作者： 政信三公子

來源：政信三公子（ID：whatever201812）

大家好，我是三公子。

（一）

前篇《730，變局時刻》文章，小眾領(lǐng)域，閱讀量卻高達(dá)4.5萬人次。不討論內(nèi)容質(zhì)量，至少說明，這是大家很關(guān)注的話題。

今天看了幾篇業(yè)內(nèi)的點評，普遍覺得財政政策會更積極。

持有這種觀點，我覺得主要基于兩點原因：

其一，會議內(nèi)容里，貨幣政策沒聊幾句就戛然而止。在過去，貨幣政策從來都是分析報告的重中之重才對。

如果分析報告里不聊貨幣政策，字?jǐn)?shù)都湊不齊，你說尷尬不尷尬？

只能把常年坐冷板凳的財政政策從床底掏出來，再擼一遍，湊湊字?jǐn)?shù)。

其二，前半年財政政策不給力，下半年總得給力點吧？

疫情又有蔓延的趨勢，抗疫特別國債要不要再來1萬億？

專項債要不要緊鑼密鼓的發(fā)行？項目上滿了才能到年底出產(chǎn)值不是？

抗疫特別國債的事情不討論，我倒是覺得，財政的積極，是在總盤子范圍內(nèi)的積極，下半年并不會通過擴(kuò)大赤字來擴(kuò)容總盤子。

也就是說，財政的積極是結(jié)構(gòu)性的。

另外，既然要收支平衡，沒錢都是白扯。房地產(chǎn)稅的擴(kuò)容，說不定年底前就出方案了。

簡言之，穩(wěn)字當(dāng)先，大局為重，就意味著，政策的連貫性和延續(xù)性很強(qiáng)，共克時艱和生產(chǎn)自救的時候，不要等靠要，多想些有的沒的。

如果說，下半年有兩個地方會有顯著的機(jī)會，我覺得是：

其一，地方銀行的增資潮。

既要補(bǔ)充資本金來應(yīng)對不良出清，又要給屬地國企輸血。

其二，地方國資往前進(jìn)。

之前寫過篇文章《財政后退，國資向前》。

當(dāng)面對行業(yè)的下行周期時，當(dāng)高杠桿民營地產(chǎn)企業(yè)面臨出清的時候，正是地方國資履行使命擔(dān)當(dāng)?shù)臅r候。

俠之大者，為國接盤。

個人覺得，下半年很重要的一類業(yè)務(wù)，就是屬地銀行給屬地國企（含城投）放并購貸款。

屬地國企左手去收下行周期里的上市公司，右手去接盤高杠桿房企割肉的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

通過這種方式，既有資本運(yùn)作平臺，又有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，天時地利人和，國企（城投）苦思不得的轉(zhuǎn)型，也就順理成章的完成了。

（二）

達(dá)利歐最近發(fā)表了段關(guān)于DD和教培行業(yè)的點評，核心邏輯有兩點：

其一，國家資本主義會維護(hù)最大多數(shù)人的利益。

整體的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路沒有變化，只不過和西方傳統(tǒng)的私利資本主義有差異。

其二，資本在金融市場里是從屬地位。

資本要有自知之明，有錢不等于有權(quán)力。

如果大家還有印象，就知道，在DD事件一出來，我就深刻的反思了高收益?zhèn)耐顿Y邏輯，并且在教培事件后決定封盤，然后提出了要和地方政府一起做債券估值管理的新業(yè)務(wù)思路。

只是嗅覺敏銳嘛？

實際上，我們早就開始做了，并且積累了很豐富的經(jīng)驗。只不過，這種事，只能做，不宜說。

和地方合作時，地方普遍要走招標(biāo)流程，條條框框比較多，管理費(fèi)也挺摳門的。所以確實不怎么賺錢，也就沒有當(dāng)做主要的產(chǎn)品模式來推。

一路思考至今，自己的格局還是小了。能夠參與進(jìn)地方政府的城投債券二級估值護(hù)盤保衛(wèi)戰(zhàn)里，就算沒多少錢掙，至少積累了吹牛皮的素材，日后再寫本小說來紀(jì)念一下啥的，帶勁。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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