額最小。中誠信國際是評級行業(yè)的龍頭,涉及的違約發(fā)行人包括了海航集團、華夏幸福、永城煤電、河南能化等AAA主體,這也是違約債券金額最高的重要原因。上海新世紀涉及的違約發(fā)行人主要是海航系的發(fā)行人,包括海航集團、海南航空和天津航空等。中證鵬元涉及的違約發(fā)行人只有海航資本,而且沒有主體信用評級AAA的發(fā)行人違約。根據國家發(fā)改委2021年8月20日披露的《2020年度企業(yè)債券信用評級機構信用評價結果》,中證鵬元排名第二位,有可能和2021年上半年的違約債券金額存在一定的正向關系。


熟悉債券民工的朋友都知道,債券民工一直很關注信用債券的評級問題。2021年8月6日,人民銀行、發(fā)改委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會五部委聯合印發(fā)的《關于促進債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》和2021年8月17日中國人民銀行、發(fā)改委、財政部、銀保監(jiān)會證監(jiān)會和外匯局等六部委聯合印發(fā)的《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發(fā)展的指導意見》(以下簡稱“《指導意見》”),均提出評級機構應當長期構建以違約率為核心的評級質量驗證機制。

高評級企業(yè)違約金額較大和違約債券數量快速增加,實際上是評級虛高的一個表現。因此,個人認為,違約債券余額和高評級企業(yè)違約數量,是以違約率為核心驗證評級機構評級質量的一個重要標準。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

本文由“債券民工”投稿資產界,并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 扒一扒2021年上半年違約債券和評級

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