好貓財(cái)經(jīng) 作者：神鎮(zhèn)的貓總
新一輪疫情防控導(dǎo)致售樓處關(guān)閉，以及購(gòu)房者收入預(yù)期下降，將房企尚未從調(diào)控中恢復(fù)的現(xiàn)金流壓力，推入二次探底的境況。
從拿地上來(lái)看，旭輝堅(jiān)持追逐保障性租賃地塊，希望未來(lái)從REITs擴(kuò)圍中獲益，也有性價(jià)比上的考量；萬(wàn)科重點(diǎn)布局TOD項(xiàng)目，緊緊抓住人流與銷售的關(guān)系。
對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，無(wú)論是化解潛在不良風(fēng)險(xiǎn)，還是鋪排未來(lái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，都不可能完全將房企貸款與按揭貸款排除在外。
這樣看上去，與信托公司被迫接盤項(xiàng)目一樣，部分并購(gòu)貸款更像是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，距離成為真正機(jī)會(huì)，還存在不確定性。
不得不佩服，浙商銀行作為銀行界“黑馬”，信用證業(yè)務(wù)幫助房企發(fā)行美元債，就算有各類商業(yè)考量，也應(yīng)該算是雪中送炭，一個(gè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的樣板。
時(shí)至今日，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然沒(méi)有大體量并購(gòu)出現(xiàn)，房地產(chǎn)行業(yè)無(wú)疑已經(jīng)沒(méi)有了全面機(jī)會(huì)，才開始討論結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
朱榮斌離職創(chuàng)業(yè)，轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)的代建代操盤，看起來(lái)也像是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。畢竟，就像信托公司等金主接盤出險(xiǎn)項(xiàng)目后，總得找懂行的人操盤。
吳向東也走出了一條新路，“鐵打的職業(yè)經(jīng)理人，流水的金主”，吳向東與鵬瑞的合作仍在繼續(xù)，上海項(xiàng)目由華夏幸福轉(zhuǎn)給了鵬瑞。
現(xiàn)時(shí)來(lái)看，保障性租賃住房、代建代運(yùn)營(yíng)，可能是更為重要的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，畢竟地方政府城投平臺(tái)拿地，也需要基本商業(yè)收益的考量。
如果銷售低迷行情持續(xù)，一些結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)還將陸續(xù)出現(xiàn)，比如品牌效應(yīng)不強(qiáng)、城市布局不合理、土地成本較高，這樣的房企仍有可能在二次探底中出險(xiǎn)。
一季度商品房銷售額29655億元，同比下降22.7%，就算是有前低后高的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，全年商品房銷售額下降10%以上，已然是大概率事件。
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原標(biāo)題： 二次探底的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與陷阱
