根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)于2018年12月披露的私募行業(yè)數(shù)據(jù)，截至2018年11月底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人24418家，較上月存量機(jī)構(gòu)增加151家，增長0.62%；已備案私募基金75220只，較上月增加241只，增長0.32%；管理基金規(guī)模12.79萬億元，較上月增加200.07億元，增長0.16%。私募基金管理人員工總?cè)藬?shù)24.55萬人，較上月減少494人，減少0.20%。

從圖中可以看出，從2018年2月到2018年7月，私募基金的管理規(guī)?？焖僭鲩L，尤其是3月份到4月份之間，從12.04萬億增長到12.48萬億，單月增長4400億元，增長幅度是全年之最。而從2018年7月開始，私募基金管理規(guī)模增長幅度明顯放緩，尤其是10月份，甚至出現(xiàn)了管理規(guī)模下滑的情況。而一直到11月份，其管理規(guī)模也僅與7月份持平?？梢姀?月份開始，整個(gè)私募行業(yè)管理規(guī)模增長陷入停滯狀態(tài)。

為何會(huì)出現(xiàn)7月之后私募行業(yè)管理規(guī)模增長停滯的情況呢？

這點(diǎn)要結(jié)合當(dāng)時(shí)的監(jiān)管背景來分析。在2018年7月20日中國人民銀行官網(wǎng)正式發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》，標(biāo)志著資管新規(guī)進(jìn)入落地階段。雖然在之前資管新規(guī)征求意見稿中為私募基金留有一定口子，但資管新規(guī)的出臺，對于私募行業(yè)的監(jiān)管具有非常大的影響。

與此同時(shí)，七月份還出現(xiàn)另一個(gè)大事件，這一事件直接影響了整個(gè)下半年的私募監(jiān)管。這一事件就是——上海阜興爆雷事件。這一爆雷事件中牽扯阜興集團(tuán)旗下多家私募基金管理人，造成了非常惡劣的社會(huì)影響，而之后的投資者維權(quán)活動(dòng)，也引發(fā)了中基協(xié)和中銀協(xié)之間關(guān)于托管銀行權(quán)利義務(wù)的爭論。

基于這兩個(gè)事件的影響，從7月開始，中基協(xié)全面收緊私募管理人新設(shè)登記，并加強(qiáng)對私募機(jī)構(gòu)的管理工作，在之后開展了兩輪私募自查活動(dòng)，在私募產(chǎn)品備案方面，中基協(xié)備案標(biāo)準(zhǔn)大幅提升，造成下半年私募行業(yè)“備案難”的問題。而中基協(xié)與中銀協(xié)之間關(guān)于托管銀行權(quán)利義務(wù)的爭論，也導(dǎo)致下半年私募產(chǎn)品“托管難”的問題。

正是這些因素的重疊，導(dǎo)致整個(gè)下半年私募行業(yè)管理規(guī)模增長緩慢，甚至出現(xiàn)下降的情況。

根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，截至2018年11月底，已備案私募證券投資基金36053只，基金規(guī)模2.26萬億元，較上月減少151.07億元，減少0.66%；私募股權(quán)投資基金27115只，基金規(guī)模7.68萬億元，較上月增加482.38億元，增長0.63%；創(chuàng)業(yè)投資基金6442只，基金規(guī)模0.88萬億元，較上月增加165.41億元，增長1.91%；其他私募投資基金5610只，基金規(guī)模1.96萬億元，較上月減少296.65億元，減少1.49%。

從表中數(shù)據(jù)可以進(jìn)一步看出，在18年年底各類私募基金（除股權(quán)、創(chuàng)業(yè)外）管理規(guī)模、管理數(shù)量都有一定下降。其中在管理產(chǎn)品數(shù)量上，其他類私募基金下降幅度最大，為174只。這點(diǎn)結(jié)合18年全年的其他類備案情況，將更為清晰。其他類私募基金從3、4月份每月400只左右備案數(shù)量，下降到11、12月每月10只左右的數(shù)量，堪稱雪崩。與其他類基金同病相憐的是私募證券類基金，其影響一方面是備案標(biāo)準(zhǔn)提升，但另一方面更為重要的影響是2018年證券市場的寒冬，A股市場從年初的3800點(diǎn)一路跌落到2500點(diǎn)，跌去了將近三成的市值，導(dǎo)致今年證券類基金業(yè)績一片黯淡，更深深影響著證券類基金數(shù)量及管理規(guī)模。

綜上，從2018年私募行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)中可以看到，這一年中私募監(jiān)管對于私募機(jī)構(gòu)的影響，也可以看到從7月開始后，整個(gè)下半年監(jiān)管風(fēng)向的變動(dòng)。

根據(jù)中基協(xié)第二屆自律監(jiān)察專業(yè)委員會(huì)全體會(huì)議中披露的數(shù)據(jù):

“2018年，協(xié)會(huì)累計(jì)對73家機(jī)構(gòu)、52名基金從業(yè)人員采取了暫停備案、加入黑名單、取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分措施，對5家律師事務(wù)所采取三年內(nèi)不再接受其提交的私募基金管理人登記法律意見書的自律管理措施。

要求317家異常經(jīng)營私募基金管理人提交專項(xiàng)法律意見書，對其中未按要求提交的11家機(jī)構(gòu)注銷管理人登記。

累計(jì)注銷1.4萬家長期無展業(yè)意愿的私募基金管理人，將509家機(jī)構(gòu)列入失聯(lián)公示名單，將3209家未按時(shí)履行信息報(bào)送義務(wù)機(jī)構(gòu)列入異常機(jī)構(gòu)名錄。公示138家不予登記的申請機(jī)構(gòu)，涉及律師事務(wù)所125家，相關(guān)律師231人。全年受理投訴信息超過3000件，接待投資者現(xiàn)場來訪近1500名。”

從數(shù)據(jù)上可以看出2018年中基協(xié)監(jiān)管活動(dòng)的密集，從對違規(guī)私募機(jī)構(gòu)的處罰，到要求異常經(jīng)營機(jī)構(gòu)遞交法律意見書，再到注銷長期無展業(yè)機(jī)構(gòu)、每月公布失聯(lián)機(jī)構(gòu)名單，最后到公示不予登記機(jī)構(gòu)，并對涉及的律所、律師一同進(jìn)行公示。這些監(jiān)管活動(dòng)，充分體現(xiàn)了這一年中基協(xié)的監(jiān)管態(tài)勢，就是強(qiáng)監(jiān)管。這種強(qiáng)監(jiān)管的態(tài)勢，也將一直持續(xù)到2019年。

而在2018年，影響更為深遠(yuǎn)的中基協(xié)監(jiān)管活動(dòng)是——從10月份開始的私募自查活動(dòng)。從10月份公布第一批私募自查機(jī)構(gòu)名單，提出15點(diǎn)私募自查要求，在短短一個(gè)月之內(nèi)，便開展第二次私募自查活動(dòng)，并將原有的15點(diǎn)私募自查要求擴(kuò)展至19點(diǎn)。與此同時(shí)，各地區(qū)基金業(yè)協(xié)會(huì)、證監(jiān)局也開展本區(qū)域內(nèi)的自查活動(dòng)，“私募自查”成為了2018年年底的私募行業(yè)熱詞。

基于此，延伸出的是中基協(xié)通過自查活動(dòng)進(jìn)一步了解當(dāng)前私募行業(yè)發(fā)展情況，對于過往存在的違規(guī)操作進(jìn)行梳理、整頓，尤其是公布的第一批次自查結(jié)果中，有75%的私募機(jī)構(gòu)被查出存在這樣或那樣的問題，說明這一次中基協(xié)自查活動(dòng)執(zhí)行非常嚴(yán)格，中基協(xié)也通過自查活動(dòng)，對全行業(yè)2萬余家私募管理人進(jìn)一步摸底，而這一系列活動(dòng)，都是為19年的新版私募自律規(guī)則、備案須知的出臺做準(zhǔn)備。因此，要格外關(guān)注私募自查活動(dòng)。

與中基協(xié)監(jiān)管活動(dòng)同時(shí)進(jìn)行的是，各地證監(jiān)局的監(jiān)管活動(dòng)。根據(jù)時(shí)貳閆金融研究院之前搜集的數(shù)據(jù)，僅在2018年7月前，各地證監(jiān)局共發(fā)布18條處罰信息，涉及23家私募機(jī)構(gòu)。各地證監(jiān)局的監(jiān)管活動(dòng)與中基協(xié)自律監(jiān)管之間的協(xié)同越發(fā)明顯，可預(yù)見的是19年私募機(jī)構(gòu)面臨的監(jiān)管將是多方面的，不僅僅是中基協(xié)，還有各地證據(jù)局、地方金融辦等等。

最后，對于中基協(xié)披露的18年監(jiān)管數(shù)據(jù)中，還有一點(diǎn)非常值得注意，就是中基協(xié)一方面在收緊私募管理人新設(shè)登記，另一方面在加快對異常經(jīng)營機(jī)構(gòu)、長期無展業(yè)意愿機(jī)構(gòu)、失聯(lián)機(jī)構(gòu)的清理工作。

在新設(shè)登記方面，2018年12月7日中基協(xié)發(fā)布最新版私募基金管理人登記須知，被稱為史上最嚴(yán)登記須知與過往要求相比較，此次《登記須知》更新了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)際控制人要點(diǎn)、從業(yè)人員/高管、關(guān)聯(lián)方等幾個(gè)要點(diǎn)，同時(shí)明確了中止辦理的11種情形和不予登記的6種情形。相比于過往的私募管理人新設(shè)登記，其標(biāo)準(zhǔn)大幅提高。同時(shí)在這一年中，中基協(xié)著重打擊殼牌照買賣行為，將私募行業(yè)入口進(jìn)一步收緊，從源頭上控制私募管理機(jī)構(gòu)數(shù)量增長。

在清理工作方面，中基協(xié)行動(dòng)相比以往更為快速直接，要求317家異常經(jīng)營私募基金管理人提交專項(xiàng)法律意見書，對其中未按要求提交的11家機(jī)構(gòu)注銷管理人登記。累計(jì)注銷1.4萬家長期無展業(yè)意愿的私募基金管理人，將509家機(jī)構(gòu)列入失聯(lián)公示名單，將3209家未按時(shí)履行信息報(bào)送義務(wù)機(jī)構(gòu)列入異常機(jī)構(gòu)名錄。在關(guān)緊行業(yè)大門的同時(shí)，集中力量整頓行業(yè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)，將違規(guī)機(jī)構(gòu)、僵尸機(jī)構(gòu)一次性清理出私募行業(yè)。

綜上，從2018年中基協(xié)處罰數(shù)據(jù)中，我們可以看到這一年中基協(xié)監(jiān)管的高壓態(tài)勢。其監(jiān)管目的在于對私募行業(yè)進(jìn)行綜合性、深入性的整頓，對過往存在的違規(guī)行為進(jìn)行集中清理。同時(shí)進(jìn)一步削減行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)數(shù)量，將私募管理人數(shù)量控制在可控范圍內(nèi)。從這一目的出發(fā)，我們不難看出19年中基協(xié)的監(jiān)管方向，即強(qiáng)監(jiān)管仍將持續(xù)，行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)數(shù)量將進(jìn)一步削減，新設(shè)口子進(jìn)一步收緊，私募行業(yè)整頓工作將進(jìn)一步深入。

從披露的會(huì)議記錄中看，中基協(xié)就未來的自律管理工作主要從三方面入手，分別是：一、以良法善治引領(lǐng)基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；二、強(qiáng)化自律管理的深度和廣度；三、構(gòu)建更加緊密的合作機(jī)制。

在第一方面中，提及“協(xié)會(huì)將在《基金法》的授權(quán)下，進(jìn)一步建立健全自律規(guī)則體系，補(bǔ)齊短板，從嚴(yán)執(zhí)紀(jì)，推動(dòng)紀(jì)律處分工作的常態(tài)化。不斷提高執(zhí)紀(jì)門檻，將行業(yè)自律置于法律法規(guī)的前沿，以更高的要求、更高的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展?！鳖A(yù)示著2019年中基協(xié)將出臺相關(guān)自律規(guī)則，就原有的自律規(guī)則進(jìn)行更新，同時(shí)一直備受關(guān)注的私募基金備案須知，在2019年極有可能會(huì)更新。

而記錄中提到的“將行業(yè)自律置于法律法規(guī)的前沿，以更高的要求、更高的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展?！币惨馕吨谢鶇f(xié)未來制定自律規(guī)則將更具有主動(dòng)性，發(fā)揮自律規(guī)則的監(jiān)管靈活性，充分利用《基金法》授權(quán)給中基協(xié)的行業(yè)監(jiān)管、處罰權(quán)力。因此，2019年中基協(xié)自律規(guī)則出臺將更為密集，而這些自律規(guī)則也將為中基協(xié)后續(xù)的監(jiān)管活動(dòng)提供依據(jù)，甚至成為未來《基金法》修訂的新增內(nèi)容。

在第二方面中，提及“協(xié)會(huì)將繼續(xù)深化職能轉(zhuǎn)變，全面提升履職能力。加大對重大的、有代表性的案件的懲治力度，發(fā)揮典型案例的警示教育作用，以最嚴(yán)格的紀(jì)律引導(dǎo)和督促基金行業(yè)回歸資產(chǎn)管理本源。加強(qiáng)對基金從業(yè)人員從業(yè)行為的監(jiān)督和管理，探索追究違規(guī)機(jī)構(gòu)中實(shí)際控制人的責(zé)任。充分運(yùn)用市場博弈的力量，倒查并問責(zé)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，將基金行業(yè)全鏈條均納入自律管理的視線，不留死角。”

第二方面強(qiáng)調(diào)的是對自律活動(dòng)的深度與廣度挖掘，其中記錄中著重指明的是對基金從業(yè)人員從業(yè)行為的監(jiān)督，以及對違規(guī)機(jī)構(gòu)實(shí)控人的責(zé)任追究。預(yù)示著在2019年，對于私募從業(yè)者的監(jiān)管和處罰進(jìn)一步加強(qiáng)，其中私募機(jī)構(gòu)實(shí)控人將承擔(dān)更大的責(zé)任。對于私募機(jī)構(gòu)實(shí)控人來說，未來私募管理風(fēng)險(xiǎn)將飛速提升，私募機(jī)構(gòu)管理過程中要盡職盡責(zé)。這一點(diǎn)，也是對私募管理機(jī)構(gòu)的威懾。

同時(shí)記錄中還指出對私募相關(guān)中介機(jī)構(gòu)倒查問責(zé)，預(yù)示著未來私募基金產(chǎn)品鏈條中的中介機(jī)構(gòu)被納入中基協(xié)監(jiān)管范圍，不管是資金撮合還是項(xiàng)目對接，這些行為都將受到中基協(xié)的監(jiān)管。意味著中基協(xié)的監(jiān)管活動(dòng)將下沉到基金行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈條中，其對私募行業(yè)的把控力量將進(jìn)一步增長。

在第三方面中，提及“加強(qiáng)協(xié)會(huì)與行政監(jiān)管部門的信息共享與聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建與行政監(jiān)管部門全天候、全方位的合作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)自律管理措施與行政監(jiān)管措施的無縫對接和有機(jī)銜接。與全國律師協(xié)會(huì)等相關(guān)行業(yè)組織建立合作機(jī)制，推動(dòng)律師事務(wù)所的入會(huì)工作，充分發(fā)揮律師事務(wù)所在行業(yè)治理和生態(tài)體系建設(shè)中的積極作用。同時(shí)，調(diào)動(dòng)地方協(xié)會(huì)積極性，通過簽署合作備忘錄，發(fā)揮地方協(xié)會(huì)在自律管理和監(jiān)管輔助方面的重要作用?！?/p>

第三方面中，非常值得注意的是，中基協(xié)進(jìn)一步加強(qiáng)與行政監(jiān)管部門、律師協(xié)會(huì)、地方協(xié)會(huì)之間聯(lián)動(dòng)，進(jìn)而建立起一張從地方協(xié)會(huì)，到中基協(xié)，再到行政監(jiān)管部門的私募行業(yè)監(jiān)管網(wǎng)。

同時(shí)中基協(xié)也進(jìn)一步重視律師協(xié)會(huì)的作用，從異常機(jī)構(gòu)法律意見書到新設(shè)機(jī)構(gòu)法律意見書等等，律師在私募行業(yè)中的作用將更為凸顯。中基協(xié)也寄希望通過引入律師，來強(qiáng)化私募機(jī)構(gòu)的合規(guī)意識，提升私募行業(yè)的專業(yè)化、合規(guī)化。

因此，可預(yù)見的是，未來私募行業(yè)的監(jiān)管體系將進(jìn)一步細(xì)化，過往的監(jiān)管空白被快速填補(bǔ)，一張全面且嚴(yán)密的私募監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)正在逐步建立中，私募行業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管狀態(tài)，將一直持續(xù)下去。

最后，從中基協(xié)自律監(jiān)管工作總結(jié)中，我們看到強(qiáng)監(jiān)管依舊是私募監(jiān)管的主旋律。

對于2019年的私募自律監(jiān)管走向，將圍繞著2018年監(jiān)管的基礎(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行下去，2018年監(jiān)管活動(dòng)雖然緊密，但缺乏統(tǒng)一性、體系性，而2019年的監(jiān)管活動(dòng)，將總結(jié)過往的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，將監(jiān)管實(shí)踐上升到自律規(guī)則，將私募監(jiān)管進(jìn)一步細(xì)化、擴(kuò)展，囊括私募鏈條的方方面面，并將聯(lián)合地方私募協(xié)會(huì)、律師協(xié)會(huì)、行政監(jiān)管部門等多方力量，一共打造一個(gè)綜合性、體系性、統(tǒng)一性、全面性的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)。