一般供應鏈金融采用“1+N”模式，“1”為核心企業(yè)，“N”為處于供應鏈上游的供應商，還款來源具有自償性、操作封閉性等特點，在一個相對閉環(huán)的供應鏈關系中，在貿(mào)易自償性的支持下，分散的、信用狀況各異的供應商可以通過資產(chǎn)證券化獲得應收賬款的提前回收，加快資金回籠。

核心企業(yè)不僅有較強的議價能力，而且具有真實交易數(shù)據(jù)和征信且線下?lián)碛形锪鱾}儲作后盾，能有效的控制風險。

核心企業(yè)與其上下游的中小企業(yè)由真實貿(mào)易產(chǎn)生的信用差是供應鏈金融的資金源頭，核心企業(yè)與上下游企業(yè)保持穩(wěn)定的合作關系，才能形成穩(wěn)定現(xiàn)金流，從而滿足基礎資產(chǎn)的要求。

一般情況下，作為供應鏈金融ABS的核心企業(yè)，主體評級不得低于AA+，對于一些特殊行業(yè)，例如房地產(chǎn)企業(yè)及能源企業(yè)，主體評級要求更高一些。具體要求根據(jù)交易所標準及宏觀調(diào)控情況個案溝通。

市場上已發(fā)行的供應鏈金融ABS的核心企業(yè)主要有：房地產(chǎn)企業(yè)（例如：萬科、碧桂園、雅居樂等）、互聯(lián)網(wǎng)公司（例如：京東、螞蟻金服等）、能源企業(yè)（例如：同煤集團）、供應鏈公司（例如：聯(lián)易融），文化傳媒（例如：四川廣電），制造業(yè)（例如：金光紙業(yè)（中國）投資有限公司），還有一些大型國企、央企，例如云南交投等企業(yè)。相關法律法規(guī)及監(jiān)管機構(gòu)并沒有對核心企業(yè)的行業(yè)及類型進行特別的規(guī)定，但是核心企業(yè)要滿足發(fā)行供應鏈金融ABS的要求。

大多數(shù)供應鏈ABS的交易結(jié)構(gòu)會加一層保理公司，有正向保理和反向保理兩種模式， 無論是否加一層保理SPV，都要穿透核查底層的基礎資產(chǎn)—應收賬款，下面我們來看一下應收賬款的關注要點。

基礎資產(chǎn)界定應當清晰，附屬擔保權益（如有）的具體內(nèi)容應當明確。

原始權益人應當合法擁有基礎資產(chǎn)，涉及的應收賬款應當基于真實、合法的交易活動（包括銷售商品、提供勞務等）產(chǎn)生，交易對價公允，且不涉及《資產(chǎn)證券化業(yè)務基礎資產(chǎn)負面清單指引》。應收賬款系從第三方受讓所得的，原始權益人應當已經(jīng)支付轉(zhuǎn)讓對價，且轉(zhuǎn)讓對價應當公允。

基礎資產(chǎn)涉及的交易合同應當合法有效，債權人已經(jīng)履行了合同項下的義務，合同約定的付款條件已滿足，且債務人履行其付款義務不存在抗辯事由和抵銷情形。

基礎資產(chǎn)涉及的應收賬款應當可特定化，且應收賬款金額、付款時間應當明確。

基礎資產(chǎn)的權屬應當清晰明確，不得附帶抵押、質(zhì)押等擔保負擔或者其他權利限制。已經(jīng)存在抵押、質(zhì)押等擔保負擔或者其他權利限制的，應當能夠通過專項計劃相關安排在原始權益人向?qū)ｍ椨媱澽D(zhuǎn)移基礎資產(chǎn)時予以解除。

（1）《合同法》第79條規(guī)定了不得轉(zhuǎn)讓的3種情形：

債權人可以將合同的權利全部或者部分轉(zhuǎn)讓給第三人，但有下列情形之一的除外：（1）根據(jù)合同性質(zhì)不得轉(zhuǎn)讓；（2）按照當事人約定不得轉(zhuǎn)讓；（3）依照法律規(guī)定不得轉(zhuǎn)讓。

（2）根據(jù)擔保法司法解釋第28條，如果基礎資產(chǎn)對應的保證合同中約定禁止債權轉(zhuǎn)讓，則可能合同債權無法入池。

（3）根據(jù)交易所發(fā)布的《應收賬款資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認指南》，基礎資產(chǎn)應當具有可轉(zhuǎn)讓性?；A資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓應當合法、有效，轉(zhuǎn)讓對價應當公允。存在附屬擔保權益的，應當一并轉(zhuǎn)讓。

應收賬款轉(zhuǎn)讓應當通知債務人及附屬擔保權益義務人（如有），并在相關登記機構(gòu)辦理應收賬款轉(zhuǎn)讓登記。

基礎資產(chǎn)涉及核心企業(yè)供應鏈應付款等情況的，資產(chǎn)池包括至少10個相互之間不存在關聯(lián)關系的債權人且債務人資信狀況良好。