作者:張琦
主要內(nèi)容
政策回顧:(1)交易所推出民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃,首單支持項(xiàng)目已落地;(2)交易所科技創(chuàng)新公司債券正式推出,加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域精準(zhǔn)支持;(3)知名成熟發(fā)行人審核優(yōu)化,發(fā)行效率進(jìn)一步提高。
發(fā)行概況:2022年5月份,交易所市場(chǎng)共發(fā)行信用債券222只,發(fā)行規(guī)模2,246.27億元,環(huán)比分別下降39%和32%,同比分別增長(zhǎng)38%和49%。其中,公募公司債發(fā)行93只、發(fā)行規(guī)模1,052.00億元,環(huán)比分別下降34%和32%,同比分別增長(zhǎng)22%和13%;私募公司債發(fā)行122只、發(fā)行規(guī)模1,009.15億元,環(huán)比分別下降40%和33%,同比分別增長(zhǎng)51%和85%。
信用級(jí)別方面,5月份交易所AA+級(jí)以上主體發(fā)債占比74%,AAA級(jí)占比提升。其中,公募公司債主體級(jí)別仍以AAA級(jí)為主,AAA、AA+和AA級(jí)占比分別為82%、14%、4%;私募公司債主體級(jí)別以AA+級(jí)為主,AAA、AA+和AA級(jí)占比分別為11%、45%、44%。
發(fā)行利率利差方面,5月份公募公司債券,AAA、AA+、AA級(jí)的平均發(fā)行利率較上月分別下行17BP、上行16BP、上行172BP,發(fā)行利差較上月分別收窄13BP、擴(kuò)大17BP、擴(kuò)大206BP;私募公司債,AAA、AA+、AA級(jí)平均發(fā)行利率較上月分別下行4BP、下行38BP、下行27BP,發(fā)行利差較上月分別擴(kuò)大22BP、收窄35BP、收窄4BP。
發(fā)行行業(yè)方面,5月份交易所公司債券城投債發(fā)行規(guī)模占比52%,行業(yè)債行業(yè)以房地產(chǎn)和綜合行業(yè)為主,發(fā)行規(guī)模占比分別13%和7%;房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)債發(fā)行26只,發(fā)行規(guī)模265.23億元。
區(qū)域分布方面,5月份公募公司債券主要集中于北京、廣東、福建等地,私募公司債券主要集中在江蘇、浙江、河南等地。
一、交易所政策回顧
1. 交易所推出民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃,促進(jìn)民企債券融
2022年3月,證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱擬推出完善民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制的系列舉措,進(jìn)一步拓寬民營(yíng)企業(yè)債券融資渠道。5月份,中國(guó)證券金融股份有限公司與債券承銷機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)設(shè)了民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃,用于增信支持有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力并符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營(yíng)企業(yè)債券融資。該計(jì)劃首單項(xiàng)目為“GC晶電01”提供1億元增信支持,主體和債項(xiàng)評(píng)級(jí)均為AA級(jí),發(fā)行金額5億元,募集資金主要用于鄉(xiāng)村振興、綠色碳中和光伏電站項(xiàng)目。
2. 交易所科技創(chuàng)新公司債券正式推出,加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域精準(zhǔn)支持
5月20日,上海證券交易所印發(fā)《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第4號(hào)——科技創(chuàng)新公司債券》(簡(jiǎn)稱《指引》),正式推出科技創(chuàng)新公司債券(以下簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)債”)。《指引》對(duì)科創(chuàng)債的發(fā)行人和募集資金領(lǐng)域及用途做出了明確規(guī)定。科創(chuàng)債的發(fā)行人科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級(jí)類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化類四類發(fā)行主體。募集資金用于三大領(lǐng)域:高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)領(lǐng)域;投資方向包括科創(chuàng)研發(fā)、科創(chuàng)項(xiàng)目的建設(shè)、并購(gòu)、運(yùn)用等,對(duì)科創(chuàng)企業(yè)權(quán)益出資、建設(shè)科創(chuàng)平臺(tái)或機(jī)構(gòu),產(chǎn)業(yè)鏈核心科技創(chuàng)新可向上下游企業(yè)支付款項(xiàng),支持孵化園區(qū)內(nèi)孵化的科創(chuàng)企業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),以及投資支出置換等方面。
自2021年科創(chuàng)債試點(diǎn)以來(lái),交易所市場(chǎng)共有24家主體在雙創(chuàng)公司債券的框架下共發(fā)行了35只科創(chuàng)債,募集規(guī)模311.70億元,募集資金主要投向集成電路、信息技術(shù)、人工智能、高端裝備制造、新能源等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。從已發(fā)行情況看,科創(chuàng)債發(fā)行主體仍是以科創(chuàng)投資類、孵化類企業(yè)為主,科創(chuàng)板上市公司或其他科創(chuàng)企業(yè)直接參與度不高。本次交易所正式推出科創(chuàng)債,鼓勵(lì)和引導(dǎo)資金投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)領(lǐng)域,進(jìn)一步加強(qiáng)債券市場(chǎng)對(duì)國(guó)家科技創(chuàng)新領(lǐng)域的精準(zhǔn)支持和有效配置,但未來(lái)發(fā)債主體仍以科創(chuàng)投資類、孵化類企業(yè)為主。
3. 知名成熟發(fā)行人審核優(yōu)化,發(fā)行效率進(jìn)一步提高
27日,上海交易所在成熟發(fā)行人優(yōu)化融資審核制度基礎(chǔ)上制定了《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第6號(hào)——知名成熟發(fā)行人優(yōu)化審核》(簡(jiǎn)稱《指引》)。《指引》對(duì)知名成熟發(fā)行人認(rèn)定和優(yōu)化審核措施2個(gè)方面進(jìn)行了明確規(guī)范,主要內(nèi)容包括:一是,完善知名成熟發(fā)行人認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),簡(jiǎn)化認(rèn)定指標(biāo),拓寬了優(yōu)質(zhì)企業(yè)范圍;二是,優(yōu)化審核措施方面,進(jìn)一步簡(jiǎn)化了財(cái)務(wù)報(bào)告、發(fā)行方案等申報(bào)材料的要求?!吨敢愤M(jìn)一步提高成熟發(fā)行人債券發(fā)行效率,也鼓勵(lì)企業(yè)積極發(fā)掘自身優(yōu)勢(shì)、用好用足制度支持。
二、交易所債券市場(chǎng)發(fā)行分析
1. 5月份交易所市場(chǎng)發(fā)行信用債券2,246.27億元,環(huán)比下降32%
2022年5月份,交易所市場(chǎng)共發(fā)行信用債券222只,發(fā)行規(guī)模2,246.27億元,分別環(huán)比分別下降39%和32%,同比分別增長(zhǎng)38%和49%。具體而言,5月份,公募公司債發(fā)行93只、發(fā)行規(guī)模1,052.00億元,環(huán)比分別下降34%和32%,同比分別增長(zhǎng)22%和13%;私募公司債發(fā)行122只、發(fā)行規(guī)模1,009.15億元,環(huán)比分別下降40%和33%,同比分別增長(zhǎng)51%和85%??山粨Q債和可轉(zhuǎn)換債方面,5月份可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模分別環(huán)比下降67%和54%,可交換債發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模環(huán)比分別下降50%和增長(zhǎng)9%。
綜合1-5月來(lái)看,交易所債券市場(chǎng)共發(fā)行信用債券1,466只,發(fā)行規(guī)模13,874.92億元,比2021年同期相比發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別下降10%和6%。其中,公募公司債發(fā)行規(guī)模累計(jì)同比分別增長(zhǎng)4%,私募公司債發(fā)行規(guī)模累計(jì)同比下降18%。
2. 5月份交易所公司債券凈融資636.20億元,共取消發(fā)行債券3只[1]
從凈融資情況來(lái)看,5月交易所公司債券(公募公司債、私募公司債)總發(fā)行規(guī)模2,061.15億元,總償還規(guī)模1,418.34億元,本月表現(xiàn)為凈融資636.20億元,較上月的凈融資規(guī)模下降30%,凈融資規(guī)模水平略低于近一年月均水平。其中,公募公司債券本月凈融資313.30億元,環(huán)比下降37%;私募公司債凈融資322.90億元,環(huán)比下降22%。此外,本月推遲或取消發(fā)行的交易所公司債券共3只(公募公司債2只,私募公司債1只),原計(jì)劃發(fā)行規(guī)模50.00億元(公募公司債30.00億元,私募公司債20.00億元),占其發(fā)行總規(guī)模的2.4%。
綜合1-5月份,交易所公司債券累計(jì)凈融資額4,496.66億元,相較于2021年同期累計(jì)同比增長(zhǎng)27%。其中,公募公司債累計(jì)凈融資2,741.92億元,累計(jì)同比增長(zhǎng)363%;私募公司債累計(jì)凈融資1,754.74億元,累計(jì)同比下降40%。
3. 5月份交易所公司AAA級(jí)主體債券占比回升
5月份,交易所公司債券AA+級(jí)以上主體債券發(fā)行數(shù)量占比74%,較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中,AAA級(jí)占比42%,AA+級(jí)占比32%,AA級(jí)占比26%。
具體來(lái)看,5月份發(fā)行的公募公司債券,主體評(píng)級(jí)率100%,與上月持平,債項(xiàng)評(píng)級(jí)率63%,較上月下降6.8個(gè)百分點(diǎn)。主體評(píng)級(jí)方面,仍以AAA級(jí)為主,信用重心較上月上移。其中,AAA級(jí)主體級(jí)別債券76只,占比82%,較上月上升8.0個(gè)百分點(diǎn);AA+級(jí)主體級(jí)別債券13只,占比14%,較上月下降8.0個(gè)百分點(diǎn);AA級(jí)主體級(jí)別債券4只,占比4%,與上月持平。
5月份發(fā)行的私募公司債,主體評(píng)級(jí)率98%,與上月持平,債項(xiàng)評(píng)級(jí)率19%,較上月下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。有主體評(píng)級(jí)私募公司債券中,以AA+級(jí)為主,主體級(jí)別重心下移。其中,AAA級(jí)主體級(jí)別債券13只,占比11%,較上月下降2.8個(gè)百分點(diǎn);AA+級(jí)主體級(jí)別債券54只,占比45%,與上月持平;AA級(jí)主體級(jí)別債券52只,占比44%,較上月上升4.1百分點(diǎn)。
綜合2022年1-5月份的情況來(lái)看,主體級(jí)別仍以中高等級(jí)為主,AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)主體評(píng)級(jí)占比分別為39%、35%、26%。其中,公募公司債AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)主體評(píng)級(jí)占比分別為77%、19%、4%;私募公司債AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)及AA-及以下主體評(píng)級(jí)占比分別為11%、47%、41%、1%。
4. 5月份交易所中低級(jí)別公募公司債券利差走擴(kuò),中低級(jí)別私募債利差收窄
就發(fā)行利率而言,2022年5月份交易所公司債券的最高利率為7.80%,較上月最高利率下降10BP;最低發(fā)行利率為2.10%,較上月最低利率下降45BP。與4月份相比,公募公司債券方面,AAA級(jí)平均發(fā)行利率下行17BP、利差收窄13BP,AA+級(jí)平均發(fā)行利率上行16BP,利差擴(kuò)大17BP,AA級(jí)平均發(fā)行利率上行172BP、利差擴(kuò)大206BP;私募公司債券方面,AAA級(jí)平均發(fā)行利率下行4BP、利差擴(kuò)大22BP,AA+級(jí)平均發(fā)行利率下行38BP,利差收窄35BP,AA級(jí)發(fā)行利率下行27BP、利差收窄4BP。
5. 5月份,交易所公司債中城投債發(fā)行規(guī)模占比52%,產(chǎn)業(yè)債行業(yè)以房地產(chǎn)和綜合為主
2022年5月份,交易所公司債券中城投債發(fā)行數(shù)量122只、占比57%,發(fā)行規(guī)模1,075.67億元、占比52%;產(chǎn)業(yè)債發(fā)行數(shù)量93只,發(fā)行規(guī)模985.48億元,發(fā)行人行業(yè)主要分布于房地產(chǎn)和綜合行業(yè)。產(chǎn)業(yè)債方面,房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)行26只,占比12%,發(fā)行規(guī)模265.23億元,占比13%,位居首位;其次是綜合行業(yè),發(fā)行11只,占比為5%,發(fā)行規(guī)模137.00億元,占比7%,位于第二。綜合2022年1-5月份的發(fā)行情況來(lái)看,城投債累計(jì)發(fā)行7,060.48億元,占比57%;綜合和房地產(chǎn)行業(yè)分別累計(jì)發(fā)行1,094.89億元和703.79億元位于產(chǎn)業(yè)債行業(yè)前兩位,高于其他行業(yè)。
6. 公募公司債券發(fā)行人以北京、廣東、福建地區(qū)為主,私募公司債主要分布在江蘇、浙江、河南地區(qū)
公募公司債券方面,2022年5月份,公募公司債券發(fā)行人分布于18個(gè)地區(qū),以北京、廣東、福建為主。從發(fā)行規(guī)模來(lái)看,北京發(fā)行321.73億元位居榜首,廣東發(fā)行244.50億元位居第二位,福建發(fā)行93.00億元位居第三位;從發(fā)行數(shù)量來(lái)看,北京、廣東、江蘇分別以發(fā)行25只、22只、9只位于前三位。廣東、福建、北京分別以凈融資123.48億元、60.40億元、38.10億元位于前三位,河北、湖北、山西分別凈償還24.75億元、19.00億元、16.67億元。綜合1-5月,北京以1,707.58億元的發(fā)行規(guī)模仍位居首位,廣東以981.10億元的發(fā)行規(guī)模位居第二位,上海以745.20億元的發(fā)行規(guī)模位居第三位,累計(jì)發(fā)行數(shù)量分別為123只、85只、62只。北京、廣東、江蘇分別以累計(jì)凈融資569.93億元、337.96億元、298.87億元位于前三位,河北、海南、內(nèi)蒙古分別凈償還51.35億元、40.00億元、35.55億元。
私募公司債券方面,2022年5月份,公募公司債券的發(fā)行人分布于23個(gè)地區(qū),以江蘇、浙江、河南等地為主。從發(fā)行規(guī)模來(lái)看,江蘇發(fā)行187.11億元位居榜首,浙江發(fā)行165.87億元位居第二,河南發(fā)行90.10億元位居第三位,發(fā)行數(shù)量分別為33只、17只、12只。浙江、河南、重慶分別以凈融資77.39億元、61.83億元、51.79億元位于前三位,山東、北京、湖南分別凈償還88.63億元、25.80億元、18.46億元。綜合1-5月,江蘇以發(fā)行209只、累計(jì)發(fā)行規(guī)模828.02億元位居首位,遠(yuǎn)高于其地區(qū);浙江以發(fā)行104只、累計(jì)發(fā)行規(guī)模510.18億元位居第二;山東以發(fā)行68只、累計(jì)發(fā)行規(guī)模364.09億元位居第三;浙江、安徽、江蘇分別以累計(jì)凈融資449.80億元、315.27億元、211.15億元位于前三位,北京、云南、新疆分別凈償還199.30億元、43.61億元、42.80億元。
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原標(biāo)題: 交易所新增科創(chuàng)公司債品種,5月份公司債發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降,公募和私募利差走勢(shì)分化