?2021年10月，我國工業(yè)生產(chǎn)、消費等多項指標出現(xiàn)改善跡象，但疫情對消費產(chǎn)生擾動、房地產(chǎn)投資仍將維持下行趨勢、能耗雙控等因素使工業(yè)生產(chǎn)依舊承壓，年內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍存。

?10月工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)積極變化，主要受到能源保供政策發(fā)力拉動，但鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè)產(chǎn)能擴張持續(xù)承壓。

?10月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩，主要受房地產(chǎn)和基建投資增速放緩影響，制造業(yè)在出口帶動下維持高增長。消費受假日和價格因素支撐，延續(xù)修復(fù)趨勢。出口受外需、出口替代和價格等影響，保持較強韌性。

?10月社融存量增速為年內(nèi)新低。M1-M2剪刀差進一步走闊，企業(yè)投資意愿下降。隨著地方政府專項債券的發(fā)行和房地產(chǎn)融資政策邊際松動，社融存量增速或?qū)⒂兴厣?/p>

?10月以來，碳達峰、碳中和頂層政策體系出臺；房地產(chǎn)稅改革試點工作正式開展；制造業(yè)中小微企業(yè)實施階段性稅收緩繳；財政部要求今年新增專項債于11月底發(fā)行完畢；《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》發(fā)布；工業(yè)和信息化部工作座談會，引導(dǎo)工業(yè)穩(wěn)增長；人民銀行推出碳減排支持工具。

2021年10月，我國多項經(jīng)濟指標出現(xiàn)改善跡象。生產(chǎn)端，10月工業(yè)增加值同比增速和兩年平均增速[1]結(jié)束下行趨勢，企穩(wěn)反彈，主要是受到能源保供政策發(fā)力拉動。需求端，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)放緩，主要是受房地產(chǎn)和基建投資增速放緩?fù)侠?，制造業(yè)投資在出口帶動下維持高增長；消費在假日和價格雙重因素的影響下，延續(xù)小幅改善趨勢，預(yù)計11月電商促銷活動疊加失業(yè)率下降帶來的居民可支配收入的增加將繼續(xù)提振消費，但十月下旬以來多地疫情散發(fā)將拖累消費修復(fù)；出口在外需、出口替代以及價格的支撐下，保持較強的韌性，年內(nèi)出口增速有望保持在較高的水平。整體看，雖然10月多項經(jīng)濟指標均出現(xiàn)改善的信號，但疫情對消費產(chǎn)生擾動，房地產(chǎn)投資仍將維持下行趨勢，環(huán)保和高能耗行業(yè)限產(chǎn)以及冬季極端氣候現(xiàn)象或?qū)I(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生拖累，年內(nèi)經(jīng)濟仍存在下行壓力。

1. 工業(yè)生產(chǎn)小幅回升，年底前依舊承壓

工業(yè)生產(chǎn)小幅回升。2021年10月，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.50%，兩年平均增長5.19%，增速較上月分別加快0.40、0.21個百分點，分別為3月和5月以來的首次回升；環(huán)比增長0.39%，增速較上月亦有所提高。工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)積極變化，主要是受到能源保供政策發(fā)力拉動。10月供給端限電限產(chǎn)的約束有所改善，但年底前能耗雙控達標壓力仍然較大，疊加冬季可能形成拉尼娜現(xiàn)象（出現(xiàn)異常降溫的極寒天氣）、原材料價格高位上漲等因素，工業(yè)生產(chǎn)依然面臨壓力。

三大門類工業(yè)增加值同比增速均有所加快。2021年10月制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長2.50%，增速穩(wěn)中有升，兩年平均增速為4.97%，與上月持平，略低于2016-2019年同期均值水平；得益于能源保供政策發(fā)力、優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能加速釋放，采礦業(yè)、電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（以下簡稱“公用事業(yè)”）工業(yè)增加值同比增速和兩年平均增速均有明顯提升。

主要行業(yè)方面，10月醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)增加值仍保持15%以上的較快同比增速，但增速較上月有所回落；受季節(jié)性需求增加、為電商促銷和海外圣誕季積極備貨等因素帶動，電子設(shè)備制造、食品制造等行業(yè)工業(yè)增加值同比增速提升明顯；非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、汽車制造業(yè)、紡織業(yè)工業(yè)增加值同比增速繼續(xù)下滑，其中非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)主要受到環(huán)保限產(chǎn)、地產(chǎn)端降溫的影響，汽車制造產(chǎn)能擴張承壓仍然主要受限于芯片短缺因素，紡織業(yè)主要是上年同期基數(shù)較高所致。

工業(yè)企業(yè)利潤保持高增長。2021年1-9月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額6.34萬億元，同比增長44.70%，兩年平均增長18.84%，同比增速和兩年平均增速均較1-8月小幅回落，但仍維持在較高水平。

服務(wù)業(yè)生產(chǎn)小幅回升。2021年10月，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長3.80%，在上年高基數(shù)的影響下下降1.40個百分點；兩年平均增長5.58%，較上月回升0.28個百分點，主要受國慶節(jié)假期效應(yīng)拉動，延續(xù)小幅上升趨勢。10月開始的新一輪疫情對服務(wù)業(yè)生產(chǎn)的負面影響可能在11月更加明顯。

2.基建、房地產(chǎn)投資依舊偏弱，制造業(yè)投資對固定資產(chǎn)投資支撐作用上升

固定資產(chǎn)投資較疫情前仍有回升空間。2021年1-10月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）44.58萬億元，同比增長6.10%；兩年平均增長3.80%，持平1-9月，仍不及疫情前水平；環(huán)比增長0.15%，與上月持平。其中，制造業(yè)投資對固定資產(chǎn)投資的支撐作用進一步上升，房地產(chǎn)和基建投資增速繼續(xù)下行，對固定資產(chǎn)投資的拉動作用進一步下降。

房地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)探底。近期房地產(chǎn)調(diào)控政策雖然出現(xiàn)邊際松動，但10月房地產(chǎn)新開工、銷售面積和銷售額同比增速等領(lǐng)先指標繼續(xù)走低，年內(nèi)房地產(chǎn)投資增速或?qū)⒁廊痪S持下行趨勢，但增速下行幅度或?qū)⒂兴照?/p>

基建投資依然偏弱。10月地方政府債發(fā)行規(guī)模較9月增加，但城投債凈融資規(guī)模下行，與基建相關(guān)的融資規(guī)模未出現(xiàn)大規(guī)模的上行，是拖累基建投資增速的主要因素。10月財政部要求專項債在11月底發(fā)行完畢，疊加“今年底明年初形成實物工作量”政策要求，預(yù)計基建投資增速將會回升，但受制于冬季天氣因素、地方政府債務(wù)管理和項目審批趨嚴等因素制約，基建投資增速回升幅度有限。

制造業(yè)投資對固定資產(chǎn)投資的支撐作用明顯。2021年1-10月，制造業(yè)投資同比增速高于固定資產(chǎn)投資增速8.10個百分點，對固定資產(chǎn)投資增長的貢獻率較1-9月提高6.50個百分點至52.20%，超越房地產(chǎn)投資成為固定資產(chǎn)投資的主要支撐項。年內(nèi)，隨著能源、大宗商品保供穩(wěn)價措施進一步顯效，疊加制造業(yè)中小微企業(yè)稅收緩繳等政策落地，制造業(yè)投資有望保持在較高的增速水平。

3.疫情和天氣因素制約消費修復(fù)，拖累經(jīng)濟增長

國慶假期效應(yīng)提振消費，但疫情和天氣因素制約修復(fù)進程。2021年10月社會消費品零售總額（下稱“社零”）增長4.90%，連續(xù)第二個月回升；環(huán)比增長0.43%，較上月小幅提升。社零同比和環(huán)比增速小幅回升主要是受益于國慶假期消費帶動，同時價格因素也是推升社零增速的原因之一。但天氣以及疫情制約社零的修復(fù)，社零同比和環(huán)比增速較疫情前水平尚有修復(fù)空間。預(yù)計11月電商促銷活動疊加失業(yè)率下降帶來的居民可支配收入的增加將繼續(xù)提振消費，但十月下旬以來多地疫情散發(fā)將拖累消費修復(fù)。

商品零售小幅增加，餐飲收入增速小幅回落。10月商品零售同比增速較上月上升0.7個百分點至5.20%，增速仍低于疫情前水平。汽車消費繼續(xù)負增長，是拖累商品零售的一大因素；通訊器材、石油及制品和書報雜志增速均在25%以上，且較上月顯著增長；服裝鞋帽針紡織品零售額增速降幅雖有收窄但依然為負。餐飲收入增速小幅回落，餐飲收入增速較9月下降1.1個百分點至2.00%，預(yù)計11月受疫情影響，餐飲收入增速會有所下降。

4.出口仍然保持高速增長，對經(jīng)濟拉動作用提升

2021年10月我國貨物進出口總額5159.03億美元，同比增長24.30%，增速仍然較高；但環(huán)比（-5.30%）有所下降。其中，出口3002.21億美元，同比增長27.10%，仍然維持較高增速，環(huán)比小幅下降1.80%，依然表現(xiàn)出較強的韌性，一方面是由于歐美作為主要需求國，產(chǎn)需缺口依然較大，另一方面出口替代效應(yīng)導(dǎo)致我國出口增加。進口2156.80億美元，同比增長20.60%，主要是價格上漲和去年基數(shù)（較低）因素導(dǎo)致；環(huán)比下降9.70%，符合往年下行規(guī)律。整體看，內(nèi)需對進口的支撐作用較弱。貿(mào)易順差845.40億美元，創(chuàng)歷史最高值。2021年前10個月貿(mào)易順差累計5106.35億美元，已接近去年全年水平，今年順差規(guī)?；?qū)?chuàng)歷史最高，對經(jīng)濟的拉動作用或?qū)⒂兴嵘?/p>

出口方面，受海外經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)拉動，高新技術(shù)和機電產(chǎn)品出口維持高位增長；紡織紗線、織物及制品等防疫物資出口增速時隔六個月再次轉(zhuǎn)正，主要因為冬季來臨歐洲疫情再次嚴重；受西方節(jié)日需求帶動，服裝及衣著附件出口增速大幅上升；價格上漲影響導(dǎo)致手機出口增速大幅下行。從主要出口國家看，美國、歐盟和東南亞聯(lián)盟依然是我國前三大出口地區(qū)，其中我國對歐盟出口增速大幅上升15.70個百分點至44.31%，主要是由于歐洲疫情導(dǎo)致產(chǎn)需缺口加大，同時對防疫物資需求上升。隨著年底將至，海外進入圣誕消費旺季，疊加價格因素，仍將支撐出口繼續(xù)保持在較高水平，但在上年高基數(shù)的影響下，年底整體出口增速將小幅下行。

進口方面，從主要進口商品來看，煤炭因為冬季供暖需求量較大，進口數(shù)量大幅上升；集成電路由于全球供應(yīng)鏈短缺導(dǎo)致進口數(shù)量增速維持低位；價格上漲疊加國內(nèi)需求減弱導(dǎo)致鐵礦砂、原油、銅、鋼材以及汽車的進口數(shù)量均同比減少。年內(nèi)能耗雙控壓力仍然較大，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)承壓，導(dǎo)致對海外原料的需求下降，同時疊加疫情反復(fù)對消費的制約，預(yù)計進口數(shù)量或?qū)⒗^續(xù)下降。

5.PPI-CPI剪刀差拐點將至，中下游企業(yè)盈利情況有望好轉(zhuǎn)

CPI同比和環(huán)比漲幅均擴大。2021年10月CPI同比漲幅擴大0.80個百分點至1.50%，環(huán)比漲幅較上月擴大0.70個百分點至0.70%。強降雨天氣推動鮮菜價格上漲、國際原油價格上漲推動國內(nèi)燃料價格走高、PPI價格對工業(yè)消費品價格的傳導(dǎo)，共同推高CPI漲幅擴大。11月以來豬肉、鮮菜價格繼續(xù)上漲，疊加上年的低基數(shù)因素，預(yù)計11月CPI同比漲幅繼續(xù)擴大，但在消費需求疲弱的影響下，CPI漲幅有限。

受國際輸入性因素疊加國內(nèi)主要能源和原材料供應(yīng)偏緊影響，10月PPI漲幅再次擴大。10月PPI同比增幅較9月擴大2.80個百分點至13.50%，創(chuàng)歷史最高值。其中，生產(chǎn)資料價格上漲17.90%，漲幅擴大3.70個百分點，主要是受國際價格上漲疊加國內(nèi)主要能源和原材料供應(yīng)偏緊影響；生活資料價格上漲0.60%，漲幅擴大0.20個百分點。從環(huán)比看，PPI漲幅較9月擴大1.30個百分點至2.50%。近期煤炭、鋼材等價格下行，疊加國內(nèi)大宗商品價格控制政策、北方建筑工業(yè)停工導(dǎo)致黑色金屬需求減弱，或?qū)?1月PPI下行，PPI-CPI剪刀差收窄，中下游企業(yè)盈利情況或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。

6.企業(yè)融資需求疲弱，投資意愿下降

社融存量同比增速與上月持平，人民幣貸款和政府債券融資是主要支撐。2021年10月新增社融1.59萬億元，同比多增1971億元，三個月以來首次轉(zhuǎn)正；社融存量增速為10%，與9月持平。從社融結(jié)構(gòu)來看，10月新增人民幣貸款和政府債券融資同比分別多增1089億元、1236億元，是社融的主要支撐項；新增委托、信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票共-2120億元，非標融資規(guī)模持續(xù)萎縮；其他分項同比變化不大。在政府債發(fā)行與上年錯期的影響下，疊加房企融資政策邊際松動，以及9月底央行宣布年內(nèi)新增的3000億小微再貸款額度逐步落地，對企業(yè)貸款也會形成一定支撐，預(yù)計11、12月社融增速將會有所回升。

信貸結(jié)構(gòu)方面，在近期房地產(chǎn)政策邊際松動[4]影響下顯著好轉(zhuǎn)的居民長端貸款和受銀行信貸沖量大幅上漲的票據(jù)融資是10月新增信貸同比轉(zhuǎn)正的主要因素；企業(yè)長期貸款同比少增規(guī)模雖然有所收窄但依然未能轉(zhuǎn)正，反映了企業(yè)長端融資需求仍然較弱。

10月M2增速較9月上升0.40個百分點至8.70%，延續(xù)小幅回升態(tài)勢；M1增幅延續(xù)今年2月以來的回落趨勢，較9月回落0.90個百分點至2.80%，M2-M1剪刀差進一步擴大至4.90%，反映了企業(yè)投資意愿下降。

7.制造業(yè)PMI位于收縮區(qū)間，非制造業(yè)景氣度小幅回落

2021年10月，受電力供應(yīng)持續(xù)緊張、部分原材料價格高位上漲等因素影響，我國制造業(yè)PMI下降0.40個百分點至49.20%，制造業(yè)PMI連續(xù)7個月放緩，連續(xù)兩個月低于臨界點。五大構(gòu)成指數(shù)均位于收縮區(qū)間且進一步下探。分企業(yè)類型看，大型企業(yè)PMI降低0.10個百分點至50.30%，仍高于臨界點；中型和小型企業(yè)PMI分別下行至48.60%和47.50%，反映出中、小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力較大。

2021年10月，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月回落0.80個百分點至52.40%，非制造業(yè)繼續(xù)保持擴張，但擴張幅度減小。其中服務(wù)業(yè)景氣度小幅回落，商務(wù)活動指數(shù)下降0.80個百分點至51.60%，主要是多點散發(fā)式疫情給尚處于恢復(fù)過程中的服務(wù)業(yè)帶來較大沖擊。從行業(yè)情況來看，受國慶節(jié)拉動，與假期消費密切相關(guān)的住宿、餐飲、生態(tài)保護及環(huán)境治理、娛樂等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均位于55%以上較高景氣區(qū)間。但受疫情和天氣等影響，消費者更傾向于就地過節(jié)或短途周邊游，10月鐵路運輸、航空運輸?shù)刃袠I(yè)商務(wù)活動指數(shù)雖位于榮枯線以上，但擴張力度相對較弱，景氣水平不及近年同期。建筑業(yè)景氣度同步小幅回落，商務(wù)活動指數(shù)下降0.60個百分點至56.90%，但仍位于較高景氣區(qū)間，建筑業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長。

8.外匯儲備規(guī)模上升，人民幣匯率升值

截至2021年10月末，我國外匯儲備規(guī)模為3.22萬億美元，較上月末上升169.88億美元。10月下旬以來美國新冠肺炎病例持續(xù)上升、市場風險偏好回升以及美聯(lián)儲Taper未超出市場預(yù)期影響，美元指數(shù)下跌，主要國家金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)，在匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用下，10月外匯儲備規(guī)模上升。

10月美元兌人民幣即期匯率由6.4491變化至6.4009，人民幣相較美元有所升值。美元指數(shù)微跌、我國出口強勢疊加中美關(guān)系緩和，是推動10月人民幣升值的主要因素。展望后市，我國經(jīng)濟下行壓力依然較大，美國經(jīng)濟隨著疫苗接種工作的推進和供應(yīng)限制的緩解繼續(xù)改善，這將對美元指數(shù)形成支撐。中美兩國貨幣政策分化也給人民幣帶來一定貶值壓力。但中國國債于10月29日正式納入富時全球國債指數(shù)，有助于吸引外資流入，一定程度上支撐人民幣匯率。后續(xù)人民幣匯率進一步升值的動力偏弱，11月美元兌人民幣匯率或?qū)⑿》鹗帯?/p>

2021年10月中旬以來，碳達峰、碳中和頂層政策體系出臺，清晰規(guī)劃了未來碳達峰的工作路線，結(jié)束了前期“各地為政”的局面，有利于減碳環(huán)境下的經(jīng)濟平穩(wěn)運行；房地產(chǎn)稅改革試點工作正式開展，短期內(nèi)房地產(chǎn)利空消息出盡，疊加近期房地產(chǎn)政策邊際松動，或?qū)榻?jīng)濟的平穩(wěn)運行提供支撐；制造業(yè)中小微企業(yè)實施階段性稅收緩繳，減輕了成本上行對中小微制造業(yè)企業(yè)造成的經(jīng)營壓力；政府專項債加速發(fā)行，10月財政發(fā)布會上要求于11月底發(fā)行完畢，對基建投資形成支撐；《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》發(fā)布，降低風險的外部效應(yīng)，有助于防范金融系統(tǒng)性風險；工業(yè)和信息化部工作座談會，引導(dǎo)工業(yè)穩(wěn)增長；人民銀行推出碳減排支持工具，但并不等同于“貨幣寬松”，短期內(nèi)釋放基礎(chǔ)貨幣規(guī)模有限。

1.《中共中央國務(wù)院關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》發(fā)布

2021年10月12日，在《生物多樣性公約》第十五次締約方大會領(lǐng)導(dǎo)人峰會上，總書記指出，中國將陸續(xù)發(fā)布重點領(lǐng)域和行業(yè)碳達峰實施方案和一系列支撐保障措施，構(gòu)建起碳達峰、碳中和“1+N”政策體系。10月24日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》發(fā)布，《意見》明確提出了十項碳達峰碳中和工作重點任務(wù)。國務(wù)院緊接著在10月26日印發(fā)《2030年前碳達峰行動方案》。《方案》主要聚焦于2030年前碳達峰目標，對推進碳達峰工作進行總體部署，針對不同的領(lǐng)域提出了碳達峰十大行動。這兩個文件共同構(gòu)成了我國碳達峰、碳中和的頂層設(shè)計。

《方案》使得我國碳達峰的路線圖更加清晰，《意見》將對能源、鋼鐵、有色金屬、石化化工、建材、交通、建筑等重點行業(yè)和領(lǐng)域產(chǎn)生深遠影響。聯(lián)合資信預(yù)計在“雙碳”目標實現(xiàn)期間，相關(guān)行業(yè)集中度將進一步提升，行業(yè)分化格局加劇。相較于早期較為溫和的綠色經(jīng)濟發(fā)展時期，現(xiàn)階段國家政策層面在推進產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型方面的決心堅定，高碳行業(yè)內(nèi)無力承擔綠色低碳轉(zhuǎn)型成本的企業(yè)將面臨兼并重組和出清，信用風險值得關(guān)注。

2.房地產(chǎn)稅改革試點工作開展

10月23日，第十三屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第三十一次會議決定，為積極穩(wěn)妥推進房地產(chǎn)稅立法與改革，引導(dǎo)住房合理消費和土地資源節(jié)約集約利用，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，授權(quán)國務(wù)院在部分地區(qū)開展房地產(chǎn)稅改革試點工作，授權(quán)的試點期限為五年。試點地區(qū)的房地產(chǎn)稅征稅對象為居住用和非居住用等各類房地產(chǎn)，不包括依法擁有的農(nóng)村宅基地及其上住宅。國務(wù)院制定房地產(chǎn)稅試點具體辦法，試點地區(qū)人民政府制定具體實施細則。聯(lián)合資信認為，房地產(chǎn)稅改革試點工作的啟動，短期可能會對市場成交產(chǎn)生一定的壓力，但從國外經(jīng)驗看，長期內(nèi)，供給和人口依然是房價的主要決定因素。房地產(chǎn)稅一定程度上能夠抑制商品房的投資與投機需求，降低房地產(chǎn)泡沫，有利于經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。

3.制造業(yè)中小微企業(yè)實施階段性稅收緩繳，新增專項債11月底發(fā)完

10月27日國務(wù)院常務(wù)會議上部署對制造業(yè)中小微企業(yè)等實施階段性稅收緩繳措施，會議決定，對今年四季度制造業(yè)中小微企業(yè)實現(xiàn)的企業(yè)所得稅和國內(nèi)增值稅、國內(nèi)消費稅及隨其附征的城市建設(shè)維護稅，以及個體工商戶、個人獨資和合伙企業(yè)繳納的個人所得稅（不含其代扣代繳的個人所得稅）實行緩稅。緩稅自11月1日起實施，至明年1月申報期結(jié)束，預(yù)計可為制造業(yè)中小微企業(yè)緩稅2000億元左右。另外，為紓解煤電、供熱企業(yè)經(jīng)營困難，對其今年四季度的稅款實施緩繳，預(yù)計緩稅170億元左右。聯(lián)合資信認為，對制造業(yè)中小微企業(yè)的稅收緩繳，減輕了成本上行對中小微制造業(yè)企業(yè)造成的經(jīng)營壓力，或?qū)⒁欢ǔ潭壬现沃圃鞓I(yè)投資。

10月22日，財政部相關(guān)負責人在財政收支情況新聞發(fā)布會上表示，2021年新增專項債券額度盡量在11月底前發(fā)行完畢。聯(lián)合資信認為，11月專項債發(fā)行加速，為“今年底明年初形成實物工作量”提供資金支撐，基建投資會有所回升，但受制于地方政府債務(wù)管理和項目審批趨嚴等因素制約，預(yù)計上升幅度有限。

4.三部門聯(lián)合發(fā)布《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》

2008年國際金融危機后，為有效解決“大而不能倒”問題，二十國集團（G20）領(lǐng)導(dǎo)人于2015年11月批準了金融穩(wěn)定理事會提交的《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力條款》，為進一步增強我國全球系統(tǒng)重要性銀行抵御風險的能力，強化市場約束，人民銀行會同銀保監(jiān)會、財政部結(jié)合我國實際情況，于10月29日發(fā)布《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》，構(gòu)建了我國總損失吸收能力監(jiān)管體系，對總損失吸收能力定義、構(gòu)成、指標要求、監(jiān)督檢查和信息披露等方面進行了規(guī)范。聯(lián)合資信認為，《辦法》通過完善我國重要性銀行監(jiān)管和風險處置的制度框架，使得在銀行發(fā)生損失時，可以通過減記或轉(zhuǎn)股等方式，降低風險的外部效應(yīng)，有助于防范金融系統(tǒng)性風險。

5.工業(yè)和信息化部工作座談會，引導(dǎo)工業(yè)穩(wěn)增長

11月4日，工業(yè)和信息化部召開重點行業(yè)協(xié)會工業(yè)穩(wěn)增長工作座談會。會議要求，各行業(yè)協(xié)會要充分發(fā)揮橋梁紐帶作用，積極主動作為，共同促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)運行。把為廣大企業(yè)解決“急難愁盼”問題作為推動工業(yè)穩(wěn)增長的出發(fā)點和落腳點。11月5日，工信部召開全國工信系統(tǒng)電視電話會議，再次強調(diào)全系統(tǒng)要深刻認識穩(wěn)定工業(yè)經(jīng)濟增長、提振工業(yè)經(jīng)濟的重要性，聚焦落實“六穩(wěn)”“六保”工作中存在的突出問題，采取有力措施，全力穩(wěn)定提振工業(yè)經(jīng)濟。聯(lián)合資信認為，9月受限電限產(chǎn)以及高耗能政策影響，工業(yè)生產(chǎn)增速小幅下降，四季度限電限產(chǎn)依然將會制約工業(yè)生產(chǎn)，工信部對工業(yè)穩(wěn)增長的強調(diào)，將緩解市場對工業(yè)生產(chǎn)大幅下降的擔憂。

6.人民銀行推出碳減排支持工具，對基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量影響有限

11月8號，央行推出了碳減排支持工具向金融機構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)金融機構(gòu)向碳減排重點領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)提供碳減排貸款。貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平，發(fā)放對象暫定為全國性金融機構(gòu)，人民銀行通過“先貸后借”的直達機制，對符合條件的碳減排貸款按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。重點支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個領(lǐng)域，初期的碳減排重點領(lǐng)域范圍突出“小而精”，重點支持正處于發(fā)展起步階段，但促進碳減排的空間較大，給予一定的金融支持可以帶來顯著碳減排效應(yīng)的行業(yè)。

聯(lián)合資信預(yù)計短期內(nèi)碳減排支持工具釋放的基礎(chǔ)貨幣有限，不會造成“大水漫灌”，貨幣政策保持穩(wěn)健；對碳減排重要領(lǐng)域企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營及其信用環(huán)境產(chǎn)生積極影響。