好貓財經(jīng) 作者：神鎮(zhèn)的貓總
新一輪疫情防控導(dǎo)致售樓處關(guān)閉，以及購房者收入預(yù)期下降，將房企尚未從調(diào)控中恢復(fù)的現(xiàn)金流壓力，推入二次探底的境況。
從拿地上來看，旭輝堅持追逐保障性租賃地塊，希望未來從REITs擴圍中獲益，也有性價比上的考量；萬科重點布局TOD項目，緊緊抓住人流與銷售的關(guān)系。
對于銀行來說，無論是化解潛在不良風(fēng)險，還是鋪排未來業(yè)務(wù)機會，都不可能完全將房企貸款與按揭貸款排除在外。
這樣看上去，與信托公司被迫接盤項目一樣，部分并購貸款更像是風(fēng)險轉(zhuǎn)移，距離成為真正機會，還存在不確定性。
不得不佩服，浙商銀行作為銀行界“黑馬”，信用證業(yè)務(wù)幫助房企發(fā)行美元債，就算有各類商業(yè)考量，也應(yīng)該算是雪中送炭，一個結(jié)構(gòu)性機會的樣板。
時至今日，房地產(chǎn)市場仍然沒有大體量并購出現(xiàn)，房地產(chǎn)行業(yè)無疑已經(jīng)沒有了全面機會，才開始討論結(jié)構(gòu)性機會。
朱榮斌離職創(chuàng)業(yè)，轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)的代建代操盤，看起來也像是結(jié)構(gòu)性機會。畢竟，就像信托公司等金主接盤出險項目后，總得找懂行的人操盤。
吳向東也走出了一條新路，“鐵打的職業(yè)經(jīng)理人，流水的金主”，吳向東與鵬瑞的合作仍在繼續(xù)，上海項目由華夏幸福轉(zhuǎn)給了鵬瑞。
現(xiàn)時來看，保障性租賃住房、代建代運營，可能是更為重要的結(jié)構(gòu)性機會，畢竟地方政府城投平臺拿地，也需要基本商業(yè)收益的考量。
如果銷售低迷行情持續(xù)，一些結(jié)構(gòu)性風(fēng)險還將陸續(xù)出現(xiàn)，比如品牌效應(yīng)不強、城市布局不合理、土地成本較高，這樣的房企仍有可能在二次探底中出險。
一季度商品房銷售額29655億元，同比下降22.7%，就算是有前低后高的市場機會，全年商品房銷售額下降10%以上，已然是大概率事件。
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原標(biāo)題： 二次探底的結(jié)構(gòu)性機會與陷阱
