作者：公用事業(yè)三部

來源：聯(lián)合資信（ID:lianheratings)

受新冠肺炎疫情影響，2020年湖北省經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力明顯下滑，但經(jīng)濟(jì)總量仍居全國(guó)中上游，經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)。2021年1－9月，隨著新冠肺炎疫情得到控制，湖北省經(jīng)濟(jì)和財(cái)政狀況明顯改善。但同時(shí)，湖北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比過高，產(chǎn)業(yè)調(diào)整任務(wù)較重，人口增長(zhǎng)緩慢，老齡化問題較為突出等問題。近年來，湖北省地方政府債務(wù)余額持續(xù)增長(zhǎng)，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)居全國(guó)中游水平，整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

從地市州層面看，湖北省各地市州經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政實(shí)力分化程度較明顯，武漢市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和財(cái)政實(shí)力處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，襄陽市和宜昌市次之，整體呈“一主兩副、多點(diǎn)支撐”的格局。2020年，受新冠肺炎疫情影響，湖北省各地市州經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力均有所下滑。2021年上半年，隨著新冠肺炎疫情得到控制，各地市州經(jīng)濟(jì)和財(cái)政狀況明顯好轉(zhuǎn)。人口方面，武漢市人口虹吸效應(yīng)明顯，人口增長(zhǎng)較快，咸寧市、恩施州、鄂州市和黃石市人口增長(zhǎng)緩慢，其余地市州人口凈流出。近年來，湖北省各地市州政府債務(wù)余額持續(xù)增長(zhǎng)，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。

從企業(yè)層面看，省本級(jí)及經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力強(qiáng)的“一主兩副”地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較多，以AA級(jí)為主。省本級(jí)、武漢市、襄陽市、宜昌市、荊州市、黃石市、恩施州和鄂州市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重，其中省本級(jí)、十堰市、黃石市和隨州市發(fā)債城投企業(yè)短期償債壓力相對(duì)較大。融資活動(dòng)方面，省本級(jí)和武漢市發(fā)債城投企業(yè)融資優(yōu)勢(shì)明顯，隨州市發(fā)債城投企業(yè)凈融資規(guī)模較小。武漢市、襄陽市、宜昌市、荊州市、黃石市、十堰市、荊門市和隨州市“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/GDP或“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/一般公共預(yù)算收入的比值相對(duì)較高，需關(guān)注區(qū)域債務(wù)負(fù)擔(dān)較重和短期償債壓力相對(duì)較大的地市州城投企業(yè)再融資情況。

1．湖北省區(qū)域特征及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r

湖北省地處中國(guó)中部、長(zhǎng)江中游，交通地位重要。受新冠肺炎疫情影響，2020年湖北省經(jīng)濟(jì)有所下滑，但經(jīng)濟(jì)總量及人均GDP仍排在全國(guó)中上游水平，經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)。2021年1－9月，湖北省經(jīng)濟(jì)總量及固定資產(chǎn)投資大幅增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。但同時(shí)，湖北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也存在著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比過高，產(chǎn)業(yè)調(diào)整任務(wù)較重，人口增長(zhǎng)緩慢，老齡化問題較為突出等問題。

湖北省位于長(zhǎng)江中游，洞庭湖以北，故名湖北，簡(jiǎn)稱“鄂”。從區(qū)位上看，湖北省位于中國(guó)中部地區(qū)，東部與安徽省相鄰，南部與江西省、湖南省相連，西部接壤重慶市、陜西省，北部毗鄰河南省。湖北省是中部地區(qū)最大的綜合交通通信樞紐，有“中國(guó)立交橋”之稱，交通地位重要。2016年，中共中央政治局頒布《長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃綱要》，湖北省作為長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的核心地區(qū)之一被賦予了重要戰(zhàn)略地位。湖北省地貌類型多樣，東、西、北三面以山地、丘陵為主，中、南部為平原湖區(qū)地帶。目前，在全省18.59萬平方公里的總面積中，山地占56%，丘陵占24%，平原湖區(qū)占20%。水文方面，湖北省素有“千湖之省”之稱，河川縱橫，湖泊眾多，水資源稟賦優(yōu)越；全省流域面積在50平方公里以上的河流1232條，總長(zhǎng)度約4萬公里；全省共有湖泊755個(gè)，水域面積約2707平方公里。

從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面看，2018－2019年，湖北省經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但增速略有放緩。2020年，受新冠肺炎疫情影響，湖北省經(jīng)濟(jì)同比有所下滑。2018－2020年，湖北省地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）分別為39366.55億元、45428.96億元和43443.46億元，2020年湖北省GDP居于全國(guó)第八位。同期，湖北省GDP增速持續(xù)下降，分別為7.8%、7.5%和-5.0%，2020年GDP增速位于全國(guó)末位。2018－2020年，湖北省人均GDP波動(dòng)增長(zhǎng)，2020年湖北省人均GDP為全國(guó)平均水平的1.04倍，位于全國(guó)第9名。湖北省三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由2018年的9.0:43.4:47.6調(diào)整為2020年的9.5:39.2:51.3，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。固定資產(chǎn)投資方面，2020年，湖北省全年固定資產(chǎn)投資較上年下降18.8%，低于全國(guó)增速水平，增速較2019年的10.6%大幅下降。2020年，湖北省規(guī)上工業(yè)增加值下降6.1%，較2019年下降13.9個(gè)百分點(diǎn)，但12月規(guī)上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.9%，比2019年增速提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于全國(guó)增速0.6個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)。公路方面，截至2020年末，湖北省公路營(yíng)運(yùn)總里程達(dá)29.00萬公里，同比增長(zhǎng)0.3%；從周轉(zhuǎn)量看，受疫情影響，2020年，湖北省完成貨物周轉(zhuǎn)量5295.68億噸公里，同比下降13.9%；旅客周轉(zhuǎn)量612.42億人公里，同比下降55.8%。

2021年1－9月，湖北省實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值34731.56億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)18.7%，比2019年同期增長(zhǎng)6.4%，兩年平均增長(zhǎng)3.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值3298.54億元，同比增長(zhǎng)12.3%；第二產(chǎn)業(yè)增加值13971.25億元，同比增長(zhǎng)19.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值17461.77億元，同比增長(zhǎng)19.7%。2021年1－9月，湖北省規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)17.3%，比2019年同期增長(zhǎng)4.0%，兩年平均增長(zhǎng)2.0%。固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)32.5%，從重點(diǎn)領(lǐng)域看，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)42.0%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)同比17.9%，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)28.9%，衛(wèi)生投資同比增長(zhǎng)164.7%，教育投資同比增長(zhǎng)76.0%?？傮w看，湖北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方面，湖北省經(jīng)過長(zhǎng)期發(fā)展形成了以汽車、鋼鐵、石化、電子信息、紡織和食品等產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的工業(yè)體系格局。其中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比超過83%，冶金、紡織等行業(yè)轉(zhuǎn)型步伐緩慢，新興產(chǎn)業(yè)對(duì)全省經(jīng)濟(jì)的支撐作用有待提升。根據(jù)《湖北省制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，湖北省著力打造5個(gè)萬億級(jí)支柱產(chǎn)業(yè)、鞏固提升10個(gè)5千億級(jí)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、培育壯大20個(gè)千億級(jí)特色產(chǎn)業(yè)集群，加快構(gòu)建“51020”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群。

人口方面，根據(jù)第七次人口普查結(jié)果顯示，湖北省常住人口5775.26萬人，與第六次人口普查結(jié)果相比增加了51.49萬人，增長(zhǎng)0.9%，年平均增長(zhǎng)率為0.09%，人口增長(zhǎng)緩慢。城鎮(zhèn)化率方面，第七次人口普查顯示湖北省城鎮(zhèn)化率為62.89%，與第六次人口普查相比提高13.19個(gè)百分點(diǎn)。65歲及以上人口占比為14.59%，人口老齡化問題較為突出。

金融資源方面，湖北省擁有長(zhǎng)江證券、天風(fēng)證券兩家上市本土券商，省內(nèi)最大的三家本土銀行為漢口銀行、武漢農(nóng)商行和湖北銀行，截至2020年末，三家銀行的總資產(chǎn)規(guī)模均在5000.00億元以下，地方銀行規(guī)模偏小。2018－2020年末，湖北省本外幣各項(xiàng)存款規(guī)模逐年增長(zhǎng)，分別為55371.19億元、59747.70億元和67159.32億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)10.13%，其中2020年末本外幣存款規(guī)模在全國(guó)排第11名，低于GDP排名。

2．湖北省財(cái)政實(shí)力及債務(wù)情況

受新冠肺炎疫情影響，2020年，湖北省一般預(yù)算收入同比大幅下滑，財(cái)政自給率同比大幅下降，上級(jí)補(bǔ)助收入同比大幅上升。2021年1－9月，疫情影響逐步消退后，湖北省財(cái)政形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，一般公共預(yù)算收入和政府性基金收入同比均大幅增長(zhǎng)。近年來，湖北省債務(wù)余額持續(xù)增長(zhǎng)，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)居全國(guó)中游水平。

2018－2020年，湖北省一般公共預(yù)算收入波動(dòng)下降。2020年，湖北省一般公共預(yù)算收入為2511.54億元，受疫情影響同比大幅下降，規(guī)模在全國(guó)排名第14位。2018－2020年，湖北省稅收收入占一般公共預(yù)算收入的比重分別為74.49%、74.69%和76.58%，一般公共預(yù)算收入穩(wěn)定性較好。2018－2020年，湖北省一般公共預(yù)算支出逐年增長(zhǎng)，財(cái)政自給率逐年下降，財(cái)政自給能力較弱。2018－2020年，湖北省政府性基金收入逐年下降，占當(dāng)年地方綜合財(cái)力的比重分別為35.19%、33.58%和28.94%，地方財(cái)力對(duì)政府性基金收入的依賴度逐年下降。同期，上級(jí)補(bǔ)助收入逐年增長(zhǎng)，其中2020年受新冠肺炎疫情影響，當(dāng)年上級(jí)補(bǔ)助收入同比大幅上升。

2021年1－9月，湖北省完成一般公共預(yù)算收入2712.56億元，同比增長(zhǎng)39.4%，其中稅收收入2149.23億元，同比增長(zhǎng)42.1%。同期，湖北省一般公共預(yù)算支出5639.98億元，同比增長(zhǎng)1.2%，財(cái)政自給率較2020年全年大幅提升。2021年1－9月，湖北省政府性基金收入同比增長(zhǎng)65.9%。

2018－2020年，湖北省政府債務(wù)余額規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。截至2020年末，湖北省政府債務(wù)余額居全國(guó)第9位。2018－2020年，湖北省負(fù)債率和債務(wù)率均持續(xù)上升。2020年，湖北省負(fù)債率在全國(guó)各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）中排名第10位，債務(wù)率在全國(guó)各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）中排名第12位，湖北省政府債務(wù)負(fù)擔(dān)以及償債能力均處于全國(guó)中游水平，整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

1．湖北省各地市州經(jīng)濟(jì)實(shí)力

湖北省各地市州經(jīng)濟(jì)發(fā)展較不均衡，武漢市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，襄陽市和宜昌市次之，其他各地市州經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)較弱。2020年，受新冠肺炎疫情影響，湖北省各地市州經(jīng)濟(jì)實(shí)力均有所下滑，其中鄂州市和黃岡市下降幅度最大。2021年上半年，隨著疫情得到控制，湖北省各地市州經(jīng)濟(jì)狀況大幅回升。人口方面，武漢市人口增長(zhǎng)較快，咸寧市、恩施州、鄂州市和黃石市人口增長(zhǎng)較慢，其他地市州人口凈流出，其中孝感市、荊門市和荊州市人口凈流出速度較快。

湖北省下轄12個(gè)地級(jí)市（分別為武漢市、黃石市、十堰市、宜昌市、襄陽市、鄂州市、荊門市、孝感市、荊州市、黃岡市、咸寧市、隨州市）和1個(gè)自治州（為恩施土家族苗族自治州（以下簡(jiǎn)稱“恩施州”）及4個(gè)省直轄縣級(jí)行政單位（分別為仙桃市、潛江市、天門市及神農(nóng)架林區(qū)），以下分析以地級(jí)市和自治州為主。從區(qū)域發(fā)展水平看，湖北省各地市州可以分為三個(gè)梯隊(duì)：第一梯隊(duì)為武漢市，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)政實(shí)力均明顯高于其他地區(qū)；第二梯隊(duì)為襄陽市和宜昌市，是湖北省大力發(fā)展的兩個(gè)省級(jí)副中心城市；第三梯隊(duì)為其余各地市州，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)政實(shí)力均明顯低于上述三個(gè)城市。各地市州發(fā)展符合湖北省積極推進(jìn)的“一主兩副、兩橫兩縱、三群聯(lián)動(dòng)、多點(diǎn)支撐”新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略格局。根據(jù)湖北省的發(fā)展規(guī)劃，省內(nèi)分為三大城市群，分別是武漢城市圈、“襄隨十神”城市群和“宜荊荊恩”城市群。

2020年，武漢城市圈、“襄隨十神”城市群、“宜荊荊恩”城市群GDP總額分別為26361.01億元、7644.52億元和9654.57億元，分別占湖北省GDP總額的60.68%、17.60%和22.22%，武漢城市圈經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)，占省內(nèi)GDP比重高。從各地市州GDP規(guī)模上來看，湖北省各地市州經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不均衡，2020年武漢市GDP總額超過1.5萬億元，其次是第二梯隊(duì)的襄陽市和宜昌市，二者GDP總量均超過4000億元，武漢市、襄陽市、宜昌市3個(gè)地級(jí)市GDP總量分別占全省經(jīng)濟(jì)總量的35.95%、10.59%和9.81%。第三梯隊(duì)的地級(jí)市和自治州中，荊州市、孝感市和黃岡市GDP總量均超2000億元，十堰市、荊門市、黃石市、咸寧市、隨州市、鄂州市及恩施州GDP總量均超1000億元。湖北省各地市州經(jīng)濟(jì)實(shí)力分化程度高，武漢市作為湖北省省會(huì)GDP總額處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。

受新冠肺炎疫情影響，2020年，湖北省各地市州GDP均有所下降，鄂州市和黃岡市下降幅度最大，分別下降9.8%和9.4%，其余地市州GDP降幅位于4.2%~5.9%之間。

從人均GDP看，2020年，僅武漢市和宜昌市人均GDP超過10.00萬元，分別為12.67萬元和10.61萬元，鄂州市、襄陽市、孝感市人均GDP在8.00~10.00萬元之間，荊門市、黃石市、十堰市、咸寧市和隨州市人均GDP處于5.00~8.00萬元，其余地市州人均GDP均不足5萬元，其中恩施州最低，僅為3.23萬元。

人口方面，2010－2020年，武漢市、咸寧市、恩施州、鄂州市和黃石市的常住人口呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中武漢市人口增長(zhǎng)率最高，人口吸引力最強(qiáng)。其余12個(gè)地市州的常住人口均為凈流出，其中降幅排名前三位的城市為孝感市、荊門市和荊州市，分別下降11.30%、9.63%和8.09%。從人口老齡化情況看，武漢市65歲及以上人口占比為11.81%，其余12個(gè)地市州中65歲及以上老年人口比重均超過12.00%，其中宜昌市、荊州市和荊門市的65歲及以上人口比重分別為17.93%、16.56%和16.16%，為全省排名前三位。

2021年上半年，除鄂州市未公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)外，其余地市州GDP同比均大幅增長(zhǎng)，增速均在20.00%以上。

2．湖北省各地市州財(cái)政收入及政府債務(wù)情況

湖北省各地市州財(cái)政實(shí)力分化明顯，武漢市處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，襄陽市和宜昌市次之。2020年，受新冠肺炎疫情影響，湖北省各地市州一般公共預(yù)算收入明顯下滑，財(cái)政自給率下降，其中襄陽市、宜昌市和恩施州一般公共預(yù)算收入同比下降幅度最大。湖北省各地市州政府債務(wù)余額均呈持續(xù)上升趨勢(shì)，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。2021年上半年，湖北省各地市州一般公共預(yù)算收入同比大幅增長(zhǎng)，財(cái)政形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)。

（1）財(cái)政收入情況

一般公共預(yù)算收入

2020年，武漢市一般公共預(yù)算收入為1230.29億元，第二梯隊(duì)襄陽市和宜昌市一般公共預(yù)算收入分別為160.00億元和139.97億元；第三梯隊(duì)地市州均低于150億元，最高為荊州市（105.41億元），最低為隨州市（35.88億元）。從一般公共預(yù)算收入增速來看，2020年，受新冠肺炎疫情影響，湖北省各地市州一般公共預(yù)算收入增速均有明顯下降，其中襄陽市、宜昌市和恩施州下降幅度最大，降幅分別為46.7%、41.9%和28.5%。

2018－2020年，湖北省大部分地市州稅收收入占比呈上升趨勢(shì)，僅武漢市和隨州市略有下降。2020年，武漢市、宜昌市和鄂州市稅收收入占比相對(duì)較高，均超過80%，其他地市州稅收占比在71%~78%之間。整體上，湖北省各地市州一般公共預(yù)算收入穩(wěn)定性較高。

2021年上半年，湖北省各地市州一般公共預(yù)算收入同比均大幅增長(zhǎng)，其中武漢市一般公共預(yù)算收入為1014.66億元，同比增長(zhǎng)71.9%；襄陽市和宜昌市一般公共預(yù)算收入分別為127.1億元和121.53億元，同比分別增長(zhǎng)52.4%和53.8%，其余地市州一般公共預(yù)算收入均低于90億元，最低為隨州市，為28.24億元，一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)率在39.3%~88.1%之間。

政府性基金收入

由于湖北省部分地市州未披露全口徑政府性基金收入，本文以本級(jí)數(shù)據(jù)代替。2020年，湖北省各地市州政府性基金收入呈分化態(tài)勢(shì)，武漢市的政府性基金收入1529.02億元，占湖北省政府性基金收入的47.35%，襄陽市、荊州市和鄂州市政府性基金收入均超過100億元，其余地市州政府性基金收入均在100億元以下，其中，隨州市規(guī)模最小，僅為18.11億元。2020年，黃岡市政府性基金收入增長(zhǎng)明顯，增長(zhǎng)率為60.61%，主要系土地出讓收入增長(zhǎng)所致；孝感市下降明顯，增長(zhǎng)率為-57.81%。

財(cái)政自給率

2018－2020年，湖北省各地州市財(cái)政自給率均呈下降趨勢(shì)。2020年，受新冠肺炎疫情影響，武漢市財(cái)政自給率最高，僅為51.11%，其他地市州在10.00~40.00%之間，其中十堰市、隨州市、黃岡市和恩施州低于20.00%，財(cái)政平衡壓力大。

（2）政府債務(wù)情況

從政府債務(wù)層面看，湖北省各地市州政府債務(wù)規(guī)模呈擴(kuò)張趨勢(shì)，2018－2020年末年均復(fù)合增長(zhǎng)率均超過10.00%，其中武漢市政府債務(wù)余額增長(zhǎng)最快，年均復(fù)合增長(zhǎng)31.09%，鄂州市、荊州市和荊門市政府債務(wù)余額年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過20.00%。截至2020年末，武漢市政府債務(wù)余額最大，為4553.79億元；其次是襄陽市和宜昌市，政府債務(wù)余額在700.00~800.00億元之間；第三梯隊(duì)的地市州中，荊州市、十堰市、黃岡市和孝感市的政府債務(wù)余額在400.00~510.00億元之間，其余地市州政府債務(wù)余額均在350億元以下，其中隨州市的政府債務(wù)規(guī)模最小，為163.41億元。

債務(wù)負(fù)擔(dān)方面，2018－2020年，湖北省各地市州政府負(fù)債率基本呈上升態(tài)勢(shì)。2020年，恩施州政府負(fù)債率在省內(nèi)各地市州中最高，為30.92%，較上年末增長(zhǎng)5.49個(gè)百分點(diǎn)，武漢市政府負(fù)債率增幅最大，為8.35個(gè)百分點(diǎn)。

1．湖北省城投企業(yè)概況

省本級(jí)及經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力強(qiáng)的“一主兩副”地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量較多，以AA級(jí)為主。

截至2021年10月底，湖北省內(nèi)有存續(xù)債券的城投企業(yè)共128家。其中，省級(jí)城投企業(yè)3家、地市級(jí)城投企業(yè)53家、區(qū)縣級(jí)城投企業(yè)59家、園區(qū)城投企業(yè)13家，以地市級(jí)和區(qū)縣級(jí)城投企業(yè)為主。從各地市州發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量看，武漢市數(shù)量最多，為28家；其次為宜昌市、襄陽市、荊門市和黃石市，分別為15家、12家、11家和10家；恩施州發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量最少，僅有1家。

從主體信用級(jí)別的分布看，AAA占7.03%、AA+占13.28%、AA占55.47%、AA-占16.41%。AAA城投企業(yè)集中在省本級(jí)以及經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的武漢市及襄陽市，AA+城投企業(yè)分布在武漢市、襄陽市、宜昌市、黃岡市和黃石市，其他地市州發(fā)債城投企業(yè)則以AA為主。

從級(jí)別遷徙看，2021年1－10月，湖北省城投企業(yè)主體信用級(jí)別沒有發(fā)生調(diào)整的情況。

2．湖北省城投企業(yè)償債能力分析

湖北省發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)有所加重，其中省本級(jí)、十堰市、黃石市和隨州市發(fā)債城投企業(yè)短期償債壓力相對(duì)較大。2022年，省本級(jí)、宜昌市、荊州市、孝感市、荊門市、黃石市和鄂州市到期債券占比相對(duì)較高。融資活動(dòng)方面，省本級(jí)和武漢市發(fā)債城投企業(yè)融資優(yōu)勢(shì)明顯，隨州市發(fā)債城投企業(yè)凈融資規(guī)模較小。

從發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)來看，2018－2020年末，湖北省各地市州發(fā)債城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率均呈上升態(tài)勢(shì)。從各地市州來看，截至2021年6月末，省本級(jí)、武漢市、襄陽市、荊州市、恩施州和鄂州市資產(chǎn)負(fù)債率均超過60.00%、全部債務(wù)資本化比率均超過50.00%，宜昌市和黃石市接近上述水平，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重。

從湖北省發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋情況看，2018－2020年末，除鄂州市外，湖北省各地市州發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度整體呈下降趨勢(shì)。截至2021年6月末，省本級(jí)、十堰市、黃石市和隨州市貨幣資金對(duì)短期債務(wù)的覆蓋程度低于1.00倍，其他地市州均在1.00倍以上。

2020年，隨著各項(xiàng)金融支持政策的出臺(tái)，湖北省發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入擴(kuò)大，但孝感市和鄂州市發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量較上年有所下降；湖北省各地市州發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流均為正值。2021年1－6月，湖北省各地市州發(fā)債城投企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金仍呈凈流入狀態(tài)，但隨州市凈流入規(guī)模較小，外部籌資僅能滿足債務(wù)償還的需要。

債券發(fā)行方面，2021年1－10月，省本級(jí)、武漢市、襄陽市、宜昌市和黃石市城投企業(yè)債券發(fā)行量較大，但省本級(jí)、荊州市、孝感市、黃岡市、咸寧市、恩施州和隨州市債券發(fā)行量較上年同期有所下降；除隨州市債券融資小幅凈流出外，其他區(qū)域債券融資均凈流入。

從存續(xù)債券看，截至2021年10月末，省本級(jí)和武漢市城投企業(yè)存續(xù)債券規(guī)模大，均超過1000.00億元；其次為襄陽市、宜昌市和黃石市，均超過500.00億元；恩施州、隨州市和鄂州市存續(xù)債券規(guī)模均低于80.00億元。從2022年到期債券占比看，省本級(jí)、宜昌市、荊州市、孝感市、荊門市、黃石市和鄂州市占比在20.00%以上，債券到期相對(duì)較為集中。

3．湖北省各地市州財(cái)政收入對(duì)發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)的支持保障能力

武漢市、襄陽市、宜昌市、荊州市、黃石市、十堰市、荊門市和隨州市“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/GDP或“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/一般公共預(yù)算收入的比值相對(duì)較高，需關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力不強(qiáng)、債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、短期償債壓力相對(duì)較大的地市州城投企業(yè)再融資情況。

從湖北省各地市州發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規(guī)?？?，各地市州規(guī)模差異較大。具體看，武漢市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模最大，突破萬億規(guī)模；襄陽市、宜昌市和黃石市債務(wù)規(guī)模較大，截至2020年末均超過1000.00億元；恩施州發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，不足100.00億元。

從“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規(guī)?？矗刂?020年末，武漢市“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規(guī)模最大，為15147.87億元；其次為襄陽市、宜昌市、黃石市、荊州市和十堰市，均超過1000.00億元；恩施州、隨州市和鄂州市“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規(guī)模相對(duì)較小，均未超過500.00億元。

從發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)與“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的比值看，截至2020年末，武漢市、襄陽市、宜昌市、荊州市、黃石市和荊門市比值均超過60.00%；恩施州最低，僅為19.99%，其余地市州發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)占“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的比重在40.00~60.00%之間。

截至2020年末，“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/GDP的比值相對(duì)較高的地市州分別為武漢市和黃石市，其他地區(qū)均低于60.00%；襄陽市、宜昌市、荊州市、十堰市和荊門市亦超過50.00%。截至2020年末，武漢市、襄陽市、宜昌市、荊州市、十堰市、荊門市、黃石市和隨州市“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/一般公共預(yù)算收入的比值更高。

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原標(biāo)題： 【債市研究】地方政府與城投企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告——湖北篇