金誠(chéng)同達(dá) 作者：王成任周斌
來源：金誠(chéng)同達(dá)（ID：gh_116bfa8fc864）
一、科創(chuàng)板再融資規(guī)則體系
2020年7月3日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”）正式發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱“《科創(chuàng)板再融資辦法》”），就科創(chuàng)板再融資的發(fā)行條件、發(fā)行程序等事項(xiàng)作出規(guī)定。并同步推出三項(xiàng)適用于科創(chuàng)板再融資交易的信息披露文件，明確了科創(chuàng)板上市公司發(fā)行證券需履行信息披露義務(wù)的具體要求。
同日，上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）發(fā)布科創(chuàng)板再融資的一系列配套規(guī)則及通知，細(xì)化規(guī)定了科創(chuàng)板再融資的審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序和發(fā)行承銷環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)要求，同時(shí)以問答匯總形式重點(diǎn)明確了科創(chuàng)板差異化發(fā)行條件和信息披露要求所對(duì)應(yīng)的審核關(guān)注事項(xiàng)。至此，科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行的完整規(guī)則體系初步建立。
二、《科創(chuàng)板再融資辦法》的六大核心內(nèi)容
1.明確再融資品種范圍：相較于《科創(chuàng)板再融資辦法》（征求意見稿），將可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡(jiǎn)稱“可轉(zhuǎn)債”）和存托憑證明確作為科創(chuàng)板上市公司申請(qǐng)證券發(fā)行并上市的證券品種，與股票一并作為再融資證券品種，并為新的證券品種預(yù)留空間。同時(shí)，科創(chuàng)板明確在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)、公積金轉(zhuǎn)增股本、分配股票股利三種情形下無需經(jīng)上交所審核并報(bào)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的豁免注冊(cè)情形。
2. 明確各類證券品種的發(fā)行條件：區(qū)分向不特定對(duì)象發(fā)行和向特定對(duì)象發(fā)行，差異化設(shè)置各類證券品種的再融資條件。
3. 明確發(fā)行上市審核和注冊(cè)程序：上交所審核期限為二個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為十五個(gè)工作日；針對(duì)“小額快速”融資設(shè)置簡(jiǎn)易程序，上交所審核期限為三個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為三個(gè)工作日。
4. 強(qiáng)化信息披露要求：要求有針對(duì)性地披露行業(yè)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)模式、公司治理等內(nèi)容，充分披露科研水平、科研人員、科研資金投入等信息，充分揭示有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
5. 對(duì)發(fā)行承銷作出特別規(guī)定：就發(fā)行價(jià)格、定價(jià)基準(zhǔn)日、鎖定期，以及可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期限、轉(zhuǎn)股價(jià)格、交易方式等作出規(guī)定。
6. 強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任：規(guī)定證監(jiān)會(huì)建立對(duì)交易所發(fā)行上市審核工作和發(fā)行承銷過程監(jiān)管的監(jiān)督機(jī)制，加大對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體違法違規(guī)行為的追責(zé)力度。
三、科創(chuàng)板再融資規(guī)則要點(diǎn)梳理
四、各種再融資方式優(yōu)劣勢(shì)比較
五、與創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則的差異
本次科創(chuàng)板再融資新規(guī)，與創(chuàng)業(yè)板再融資新規(guī)內(nèi)容基本一致，二者在定價(jià)方式、鎖定期和融資規(guī)模等核心要素方面完全趨同。程序上都體現(xiàn)了交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的注冊(cè)制特點(diǎn)。但兩者在增發(fā)條件、募資用途、信披要求上略有不同，體現(xiàn)了板塊定位的差異，具體差異體現(xiàn)在：
科創(chuàng)板在增發(fā)條件中，刪除了最近兩年盈利的要求；
科創(chuàng)板在募資用途方面，更加強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新的板塊定位要求；
科創(chuàng)板在信息披露文件中，額外要求披露行業(yè)特點(diǎn)及科研水平、科研人員、科研資金投入等相關(guān)信息。
六、注冊(cè)制與核準(zhǔn)制下再融資規(guī)則的差異
作為注冊(cè)制下證券規(guī)則的重要組成部分，科創(chuàng)板再融資新規(guī)體現(xiàn)了注冊(cè)制下證券發(fā)行融資的特點(diǎn)。與核準(zhǔn)制下再融資規(guī)則相比，差異主要體現(xiàn)在：證券品種范圍、發(fā)行條件、發(fā)行程序、信披要求等方面。
七、結(jié)語
科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，科創(chuàng)板基于其“科創(chuàng)屬性”的特點(diǎn)，要求科創(chuàng)板上市公司再融資需滿足募集資金投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，以確保再融資后上市公司依然符合科創(chuàng)板的“科創(chuàng)屬性”。本次科創(chuàng)板再融資規(guī)則的正式出臺(tái)，有利于為科技含量高、合規(guī)性和財(cái)務(wù)指標(biāo)比較好的優(yōu)質(zhì)上市公司注入新的資本、新的血液，對(duì)于實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，具有深遠(yuǎn)而重要的意義。
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