1.湖南省區(qū)域特征及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

湖南省地處我國(guó)東南腹地，地理位置優(yōu)越，經(jīng)濟(jì)總量位于全國(guó)中等偏上水平，人均GDP處于全國(guó)中等水平。2017－2019年，湖南省經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。2020年前三季度，受新冠肺炎疫情影響，湖南省經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑，新冠肺炎疫情對(duì)湖南省經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展造成一定影響。

湖南省東鄰江西，南接廣東、廣西，西連貴州、重慶，北交湖北，位于長(zhǎng)江中游、洞庭湖以南，是我國(guó)東南腹地。區(qū)域三面環(huán)山，地形以山地、丘陵為主，占全省面積超過(guò)80%。區(qū)域內(nèi)資源豐富，水系發(fā)達(dá)，河網(wǎng)密布，湘江、資水、沅水和澧水等四大水系覆蓋全省，其中湘江是長(zhǎng)江七大支流之一，全省天然水資源總量為南方九省之冠，省內(nèi)5公里以上河流總計(jì)5341條，淡水面積為1.35萬(wàn)平方公里，其中洞庭湖為全國(guó)第二大淡水湖，全省水資源蘊(yùn)藏量1532.45億立方米。基礎(chǔ)設(shè)施方面，湖南省建設(shè)了較為完善的水陸空綜合交通運(yùn)輸體系。陸路方面，截至2019年底，湖南省全省公路通車?yán)锍?4.06萬(wàn)公里，公路密度為113.58公里/百平方公里，其中高速公路通車?yán)锍虨?802.00公里，高速公路密度為3.24公里/百平方公里，2019年全省公路完成貨運(yùn)量23.83億噸；鐵路營(yíng)業(yè)里程5021.0公里，其中高速鐵路1892.00公里，京廣線、湘桂線等多條鐵路干線貫穿全省，2019年全省鐵路完成貨運(yùn)量0.45億噸；水路方面，截至2019年底，湖南省內(nèi)河航道11967.70公里，2019年全省水路完成貨運(yùn)量2.01億噸；空運(yùn)方面，湖南省擁有長(zhǎng)沙黃花國(guó)際機(jī)場(chǎng)、張家界荷花國(guó)際機(jī)場(chǎng)2個(gè)國(guó)際機(jī)場(chǎng)和常德桃花源機(jī)場(chǎng)、永州零陵機(jī)場(chǎng)、懷化芷江機(jī)場(chǎng)、衡陽(yáng)南岳機(jī)場(chǎng)、邵陽(yáng)武岡機(jī)場(chǎng)、岳陽(yáng)三荷機(jī)場(chǎng)6個(gè)國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)?？傮w來(lái)看，湖南省水陸空交通運(yùn)輸體系較為完善，經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境較好。

從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面看，湖南省近三年經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)，總體發(fā)展平穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。2017－2019年，湖南省分別實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值33902.96億元、36329.68億元和39752.10億元，經(jīng)濟(jì)規(guī)模在全國(guó)處于中等偏上水平，人均GDP分別為49558.00元、52949.00元和57540.00元；全省GDP增速分別為8.0%、7.80%和7.6%，近三年增速均超過(guò)全國(guó)增速1個(gè)百分點(diǎn)以上；三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由2017年的8.84:41.72:49.43調(diào)整為2019年的9.17:37.60:53.23，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化；全省城鎮(zhèn)化率逐步提高，由2017年的54.62%上升至2019年的57.22%。固定資產(chǎn)投資方面，2019年，湖南省全年固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）比上年增長(zhǎng)10.1%，增速較2018年的10.0%保持穩(wěn)定。其中，工業(yè)投資和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資力度持續(xù)加大；而基礎(chǔ)設(shè)施投資放緩，同比下降0.10%；全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資4445.47億元，同比增長(zhǎng)12.7%?？傮w看，湖南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

2020年1－9月，湖南省地區(qū)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)2.6%，GDP增速由2020年一季度的-1.9%明顯回升。2020年以來(lái)，受新冠肺炎疫情影響，湖南省全省GDP增速明顯下滑，但恢復(fù)情況較好。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值2597.36億元，增長(zhǎng)3.1%；第二產(chǎn)業(yè)增加值11075.86億元，增長(zhǎng)3.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值16107.37億元，增長(zhǎng)1.9%。同期，湖南省固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)6.5%，比一季度回升10.5個(gè)百分點(diǎn)，但增速較2019年全年下降3.6個(gè)百分點(diǎn)，新冠肺炎疫情對(duì)湖南省經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展造成一定影響。

2.湖南省財(cái)政收入及債務(wù)情況

近三年，湖南省一般公共預(yù)算收入持續(xù)增長(zhǎng)，全省政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。2019年湖南省一般公共預(yù)算收入全國(guó)排名第十三，一般公共預(yù)算收入穩(wěn)定性較強(qiáng)，但財(cái)政自給能力偏弱，整體財(cái)政實(shí)力一般；湖南省負(fù)債率在全國(guó)各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）中處于較高水平，政府負(fù)債水平較高，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重；湖南省債務(wù)率在全國(guó)各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）中處于較高水平，償債能力一般。

近年來(lái)，湖南省地方一般公共預(yù)算收入持續(xù)增長(zhǎng)。2017－2019年湖南省地方一般公共預(yù)算收入分別為2757.8億元、2860.7億元和3007.10億元，增速分別為4.9%（剔除“營(yíng)改增”收入體制調(diào)整因素同口徑比較）、3.7%和5.1%，增速保持相對(duì)穩(wěn)定。全省一般公共預(yù)算收入中稅收收入占比分別為63.79%、68.50%和68.57%，一般公共預(yù)算收入質(zhì)量持續(xù)改善；全省一般公共預(yù)算支出分別為6869.4億元、7479.2億元和8034.42億元，財(cái)政自給率（一般公共預(yù)算收入/一般公共預(yù)算支出）分別為40.15%、38.25%和37.43%，財(cái)政自給能力有所下滑?；鹗杖敕矫?，湖南省基金收入大幅增長(zhǎng)，2017－2019年分別為1284.0億元、2231.50億元和2993.90億元；同期，全省上級(jí)補(bǔ)助收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，分別為3347.0億元、3530.3億元和3693.7億元。2020年1－8月，湖南省一般公共預(yù)算收入完成1820.26億元，同比下降4.29%，其中稅收收入1241.86億元，同比下降5.82%，非稅收入578.4億元，同比下降0.85%，受新冠肺炎疫情影響，湖南省一般公共預(yù)算收入較上年同期有所下滑。

2017－2019年，湖南省政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，分別為7667.49億元、8708.19億元和10174.56億元。截至2019年底，湖南省政府債務(wù)規(guī)模居全國(guó)第六位。2017－2019年，湖南省負(fù)債率持續(xù)增長(zhǎng)，分別為22.62%、23.91%和25.60%；2019年，湖南省負(fù)債率在全國(guó)各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）中處于較高水平，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。同期，湖南省政府債務(wù)率分別為103.77%、101.01%和104.95%，波動(dòng)增長(zhǎng)；2019年，湖南省債務(wù)率在全國(guó)各省（自治區(qū)、直轄市）中處于較高水平，償債能力一般。

1．湖南省各地級(jí)市經(jīng)濟(jì)實(shí)力

湖南省長(zhǎng)株潭地區(qū)、湘南地區(qū)、湘北地區(qū)和湘西地區(qū)經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力分化程度較高，長(zhǎng)株潭地區(qū)經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力明顯高于其他地區(qū)，湘西地區(qū)經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力較弱；長(zhǎng)沙市作為湖南省省會(huì)城市，經(jīng)濟(jì)實(shí)力及增速均處于全省領(lǐng)先地位，為全省唯一GDP規(guī)模超萬(wàn)億元的地級(jí)市。

湖南省共轄14個(gè)地州市，分別為長(zhǎng)沙市、株洲市、湘潭市、衡陽(yáng)市、邵陽(yáng)市、岳陽(yáng)市、常德市、張家界市、益陽(yáng)市、婁底市、郴州市、永州市、懷化市和湘西土家族苗族自治州（以下簡(jiǎn)稱“湘西州”）。按區(qū)域劃分，湖南大致可分為“一群四區(qū)”，即以長(zhǎng)株潭三市為中心的環(huán)長(zhǎng)株潭城市群和以地理位置劃分的長(zhǎng)株潭地區(qū)（長(zhǎng)沙市、株洲市和湘潭市）、湘南地區(qū)（包括衡陽(yáng)市、郴州市和永州市）、湘北地區(qū)（岳陽(yáng)市、常德市和益陽(yáng)市）以及湘西地區(qū)（包括湘西州、懷化市、張家界市、邵陽(yáng)市和婁底市）。

從GDP規(guī)模來(lái)看，湖南省各市（州）經(jīng)濟(jì)分化明顯，長(zhǎng)沙市優(yōu)勢(shì)突出。2019年，長(zhǎng)沙市地級(jí)市GDP總量超過(guò)萬(wàn)億元，達(dá)到11574.22億元，占全省經(jīng)濟(jì)總量的29.12%。除岳陽(yáng)市、常德市、衡陽(yáng)市和株洲市四市GDP超過(guò)3000億元外，其余各市GDP均未達(dá)到3000億元，其中湘西州和張家界市GDP不足1000億元。分區(qū)域來(lái)看，長(zhǎng)株潭地區(qū)三市GDP合計(jì)16834.95億元，為全省最高區(qū)域；湘西地區(qū)五地州市GDP合計(jì)6307.49億元，為全省最低區(qū)域。

從GDP增速來(lái)看，2019年，湖南省各市（州）GDP增速均維持在較高的水平。長(zhǎng)沙市、岳陽(yáng)市、衡陽(yáng)市、邵陽(yáng)市、婁底市和懷化市等6個(gè)地級(jí)市GDP增速達(dá)到8.00%及以上，永州市及益陽(yáng)市GDP增速位于全省最低水平，但也保持在7.1%的增速水平。整體上，湖南省各地級(jí)市GDP維持較高增速。

從人均GDP看，長(zhǎng)沙市2019年人均GDP均超過(guò)13萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于其他地州市。分區(qū)域來(lái)看，長(zhǎng)株潭地區(qū)人均GDP最高，均在7萬(wàn)元以上；湘西地區(qū)人均GDP位于湖南省靠后水平，其中邵陽(yáng)市和湘西州人均GDP不足3萬(wàn)元。

2．湖南省各地級(jí)市財(cái)政實(shí)力及債務(wù)情況

湖南省各地區(qū)財(cái)政實(shí)力分化明顯，長(zhǎng)株潭地區(qū)財(cái)政實(shí)力和財(cái)政質(zhì)量均明顯高于其他地區(qū)，湘西地區(qū)財(cái)政實(shí)力和財(cái)政質(zhì)量最弱；長(zhǎng)沙市在一般公共預(yù)算收入規(guī)模及增長(zhǎng)率、政府性基金收入規(guī)模、財(cái)政自給情況及債務(wù)規(guī)模均位于全省領(lǐng)先水平。2019年，湖南省各地市地方政府債務(wù)規(guī)模均呈上升趨勢(shì)，懷化市及株洲市政府負(fù)債率明顯升高，湘南地區(qū)、湘西地區(qū)以及株洲市、湘潭市政府債務(wù)率較高，償債能力相對(duì)偏弱；湘北地區(qū)在湖南省中整體債務(wù)率偏低，償債能力相對(duì)較強(qiáng)。

（1）財(cái)政收入情況

一般公共預(yù)算收入

從一般公共預(yù)算收入看，湖南省各地級(jí)市一般公共預(yù)算收入規(guī)模差距較大。長(zhǎng)沙市一般公共預(yù)算收入遙遙領(lǐng)先，2019年達(dá)到950.23億元，其余各地級(jí)市中除株洲市2019年達(dá)到200.96億元外，一般公共預(yù)算收入規(guī)模相對(duì)較小，均未超過(guò)200億元。懷化市、婁底市、益陽(yáng)市和張家界等地級(jí)市一般公共預(yù)算收入在100億元以下。一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)率方面，邵陽(yáng)市、婁底市、張家界市和長(zhǎng)沙市2019年的增長(zhǎng)率處于全省第一梯隊(duì)，均超過(guò)8%；除湘潭市自2018年以來(lái)持續(xù)為負(fù)外，其他地州市一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)率均保持在較高的水平。

從一般公共預(yù)算收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2019年除長(zhǎng)沙市、株洲市和常德市的稅收收入占比較2018年有所下降外，其余地州市稅收收入占比均有不同幅度的上升。湘西州、懷化市和益陽(yáng)市稅收收入占比均突破70%，其他地級(jí)市稅收占比均在60%~70%之間。整體上，湖南省各地級(jí)市一般公共預(yù)算收入的穩(wěn)定性較強(qiáng)。

政府性基金收入

政府性基金收入方面，長(zhǎng)沙市的政府性基金收入規(guī)模位于全省首位，達(dá)到859.21億元，占湖南省政府性基金收入的比例為28.70%；株洲市、岳陽(yáng)市、衡陽(yáng)市、常德市、邵陽(yáng)市及郴州市政府性基金收入規(guī)模在100~300億元區(qū)間，其他地州市政府性基金收入規(guī)模較小，不足100億元。2019年，除湘潭市、益陽(yáng)市、懷化市和永州市政府性基金收入呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)外，其他地州市政府性基金收入均有所增長(zhǎng)，其中張家界市及婁底市增速很高，超過(guò)80%。

財(cái)政自給率

財(cái)政自給率方面，2019年除長(zhǎng)沙市財(cái)政自給率為68.38%外，其他各地州市財(cái)政自給率均未超過(guò)40%，其中益陽(yáng)市、懷化市及邵陽(yáng)市財(cái)政自給率最低，均未超過(guò)20%，湖南省各地級(jí)市整體財(cái)政自給能力差。2019年，除長(zhǎng)沙市、湘西州、岳陽(yáng)市、張家界市和邵陽(yáng)市財(cái)政自給率有所提升外，其他地級(jí)市財(cái)政自給率均呈現(xiàn)一定的下降?？傮w看，長(zhǎng)沙市財(cái)政自給能力較強(qiáng)，其他各地州市財(cái)政自給能力弱。

（2）債務(wù)情況

從債務(wù)層面看，湖南省各地州市債務(wù)規(guī)模差異很大，長(zhǎng)沙市政府債務(wù)余額最大，2019年底達(dá)到1823.30億元，其次是衡陽(yáng)市、郴州市和株洲市，以上3個(gè)地市政府債務(wù)余額均在700億元以上，其余地級(jí)市政府債務(wù)余額不超過(guò)600億元。2017－2019年，株洲市政府債務(wù)余額波動(dòng)增長(zhǎng)，張家界市政府債務(wù)余額波動(dòng)下降，湖南省其余各地州市政府債務(wù)余額均呈持續(xù)上升趨勢(shì)。其中懷化市和株洲市政府2019年債務(wù)余額增速均超過(guò)100%，分別為146.19%和143.77%，債務(wù)規(guī)模上升最為明顯，其次為衡陽(yáng)市，衡陽(yáng)市政府2019年債務(wù)余額增速為53.53%。

債務(wù)負(fù)擔(dān)方面，截至2019年底，除邵陽(yáng)市外，湖南省各地州市政府負(fù)債率較年初均有所上升，其中懷化市和株洲市政府負(fù)債率增長(zhǎng)較明顯，分別較上年增加19.29個(gè)百分點(diǎn)和15.00個(gè)百分點(diǎn)。2019年，湘西州政府負(fù)債率最高（42.72%），其次為懷化市（34.08%）、張家界市（31.57%）和郴州市（31.03%），岳陽(yáng)市負(fù)債率最低（14.53%），其余各地州市負(fù)債率在15~25%之間。綜合來(lái)看，湖南省湘西州、懷化市、張家界市和郴州市政府債務(wù)負(fù)擔(dān)重，其余各地州市債務(wù)負(fù)擔(dān)處于一般或較輕水平。

償債能力方面，截至2019年底，除郴州市、婁底市、長(zhǎng)沙市和邵陽(yáng)市外，湖南省各地州市政府債務(wù)率較2018年底均有所增長(zhǎng)，其中懷化市、株洲市和張家界市政府債務(wù)率增長(zhǎng)很快，分別較上年增加67.35、53.43和36.06個(gè)百分點(diǎn)。郴州市、張家界市、湘潭市、懷化市和株洲市政府債務(wù)率均達(dá)到100%以上，婁底市、衡陽(yáng)市、永州市、長(zhǎng)沙市、益陽(yáng)市和邵陽(yáng)市政府債務(wù)率在80%~100%之間，岳陽(yáng)市、常德市和湘西州政府債務(wù)率在60%~80%之間。整體看，湘南地區(qū)和湘西地區(qū)政府債務(wù)率較高，償債能力相對(duì)偏弱；長(zhǎng)株潭地區(qū)中長(zhǎng)沙市債務(wù)率最低，其償債能力相對(duì)較強(qiáng)，株洲市和湘潭市債務(wù)率較高，償債能力相對(duì)偏弱；湘北地區(qū)在湖南省中整體債務(wù)率偏低，償債能力相對(duì)較強(qiáng)。

1．湖南省城投企業(yè)概況

湖南省作為國(guó)內(nèi)城投債存量規(guī)模較大的省份之一，發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量多，長(zhǎng)株潭地區(qū)與湘西地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)主體信用水平分化較為明顯。

截至2020年10月31日，湖南省內(nèi)有存續(xù)城投債的城投企業(yè)[1]共141家（包含無(wú)公開(kāi)主體級(jí)別和母子公司均發(fā)債情形），其中省級(jí)城投企業(yè)1家，地市級(jí)城投企業(yè)33家、區(qū)級(jí)城投企業(yè)27家、縣（及縣級(jí)市）級(jí)企業(yè)37家，園區(qū)城投企業(yè)43家。從各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量看，長(zhǎng)沙市發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量最多，為33家；其次為郴州市16家；湘西州發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量最少，僅為2家?？傮w看，湖南省發(fā)債城投企業(yè)主要分布在長(zhǎng)株潭地區(qū)及湘北地區(qū)；從行政級(jí)別看，園區(qū)及縣級(jí)城投企業(yè)發(fā)債主體數(shù)量較多。

從主體信用級(jí)別區(qū)域分布看，湖南省城投企業(yè)中AAA主體共4家，全部在長(zhǎng)沙市，其中AA+級(jí)城投企業(yè)24家，主要分布在長(zhǎng)沙市、株洲市和常德市；AA級(jí)城投企業(yè)87家，占湖南省發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量的61.70%。高信用級(jí)別城投企業(yè)集中在湖南省東部地區(qū)，湘西地區(qū)信用水平普遍偏低。

從級(jí)別遷徙來(lái)看，2020年1－11月，湖南省城投企業(yè)主體信用級(jí)別變動(dòng)全部為上調(diào)，主體信用級(jí)別上調(diào)城投企業(yè)合計(jì)8家，其中長(zhǎng)沙市數(shù)量最多為5家；湖南省城投企業(yè)主體信用級(jí)別無(wú)下調(diào)現(xiàn)象。

2020年以來(lái)，湖南省未發(fā)生城投企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)事件。

2．湖南省城投企業(yè)償債能力分析

2019年，湖南省發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)有所加重。各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)償還仍主要依賴于外部籌資，且受債務(wù)集中到期影響，湖南省各地級(jí)市的發(fā)債城投企業(yè)短期償債能力指標(biāo)有所弱化，償債壓力持續(xù)加大；長(zhǎng)沙市、株洲市和常德市的城投企業(yè)未來(lái)三年集中到期債券規(guī)模大，2021年城投企業(yè)到期債券集中償付壓力較大的地級(jí)市為株洲市、郴州市、湘潭市和常德市，需關(guān)注面臨集中償付壓力和地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的地級(jí)市區(qū)域內(nèi)城投企業(yè)的再融資情況。

從發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)來(lái)看，2017－2019年，湖南省發(fā)債城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率均呈波動(dòng)下降態(tài)勢(shì)，但整體較為平穩(wěn)，2019年債務(wù)負(fù)擔(dān)小幅加重。從各地級(jí)市來(lái)看，2017－2019年，張家界市城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率逐年上升，懷化市城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率逐年下降，其他地區(qū)城投企業(yè)負(fù)債水平均有不同程度的波動(dòng)，但整體相對(duì)穩(wěn)定。具體來(lái)看，截至2019年底，株洲市和張家界市發(fā)債城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均在55%以上、全部債務(wù)資本化比率均在50%以上，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重。

從湖南省各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋情況來(lái)看，2017－2019年，除懷化市外，各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度均呈不同程度的下降，反映出湖南省各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)整體流動(dòng)性逐步趨緊。從2019年看，除益陽(yáng)市和湘西州發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度有所回升外，其余各地級(jí)市均下降，湖南省各地級(jí)市城投企業(yè)短期償債壓力均有所上升。具體看，2019年，湘潭市城投企業(yè)貨幣資金/短期債務(wù)倍數(shù)不足0.3倍，湘潭市城投企業(yè)短期償債壓力為湖南省各地級(jí)市中最大。

從湖南省各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入對(duì)全部債務(wù)的覆蓋情況來(lái)看，湖南省各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入對(duì)全部債務(wù)覆蓋程度均相對(duì)較低，2019年覆蓋程度仍維持在較低水平，債務(wù)償還對(duì)外部籌資依賴較大。

從湖南省各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流狀況來(lái)看，隨著2019年下半年以來(lái)融資環(huán)境的逐步寬松，除湘潭市外各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)2019年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入規(guī)模均有所增長(zhǎng)，湘潭市、衡陽(yáng)市、婁底市、永州市和湘西州受2019年到期債務(wù)規(guī)模大當(dāng)年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出規(guī)模有所增長(zhǎng)影響，其籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流規(guī)模出現(xiàn)不同程度下降，湖南省大部分地級(jí)市籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流較2018年均有所改善，其中長(zhǎng)沙市、常德市、郴州市和益陽(yáng)市籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流增長(zhǎng)最為明顯。

從湖南省各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)后凈現(xiàn)金流來(lái)看，隨著融資環(huán)境的改善，2019年湖南省除長(zhǎng)沙市、益陽(yáng)市和湘西州外各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)后凈現(xiàn)金流整體仍保持凈流出狀態(tài)，其中永州市和張家界市凈流出規(guī)模有所擴(kuò)大，其余流出規(guī)模均有所收窄。具體來(lái)看，2019年長(zhǎng)沙市、益陽(yáng)市和湘西州發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)后凈現(xiàn)金流由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，分別為68.56億元、13.57億元和2.90億元，上述區(qū)域發(fā)債城投企業(yè)現(xiàn)金流改善明顯。整體看，湖南省發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)后凈現(xiàn)金流流出規(guī)模大幅收窄，現(xiàn)金流有所改善，但仍處于凈流出態(tài)勢(shì)，資金壓力仍有所上升。

從湖南省各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)未來(lái)三年（2020年12月、2021－2023年）到期債券規(guī)模看，長(zhǎng)沙市、株洲市和常德市的城投企業(yè)未來(lái)三年集中到期債券規(guī)模大，湘西州、益陽(yáng)市、張家界市和婁底市城投企業(yè)到期債券規(guī)模相對(duì)較小。

從城投企業(yè)2021年到期債券規(guī)模占一般公共預(yù)算收入或政府性基金收入的比重來(lái)衡量一般公共預(yù)算收入或政府性基金收入對(duì)到期債券的覆蓋情況，償債能力偏弱的城市為常德市、株洲市、郴州市和湘潭市。以截至2019年底城投企業(yè)2021年到期債券占綜合財(cái)力比重來(lái)近似衡量2021年城投債券的到期償還能力，株洲市、郴州市、湘潭市和常德市城投企業(yè)2021年到期債券占地方政府綜合財(cái)力的比重均較高，分別為23.87%、17.95%、15.51%和14.60%?？傮w看，株洲市、郴州市、湘潭市和常德市城投企業(yè)2021年到期債券的集中償付壓力較大。

3．湖南省各地級(jí)市財(cái)政收入對(duì)發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)的支持保障能力

湖南省各地級(jí)市的債務(wù)規(guī)模差異較大，張家界市、株洲市、湘潭市和郴州市“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/GDP的比值較高，湘潭市、張家界市、株洲市、郴州市、長(zhǎng)沙市和常德市地方政府財(cái)政收入對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”覆蓋程度相對(duì)較低。

城投企業(yè)作為地方基礎(chǔ)設(shè)施尤其是公益性項(xiàng)目的投融資及建設(shè)主體，日常經(jīng)營(yíng)以及債務(wù)償還對(duì)地方政府有很強(qiáng)的依賴，本文通過(guò)各地級(jí)市財(cái)政收入對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的覆蓋程度來(lái)反映地方政府對(duì)轄區(qū)內(nèi)城投企業(yè)全部債務(wù)的支持保障能力。

從湖南省各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模看，2019年底，整體上長(zhǎng)株潭地區(qū)各地級(jí)市城投企業(yè)有息債務(wù)規(guī)模整體高于湘北、湘南和湘西地區(qū)，其中長(zhǎng)沙市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模最大，達(dá)到3926.68億元；株洲市及常德市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模緊隨其后，為1551.13億元和1536.50億元；湘西地區(qū)各地級(jí)市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模均未超過(guò)600億元，其中湘西州發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量少且規(guī)模小，發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)模僅為95.93億元。

從“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規(guī)?？矗L(zhǎng)株潭地區(qū)整體高于湘北、湘南和湘西地區(qū)各地級(jí)市。截至2019年底，長(zhǎng)沙市“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規(guī)模最大，株洲市位列其后，規(guī)模第3~6位由高至低依次為常德市、岳陽(yáng)市、衡陽(yáng)市和郴州市，湘西州規(guī)模較小，未超過(guò)400億元。

從發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)與“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的比值看，截至2019年底，常德市、株洲市、長(zhǎng)沙市、岳陽(yáng)市、湘潭市和張家界市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)占地區(qū)不完全統(tǒng)計(jì)債務(wù)（發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)）的比重超過(guò)60%，其他地級(jí)市比重大部分集中在50%左右，整體處于偏高水平。

從各地區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān)來(lái)看，“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/GDP較高的地級(jí)市分別為張家界市、株洲市、湘潭市和郴州市，截至2019年底，上述地區(qū)該比值均超過(guò)60%，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重；益陽(yáng)市、永州市和婁底市比值不超過(guò)40%，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較輕。

從各地級(jí)市政府財(cái)力對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的覆蓋程度來(lái)看，截至2019年底，地方一般公共預(yù)算收入、政府性基金收入和地方綜合財(cái)力對(duì)“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”覆蓋程度相對(duì)較低的城市為湘潭市、張家界市、株洲市、郴州市、長(zhǎng)沙市和常德市，覆蓋程度較高的為湘西州。

[1]剔除不從事基建業(yè)務(wù)的主體。

[2]不包括無(wú)公開(kāi)主體級(jí)別的城投企業(yè)。