作者：讀懂ABS

來源：讀懂ABS（ID:dudabs)

2021年已經(jīng)債見，在這一漫長而又短暫的一年里債券市場發(fā)生很多事情，欣慰的是，ABS市場卻依舊精彩紛呈。2021年資產(chǎn)證券化市場共發(fā)行2183只項目，發(fā)行規(guī)模高達(dá)3.1萬億，較去年金額同比增長7%。ABS已成為中國內(nèi)地債券市場不可或缺的一部分。

下面再回顧一下2021年度ABS市場幾大熱門ABS。

2021年，各類首單創(chuàng)新型資產(chǎn)證券化產(chǎn)品依舊是ABS市場的最大亮點，過去幾年讀懂ABS都有進(jìn)行ABS創(chuàng)新首單盤點（盤點2017年ABS市場哪些「首單」創(chuàng)新、2018年，那些開掛了的ABS市場首單！2019年，那些開掛了的ABS市場首單?。＿@二年，換個title、加個前綴，首單還是很多，很多機(jī)構(gòu)也很低調(diào)也沒有宣傳，不便統(tǒng)計發(fā)布。一些創(chuàng)新產(chǎn)品，大家自行查閱讀懂ABS和同行歷史文章.....但每單創(chuàng)新背后都代表了項目各方的不懈努力，同時也蘊藏了大量的項目機(jī)遇。

2021年是無疑是公募REITs歷史性一年，6月首批9只公募REITs正式發(fā)行，翹首以盼的10萬億級融資市場正式開啟，投資者熱情高漲。截止2021年12月31日，11只上市的公募REITs較發(fā)行價全部收漲。首批上市的公募REITs也已陸續(xù)開始分紅。

2021年最后一天，國家發(fā)改委發(fā)布加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs有關(guān)工作的通知，核心要點就是繼續(xù)加快各地優(yōu)質(zhì)REITs項目申報。2022年公募REITs行業(yè)將迎來蓬勃發(fā)展，保障性住房公募REITs也有望推出、REITs相關(guān)人才需求激增。

“碳中和、碳達(dá)峰”無疑是今年最熱的主題之一，雙碳背景下，不僅新能源行業(yè)迎來了機(jī)遇與挑戰(zhàn)，碳排放節(jié)能領(lǐng)域ABS也同樣迎來了機(jī)遇與挑戰(zhàn)。鼓勵綠色金融模式創(chuàng)新，發(fā)行綠色ABS、碳中和ABS不僅可以完成投資需求，一定程度上可以促進(jìn)企業(yè)碳中和的積極性，從而促進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的實現(xiàn)。

根據(jù)金融二叉樹（ID：JRECS）統(tǒng)計：從碳中和ABN到碳中和ABS，2021年共發(fā)行42只碳中和專項產(chǎn)品，其中ABS 17只，發(fā)行金額300.99億元；ABN 25只，發(fā)行金額526.19億元。

2021年也是知識產(chǎn)權(quán)abs發(fā)行爆發(fā)的一年，在國家和地方政策鼓勵的加持下，專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)許可權(quán)等類型知識產(chǎn)權(quán)的ABS在多個省份落地。

截至2021年12月31日，市場已行的ABS產(chǎn)品至少已有55只，其中僅2021年就超過32單，以深圳高新投為例，累計已完成合計規(guī)模超66億元的27期知識產(chǎn)權(quán)ABS落地發(fā)行，累計服務(wù)深圳科創(chuàng)企業(yè)396家次。隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的不斷加速和深入，國務(wù)院多次明確提出重點發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)、科技金融服務(wù)的要求。在此背景下，知識產(chǎn)權(quán)證券化將在更多地區(qū)開花結(jié)果。

房地產(chǎn)業(yè)對ABS市場的影響也不可謂是不大，地產(chǎn)類ABS一直在資產(chǎn)證券化市場占據(jù)著重要的地位，尤其是供應(yīng)鏈ABS的出現(xiàn)，一度獲得發(fā)行人和投資人的青睞，2021年上半年雖然華夏幸福發(fā)生實質(zhì)性違約，但是地產(chǎn)企業(yè)依賴于供應(yīng)鏈ABS，融資也相對順暢。

5月中基協(xié)叫?；鹱庸緜浒阜康禺a(chǎn)供應(yīng)鏈類產(chǎn)品，同時也將房地產(chǎn)供應(yīng)鏈類ABS儲架規(guī)模降至20億元。雖然地產(chǎn)ABS不斷地在調(diào)控，但是上半年地產(chǎn)ABS市場仍比較活躍，發(fā)行規(guī)模近3000億元，同比增長超過17%。

下半年隨著恒大輿情發(fā)酵、花樣年美元債違約，地產(chǎn)市場經(jīng)歷流動性危機(jī)，新力、當(dāng)代、佳兆業(yè)、奧園等主流房企先后違約，陽光城境內(nèi)債、美元債展期，整個債券市場瑟瑟發(fā)抖。受市場情緒傳導(dǎo)，8月地產(chǎn)類ABS發(fā)行規(guī)模明顯減少，而9月和10月更是出現(xiàn)了斷檔的情況。進(jìn)入11月監(jiān)管對地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境的稍加改善，以穩(wěn)定社會發(fā)展，交易所開始對房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的審批速度一定程度的加快。（來源：金融二叉樹（ID：JRECS））

傳統(tǒng)CMBS/CMBN項目一般采用“信托+專項計劃”雙層SPV結(jié)構(gòu)設(shè)計，單SPV結(jié)構(gòu)CMBS核心難點在于能否協(xié)調(diào)與溝通不動產(chǎn)登記部門，將計劃管理人作為資產(chǎn)支持專項計劃的代表，登記為抵押權(quán)人。但隨著各地相關(guān)法律法規(guī)的改革完善，這一問題正得以解決。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年單SPV-CMBS結(jié)構(gòu)的發(fā)行數(shù)量不少于10單，已逐漸被市場所認(rèn)可。

2021年度ABS關(guān)鍵詞里消費信貸ABS也必不可少，馬爸爸的外灘炸言直接引發(fā)螞蟻金服等互聯(lián)網(wǎng)平臺的消費信貸業(yè)務(wù)整改，以花唄和借唄ABS為代表的互聯(lián)網(wǎng)消費信貸ABS暫停上市、醫(yī)美消費金融禁止入池ABS......消費金融ABS的高光時刻已過，未來將迎來規(guī)范發(fā)展。

權(quán)益性并表基金ABS是19年底市場興起的一種創(chuàng)新產(chǎn)品，這一融資模式中，通過復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)和相關(guān)的會計處理，在交易所或銀行間市場發(fā)行ABS/ABN,為央企/國企實現(xiàn)融資的同時，起到改善資產(chǎn)負(fù)債率的效果。

2021年之前更多的是高信用等級主體的央企申報發(fā)行并表合伙企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。今年以來，不少地方省份企業(yè)發(fā)行首單ABN產(chǎn)品。

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原標(biāo)題： 2021年度ABS市場幾大關(guān)鍵詞