首當其沖的是2020年12月美國國會通過的《外國公司問責(zé)法案》。該法案的核心在于美國證券監(jiān)管部門想要掌握外國公司上市時的審計工作底稿，如果相關(guān)企業(yè)拒絕接受這一條件，便會被 SEC 列入退市觀察名單中。但根據(jù)我國《保守國家級秘密法》等相關(guān)法律的約束，部分中國企業(yè)不得隨意展示審計底稿。在這樣的“矛盾”下，中概股不出意外的遭到了大量資本的拋棄，股價集體跳水。

除了外部因素外，這些跌了90%左右的公司自身問題也很明顯。以在線教育領(lǐng)域的新東方和好未來、生鮮電商領(lǐng)域的每日優(yōu)鮮和叮咚買菜、游戲直播領(lǐng)域的虎牙和斗魚來說，眼下都遇到了不同的發(fā)展瓶頸。

2021年7月，“雙減政策”的大錘狠狠的砸向了教培行業(yè)。隨之而來的，是行業(yè)相關(guān)企業(yè)以肉眼可見的速度關(guān)停、轉(zhuǎn)型。作為行業(yè)絕對的兩家頭部企業(yè)，新東方和好未來迎來了“寒冬”。

以新東方來說，今年以來近乎瘋狂嘗試各個行業(yè)，“新東方平均每2天成立一家新公司”的話題也一度沖上各大社交平臺熱搜榜。從其布局來看，挺進的賽道包括但不限于幼兒托育、職業(yè)中介、食品經(jīng)營、教育硬件、人力資源、體育產(chǎn)業(yè)、軟件開發(fā)、智能機器人研發(fā)等多個領(lǐng)域。

2021年12月28日，新東方成立了“東方甄選”，進軍直播帶貨。作為新東方創(chuàng)始人兼董事長的俞敏洪親自站臺，并在此后間斷性的出現(xiàn)在“直播間”為東方甄選引流。但即便有俞敏洪這位帶著光環(huán)的企業(yè)家坐鎮(zhèn)，東方甄選這一“帶貨”業(yè)務(wù)的成績相比“羅永浩”仍差的不是一星半點。

好未來董事長張邦鑫曾在內(nèi)部信中表明，未來發(fā)展重心圍繞素質(zhì)教育、To B 以及海外業(yè)務(wù)開展。在細分項目上，好未來除了嘗試人文美育、科學(xué)益智、編程等科目，還玩起了音樂、體育、美術(shù)、托管、研學(xué)等項目。

據(jù)報道，3月10日，好未來注冊成立深圳市星桐科技有限公司，其經(jīng)營范圍包括人工智能公共服務(wù)平臺技術(shù)咨詢服務(wù)、電子產(chǎn)品銷售、云計算設(shè)備銷售、智能家庭消費設(shè)備銷售等。另外，生命科學(xué)也是好未來轉(zhuǎn)型探索的方向之一。早在2018年，就成立腦科學(xué)實驗室，并與多所高校達成相關(guān)協(xié)議，合作探索腦科學(xué)領(lǐng)域研究。

一個觀點是，目前隨著市場對以素質(zhì)教育為主的非學(xué)科輔導(dǎo)需求增加，尤其是年輕學(xué)生興趣增加，非學(xué)科輔導(dǎo)市場規(guī)模必然會快速提升。但現(xiàn)實是，好未來一直以來在素質(zhì)教育領(lǐng)域并沒有形成良好的口碑和品牌知名度，并且素質(zhì)教育產(chǎn)品的需求相比于學(xué)科類教育很低，“家長”們很難為此付費。

02 靠講故事的生鮮生意

2020年以來，生鮮電商成為了一條各路資本都關(guān)注的火熱賽道。但事實上，早在2012年的時候，生鮮電商就進入了萌芽期，是一個早就存在的玩法。之所以會大熱，根本原因在于疫情時代的來臨。

基于疫情的原因，生鮮電商玩家們迎來了迅猛發(fā)展。而在賽道所有玩家中，2014年底成立的每日優(yōu)鮮和2017年5月上線的叮咚買菜，是繞不開的兩家企業(yè)，二者分別于2021年6月前后腳在美上市。

根據(jù)鋅財經(jīng)統(tǒng)計，目前每日優(yōu)鮮距上市創(chuàng)下11美元每股的最高點已跌至0.355美元每股，跌幅高達96.8%；叮咚買菜距最高點46美元每股已跌至5.25美元每股，跌幅高達88.6%。

隨著玩家之間的競爭愈加激烈，生鮮電商這門生意的問題也被徹底暴露了出來。一方面是復(fù)雜的業(yè)務(wù)模式，另一方面是極重的資金壓力，整體盈利成為了長期難以實現(xiàn)的難題。

有人認為，生鮮電商玩家們要解決的是如何通過提升效率減少成本來精細地運營20%的毛利空間，需要在成本及體驗上尋找一個平衡點，或是在滿足消費者的高品質(zhì)消費意愿基礎(chǔ)上實現(xiàn)品質(zhì)服務(wù)及產(chǎn)品溢價.

前置倉模式能夠減少食材損耗，維持運營所需要的租金、人力和供應(yīng)成本也相對門店要低，有助于提升整體毛利率。同時，前置倉模式也能夠提供較好的體驗，提升用戶的忠誠度。但即便“好處”很多，也無法掩蓋前置倉前期投入較大，是一項極重的資產(chǎn)建設(shè)。

根據(jù)兩家企業(yè)已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)來看，從2018年至2021年，叮咚買菜累計虧損已達115億元以上。而每日優(yōu)鮮從2018年到2021年前三季度，虧損金額累計達到99億元，僅2021年前三季度的虧損就突破了30億元

雖然說在商業(yè)模式尚未跑通之前，以利潤換規(guī)模的燒錢增長期，整體虧損是種常態(tài)。但眼下擺在每日優(yōu)鮮和叮咚買菜面前最大的問題就是“缺錢”，資金鏈無疑成為了重要的護城河。

可問題在于，越來越多的資本巨頭正在踏入生鮮電商行業(yè)。阿里布局了淘鮮達及倉店一體化的盒馬鮮生；京東除了自營京東生鮮外，也布局了京東到家、倉店一體化的7fresh；美團則擁有O2O的美團閃購、前置倉模式的美團買菜等。此外拼多多、滴滴也涌入社區(qū)團購賽道。

03 血拼版權(quán)的游戲直播

游戲直播行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，格局基本確定，虎牙和斗魚憑借在2014年提早入局積攢下用戶和一批優(yōu)質(zhì)的主播及所產(chǎn)生的優(yōu)質(zhì)直播內(nèi)容，戰(zhàn)斗到了最后，承包了游戲直播這塊蛋糕。但這塊蛋糕，似乎并不怎么管飽。

作為兩家企業(yè)最大的股東，手握熱門游戲版權(quán)的騰訊曾一度想將二者合并歸入麾下，但最終折戟在了“反壟斷”的利斧下。合并告吹之后，作為游戲直播平臺，游戲版權(quán)成為虎牙斗魚的競爭焦點。

但隨著國家“嚴禁網(wǎng)絡(luò)視聽平臺傳播違規(guī)游戲”的規(guī)定落地，沒有獲得版號的游戲在直播平臺中失去了身影。在內(nèi)容為王的時代，游戲直播平臺兩百多天沒有新游戲，意味著不斷沒有新用戶進來，老用戶也會因為“看膩”而離開。

在這種困境之下，虎牙和斗魚只能依賴英雄聯(lián)盟、絕地求生、王者榮耀、和平精英這些老游戲，而老游戲中最吸引用戶的便是賽事，誰能拿到熱門游戲賽事的直播權(quán)，一定程度上決定了平臺的興衰。

當然，拿下版權(quán)的虎牙也并不好過，在熊貓直播、企鵝電競等平臺相繼停運后，能夠分銷賽事版權(quán)費的平臺越來越少，但賽事版權(quán)費并不會因此停止上漲速度。以20億買下LPL獨播權(quán)后，虎牙的平臺運營明顯不堪重負。

最近，熱門游戲之一的CSGO上半年major賽事正如火如荼的進行中，作為重量級的賽事，在國內(nèi)吸引了不少玩家及觀眾。但根據(jù)最近官宣的消息來看，完美電競&完美平臺獨家制作官方中文流直播，b站攬下了直播權(quán)，而虎牙和斗魚在這一次的直播版權(quán)競爭中卻選擇放棄。

而在版權(quán)之外，憑借遠超虎牙斗魚的用戶規(guī)模和資金實力，b站、快手、抖音也“輕松”地挖走了兩家的主播資源，比如b站曾挖走斗魚一姐馮提莫。這樣的入局方式，對于業(yè)務(wù)相對垂直的虎牙斗魚來說，無疑是一記重創(chuàng)。

另外，4月12日，國家廣電總局網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目管理司和中宣部出版局聯(lián)合發(fā)文，提出網(wǎng)絡(luò)平臺不得傳播未經(jīng)主管部門批準的游戲，失德人員不得上鏡，設(shè)立青少年模式，直播境外游戲節(jié)目或比賽應(yīng)報審報備等。這對憑借游戲直播為生、直播打賞為主要盈利方式的虎牙、斗魚來說，無疑是一大“噩耗”。

不堪重負之下，近日兩家也被爆大規(guī)模裁員。虎牙國際化業(yè)務(wù)裁員比例高達70%，出海產(chǎn)品Nimo的運營團隊大收縮；國內(nèi)業(yè)務(wù)團隊裁員20%。斗魚直播整體裁員30%，主要裁員業(yè)務(wù)為游戲商務(wù)和直播經(jīng)紀。