作者：克而瑞研究中心

杠桿持續(xù)降低，房住不炒仍是基調，城鎮(zhèn)化率增速會變慢，增量市場轉為存量市場，城市更新、老舊小區(qū)改造成為主要業(yè)務。穩(wěn)健經營更加重要，現(xiàn)金流成為重中之重，民企和國企央企進行合作，市場有回暖跡象。

2022年眾安集團的計劃是保持穩(wěn)健，根據(jù)市場情況推動銷售，確保最大的盈利。集團也秉持短期審慎，長期樂觀的觀點，制定合理的策略，完成2022年銷售目標。

碧桂園

碧桂園在市場上行期是用銷售規(guī)?？己耍椒€(wěn)期是回款，下行期是可動用金額作為考核指引。?，F(xiàn)金流、保三條紅線，上行期做有利潤的現(xiàn)金流、下行期做有現(xiàn)金流的利潤。

除了住宅之外，碧桂園在科技智慧建造也取得了長足的進步，主要是科技智慧機器人和BIM智慧建造。

在戰(zhàn)略執(zhí)行層面，招商蛇口制定了各業(yè)務單元的子戰(zhàn)略，比如在持有業(yè)務戰(zhàn)略方面，招商提出了雙百分的目標。

在產融結合方面，招商蛇口建立了香港房托基金和蛇口產權公共雙平臺，助力公司降低重資產比例，實現(xiàn)由重轉輕。

2021年招商蛇口的輕資產業(yè)務也取得了很多的突破，這些都是公司戰(zhàn)略執(zhí)行的具體成果，招商蛇口相信正確的戰(zhàn)略加上強有力的執(zhí)行力，必將成功推動公司實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

華潤置地在十四五階段需要做好三件事： 

第一，堅持安全經營的底線思維和長期主義，聚焦開發(fā)銷售業(yè)務、經營性不動產業(yè)務，還有輕資產管理業(yè)務三個主航道，再加上生態(tài)圈要素業(yè)務。 

第二，堅持運營體制，現(xiàn)在房地產進入了管理紅利時代，公司將堅持以降本提質增效為核心的管理導向，做好戰(zhàn)略引領投資和生產運營精細化兩大工作任務。

第三，堅持組織提效，在十四五重點推動管理架構變革。進行組織人事變革和薪酬激勵變革，實現(xiàn)管理架構的扁平化和長效，實現(xiàn)組織人事的精干高效，優(yōu)進則退，獎優(yōu)罰劣。

龍湖集團

龍湖在制定戰(zhàn)略的時候首先想的是生死，而不是發(fā)展。龍湖原來的目標就是做長期目標，其次是做強，最后才是自然而然地做大。

龍湖對大沒有追求，對強和長有追求，但強不是外強中干的強，是內生而外的強，就是對自己有很多要求。

旭輝秉承四點：1.長期戰(zhàn)略、經營和財務保持穩(wěn)?。?.收緊資本開支，保證現(xiàn)金流安全；3.提高債務久期，提早用長債替換短債；4.保障銷售和回款。

旭輝接下來會進入穩(wěn)定成長期，核心是要提高效益、降低負債、穩(wěn)定規(guī)模。在保持主業(yè)穩(wěn)定的同時大力發(fā)展輕資產業(yè)務，比如代建從去年開始說要做，今年就可以做到40-50個項目。這些輕資產業(yè)務的發(fā)展會使旭輝擁有穿越周期的能力

美的置業(yè)認為現(xiàn)金流管理高于一切，不僅僅重視每個項目的經營性現(xiàn)金流，也重視集團流動性。美的這兩年一直讓財務部門做現(xiàn)金流滾動測算，使集團處于安全線以內。

去年8月以后，個別企業(yè)出險以后，地方政府一定會對項目資金強監(jiān)管。美的花了很大功夫建立產品線，持續(xù)加強智慧和健康的銷售，保持相對合理的溢價。長期以來，美的置業(yè)在制造業(yè)背景下踏實監(jiān)測長期主義，夯實公司基本面。

隨著行業(yè)盈利能力的下滑，去年越秀毛利率下降了3.3個百分點，行業(yè)回歸合理盈利。

今年越秀提出精進管理，核心是如何有效降低成本、如何有效的提高效率和效益，圍繞投資精準度、項目開發(fā)效力、成本投放層面，營銷質量提升將會是重點突破。

2022年建業(yè)將分為四個階段進行：一季度和二季度主要是為了平穩(wěn)復工；三季度主要是開源節(jié)流準備償債；四季度要合理發(fā)展，降本增效。

萬科從去年開始做了相關的安排和部署，投資更加傾斜市場穩(wěn)定、團隊操盤能力強、確定性高的項目。長期觀察市場趨勢性變化，另一方面也為新項目的投資測算提供技術支持，測算的安全性和準確性有保障，主要是包括都市圈的中心城市。

關于一二線城市未來的開工量和需求，華潤相信在一線城市和高能級的二線城市會出現(xiàn)需求更加旺盛的情況，華潤置地在核心的一二線城市開發(fā)節(jié)奏并沒有做調整。

過去核心城市土地競爭過于激烈，龍湖選擇到一些中等二線城市去獲取相對安全的土地，但隨著高杠桿開發(fā)商出清，龍湖是有機會在多個核心城市獲得更加安全且便宜的土地。

在市場前景不明朗的情況下，綠城會繼續(xù)保持投資定力、提高投資標準、保持穩(wěn)健參與。

在區(qū)域布局上，綠城以長三角、環(huán)渤海、大灣區(qū)為主，80%資源集中一二線，20%集中江浙地區(qū)的優(yōu)質強三四線城市。

兩化合并以后，集團公司調整很大，已經有13個大的專業(yè)板塊和7個直屬運營單元，金茂是其中之一，未來戰(zhàn)略仍然堅持雙輪兩翼，堅持城市運營，堅持科學至上，過去我們一直保持這個戰(zhàn)略，雙輪兩翼。 

另外雙輪里面，過去金茂開發(fā)比例大，未來持有方面會加大力度，主要是上市，未來5年會做20個覽秀城。

目前行業(yè)情況復雜，本著從自身角度做工作安排，核心能夠保持財務穩(wěn)健，在整個產品競爭力的提升上，能夠做到以改善型需求來展開。從區(qū)域布局，2021年城市布局完成，可能不會去新擴張，不會增加太多布局。

正榮目前有1300億元可售貨值，大部分在省會和強二線，隨著房貸審批加快、利率下行，以及疫情逐步受控，所布局一二線城市的主流購房需求逐步慢慢釋放，由于政策到項目傳導存在滯后，可能5-6月銷售才能站穩(wěn)。

長三角和大灣區(qū)是經濟最活躍、產業(yè)基礎最雄厚、改革開放以來人口流入最多的區(qū)域，未來美的將持續(xù)加大這兩個區(qū)域的投入。

同時，華中武漢和長沙，基本面很好，也是重點投入城市；鄭州、南昌市場表現(xiàn)不是很好，美的判斷經過一段時間出清之后市場將回歸穩(wěn)定局面。

越秀不僅局限于廣東，現(xiàn)在已布局29個城市。大灣區(qū)是越秀的優(yōu)勢，區(qū)域占比60%，華東區(qū)域是越秀重點發(fā)展，總體優(yōu)勢比較明顯，華東占比20%左右。經過近10年的打造，越秀去年在杭州和濱江、在上海和仁恒都有合作。

公司“十四五”規(guī)劃明確了以旅游為核心增長極，城鎮(zhèn)化為底盤，創(chuàng)新和數(shù)字化為新動能的發(fā)展思路。華僑城將保持戰(zhàn)略定力，堅持具有強大生命力的創(chuàng)新發(fā)展模式，堅持以房地產和文化旅游為主要業(yè)務。

對保利置業(yè)來講，有堅定的信心和決心，同時堅持以產品和服務為核心。另外，保利在拓展方面會發(fā)力，主要以一二線城市為主，尤其是長三角、大灣區(qū)的城市。

關于新模式，政府做政府的，市場做市場的，兩方面都是機會，希望通過品牌和管理優(yōu)勢深入保障性住房建設，通過新模式和科技智慧建造，在保障性住房建造做出更大的貢獻，合作模式也和金融機構及地方政府積極磋商。

綠城以品質立身，未來也以質量取勝，2022年公司走全品質、高質量的發(fā)展道路。主要得益于能力的提升，具體表現(xiàn)：1）運營效率提升，開發(fā)效率提升重點在于縮短設計周期與領取施工證前的工期，交付周期30個月左右沒有縮短，為保品質；2）成本管控精細化，不意味減配。

新城和其他公司相比，優(yōu)勢還是在于100多座吾悅廣場，889億有息負債中109億是吾悅廣場進行的融資，相信未來有更多的空間去盤活。

美的的競爭優(yōu)勢在于大股東對公司賦能，體現(xiàn)在四方面。第一，融資的賦能，信用背書，間接支持，使公司保持長久競爭優(yōu)勢；第二，上市公司的品牌賦能；第三，戰(zhàn)略協(xié)同，美的房地產在相關多元化和智能化有很好的協(xié)同、研發(fā)和采購協(xié)同；第四，目標一致，持續(xù)做大做強是目標，行業(yè)對美的來講還是機會大于挑戰(zhàn)。

依托文旅項目為核心而形成的片區(qū)綜合開發(fā)一直以來是華僑城的獨特優(yōu)勢，這類項目土地資源獲取面臨的市場競爭壓力相對較小，會有一定成本優(yōu)勢。

同時，在物業(yè)銷售上，基于公司在文化旅游等產業(yè)的長期貢獻，疊加品牌溢價以及成片綜合開發(fā)對項目的升值等影響，產業(yè)能夠提供賦能。

碧桂園有意降低土儲總量，2.5-3年比較合理，這幾年一直是市場機會導向、均衡布局的思路。以去年實際拿地的情況來看，包括集中供地在9個城市拿了16幅土地，呈現(xiàn)出土儲結構會有一定的調整。

招商蛇口對城市和土地的選擇非常嚴格，有多項指標來把關。拿地多少根據(jù)公司負債率情況和回款情況做一個區(qū)間管理，不是說為了拿地而拿地，而是要有一個確定性，寧缺毋濫。

華潤置地采用兩條腿走路，一個是二級市場，華潤會嚴格堅持戰(zhàn)略引領投資的策略，在城市里優(yōu)選組織能力強、回報高的項目；另一個是并購市場，這也是華潤獲取資源的良好機會。但是，目前二級市場招拍掛的地塊，未必比收并購的地塊便宜，需要比較。

過去核心城市土地競爭過于激烈，龍湖選擇到一些中等二線城市去獲取相對安全加個更低的土地，但現(xiàn)在這些30多個核心城市隨著高杠桿開發(fā)商出清，龍湖是有機會獲得更加安全便宜的土地的，比如去年9月后基本在這些城市拿地，甚至以底價獲取，這些低溢價項目也會讓我們更加安全。

在市場前景不明朗的情況下，綠城會繼續(xù)保持投資定力、提高投資標準、穩(wěn)健參與。在區(qū)域布局方面，綠城以長三角、環(huán)渤海、大灣區(qū)為主，80%資源集中一二線，20%集中江浙地區(qū)的優(yōu)質強三四線城市。綠城今年計劃新增貨值2500-3000億元，最終還是看權益來定。

旭輝一定會持續(xù)拿地，會在保證現(xiàn)金流安全的基礎上發(fā)展，特別是在下半年拿地力度可能會比較大。旭輝拿地金額控制在不超過銷售額的40%，重點會關注15個城市拿地機會，比如上海、北京、合肥、廈門、杭州、西安、成都、蘇州、南京等，這些項目的利潤率會高于去年拿的項目。

公司城市運營不僅在資金占用上較少，而是通過小的資金鎖定更大量的土地資源。金茂通過比較認為，城市運營的成本還是有優(yōu)勢，我們是長期體系，對資源儲備，資金有效滾動還是有先進性和優(yōu)越性。

不管行業(yè)多么難，新城依然保持對土地市場的密切關注，進一步加強對土地市場的深入關注。同時在保障現(xiàn)金流安全的前提下，視市場情況，在經營性現(xiàn)金流和融資性現(xiàn)金流平衡的基礎上來做出決定。

土地市場不好判斷，建發(fā)未來選擇土地會更審慎，確保去化。由于不能判斷市場復蘇情況，在拿地方面還是會比較保守，接下來將積極參加城市的土拍市場。

美的置業(yè)拿地會高度自律，投資拿地會更加聚焦長三角、大灣區(qū)以及其他省會城市。全年銷售回款的40%拿地，目標今年新增拿地權益比75%，全年經營性現(xiàn)金流為正。第二批和第三批集中供地都是拿地機會，美的會選擇目標范圍內去切入。

去年年底公司土儲是2000萬平方米，可售貨值超過3000億。土儲方面做了一些調整，城市更新在未來會逐步轉化，來增加高質量的土儲。同時，公司將減少通過激烈競爭的舉措來增加土儲，接下來會更傾向于兩者相結合在一起，在合適的時間里面進行擴充。

華僑城將充分發(fā)揮公司成片綜合開發(fā)模式的優(yōu)勢，在經濟發(fā)展好、市場活躍的地區(qū)獲取優(yōu)質土地資源，促進地產和文旅業(yè)務協(xié)同發(fā)展。

保利置業(yè)拿地預算是200億元，但拿地會根據(jù)銷售情況來確定，在債務保持一定規(guī)模的情況下，期望有更多的拓展，如果銷售更加地理想，期望拓展會達到250億元或300億元。

融資結構肯定會進一步調整，海外融資比例會進一步下降，國內市場融資環(huán)境會更加平穩(wěn)可控，整體降杠桿的基礎上會重點減少海外融資規(guī)模。

關于融資，首先把業(yè)務干好，對于經營業(yè)務，找到更多的一手錢、更多的長錢、有耐心的錢。融資成本高對公司業(yè)務發(fā)展不利，一定要找到合適的資金去支持業(yè)務發(fā)展。

招商蛇口的債務率，資產負債率和凈負債率都是比較低的，特別是凈負債率是很低的，所以有息負債的基數(shù)相對是要低一些。公司秉承規(guī)模、質量、效益綜合發(fā)展，在規(guī)模質量效益平衡發(fā)展的基礎上，會充分利用綠檔的融資空間。在融資計劃上，招商會考慮多種融資渠道，綜合來考慮債務的安全性和融資成本。

龍湖每年提前還很多債務，保證短債占比在10%以下，2022年龍湖整個到期債務大概在140億元，其中開發(fā)貸十幾億元，99億元的國內債券，29億元等值人民幣對應的美元債。其中99億元國內債券已經換了七十多億元了，公司主動規(guī)劃了還款置換計劃，提前去融一些長期的錢置換，讓短債更低，讓整個負債總額在一個比較低的位置。

當前整體融資環(huán)境有所改善，近期開發(fā)貸、按揭緊張態(tài)勢有所緩和。具體到綠城，與各大銀行建立總對總關系，授信額度充足，完全能保障開發(fā)貸、按揭的放款。去年融資環(huán)境緊張，但綠城整體回款率超100%，其中按揭回款超千億，取得比2020年翻一翻的好成績，在2022年融資環(huán)境向好的情況會更好。

中國金茂境外美元貸款占比38%，境內占比62%，下一步會在境內爭取一些更多的額度，把美元負債降下來。債務結構方面，中國金茂境外主要是銀團貸款和債券，銀團貸款占68%，債券占32%；境內主要是項目貸，占比46%，公司債、ABS、中票占接近40%，2022年公司有信心保持低利率水平。

新城會積極做好兩手準備，一方面在合理控制融資成本的前提下會關注公開市場的機會，以及吾悅廣場資產盤活的機會；另一方面新城做好了資金償還的準備，確保每筆債務都能償付。

2021年下半年整體融資市場困難，為了確定項目開工和經營，正榮與不同金融機構合作，非銀借款比重有所增加，未來希望降低高昂的融資費用。

同時，公司再融資壓力也比較大，目前會通過不同方式盤活資金，也在尋找不同的融資渠道，希望解放受限資金。公司的債務展期、要約交換已獲得投資者的支持，對此很感激。

美的通過銀行渠道發(fā)債占比在5-7成，由于得到銀行的信任，所以發(fā)債成本控制在4%左右。幾大銀行紛紛為美的賦能，在并購和按揭貸款上，對美的充滿信心。美的也非常珍惜自己的信譽，融資主要靠自己和股東品牌的背書。

越秀去年融資成本有些降低，看到市場情況，拿了些短債。明年到期情況，現(xiàn)在200多億到期的短債，越秀已經鋪排好了，希望成本有進一步優(yōu)化空間。

截止到去年末，集團計息負債余額為534億，相比去年壓降81億，降債幅度超過13%。534億計息負債余額里面，今年到期的短債是110億，截止3月31日為止，公司目前已經累計償還或者置換的超過25億。

建業(yè)的融資原則是以經營性現(xiàn)金流為安全線，量入為出，嚴控資金支出。公司通過和外部機構的結構化融資盤活不動產，優(yōu)化融資結構，挖掘境內融資潛力。

保利置業(yè)三道紅線不斷改善，現(xiàn)金短債比提高至1.57，資產負債率降至74.4%，凈負債率降至103.4%，均有實質性的改善。雖然三道紅線是一個較強的判斷指標，但從實際工作經驗來看，對保利置業(yè)的經營、融資渠道影響較小。

眾安目前財務穩(wěn)健，現(xiàn)金流健康，三道紅線保持低位，土地充沛。目前多元化的融資還是優(yōu)先為效益服務，平均融資利率6.2%，公司會積極把握機遇實現(xiàn)增長。

碧桂園有一個優(yōu)勢是產業(yè)鏈的全覆蓋，除了好房子，剛改和剛需需求之外，科技智慧建造也取得了長足的進步，主要是科技智慧機器人和BIM智慧建造。碧桂園走這個賽道還是走得非常的堅定，當然也非常辛苦，很多產品迭代。公司在順德這邊正在做一個63畝的試驗田，相信發(fā)揮優(yōu)勢之后競爭力會越來越強。

建筑機器人板塊，目前還在上市板塊內，主要是怎么做成功，現(xiàn)在是非常不錯，是楊國強主席在親自抓，第二個是在走出成功的商業(yè)模式才會復制，產品性能穩(wěn)定才會量產，先試點后推廣，先內部再外部，先輕資產后重資產。

萬物云在中國證監(jiān)會的官網(wǎng)上已經掛出，去年萬科集團股東大會正式通過。公司考慮萬物云分拆上市，是認為萬物云已經具備條件，希望吸引境內外資本市場的投資者。萬科物業(yè)一定要等到被大家認可為城市服務商的時候，才會正式上市。

物管方面，招商積余的十四五規(guī)劃，將繼續(xù)實施12347發(fā)展戰(zhàn)略，以建設國內領先的物業(yè)資產管理運營商的目標，發(fā)展物業(yè)管理及資產管理兩項核心業(yè)務，成為招商局集團資產保值增值平臺，成為招商蛇口持有資產運營的承載平臺，成為招商蛇口產業(yè)數(shù)字化的標兵。

商業(yè)方面，招商堅信現(xiàn)在是進入存量時代，商業(yè)業(yè)務是集團成長性業(yè)務。在2022年或者十四五期間，將繼續(xù)按照公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和雙百目標去進行努力。

龍湖去年在科技還是有很大的投入的，現(xiàn)在已經部分釋放在集團一些航道的落地，其中智創(chuàng)生活是演示場景之一，使用后帶來方便很大，變革前人均是管理面積是3000萬，現(xiàn)在是9000萬，處于行業(yè)是領先，節(jié)前龍湖開發(fā)的這項tob產品適應行業(yè)能力比較強，凝聚軟件硬件一體化包括龍湖對行業(yè)的理解，走出龍湖之外被大量應用。

綠城+包括商業(yè)、康養(yǎng)、房屋4S、建筑科技等業(yè)務。

商業(yè)板塊方面，截至2021年末在營在建（含擬建）總投入650億元，權益投資415億元，目前已經投入300億元。2022年還有2個大型持有物業(yè)、3年之內有5個商業(yè)項目投入運營。 

康養(yǎng)板塊方面，2021年客戶滿意度96%，康養(yǎng)集團下獨立運營機構12個，委托運營有17個項目，累計合同金額4500萬元。

房屋4S服務方面，2021年合同簽約16.5億元，同比增幅73%，繼續(xù)圍繞維保養(yǎng)護、居家換新、城市更新等3個方面。

科技部分，2021年經營業(yè)績穩(wěn)步增長、規(guī)模也在提升、旗下累計7家企業(yè)獲“高新技術企業(yè)認定”，裝配式業(yè)務規(guī)模也在提升。

代建的核心競爭力是旭輝的企業(yè)文化、旭輝較強的運營能力和較好的口碑、較全的上下游產業(yè)鏈使旭輝進入了較多的一二線重點城市。目前，代建的模式主要有政府代建、資本代建和商業(yè)代建，旭輝最主要的是要做好商業(yè)代建。

金茂服務3月10號上市，中國金茂的戰(zhàn)略一個是城市運營，另外一個是雙輪兩翼，兩翼的另外一項就是金茂服務，服務肯定是一個領頭兵，上市的目的不是為了融資，而是給團隊一個平臺。

金茂服務的戰(zhàn)略定位，在總結出來四個字，即高、全、新、快。高和全是金茂服務的定位，承接金茂的定位，高是高品質聚焦高能級一二線城市，全是依托中國金茂城市運營定位，實現(xiàn)一個全周期的，全產品的服務；新是用最新的科學技術，包括技術手段來實現(xiàn)科學定位，并進而實現(xiàn)快速增長的目標。

對于新城來說，新城商業(yè)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在三個方面，一是商業(yè)模式，二是先發(fā)優(yōu)勢，三是商業(yè)開發(fā)運營的能力。

第一是商業(yè)模式，公司住宅+商業(yè)雙輪驅動的商業(yè)模式以及輕重并舉的吾悅廣場的拓展，開發(fā)業(yè)務是公司區(qū)域深耕的一個壓艙石，商業(yè)管理則是提供了穿越周期，穩(wěn)定收入的現(xiàn)金流。各個事業(yè)部之間的協(xié)同發(fā)展，相互促進，這正是新城的核心優(yōu)勢最基本的前提。

第二個是先發(fā)優(yōu)勢也為后續(xù)的發(fā)展提供了保障。公司在過去的13年基本實現(xiàn)了全國化的布局，截至目前已經在28個省135個大中城市布局了189座吾悅廣場，具有較大的先發(fā)優(yōu)勢。 

第三個是綜合開發(fā)的運營能力。擁有從開發(fā)到運營完整的商業(yè)地產開發(fā)運營的產業(yè)，針對不同城市特點精準化商業(yè)定位，打造吾悅廣場的特色。

建發(fā)比較重視代建，會投入較大精力。今年明年，會把代建業(yè)務進一步提升，才會考慮資本上的事情。

過去半年很多民企要修復難度很大，土地的買家出現(xiàn)地方城投公司，拿地原因價格合適，是可以承受的投資。所以城投公司、民間資本，很多運營能力較弱，而建發(fā)追求服務品質在代建上可以契合市場需求。

裝配式是美的置業(yè)長期絕對看好的行業(yè)，綠色節(jié)能和效率提升，都是非常重要問題，建筑裝配式的進度和速度發(fā)展沒有想象中快，但是趨勢不可改變。美的置業(yè)從18年開始介入，目前有佛山、江蘇和河北3個工廠，輕資產方式擴展3個云工廠。

保利置業(yè)物業(yè)管理面積有4000多萬平方米，10億元左右的收入。在拓展方面，保利物業(yè)積極拓展第三方業(yè)務，包括政府、景點管理、公園的管理、寫字樓等，期望第三方的比重不斷加大，會根據(jù)實際情況發(fā)展，但暫時不打算分拆上市。

目前不是最好的上市時機，所以公司也沒有很積極地去推瑞安新天地的上市。但是瑞安非常有信心，當未來市場穩(wěn)定的時候，會抓住最好的窗口期去繼續(xù)推進瑞安新天地的IPO上市。

目前，部分競爭者讓出了舊改賽道，而且從國家政策來看，住建部在去年出臺了防止大拆大建的政策，很大程度上對拆舊建新的模式進行了約束和限制。

華潤置地作為央企，在山東扎根多年，有很強的綜合開發(fā)能力、融資能力，也建立起了完善的城市中心的投資體系，公司具備進一步的加強城市更新舊改業(yè)務的優(yōu)勢。

城市更新是時代中國主要的業(yè)務，公司非常堅定的把這塊業(yè)務做的更加扎實和持久。今年公司預計會有8個城市更新的項目會完成轉化，其中一部分也會變成土儲，帶來更大的價值。

在城市更新項目推進方面，集團旗下重點城市更新項目包括深圳白石洲項目、深圳綠景黎光項目、珠海東橋城市更新項目、綠景國際花城項目及深圳綠景紅樹灣壹號二期項目等。其中，白石洲近幾年幾乎都是綠景中國的標簽。企業(yè)管理層認為，白石洲項目滿足了集團未來8-10年的發(fā)展需求。

碧桂園并購貸已經獲取了150億，并購貸發(fā)揮的作用非常多，合作方退出會收購一定股權。

收并購篩選的標準，和土地市場獲取的標準沒有本質的差別。另外，公司更關注支付的方式，收并購本身是重要的土地獲取渠道，而且從去年行業(yè)波動之后收并購的機會是在增加的。

并購這個問題，應該是現(xiàn)在市場上非常熱點的話題，作為央國企在并購方面的動作也受到了大家的關注。其實在收并購方面，招商蛇口的原則很簡單，哪里的商業(yè)回報好，回報高去哪里去做。并購項目的風險會更多，所以公司對風險方面的關注會高一點，相對收益的回報會要求高一點。

華潤在收并購市場里面堅持市場化原則、堅持回報原則、堅持法律風險可控、堅持符合公司區(qū)域戰(zhàn)略布局來選擇一些合適的標的。但公司基本上不會考慮企業(yè)端的并購，企業(yè)股權端的收并購目前沒有作為重點方向來考量。項目的回報基本上是控制在稅后利潤率12%左右，根據(jù)不同市場的情況，可能也會有一些彈性。

并購貸方面，龍湖在規(guī)劃債務的時候會從長遠來看，未來幾年龍湖一定會控制負債的增幅。

至于收并購，龍湖一向不會講收并購的故事，對于整個生意邏輯來講，收并購和招拍掛等都是拿地方式，但不會刻意去做這個事情，尤其近兩年并購的一些同行因為大的并購產生很多問題，其實龍湖對收并購非常審慎，主要看項目，盡量不卷入股東歷史遺留的問題。

很多銀行在和旭輝接洽中，預計會有200-300億元并購貸的額度規(guī)模。旭輝對收并購仍會謹慎，只有滿足了旭輝的要求且手續(xù)合規(guī)，旭輝才會出手。

目前，中央支持各個優(yōu)質地產企業(yè)通過并購貸來進行兼并重組。中國金茂會積極響應號召，堅持市場化原則、以投資可行性作為基本要求，嚴守投資紀律，以利潤為第一導向來進行，尋找合適的并購機會。

建發(fā)從來不排斥并購，但是流動性和盈利性還是主要觀察指標，資產質量好的話公司還是會去做的。

在收并購問題上，美的置業(yè)對完全第三方的項目并購持審慎的態(tài)度，第三方本身面臨復雜的問題，整合的難度，項目市場口碑出現(xiàn)問題，對這類比較審慎加風險系數(shù)。對于干凈沒有復雜問題的項目，我們積極推進。公開市場土地價格回歸理性，都可以推進，并購審慎態(tài)度。

對于收并購，越秀會考慮資金充裕程度，但重點還是看項目?？傮w今年按照40%的投資強度去安排，基本上把并購6+1作為模式，看看推進過程中的機會。

公司將在國資委和董事會的領導下，遵照相關政策指引，本著穩(wěn)中求進、優(yōu)中選優(yōu)的原則，做好充分的項目盡調，兼顧項目質量與對價的合理性，通過合理控制收購價格、明晰商務條款等多種方式盡可能將風險降低到可以控制的范圍內，謹慎、穩(wěn)妥的開展收并購事宜。

九龍倉看好中國內地的收購機會，特別近期市場機會比幾個月之前或一年前更有吸引力，集團亦有作出一些選擇性的討論。相信以今天的市場環(huán)境，不需要著急，可能后市會有更好的機會。

新世界發(fā)展會預留大約200億港元用于收購，會看準時機進軍大灣區(qū)，留意地點較好、成熟、短期內可銷售的改造項目。

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