作者：觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體

來源：觀點(diǎn)（ID:guandianweixin)

在市場下行與行業(yè)不明朗的背景下，這家“合伙人公司”前路幾何？

 裁員、虧損、轉(zhuǎn)股、市值暴跌……上市一年來，貝殼給資本講的故事似乎還不夠動聽。

11月8日，貝殼找房公告披露2021年三季度財(cái)報(bào)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入181億元，同比下降11.9%;錄得凈虧損17.66億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損為8.88億元。

三季度，貝殼找房實(shí)現(xiàn)成交額(GTV)為8307億元，同比下降20.9%。

營收、利潤與交易額均出現(xiàn)不同程度的下滑，有人將此歸結(jié)于行業(yè)，有人歸結(jié)于市場。

當(dāng)然，也有人將貝殼一系列的變動，看做是公司內(nèi)部各方權(quán)利“博弈”的結(jié)果。

畢竟，自創(chuàng)始人和永遠(yuǎn)的榮譽(yù)董事長左暉離去后，貝殼投票權(quán)去留，始終是業(yè)內(nèi)探討的焦點(diǎn)。

在公布業(yè)績當(dāng)天，貝殼召開了臨時(shí)股東大會，公司董事長、首席執(zhí)行官彭永東與執(zhí)行董事與單一剛所持股票由A類普通股轉(zhuǎn)換為B類普通股，有超級投票權(quán)。

或許此番變動過后，以彭永東、單一剛為代表的管理層正式接棒貝殼，但在市場下行與行業(yè)不明朗的背景下，這家“合伙人公司”前路幾何？

今年5月，貝殼找房靈魂人物左暉離世，市場擔(dān)憂這家中介巨頭的發(fā)展航向之余，有關(guān)左暉擁有的投票權(quán)如何安排，同樣成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體獲悉，貝殼作為美股上市公司，與阿里巴巴一樣，實(shí)行AB股制度，即同股不同權(quán)。其中，A類普通股和B類普通股均享有收益權(quán)，但每股A類普通股擁有1票投票權(quán)，而每股B類普通股則擁有10票投票權(quán)。

據(jù)貝殼此前向美國SEC遞交的文件，截至2021年2月28日，左暉持有81.1%投票權(quán)，包括A類股投票權(quán)4.4%，B類股投票權(quán)76.7%；彭永東持有1%投票權(quán)；單一剛持有0.4%投票權(quán)。

而其他的機(jī)構(gòu)投資者，如騰訊、軟銀、高瓴資本，投票權(quán)比例分別為3.6%、2.2%、1.5%。

無論是持股比例還是投票權(quán)，左暉都擁有相當(dāng)大的比重，也就是說，在這之前，左暉掌握著貝殼絕對的話語權(quán)。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告、觀點(diǎn)指數(shù)整理

5月24日，左暉離世訃告發(fā)布的第四天，貝殼公告稱，彭永東接任董事長一職，公司管理層、左暉家族信托承諾一年內(nèi)不出售股份。

將董事長職位傳給彭永東，或許源于其與左暉深厚的信任與理解，但這一舉措更大的意義，或許是為了穩(wěn)住內(nèi)部和管理層，以免造成企業(yè)更大的波動，同時(shí)，也是為了給市場提供足夠的信心。

但不可否認(rèn)的是，即便彭永東獲任董事長職務(wù)，但其持股情況、投票權(quán)仍在Propitious Global Holdings Limited之后，對貝殼的掌控與管理或許“徒有虛名”。

資料顯示，Propitious Global Holdings Limited是左暉在上市前設(shè)立的信托，受益人為其家人，以及部分高管團(tuán)隊(duì)，擁有885,301,280股B類普通股，直接擁有76.7%的投票權(quán)。

兩個(gè)月后，貝殼再度公告表示，左暉家族信托公計(jì)劃授權(quán)百匯合伙企業(yè)行使其持有的全部B類普通股的代理投票權(quán)，而百匯合伙企業(yè)現(xiàn)由彭永東和單一剛組成。

投票權(quán)委托彭永東、單一剛等管理層，能夠讓管理層有更多的權(quán)責(zé)，能夠?qū)崿F(xiàn)公司的穩(wěn)定發(fā)展。

自此，彭永東的投票權(quán)從原來的1%上升到接近80%。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告、觀點(diǎn)指數(shù)整理

時(shí)間來到11月8日早間，貝殼找房在北京召開臨時(shí)股東大會，在這場被視為“特定投票股別”的類別股股東會議上，表決通過了兩項(xiàng)特別決議。

其一，貝殼找房將將公司現(xiàn)行的組織章程大綱和章程細(xì)則修改并重述為公司第五次修改及重述的組織章程大綱和章程細(xì)則；其二，彭永東和單一剛所持有的A類普通股轉(zhuǎn)化為B類超級投票權(quán)。

即彭永東通過Ever Orient International Limited持有的110,116,275股A類普通股和單一剛通過Clover Rich Limited持有的47,777,775股A類普通股會以1:1的比例置換為B類普通股。

與此同時(shí)，在上述提案決議生效前，Propitious Global Holdings Limited將其持有的157,894,050股B類普通股以1:1的比例轉(zhuǎn)換為A類普通股。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告、觀點(diǎn)指數(shù)整理

一來一往，貝殼找房已發(fā)行及流通在外的B類普通股總數(shù)維持不變，但彭永東持有股份變更為110,116,275股B類普通股，直接投票權(quán)由1.0%變更為9.5%，而單一剛的直接投票權(quán)也從0.4%變更為4.1%。

左暉家族則從885,301,280股B類普通股，轉(zhuǎn)換成如今的157,894,050股A類普通股及727,407,230股B類普通股，投票權(quán)也從原來的76.7%變更為64.4%。

如此看來，由彭永東直接、間接支配的投票權(quán)達(dá)到78%，而左暉家族仍舊擁有其所持A、B類普通股的收益權(quán)。

如果說此前委托投票權(quán)是貝殼各方權(quán)利博弈與過渡的階段，那么，此次變動則意味著，以彭永東為核心的管理層，真正意義上接管了貝殼，而貝殼逐漸往“合伙企業(yè)”的方向前進(jìn)。

管理層權(quán)責(zé)不明、行業(yè)遇冷……在2021年第三季度，貝殼找房經(jīng)歷了前所未有的難題，在此情況下，該公司業(yè)績亦出現(xiàn)了不同程度的下降。

數(shù)據(jù)顯示，三季度，貝殼找房實(shí)現(xiàn)營收約181億元，同比下降11.9%，環(huán)比下降25.2%。期內(nèi)，公司凈虧損為17.66億元，相比之下去年同期凈利潤為人民幣7500萬元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損為人民幣8.88億元。

另外，第三季度貝殼找房實(shí)現(xiàn)成交額8307億元，同比下降20.9%。其中，存量房交易GTV為人民幣3782億元，同比下降34.3%；新房交易GTV同比下降2.5%；新興及其他服務(wù)GTV為人民幣423億，同比下降20.4%。

“在過去的這個(gè)季度，新房、存量房及土地市場全方位‘速凍’，整個(gè)房產(chǎn)交易和經(jīng)紀(jì)服務(wù)行業(yè)，包括我們，都面臨了一系列挑戰(zhàn)?！迸碛罇|在11月9日的電話會議中如是說道。

“第三季度，包括限購、限貸、限售、限價(jià)、限拍、限降、限融、限付等調(diào)控政策，和近期開發(fā)商流動性危機(jī)等一系列因素影響下，一線城市和大部分二線城市的二手房成交量出現(xiàn)大幅度下滑?！?/p>

在他看來，業(yè)績下滑主要源于調(diào)控政策影響、開發(fā)商流動性危機(jī)以及行業(yè)下行壓力，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，第三季度全國二手市場GTV同比下降41.6%，新房市場GTV同比下降14.1%。

或許貝殼二手房、新房交易下降幅度整體小于市場水平，但依舊面臨挑戰(zhàn)。

據(jù)了解，市場下行中，中介行業(yè)生態(tài)開始惡化，貝殼的門店也不可避免收到影響。在貝殼所有門店當(dāng)中，過去12個(gè)月GTV超過5000萬溫飽線的門店數(shù)量在第三季度環(huán)比下降3.3%，占總門店數(shù)量的33.7%。

此外，10月中旬，網(wǎng)傳貝殼找房上海研發(fā)團(tuán)隊(duì)全員被優(yōu)化，裁員補(bǔ)償為“N+3”的傳聞。隨后貝殼找房回應(yīng)稱，今年以來，行業(yè)環(huán)境發(fā)生較大變化，公司據(jù)此對上海地區(qū)金融等部分業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。

事實(shí)上，自2017年起，國家對于互聯(lián)網(wǎng)金融管控趨嚴(yán)，在行業(yè)下行及政策環(huán)境趨嚴(yán)時(shí)，貝殼金融業(yè)務(wù)經(jīng)營模式將備受考驗(yàn)，加之今年以來，該公司開始推進(jìn)家裝業(yè)務(wù)，或許這也是其進(jìn)行人員裁撤的重要原因。

“第三季度，自營業(yè)務(wù)被窩家裝和我們擬并購的圣都家裝的業(yè)務(wù)均穩(wěn)步推進(jìn)?！迸碛罇|還提到：“在這一輪調(diào)整中，我們在加速思考貝殼在發(fā)展商業(yè)的同時(shí)，能為社會創(chuàng)造的更多價(jià)值是什么，承擔(dān)的社會責(zé)任是什么”。

與此同時(shí)，貝殼找房上市一年時(shí)間，股價(jià)和市值均出現(xiàn)了較大跌幅。

去年8月13日，貝殼找房正式在紐交所上市，發(fā)行價(jià)為每股20美元，開盤首日上漲87.2%，市值422億美元，趕超彼時(shí)的恒大，接近萬科。

同年11月，該公司股價(jià)錄得79.40美元/股，市值達(dá)到945.65億美元，這是貝殼找房迄今為止最高光的時(shí)刻。

如今，該公司股價(jià)一路下挫，直至11月9日收盤，股價(jià)僅為17.92港元/股，市值僅剩213.41億美元，一年時(shí)間蒸發(fā)700余億美元。

據(jù)此前消息，6月1日至10月28日（紐約時(shí)間）期間，融創(chuàng)中國累計(jì)出售約1863.9萬股貝殼美國存托股票，相當(dāng)于約5591.7萬股貝殼A類普通股，總代價(jià)約為5.54億美元（人民幣約35.4億元）。

此次減持亦為融創(chuàng)中國帶來了27.2億元的稅前虧損，關(guān)于出售原因，融創(chuàng)中國僅表示是按計(jì)劃收回財(cái)務(wù)投資，優(yōu)化集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

上市一年多時(shí)間以來，貝殼找房股價(jià)下跌、估值回歸原點(diǎn)、地產(chǎn)政策調(diào)控、創(chuàng)始人左暉離世……如今，公司管理層權(quán)責(zé)進(jìn)一步明晰，擁有更多控制權(quán)的彭永東，能否帶領(lǐng)貝殼走出陰霾，仍需時(shí)間給出答案。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“觀點(diǎn)”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： 貝殼第三季：管理層轉(zhuǎn)股與虧損，它正成為一家合伙人公司