作者：公用事業(yè)三部

來(lái)源：聯(lián)合資信（ID:lianheratings)

新疆維吾爾自治區(qū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新疆”）地處中國(guó)西北部，戰(zhàn)略地位重要，資源豐富，但經(jīng)濟(jì)總量和人均GDP位于全國(guó)中下游水平。新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)為主。2020年，新疆經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)但增速有所下降。新疆一般公共預(yù)算收入居于全國(guó)中下游水平，財(cái)政自給能力較弱，地方可用財(cái)力對(duì)上級(jí)補(bǔ)助的依賴(lài)程度高。新疆政府債務(wù)余額、負(fù)債率和債務(wù)率在全國(guó)排名中下游水平，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)處于可控范圍。

從地級(jí)市（自治州、地區(qū)）層面看，新疆各地經(jīng)濟(jì)和財(cái)政發(fā)展相對(duì)不均衡，烏魯木齊市經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力遠(yuǎn)高于其他地級(jí)市（自治州、地區(qū)），昌吉回族自治州（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“昌吉州”）、伊犁哈薩克自治州（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“伊犁州”）、阿克蘇地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)政實(shí)力相對(duì)較強(qiáng)。2020年，受疫情等因素影響，烏魯木齊市、阿勒泰地區(qū)、塔城地區(qū)、克拉瑪依市的一般公共預(yù)算收入降幅較為明顯。新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）政府負(fù)債率均持續(xù)增長(zhǎng)，烏魯木齊市、克拉瑪依市、博州和吐魯番市政府債務(wù)償還壓力相對(duì)較大。

從企業(yè)層面看，新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）中烏魯木齊市和伊犁州發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較多，高級(jí)別城投企業(yè)主要分布在自治區(qū)級(jí)、兵團(tuán)和烏魯木齊市。2020年末，除自治區(qū)級(jí)、兵團(tuán)、巴州和喀什地區(qū)外，其余區(qū)域發(fā)債城投企業(yè)短期償債壓力加大。其中，昌吉州、吐魯番市以及和田地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)短期償債壓力較大。城投企業(yè)債務(wù)償還依賴(lài)再融資，烏魯木齊市、伊犁州、昌吉州和阿克蘇地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)的籌資能力明顯強(qiáng)于其余區(qū)域，兵團(tuán)、和田地區(qū)和吐魯番市籌資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出。烏魯木齊市和伊犁州發(fā)債城投企業(yè)未來(lái)三年集中到期債券規(guī)模較大。烏魯木齊市、伊犁哈薩克自治州直屬縣市（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“伊犁州直”）和博州的GDP和地方綜合財(cái)力對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”覆蓋程度相對(duì)較低，需關(guān)注債務(wù)負(fù)擔(dān)重以及未來(lái)三年債券集中到期區(qū)域城投企業(yè)的再融資情況。

1．區(qū)域特征及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

新疆地處中國(guó)西北部，戰(zhàn)略地位重要，資源豐富。新疆經(jīng)濟(jì)總量和人均GDP位于全國(guó)中下游水平，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)為主。2018－2020年，新疆經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)，2020年受疫情等因素影響，GDP增速有所下降；2021年前三季度，新疆GDP同比增長(zhǎng)8.8%。

新疆地處中國(guó)西北部，是連接我國(guó)中東部區(qū)域與中亞、歐洲部分區(qū)域的重要交通要道，并且是我國(guó)五個(gè)少數(shù)民族的自治區(qū)之一，承擔(dān)維護(hù)國(guó)家安全和統(tǒng)一的重任，戰(zhàn)略地位重要。

新疆幅員遼闊，面積166.49萬(wàn)平方公里。根據(jù)第七次人口普查結(jié)果，截至2020年11月1日，新疆人口為2585.23萬(wàn)人，在全國(guó)31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）中排名第21位。

新疆的自然資源豐富。礦產(chǎn)資源方面，根據(jù)《新疆維吾爾自治區(qū)2020年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，新疆全自治區(qū)已發(fā)現(xiàn)礦種152種，查明資源儲(chǔ)量的礦種98種，其中，能源礦產(chǎn)7種，金屬礦產(chǎn)34種，非金屬礦產(chǎn)57種，新增查明資源儲(chǔ)量16種。旅游資源方面，新疆境內(nèi)擁有7個(gè)5A級(jí)景區(qū)（天山天池風(fēng)景區(qū)、葡萄溝風(fēng)景區(qū)、那拉提旅游景區(qū)、烏魯木齊天山大峽谷、喀納斯湖景區(qū)、可可托海景區(qū)、澤普金湖楊景區(qū)），4個(gè)國(guó)家級(jí)風(fēng)景名勝區(qū)、7個(gè)國(guó)家級(jí)地質(zhì)公園。

新疆已形成了較為完善的公路、航空運(yùn)輸體系。公路方面，根據(jù)《2020年新疆維吾爾自治區(qū)交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2020年末新疆全自治區(qū)公路通車(chē)總里程達(dá)20.92萬(wàn)公里（其中新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)3.71萬(wàn)公里），較上年末增加1.50萬(wàn)公里。全區(qū)公路密度12.57公里/百平方公里，較上年提高0.90公里/百平方公里。根據(jù)《2020年新疆維吾爾自治區(qū)收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2020年末，新疆收費(fèi)公路里程10239.9公里，占公路總里程的4.9%。其中，高速公路5412.9公里，一級(jí)公路558公里，二級(jí)公路4269公里，占比分別為52.86%、5.45%和41.69%。新疆經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)對(duì)外開(kāi)放的一類(lèi)口岸共17個(gè)，其中航空口岸2個(gè)（烏魯木齊、喀什），陸地邊境口岸15個(gè)（霍爾果斯、阿拉山口等）。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面，2018－2020年新疆經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，但2020年受疫情等因素影響，增速有所放緩。2020年，新疆GDP總量在全國(guó)排名第24位，處于全國(guó)中下游水平。2018－2020年，新疆GDP增速波動(dòng)下降，分別低于全國(guó)GDP增速0.50個(gè)百分點(diǎn)、高于全國(guó)增速0.10個(gè)百分點(diǎn)和高于全國(guó)增速1.10個(gè)百分點(diǎn)。2018－2020年，新疆人均GDP逐年提高，但低于全國(guó)水平，分別為全國(guó)人均GDP的76.53%、76.57%和73.67%。固定資產(chǎn)投資方面，2018－2020年，新疆固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)增長(zhǎng)，2018－2019年低于全國(guó)增速31.10個(gè)百分點(diǎn)和2.60個(gè)百分點(diǎn)，2020年高于全國(guó)增速13.50個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)方面，2018－2020年新疆三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化不大，以工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)為主。工業(yè)方面，2020年全年全部工業(yè)增加值3633.33億元，較上年增長(zhǎng)5.8%。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.9%。主要工業(yè)產(chǎn)業(yè)為紡織業(yè)、服裝業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)等。第三產(chǎn)業(yè)方面，新疆第三產(chǎn)業(yè)增加值主要來(lái)自金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)以及交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，2020年規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2593.71億元，較上年下降4.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)197.73億元，下降33.7%。

2021年1－9月，新疆GDP按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)8.8%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值1484.43億元，增長(zhǎng)6.9 %；第二產(chǎn)業(yè)增加值4204.69億元，增長(zhǎng)10.4%；第三產(chǎn)業(yè)增加值5707.02億元，增長(zhǎng)8.2%。

此外，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“兵團(tuán)”）實(shí)行黨政軍企合一體制，承擔(dān)“勞武結(jié)合、屯墾戍邊”的使命，受中央政府和新疆雙重領(lǐng)導(dǎo)，享有省級(jí)權(quán)限，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展方面實(shí)行國(guó)家計(jì)劃單列。兵團(tuán)下設(shè)14個(gè)師，其中11個(gè)師的駐地已設(shè)置了縣級(jí)市。

2018－2020年，兵團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)GDP2515.16億元、2747.07億元和2905.14億元，增速分別為6.0%、6.3%和4.5%。2020年，兵團(tuán)第一產(chǎn)業(yè)增加值673.77億元，增長(zhǎng)6.4%；第二產(chǎn)業(yè)增加值1026.60億元，增長(zhǎng)7.5%；第三產(chǎn)業(yè)增加值1204.77億元，增長(zhǎng)0.5%。第一產(chǎn)業(yè)增加值占生產(chǎn)總值的比重為23.2%，第二產(chǎn)業(yè)增加值占生產(chǎn)總值的比重為35.3%，第三產(chǎn)業(yè)增加值占生產(chǎn)總值的比重為41.5%。

2021年前三季度，兵團(tuán)完成生產(chǎn)總值1906.70億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年同期增長(zhǎng)9.1%，增速比上半年回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。

2．財(cái)政實(shí)力及債務(wù)情況

新疆一般公共預(yù)算收入居于全國(guó)中下游水平，財(cái)政自給能力較弱，政府性基金收入占新疆綜合財(cái)力的比重不高，地方可用財(cái)力對(duì)上級(jí)補(bǔ)助的依賴(lài)程度高。新疆政府債務(wù)余額在全國(guó)排22位，負(fù)債率和債務(wù)率在全國(guó)排名中下游水平，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)處于可控范圍。

2020年，新疆一般公共預(yù)算收入有所下降，主要系受新冠肺炎疫情和繼續(xù)落實(shí)減稅降費(fèi)政策等因素影響；在全國(guó)排名第24名，處于全國(guó)中下游水平。從一般公共預(yù)算收入結(jié)構(gòu)看，2018－2020年，稅收收入占比始終保持在60%~70%之間。2018－2020年，新疆一般公共預(yù)算支出逐年增長(zhǎng)，財(cái)政自給率持續(xù)下降，財(cái)政自給能力較弱。

2018－2020年，新疆政府性基金收入波動(dòng)下降，年均復(fù)合下降1.88%，政府性基金收入整體規(guī)模不大，占新疆綜合財(cái)力的比重不高。

2018－2020年，新疆上級(jí)補(bǔ)助收入持續(xù)增長(zhǎng)，分別占綜合財(cái)力的58.66%、61.58%和63.82%，上級(jí)補(bǔ)助收入對(duì)新疆綜合財(cái)力貢獻(xiàn)程度高。

2021年1－8月，新疆地方一般公共預(yù)算收入較上年同期增長(zhǎng)23.90%。其中，稅收收入增長(zhǎng)29.4%，非稅收入增長(zhǎng)12.8%。稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比重較2020年有所提高。2021年1－8月，新疆財(cái)政自給率較2020年有所回升。

2018－2020年末，新疆政府債務(wù)余額、政府債務(wù)率和負(fù)債率均持續(xù)增長(zhǎng)。2020年末，新疆政府債務(wù)余額在全國(guó)各省（自治區(qū)、直轄市）排名（金額從大到小順序）22位，政府負(fù)債率和債務(wù)率在全國(guó)居中下游水平（比率由小到大順序），政府債務(wù)負(fù)擔(dān)處于可控范圍。

2018－2020年，全兵團(tuán)一般公共預(yù)算收入分別為103.82億元、142.54億元和149.10億元，一般公共預(yù)算支出分別為958.41億元、1158.16億元和1119.25億元，財(cái)政自給率分別為10.83%、12.31%和13.32%。同期，兵團(tuán)一般公共預(yù)算轉(zhuǎn)移性收入分別為844.25億元、872.91億元和908.26億元。

2018－2020年，兵團(tuán)政府性基金收入分別為46.18億元、51.51億元和58.73億元。

政府債務(wù)方面，根據(jù)“21兵團(tuán)債12”政府債券信息披露文件，2018年至2021年11月2日，兵團(tuán)已累積發(fā)行地方債982.02億元，其中一般債券456.57億元，專(zhuān)項(xiàng)債券525.45億元。

1．各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）經(jīng)濟(jì)實(shí)力

新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)不均衡，分化較為明顯，烏魯木齊市的GDP遠(yuǎn)高于新疆其他地級(jí)市（自治州、地區(qū)），昌吉州、伊犁州直、阿克蘇地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)較強(qiáng)。2010－2020年，除塔城地區(qū)為人口凈流出，其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）的常住人口均為凈流入，烏魯木齊市、克拉瑪依市、巴州、和田地區(qū)人口凈流入增速最高。

從行政區(qū)劃看，新疆轄4個(gè)地級(jí)市、5個(gè)地區(qū)、5個(gè)自治州和11個(gè)自治區(qū)直轄縣級(jí)市。按照地理位置可以劃分為北疆、南疆和東疆。北疆包括烏魯木齊市、伊犁哈薩克自治州（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“伊犁州”）、克拉瑪依市、博爾塔拉蒙古自治州（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“博州”）、昌吉回族自治州（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“昌吉州”）；其中，伊犁州行政區(qū)劃為副省級(jí)，其下轄伊犁哈薩克自治州直屬縣市（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“伊犁州直”）、阿勒泰地區(qū)和塔城地區(qū)。南疆包括巴音郭楞蒙古自治州（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“巴州”）、阿克蘇地區(qū)、克孜勒蘇柯?tīng)柨俗巫灾沃荩ㄒ韵潞?jiǎn)稱(chēng)“克州”）、喀什地區(qū)、和田地區(qū)。東疆包括吐魯番市和哈密市。

從2020年GDP規(guī)?？矗苯慕?jīng)濟(jì)水平總體高于南疆和東疆，各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）經(jīng)濟(jì)實(shí)力分化較為明顯，烏魯木齊市的GDP遠(yuǎn)高于新疆其他地級(jí)市（自治州、地區(qū)）。其中位于北疆的烏魯木齊市、昌吉州GDP排名分列前兩名，伊犁州直GDP排名位居全新疆第4，位于南疆的阿克蘇地區(qū)和喀什地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力排名也相對(duì)靠前，分列第3位和第5位，東疆的兩個(gè)城市GDP相對(duì)較低。

從GDP增速看，2020年，新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）GDP增速差別較大，其中經(jīng)濟(jì)總量最高的烏魯木齊市GDP增速僅為0.3%，伊犁州直、博州、昌吉州、阿克蘇地區(qū)、和田地區(qū)2020年GDP增速相對(duì)較高，介于5~6%之間。

新疆人均GDP整體偏低，2020年人均GDP超過(guò)10萬(wàn)元的地級(jí)市僅有克拉瑪依市；昌吉州、烏魯木齊市和哈密市人均GDP也相對(duì)較高，介于8~10萬(wàn)元之間；阿勒泰地區(qū)、塔城地區(qū)、博州、吐魯番市、巴州人均GDP介于5~8萬(wàn)元之間；其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）人均GDP較低。

根據(jù)新疆部分地級(jí)市（自治州、地區(qū)）[1]公布的數(shù)據(jù)，2021年1－9月GDP增速均在8%以上。

從人口情況看，2010－2020年，除塔城地區(qū)為人口凈流出，其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）的常住人口均為凈流入。其中，烏魯木齊市、克拉瑪依市、巴州、和田地區(qū)人口凈流入增速最高。

2．各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）財(cái)政實(shí)力及債務(wù)情況

新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）財(cái)政實(shí)力分化較為明顯，烏魯木齊市的財(cái)政收入和債務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)高于其他地區(qū)，昌吉州、伊犁州、阿克蘇地區(qū)財(cái)政實(shí)力相對(duì)較強(qiáng)。2020年，受疫情等因素影響，烏魯木齊市、阿勒泰地區(qū)、塔城地區(qū)、克拉瑪依市的一般公共預(yù)算收入降幅較為明顯。除烏魯木齊市、克拉瑪依市和昌吉州，其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）財(cái)政自給程度較低。新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）政府負(fù)債率均有所增長(zhǎng)，烏魯木齊市、克拉瑪依市、博州和吐魯番市政府債務(wù)償還壓力相對(duì)較大。

（1）財(cái)政收入情況

新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）一般公共預(yù)算收入規(guī)模差異較大。2018－2020年，北疆的烏魯木齊市、伊犁州（伊犁州直、阿勒泰地區(qū)和塔城地區(qū)合計(jì)）和昌吉州的一般公共預(yù)算收入明顯高于其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)），均超過(guò)100億元。此外，位于南疆的阿克蘇地區(qū)一般公共預(yù)算收入也超過(guò)100億元，克拉瑪依市、巴州和喀什地區(qū)一般公共預(yù)算收入位于50~100億元之間，其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）的一般公共預(yù)算收入均不足100億元。

從一般公共預(yù)算收入增速看，2020年，新疆多數(shù)地級(jí)市（自治州、地區(qū)）一般公共預(yù)算收入增速有不同程度的下滑，主要系稅收收入下降導(dǎo)致。其中，烏魯木齊市、阿勒泰地區(qū)、塔城地區(qū)、克拉瑪依市的一般公共預(yù)算收入降幅超過(guò)15%，與上述地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、整體經(jīng)濟(jì)下行、國(guó)家減稅降費(fèi)政策的推行以及新冠肺炎疫情影響有關(guān)。伊犁州直2020年一般公共預(yù)算收入同比有所增長(zhǎng)，主要系2020年伊犁州直與房地產(chǎn)相關(guān)的稅收增長(zhǎng)所致。

從一般公共預(yù)算收入結(jié)構(gòu)看，2018－2020年，除阿勒泰地區(qū)、克拉瑪依市、昌吉州和和田地區(qū)外，其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比重均有不同程度的下降，2020年各地稅收收入占比分布在50%~72%之間。其中，塔城地區(qū)、博州、巴州、克州、喀什地區(qū)、和田地區(qū)、吐魯番市的稅收收入占比低于60%，一般公共預(yù)算收入的穩(wěn)定性一般。

財(cái)政自給率[2]方面，烏魯木齊市和克拉瑪依市的財(cái)政自給程度較高，為70%左右；昌吉州2018－2020年財(cái)政自給率維持在52%左右；新疆其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）的財(cái)政自給程度較低，不足45%。

政府性基金收入方面，新疆的政府性基金收入主要集中在烏魯木齊市，2018－2020年烏魯木齊市的政府性基金收入占全新疆的55.68%、35.57%和44.40%。其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）的政府性基金收入較低。

（2）債務(wù)情況

從政府債務(wù)層面看，烏魯木齊市的政府債務(wù)余額顯著高于其他地區(qū)。截至2020年末，烏魯木齊市債務(wù)余額超過(guò)千億元，占全省債務(wù)余額的19.25%[3]。此外，伊犁州直、昌吉州、巴州、阿克蘇地區(qū)、喀什地區(qū)債務(wù)余額也相對(duì)較高，超過(guò)300億元。2018－2020年末，新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）政府債務(wù)余額均持續(xù)增長(zhǎng)，除烏魯木齊市外，其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）年均復(fù)合增長(zhǎng)率均超過(guò)17%。

債務(wù)負(fù)擔(dān)方面，2018－2020年末，新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）政府負(fù)債率[4]均持續(xù)增長(zhǎng)，債務(wù)負(fù)擔(dān)分化較大。其中，克州、和田地區(qū)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，2020年末政府負(fù)債率均超過(guò)60%。伊犁州直、塔城地區(qū)、克拉瑪依市、昌吉州、阿克蘇地區(qū)、喀什地區(qū)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較輕，2020年末均未超過(guò)30%。

2018－2020年，各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）的政府債務(wù)率均持續(xù)上述或波動(dòng)上升。烏魯木齊市、克拉瑪依市、博州和吐魯番市2020年末政府債務(wù)率均超過(guò)130%，政府債務(wù)償還壓力相對(duì)較大。

1．城投企業(yè)概況

新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）中烏魯木齊市和伊犁州發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較多，其余地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較少。新疆發(fā)債城投企業(yè)的信用等級(jí)以AA級(jí)為主，高級(jí)別城投企業(yè)主要分布在自治區(qū)級(jí)、兵團(tuán)和烏魯木齊市。

截至2021年11月底，新疆有存續(xù)債券的城投企業(yè)共41家。其中，省級(jí)城投企業(yè)2家、兵團(tuán)級(jí)城投企業(yè)7家、地市級(jí)城投企業(yè)19家、區(qū)縣級(jí)城投企業(yè)8家、園區(qū)城投企業(yè)5家。從各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量看，烏魯木齊市和伊犁州（包含伊犁州直、阿勒泰地區(qū)和塔城地區(qū)）發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較多，均為8家，兵團(tuán)級(jí)發(fā)債城投企業(yè)7家，其余區(qū)域發(fā)債城投企業(yè)較少。

從主體信用級(jí)別區(qū)域分布看，新疆發(fā)債城投企業(yè)中AAA級(jí)主體1家，為烏魯木齊城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限公司；AA+級(jí)城投企業(yè)13家，其中自治區(qū)級(jí)城投企業(yè)2家、兵團(tuán)級(jí)城投企業(yè)2家，烏魯木齊市本級(jí)和園區(qū)城投企業(yè)各2家，其余分布在伊犁州、昌吉州、巴州和阿克蘇地區(qū)；AA級(jí)城投企業(yè)27家，其中兵團(tuán)級(jí)城投企業(yè)5家，伊犁州和烏魯木齊市城投企業(yè)分別為6家和4家，其余分布在昌吉州、阿克蘇地區(qū)、哈密市、巴州、博州、和田地區(qū)、喀什地區(qū)和吐魯番市。

從級(jí)別遷徙看，2021年1－6月，無(wú)主體級(jí)別向上/下遷移的主體。

2．城投企業(yè)償債能力分析

新疆發(fā)債城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率波動(dòng)上升，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)適中。2020年末，除自治區(qū)級(jí)、兵團(tuán)、巴州和喀什地區(qū)外，其余區(qū)域發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度較上年末有所下降，短期償債壓力加大。截至2021年6月末，克拉瑪依市、烏魯木齊市、喀什地區(qū)、阿克蘇地區(qū)、巴州發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度高，昌吉州、吐魯番市以及和田地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)短期償債壓力較大。烏魯木齊市、伊犁州、昌吉州和阿克蘇地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)的籌資能力明顯強(qiáng)于其余區(qū)域發(fā)債城投企業(yè)，兵團(tuán)、和田地區(qū)和吐魯番市籌資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出。烏魯木齊市和伊犁州的發(fā)債城投企業(yè)未來(lái)三年集中到期債券規(guī)模較大。

從發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)看，2018－2020年末，新疆發(fā)債城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率波動(dòng)上升，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)適中。其中，喀什地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率上升較為明顯，和田地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)上述比率下降較為明顯，其余地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)負(fù)債水平和債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)穩(wěn)定。

截至2021年6月末，自治區(qū)級(jí)、喀什地區(qū)和烏魯木齊市發(fā)債城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均在70%以上，省級(jí)、兵團(tuán)、烏魯木齊市和昌吉州發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)資本化比率均在50%以上，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重。

從新疆發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋情況看，2020年末，除自治區(qū)級(jí)、兵團(tuán)、巴州和喀什地區(qū)外，其余區(qū)域發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度較上年末有所下降，整體流動(dòng)性有所收緊，短期償債壓力加大。

2021年6月末，除自治區(qū)級(jí)、吐魯番市、和田地區(qū)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)覆蓋程度較上年末有所降低，其余地區(qū)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度有不同程度的提高?？死斠朗小豸斈君R市、喀什地區(qū)、阿克蘇地區(qū)、巴州發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度高，昌吉州、吐魯番市以及和田地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度低，需關(guān)注其未來(lái)融資到位情況，其余區(qū)域發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度尚可。

從新疆發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流狀況看，2020年，除自治區(qū)級(jí)、兵團(tuán)、博州、和田地區(qū)和吐魯番市發(fā)債城投企業(yè)整體籌資活動(dòng)現(xiàn)金流呈凈流出狀態(tài)外，其余地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)整體籌資活動(dòng)現(xiàn)金流均呈凈流入狀態(tài)，烏魯木齊市、伊犁州、昌吉州和阿克蘇地區(qū)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入規(guī)模相對(duì)較高。2021年上半年，自治區(qū)級(jí)、兵團(tuán)、巴州、吐魯番市和和田地區(qū)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為凈流出。綜合看，烏魯木齊市、伊犁州、昌吉州和阿克蘇地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)的籌資能力明顯強(qiáng)于其余區(qū)域發(fā)債城投企業(yè)，兵團(tuán)、和田地區(qū)和吐魯番市籌資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出。

從新疆發(fā)債城投企業(yè)未來(lái)三年（2022－2024年）到期債券規(guī)模看，烏魯木齊市和伊犁州的發(fā)債城投企業(yè)未來(lái)三年集中到期債券規(guī)模較大，自治區(qū)級(jí)、兵團(tuán)、阿克蘇地區(qū)和昌吉州發(fā)債城投企業(yè)到期債券規(guī)模一般，其他區(qū)域城投企業(yè)到期債券規(guī)模較小。

3．各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）財(cái)政收入對(duì)發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)的支持保障能力

新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）的全部債務(wù)規(guī)模差異較大，烏魯木齊市債務(wù)規(guī)模高于其他區(qū)域。烏魯木齊市、伊犁州直和博州的GDP和地方綜合財(cái)力對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”覆蓋程度相對(duì)較低，需關(guān)注債務(wù)負(fù)擔(dān)重區(qū)域城投企業(yè)的再融資情況。

城投企業(yè)作為地方基礎(chǔ)設(shè)施尤其是公益性項(xiàng)目的投融資及建設(shè)主體，日常經(jīng)營(yíng)以及債務(wù)償還對(duì)地方政府有很強(qiáng)的依賴(lài)，本文通過(guò)各地級(jí)市財(cái)政收入對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的覆蓋程度來(lái)反映地方政府對(duì)轄區(qū)內(nèi)城投企業(yè)全部債務(wù)的支持保障能力。

新疆各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模差異較大。烏魯木齊市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模最大，截至2020年末超過(guò)700億元；伊犁州直、阿克蘇地區(qū)、博州發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模緊隨其后，介于100億元至320億元之間；其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）發(fā)債企業(yè)債務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，不超過(guò)100億元，其中克州無(wú)發(fā)債城投企業(yè)。

從“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規(guī)?？矗刂?020年末，烏魯木齊市“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規(guī)模最大，超過(guò)1900億元；其次為伊犁州直、阿克蘇地區(qū)、昌吉州、巴州、喀什地區(qū)、博州、克拉瑪依市，均超過(guò)300億元；其余地級(jí)市（自治州、地區(qū)）“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規(guī)模相對(duì)較小，均未超過(guò)300億元。

從2020年末發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)與“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的比值看，除烏魯木齊市、伊犁州直、巴州、博州和阿克蘇地區(qū)外，其余地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)占“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的比重均未超過(guò)25%。

從各地區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān)看，“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/GDP的比值相對(duì)較高的地級(jí)市（自治州、地區(qū)）分別為烏魯木齊市、伊犁州直、阿勒泰地區(qū)、博州、克州以及和田地區(qū)，均超過(guò)50%，債務(wù)負(fù)擔(dān)重。

從各地級(jí)市（自治州、地區(qū)）政府綜合財(cái)力對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的覆蓋程度來(lái)看，截至2020年末，烏魯木齊市、伊犁州直、克拉瑪依市、博州和昌吉州的地方綜合財(cái)力對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”覆蓋程度相對(duì)較低。綜合看，烏魯木齊市、伊犁州直和博州的GDP和地方綜合財(cái)力對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”覆蓋程度相對(duì)較低。

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原標(biāo)題： 【債市研究】地方政府與城投企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告——新疆篇