2020年9月，習(xí)近平主席在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出，中國(guó)二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，是我國(guó)第一次在全球正式場(chǎng)合提出碳中和計(jì)劃時(shí)間表，也對(duì)我國(guó)綠色金融發(fā)展提出了新的目標(biāo)和要求。圍繞落實(shí)碳中和目標(biāo)，2020年12月中旬召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將做好碳達(dá)峰、碳中和工作被列入2021年八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之一，人民銀行也將落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和重大決策，完善綠色金融政策框架和激勵(lì)機(jī)制作為2021年重點(diǎn)工作之一。2021年1月11日，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于統(tǒng)籌和加強(qiáng)應(yīng)對(duì)氣候變化與生態(tài)環(huán)境保護(hù)相關(guān)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（環(huán)綜合〔2021〕4號(hào)文件），明確了統(tǒng)籌和加強(qiáng)應(yīng)對(duì)氣候變化與生態(tài)環(huán)境保護(hù)的主要領(lǐng)域和重點(diǎn)任務(wù)。此次發(fā)布的《指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系作了頂層設(shè)計(jì)和總體部署。

一、全生命周期理念促進(jìn)綠色、低碳、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

《指導(dǎo)意見(jiàn)》共30條，用全生命周期理念理清了綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)過(guò)程。前3條為指導(dǎo)思想、工作原則和主要目標(biāo)，其余27條涉及生產(chǎn)到流通再到消費(fèi)環(huán)節(jié)，還涉及基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、綠色技術(shù)創(chuàng)新、法律法規(guī)政策、組織實(shí)施等各個(gè)支持環(huán)節(jié)。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》尤其在綠色消費(fèi)引導(dǎo)、綠色氛圍構(gòu)建方面做出了具體部署，打通生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)。例如加大政府綠色采購(gòu)力度，擴(kuò)大綠色產(chǎn)品采購(gòu)范圍，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)和居民采購(gòu)綠色產(chǎn)品的引導(dǎo)，鼓勵(lì)地方采取補(bǔ)貼、積分獎(jiǎng)勵(lì)等方式促進(jìn)綠色消費(fèi)，推動(dòng)電商平臺(tái)設(shè)立綠色產(chǎn)品銷(xiāo)售專(zhuān)區(qū)；各類(lèi)新聞媒體要講好我國(guó)綠色低碳循環(huán)發(fā)展故事，大力宣傳取得的顯著成就，積極宣揚(yáng)先進(jìn)典型，適時(shí)曝光破壞生態(tài)、污染環(huán)境、嚴(yán)重浪費(fèi)資源和違規(guī)亂上高污染、高耗能項(xiàng)目等方面的負(fù)面典型，為綠色低碳循環(huán)發(fā)展?fàn)I造良好氛圍。

二、再提統(tǒng)一綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，綠色項(xiàng)目目錄、信息披露標(biāo)準(zhǔn)亟需統(tǒng)一

《指導(dǎo)意見(jiàn)》第24條提到：大力發(fā)展綠色金融，發(fā)展綠色信貸和綠色直接融資，統(tǒng)一綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。廣義上來(lái)看，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)包含了綠色債券認(rèn)定、綠色項(xiàng)目目錄、綠色企業(yè)認(rèn)定、信息披露等一系列標(biāo)準(zhǔn)。目前由于債券市場(chǎng)分割問(wèn)題，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)存在著諸多標(biāo)準(zhǔn)不一致的問(wèn)題，具體見(jiàn)表1。但是鑒于我國(guó)債券市場(chǎng)分割局面已長(zhǎng)期存在因素制約，綠色債券認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、綠色企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一面臨較大的障礙。因此，綠色項(xiàng)目目錄的統(tǒng)一有望最先實(shí)現(xiàn)，而信息披露標(biāo)準(zhǔn)也亟需統(tǒng)一。

在綠色項(xiàng)目目錄方面，2020年7月8日，人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2020年版）》（征求意見(jiàn)稿），待正式稿發(fā)布后，國(guó)內(nèi)各類(lèi)型綠色債券參考的綠色項(xiàng)目目錄將實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一?！毒G色債券支持項(xiàng)目目錄（2020年版）》（征求意見(jiàn)稿）與《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》相比新增了二氧化碳捕集、利用與封存工程建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，刪除了絕大多數(shù)煤炭類(lèi)產(chǎn)業(yè)目錄和油氣類(lèi)目錄，因此，《指導(dǎo)意見(jiàn)》也提出適時(shí)修訂綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。未來(lái)隨著國(guó)家生態(tài)文明建設(shè)重大任務(wù)、資源環(huán)境狀況、污染防治攻堅(jiān)重點(diǎn)、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展等因素變化，綠色產(chǎn)業(yè)目錄將進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

環(huán)境信息披露方面，目前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)缺乏環(huán)境信息披露體系，市場(chǎng)主體環(huán)境信息披露程度不高，尤其是綠色企業(yè)債市場(chǎng)未對(duì)綠色信息披露做專(zhuān)項(xiàng)要求；除綠色金融債券外，其他綠色債券存續(xù)期信息披露度也不高。而綠色債券募集資金的“綠色”特征提示必須關(guān)注募集資金投向所產(chǎn)生的環(huán)境效益及環(huán)境影響，因此國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)亟需統(tǒng)一環(huán)境信息披露標(biāo)準(zhǔn)。首先應(yīng)要求國(guó)內(nèi)公開(kāi)發(fā)行綠色債券的發(fā)行人進(jìn)行持續(xù)的環(huán)境信息的披露，鼓勵(lì)其重視環(huán)境信息的收集、整理和分析基礎(chǔ)工作，為環(huán)境責(zé)任信息披露工作的完善奠定重要基礎(chǔ)；其次，可以為發(fā)債企業(yè)制定統(tǒng)一的環(huán)境信息披露格式，降低其披露環(huán)境信息的難度，也便于市場(chǎng)其他參與者可以快速獲得相關(guān)信息；最后，還可以利用5G網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)等先進(jìn)技術(shù)，搭建環(huán)境信息共享平臺(tái)，推動(dòng)數(shù)據(jù)信息共享。

三、《指導(dǎo)意見(jiàn)》提到建立綠色債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)加快開(kāi)發(fā)綠色債券評(píng)級(jí)模型，在綠色債券評(píng)級(jí)中體現(xiàn)“綠色”特征

《指導(dǎo)意見(jiàn)》第24條還提到建立綠色債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。目前國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)綠色債券的評(píng)級(jí)尚未脫離已有的評(píng)級(jí)框架和模型，但是一些國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始重視綠色債券評(píng)級(jí)模型的研發(fā)。據(jù)了解，2020年2月份我國(guó)制定了在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)先行試用的第一批綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，其中之一為《綠色債券信用評(píng)級(jí)規(guī)范（試行）》?！毒G色債券信用評(píng)級(jí)規(guī)范（試行）》要求將環(huán)境、社會(huì)和治理(Environment，Society and Governance，ESG)因素帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)納入對(duì)綠色債券的考量，從盡職調(diào)查到評(píng)級(jí)報(bào)告均需對(duì)綠色債券的“綠色”特征給予關(guān)注，評(píng)級(jí)體系文件也應(yīng)包括與綠色債券信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)類(lèi)別對(duì)應(yīng)的評(píng)級(jí)分析方法和模型。

當(dāng)前，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均開(kāi)發(fā)了各自的ESG評(píng)估系統(tǒng)。以惠譽(yù)為例，其開(kāi)發(fā)了ESG評(píng)級(jí)相關(guān)性評(píng)分模型，評(píng)估ESG因素是否會(huì)影響分配給該實(shí)體的信用評(píng)級(jí)。具體來(lái)看，模型對(duì)發(fā)行主體的14個(gè)ESG風(fēng)險(xiǎn)因素（5個(gè)E因素，5個(gè)S因素，4個(gè)G因素）進(jìn)行評(píng)分，每個(gè)要素的評(píng)分結(jié)果為“1”到“5”，評(píng)分越高表示該ESG風(fēng)險(xiǎn)因素與信用評(píng)級(jí)的相關(guān)性和重要性越高，評(píng)分為“4”和“5”表示該ESG因素對(duì)當(dāng)前的信用評(píng)級(jí)有影響。

國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)加快開(kāi)發(fā)綠色債券評(píng)級(jí)模型，在評(píng)級(jí)時(shí)加強(qiáng)對(duì)綠色債券ESG因素的考量。事實(shí)上，ESG因素可能是考察信用評(píng)級(jí)的先行指標(biāo)，因?yàn)镋SG因素的變化在一段時(shí)間后可能會(huì)反應(yīng)到公司的業(yè)務(wù)狀況或財(cái)務(wù)狀況的變化中，如果能持續(xù)跟蹤受評(píng)主體的各ESG因素，一定程度上可以提高信用評(píng)級(jí)的前瞻性和及時(shí)性。因此，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以加快建立持續(xù)跟蹤發(fā)行人ESG因素的機(jī)制，并明確ESG因素與發(fā)行人信用評(píng)級(jí)之間的聯(lián)系。

四、綠色債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放可以推動(dòng)我國(guó)綠色債券市場(chǎng)更加規(guī)范、成熟地發(fā)展

《指導(dǎo)意見(jiàn)》第24條提到：支持金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)展綠色融資，推動(dòng)國(guó)際綠色金融標(biāo)準(zhǔn)趨同，有序推進(jìn)綠色金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放。目前中國(guó)在綠色金融的國(guó)際合作方面已有實(shí)質(zhì)性成效，例如成立了G20“綠色金融研究小組”、發(fā)布《“一帶一路”綠色投資原則》、與其他7國(guó)央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起成立“央行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融合作網(wǎng)絡(luò)”（NGFS）、成立中英綠色金融工作組、與歐方共同發(fā)起可持續(xù)金融國(guó)際平臺(tái)（IPSF）等。據(jù)悉，人民銀行正在與歐方牽頭研究中歐綠色金融分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)的異同，擬推出中歐綠色金融共同標(biāo)準(zhǔn)。中資企業(yè)也積極在香港聯(lián)合交易所、盧森堡交易所、新加坡證券交易等境外市場(chǎng)發(fā)行綠色債券。

綠色債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放可以推動(dòng)我國(guó)綠色債券市場(chǎng)更加規(guī)范、成熟地發(fā)展，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)融入國(guó)際綠色債券市場(chǎng)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)銜接，有助于幫助完善國(guó)內(nèi)綠色債券相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、綠色債券評(píng)估認(rèn)證方法和程序、綠色債券的信息披露和追蹤機(jī)制等。還可以給我國(guó)綠色債券市場(chǎng)帶來(lái)境外投資者的增量資金，豐富綠色債券投資群體，刺激國(guó)內(nèi)綠色投資發(fā)展，為國(guó)內(nèi)綠色債券、綠色金融市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)容提供助力。