一、私募基金監(jiān)管法律法規(guī)體系變化

（一）新規(guī)主要內(nèi)容

（二）新規(guī)出臺(tái)后的政策體系變化

二、私募基金市場(chǎng)環(huán)境

（一）當(dāng)前市場(chǎng)規(guī)模

（二）新規(guī)下私募基金市場(chǎng)生態(tài)

1、監(jiān)管機(jī)構(gòu)

2、私募基金參與方

①基金投資者

②基金管理人

③基金托管人

3、周邊服務(wù)機(jī)構(gòu)

①基金財(cái)產(chǎn)保管機(jī)構(gòu)

②基金銷售機(jī)構(gòu)

③基金份額登記機(jī)構(gòu)

④律師事務(wù)所

⑤會(huì)計(jì)師事務(wù)所

三、對(duì)私募基金業(yè)務(wù)的影響

（一）對(duì)私募基金模式的影響

1、公司型私募基金

2、有限合伙型私募基金

3、契約型私募基金

（二）對(duì)“雙GP”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響

（三）對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的差異化管理

（四）對(duì)基金嵌套層級(jí)的影響

（五）對(duì)變相突破的限制

（六）對(duì)違規(guī)展業(yè)合規(guī)成本的影響

四、《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》逐條解析

解讀：

1、確定《基金法》為私募基金管理?xiàng)l例上位法，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

2、確定《信托法》為私募基金管理?xiàng)l例上位法，為委托代理關(guān)系提供法律支撐。

3、確定《公司法》、《合伙企業(yè)法》為私募基金管理?xiàng)l例上位法，為合伙企業(yè)型和公司型私募基金模式提供法律支撐。

二

第二條【適用范圍】

在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，以非公開(kāi)方式募集資金，設(shè)立投資基金或者以進(jìn)行投資活動(dòng)為目的依法設(shè)立公司、合伙企業(yè)，由私募基金管理人或者普通合伙人管理，為投資者的利益進(jìn)行投資活動(dòng)，適用本條例。

解讀：

與《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《私募投資基金登記備案辦法》保持一致，具體明確內(nèi)容如下：

1、明確所規(guī)制的私募構(gòu)成要件：境內(nèi)、非公開(kāi)方式募集，資金委托管理，投資，利益共享。

2、明確組織形式、即契約型、合伙企業(yè)型和公司型。

3、基金由私募基金管理人或者普通合伙人（僅適用于合伙型基金）管理。

4、不適用于外資投資及境外機(jī)構(gòu)。

5、不適用于證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展的證券私募資管計(jì)劃和私募基金業(yè)務(wù)

三

第三條【基本原則】

國(guó)家鼓勵(lì)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新等功能作用。

從事私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)遵循自愿、公平、誠(chéng)信原則，保護(hù)投資者合法權(quán)益，不得違反法律、行政法規(guī)和國(guó)家政策，不得違背公序良俗，不得損害國(guó)家利益、社會(huì)公共利益和他人合法權(quán)益。

私募基金管理人管理、運(yùn)用私募基金財(cái)產(chǎn)，私募基金托管人托管私募基金財(cái)產(chǎn)，私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)從事私募基金服務(wù)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)規(guī)定，恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)守信、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)。

私募基金從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)規(guī)定，恪守職業(yè)道德和行為規(guī)范，按照規(guī)定接受合規(guī)和專業(yè)能力培訓(xùn)。

解讀：

1、明確私募基金作用，提高政治站位，比照金融牌照管理。

2、明確信義義務(wù)。

3、強(qiáng)化合規(guī)培訓(xùn)，與《基金從業(yè)人員管理規(guī)則》及配套規(guī)則相銜接，將后續(xù)培訓(xùn)規(guī)定為法定義務(wù)，以加強(qiáng)后續(xù)規(guī)則的落實(shí)。根據(jù)《基金從業(yè)人員管理規(guī)則》第10條規(guī)定，從業(yè)人員在從事基金業(yè)務(wù)過(guò)程中應(yīng)當(dāng)持續(xù)具備從業(yè)資格注冊(cè)條件，并參加后續(xù)職業(yè)培訓(xùn)。自從業(yè)資格首次注冊(cè)次年起，或者在從業(yè)資格注銷后重新注冊(cè)當(dāng)年起，每年度完成與法律法規(guī)、職業(yè)道德、專業(yè)技能有關(guān)的后續(xù)職業(yè)培訓(xùn)不少于15學(xué)時(shí)，其中職業(yè)道德方面的后續(xù)職業(yè)培訓(xùn)不少于5學(xué)時(shí)。

四

第四條【財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性】

私募基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于私募基金管理人、私募基金托管人的固有財(cái)產(chǎn)。私募基金財(cái)產(chǎn)的債務(wù)由私募基金財(cái)產(chǎn)本身承擔(dān)，但法律另有規(guī)定的除外。

投資者按照基金合同、公司章程、合伙協(xié)議（以下統(tǒng)稱基金合同）約定分配收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

解讀

1、信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立。

2、對(duì)于結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、收益順序分配等交易結(jié)構(gòu)問(wèn)題在不違反《公司法》和《合伙企業(yè)法》約定的前提下，可以“協(xié)議約定優(yōu)先”。

五

第五條【監(jiān)管職權(quán)】

私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)的監(jiān)督管理，應(yīng)當(dāng)貫徹黨和國(guó)家路線方針政策、決策部署。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法律和本條例規(guī)定對(duì)私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督管理，其派出機(jī)構(gòu)依照授權(quán)履行職責(zé)。

國(guó)家對(duì)運(yùn)用一定比例政府資金發(fā)起設(shè)立或者參股的私募基金的監(jiān)督管理另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

解讀：

1、提高政治導(dǎo)向，貫徹黨和國(guó)家路線方針政策、決策部署。

2、明確證監(jiān)會(huì)及其排除機(jī)構(gòu)的歸口監(jiān)管職責(zé)，日后合規(guī)管理要求加大。

3、針對(duì)國(guó)有資本參與的私募基金，需適用財(cái)政部的《政府投資基金暫行管理辦法》和國(guó)家發(fā)改委的《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》。

六

第六條【分類監(jiān)管】

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)根據(jù)私募基金管理人業(yè)務(wù)類型、管理資產(chǎn)規(guī)模、持續(xù)合規(guī)情況、風(fēng)險(xiǎn)控制情況和服務(wù)投資者能力等，對(duì)私募基金管理人實(shí)施差異化監(jiān)督管理，并對(duì)創(chuàng)業(yè)投資等股權(quán)投資、證券投資等不同類型的私募基金實(shí)施分類監(jiān)督管理。

解讀：

與《登記備案辦法》第七條規(guī)定一致。主要明確：

1、針對(duì)私募基金管理人進(jìn)行“扶優(yōu)限劣”，差異化管理。

2、分類依據(jù)：基金管理人業(yè)務(wù)類型、管理資產(chǎn)規(guī)模、持續(xù)合規(guī)情況、風(fēng)險(xiǎn)控制情況和服務(wù)投資者能力等。

3、區(qū)分股權(quán)投資（含創(chuàng)業(yè)投資）和證券投資等類型，“等”字為地產(chǎn)基金等其他類型留出空間。

七

第七條【私募基金管理人要求】

私募基金管理人由依法設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)擔(dān)任。

以合伙企業(yè)形式設(shè)立的私募基金，資產(chǎn)由普通合伙人管理的，普通合伙人適用本條例關(guān)于私募基金管理人的規(guī)定。

私募基金管理人的股東、合伙人以及股東、合伙人的控股股東、實(shí)際控制人，控股或者實(shí)際控制其他私募基金管理人的，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定。

解讀：

1、明確合伙企業(yè)型私募基金中，普通合伙人按私募基金管理人標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管：?jiǎn)蜧P與私募基金管理人分離的架構(gòu)中，私募基金管理人不能借用該安排轉(zhuǎn)移管理責(zé)任，如GP實(shí)際承擔(dān)了管理職責(zé)，則其需滿足私募基金管理人的相關(guān)規(guī)定。

2、目前普遍采取的私募基金架構(gòu)還有雙GP單私募基金管理人架構(gòu)，即由私募基金管理人擔(dān)任其中一GP，另一GP由未登記為私募基金管理人的主體擔(dān)任。鑒于該條款并未明確是否對(duì)所有普通合伙人適用，因此“雙GP”是否依然適用，需要看后續(xù)監(jiān)管要求。

2、將集團(tuán)化管理、并表管理納入管理要求，本條款本款目的在于規(guī)范同一集團(tuán)范圍內(nèi)，多家私募基金管理人在業(yè)務(wù)、人員等方面的合規(guī)性，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)隔離，避免同業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)。目前僅《登記備案辦法》第十七條、第十八條設(shè)置了少量原則性要求。

八

第八條【不適格主體】

有下列情形之一的，不得擔(dān)任私募基金管理人，不得成為私募基金管理人的控股股東、實(shí)際控制人或者普通合伙人：

（一）本條例第九條規(guī)定的情形；

（二）因本條例第十四條第一款第三項(xiàng)所列情形被注銷登記，自被注銷登記之日起未逾3年的私募基金管理人，或者為該私募基金管理人的控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人；

（三）從事的業(yè)務(wù)與私募基金管理存在利益沖突；

（四）有嚴(yán)重不良信用記錄尚未修復(fù)。

解讀：

1、對(duì)私募基金管理人、控股股東、實(shí)控人的不適格情形進(jìn)行明確。

2、“有嚴(yán)重不良信用記錄尚未修復(fù)”，我們理解為兜底條款，除去“所負(fù)債務(wù)數(shù)額較大，到期未清償或者被納入失信被執(zhí)行人名單”該等不良信用情形外，如涉及可能需賠償巨額款項(xiàng)的糾紛，亦有可能無(wú)法成為私募基金管理人的控股股東、實(shí)際控制人或者普通合伙人。從該規(guī)定可看出，私募行業(yè)目前對(duì)于相關(guān)主體誠(chéng)信的重視程度日趨增加。

九

第九條【董監(jiān)高、執(zhí)事合伙人或委派代表的不適格行為】

有下列情形之一的，不得擔(dān)任私募基金管理人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、執(zhí)行事務(wù)合伙人或者委派代表：

（一）因犯有貪污賄賂、瀆職、侵犯財(cái)產(chǎn)罪或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序罪，被判處刑罰；

（二）最近3年因重大違法違規(guī)行為被金融管理部門(mén)處以行政處罰；

（三）對(duì)所任職的公司、企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善破產(chǎn)清算或者因違法被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照負(fù)有個(gè)人責(zé)任的董事、監(jiān)事、廠長(zhǎng)、高級(jí)管理人員、執(zhí)行事務(wù)合伙人或者委派代表，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算終結(jié)或者被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起未逾5年；

（四）所負(fù)債務(wù)數(shù)額較大，到期未清償或者被納入失信被執(zhí)行人名單；

（五）因違法行為被開(kāi)除的基金管理人、基金托管人、證券期貨交易場(chǎng)所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司以及其他機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員和國(guó)家機(jī)關(guān)工作人員；

（六）因違法行為被吊銷執(zhí)業(yè)證書(shū)或者被取消資格的律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、驗(yàn)證機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、投資咨詢從業(yè)人員，自被吊銷執(zhí)業(yè)證書(shū)或者被取消資格之日起未逾5年；

（七）擔(dān)任因本條例第十四條第一款第三項(xiàng)所列情形被注銷登記的私募基金管理人的法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或者委派代表，或者負(fù)有責(zé)任的高級(jí)管理人員，自該私募基金管理人被注銷登記之日起未逾3年。

解讀：

將《登記備案辦法》第九條的內(nèi)容進(jìn)行復(fù)述和強(qiáng)調(diào)，但有如下兩個(gè)調(diào)整：

1、對(duì)于“因違法行為被開(kāi)除的基金管理人、基金托管人、證券期貨交易場(chǎng)所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司以及其他機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員和國(guó)家機(jī)關(guān)工作人員”，《登記備案辦法》明確了“自被開(kāi)除之日起未逾5年”的期限，但該條文未有明確限期規(guī)定。從文義的角度，我們理解只要是因違法行為被開(kāi)除的上述機(jī)構(gòu)工作人員，無(wú)法再擔(dān)任私募基金管理人的董監(jiān)高、執(zhí)行事務(wù)合伙人或者委派代表。

2、增加了“因非法集資、非法經(jīng)營(yíng)等重大違法行為被追究法律責(zé)任”的內(nèi)容

十

第十條【備案內(nèi)容】

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)依法向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)委托的機(jī)構(gòu)（以下稱登記備案機(jī)構(gòu)）報(bào)送下列材料，履行登記手續(xù)：

（一）統(tǒng)一社會(huì)信用代碼；

（二）公司章程或者合伙協(xié)議；

（三）股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或者委派代表的基本信息，股東、實(shí)際控制人、合伙人相關(guān)受益所有人信息；

（四）保證報(bào)送材料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和遵守監(jiān)督管理規(guī)定的信用承諾書(shū)；

（五）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他材料。

私募基金管理人的控股股東、實(shí)際控制人、普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或者委派代表等重大事項(xiàng)發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定向登記備案機(jī)構(gòu)履行變更登記手續(xù)。

登記備案機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)公示已辦理登記的私募基金管理人相關(guān)信息。

未經(jīng)登記，任何單位或者個(gè)人不得使用“基金”或者“基金管理”字樣或者近似名稱進(jìn)行投資活動(dòng)，但法律、行政法規(guī)和國(guó)家另有規(guī)定的除外。

解讀：

明確備案的合規(guī)要求

十一

第十一條【管理人職責(zé)】

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：

（一）依法募集資金，辦理私募基金備案；

（二）對(duì)所管理的不同私募基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行投資；

（三）按照基金合同約定管理私募基金并進(jìn)行投資，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制制度；

（四）按照基金合同約定確定私募基金收益分配方案，向投資者分配收益；

（五）按照基金合同約定向投資者提供與私募基金管理業(yè)務(wù)活動(dòng)相關(guān)的信息；

（六）保存私募基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他有關(guān)資料；

（七）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定和基金合同約定的其他職責(zé)。

以非公開(kāi)方式募集資金設(shè)立投資基金的，私募基金管理人還應(yīng)當(dāng)以自己的名義，為私募基金財(cái)產(chǎn)利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為。

解讀：

1、依法募集資金，辦理基金備案。

2、對(duì)所管理的不同基金分別管理、分別記賬，確?；鹭?cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，防范利益沖突。

3、管理人提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，按照基金合同約定進(jìn)行投資，制定有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離措施，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

4、按基金合同約定進(jìn)行收益分配，保證投資者最根本的利益。

5、按照基金合同約定向投資者提供信息，落實(shí)投資者的知情權(quán)保護(hù)，履行管理人的信息披露義務(wù)。

6、保存私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他有關(guān)資料提出保存要求，按《信息披露管理辦法》等內(nèi)容中有規(guī)定，主要以10年為主。

7、在行政法規(guī)層面確認(rèn)了契約型基金的民事行為能力需要通過(guò)其管理機(jī)構(gòu)以自己的名義代為行使，為私募基金管理人以自己名義為私募基金財(cái)產(chǎn)利益行使訴訟權(quán)利或?qū)嵤┢渌尚袨檫M(jìn)行合法性授權(quán)。

十二

第十二條【禁止性行為】

私募基金管理人的股東、實(shí)際控制人、合伙人不得有下列行為：

（一）虛假出資、抽逃出資、委托他人或者接受他人委托出資；

（二）未經(jīng)股東會(huì)或者董事會(huì)決議等法定程序擅自干預(yù)私募基金管理人的業(yè)務(wù)活動(dòng)；

（三）要求私募基金管理人利用私募基金財(cái)產(chǎn)為自己或者他人牟取利益，損害投資者利益；

（四）法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。

解讀：

1、穿透管理，不得虛假出資、抽逃出資、不得委托他人或接受他人委托出資，要體現(xiàn)最終受益人。

2、流程合規(guī)，明確禁止“未經(jīng)股東會(huì)或董事會(huì)決議等法定程序擅自敢于私募基金管理人的業(yè)務(wù)活動(dòng)”，即不得未經(jīng)法定程序敢于私募基金管理人活動(dòng)。

3、不得支配管理人，利用私募基金財(cái)產(chǎn)為自己牟利。

十三

第十三條【管理人持續(xù)要求】

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合下列要求：

（一）財(cái)務(wù)狀況良好，具有與業(yè)務(wù)類型和管理資產(chǎn)規(guī)模相適應(yīng)的運(yùn)營(yíng)資金；

（二）法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或者委派代表、負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員按照國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定持有一定比例的私募基金管理人的股權(quán)或者財(cái)產(chǎn)份額，但國(guó)家另有規(guī)定的除外；

（三）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他要求。

解讀：

1、財(cái)務(wù)狀況良好，運(yùn)營(yíng)資金充足。與《登記備案辦法》已經(jīng)提出了私募基金管理人需要有1000萬(wàn)實(shí)繳出資的要求相呼應(yīng)。

2、衍生私募基金管理人運(yùn)營(yíng)資金的要求，明確與“管理資產(chǎn)規(guī)模”相適應(yīng)，在管理人登記環(huán)節(jié)將會(huì)提交商業(yè)計(jì)劃書(shū)中的展業(yè)計(jì)劃、儲(chǔ)備基金規(guī)模與機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)資金的匹配性。

3、明確了高管持股要求，與《登記備案辦法》第八條第三款對(duì)應(yīng)，“（三）法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或其委派代表、負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員直接或者間接合計(jì)持有私募基金管理人一定比例的股權(quán)或者財(cái)產(chǎn)份額”。作為上位法對(duì)于私募基金管理人應(yīng)符合的持續(xù)要求作出了籠統(tǒng)的規(guī)定，該安排不單從立法技術(shù)角度考慮，避免上位法頻繁被修改，也方便證監(jiān)會(huì)及基金業(yè)協(xié)會(huì)日后依據(jù)私募行業(yè)的實(shí)際情況及時(shí)作出調(diào)整。

4、政府投資基金及證券期貨資管子公司可能適用國(guó)家其他規(guī)定，如財(cái)政部的《政府投資基金暫行管理辦法》和國(guó)家發(fā)改委的《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》。

十四

第十四條【注銷登記管理人要求】

私募基金管理人有下列情形之一的，登記備案機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)注銷私募基金管理人登記并予以公示：

（一）自行申請(qǐng)注銷登記；

（二）依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)；

（三）因非法集資、非法經(jīng)營(yíng)等重大違法行為被追究法律責(zé)任；

（四）登記之日起12個(gè)月內(nèi)未備案首只私募基金；

（五）所管理的私募基金全部清算后，自清算完畢之日起12個(gè)月內(nèi)未備案新的私募基金；

（六）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他情形。

登記備案機(jī)構(gòu)注銷私募基金管理人登記前，應(yīng)當(dāng)通知私募基金管理人清算私募基金財(cái)產(chǎn)或者依法將私募基金管理職責(zé)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)登記的私募基金管理人。

解讀：

1、自登記之日備案首只基金產(chǎn)品的要求沿用了疫情期間的12個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)。

2、相較于《登記備案辦法》第七十六條規(guī)定的基金業(yè)協(xié)會(huì)注銷私募基金管理人登記的情形，增加了“因非法集資、非法經(jīng)營(yíng)等重大違法行為被追究法律責(zé)任”的情形。

3、基金業(yè)協(xié)會(huì)在注銷登記前，應(yīng)當(dāng)通知擬被注銷的基金管理人清算基金財(cái)產(chǎn)，或者依法將產(chǎn)品的管理職責(zé)轉(zhuǎn)移給其他管理人。解決注銷后基金相關(guān)權(quán)利義務(wù)的處置問(wèn)題。

十五

第十五條【托管要求】

除基金合同另有約定外，私募基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由私募基金托管人托管。私募基金財(cái)產(chǎn)不進(jìn)行托管的，應(yīng)當(dāng)明確保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制。

解讀：

保持既有規(guī)定。

十六

第十六條【托管人的隔離要求】

私募基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行托管的，私募基金托管人應(yīng)當(dāng)依法履行職責(zé)。

私募基金托管人應(yīng)當(dāng)依法建立托管業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的隔離機(jī)制，保證私募基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立和安全。

解讀：

相較于《基金法》而言，私募基金對(duì)于托管人要求較為寬松，只做原則性規(guī)定。

十七

第十七條【自行募集】

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)自行募集資金，不得委托他人募集資金，但國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。

解讀：

1、禁止委托他人募集資金行為，該部分內(nèi)容比《登記備案辦法》更為嚴(yán)格，在《登記備案辦法》中，允許委托符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定的基金銷售機(jī)構(gòu)代為募集，但這并非意味著對(duì)對(duì)基金代銷模式的否定，根據(jù)2020年施行的《公開(kāi)募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》及其實(shí)施規(guī)定不再允許獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)代銷私募股權(quán)基金，仍允許銷售私募證券基金?！蹲C券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定》第四條規(guī)定“證券公司可以代銷在境內(nèi)發(fā)行，并經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)或者其授權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或者備案的各類金融產(chǎn)品。法律、行政法規(guī)和國(guó)家有關(guān)部門(mén)禁止代銷的除外?！贝撕?，在代銷機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理上，是否有新的變化尚不確定。

2、他人居間介紹募集并未進(jìn)行限制。

十八

第十八條【合格募集】

私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集或者轉(zhuǎn)讓，單只私募基金的投資者累計(jì)不得超過(guò)法律規(guī)定的人數(shù)。私募基金管理人不得采取為單一融資項(xiàng)目設(shè)立多只私募基金等方式，突破法律規(guī)定的人數(shù)限制；不得采取將私募基金份額或者收益權(quán)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓等方式，降低合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

前款所稱合格投資者，是指達(dá)到規(guī)定的資產(chǎn)規(guī)模或者收入水平，并且具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，其認(rèn)購(gòu)金額不低于規(guī)定限額的單位和個(gè)人。

合格投資者的具體標(biāo)準(zhǔn)由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。

解讀：

1、合格募集包括募集和轉(zhuǎn)讓兩個(gè)方面。

2、應(yīng)當(dāng)向合格投資者進(jìn)行募集，合格投資者的要素應(yīng)同時(shí)包括：達(dá)到規(guī)定的資產(chǎn)規(guī)模或者收入水平；具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；認(rèn)購(gòu)金額不低于規(guī)定限額，的單位和個(gè)人。具體標(biāo)準(zhǔn)授權(quán)中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定。

3、單只基金的投資者數(shù)量符合法律限制性要求（如公司法、合伙企業(yè)法的相關(guān)要求）。不得為單一融資項(xiàng)目設(shè)立多只私募基金方式，突破人數(shù)限制。

4、不得采取將私募基金份額或者收益權(quán)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓等方式，降低合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

十九

第十九條【適當(dāng)性要求】

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力匹配不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的私募基金產(chǎn)品。

解讀：

只是明確了根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力匹配不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的私募基金產(chǎn)品。但并未限制私募基金管理人向投資者銷售風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。

二十

第二十條【募集環(huán)節(jié)的禁止性行為】

私募基金不得向合格投資者以外的單位和個(gè)人募集或者轉(zhuǎn)讓；不得向?yàn)樗舜值耐顿Y者募集或者轉(zhuǎn)讓；不得通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)等大眾傳播媒介，電話、短信、即時(shí)通訊工具、電子郵件、傳單，或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)等方式向不特定對(duì)象宣傳推介；不得以虛假、片面、夸大等方式宣傳推介；不得以私募基金托管人名義宣傳推介；不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。

解讀：

1、承繼性規(guī)定：不得向非合格投資者募集、不得公開(kāi)募集、不得保本保收益、不得虛假宣傳等。

2、新增性要求：不得向?yàn)樗舜值耐顿Y者募集或者轉(zhuǎn)讓；不得以私募基金托管人名義宣傳推介。

二十一

第二十一條【顯名要求】

私募基金管理人運(yùn)用私募基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資的，在以私募基金管理人名義開(kāi)立賬戶、列入所投資企業(yè)股東名冊(cè)或者持有其他私募基金財(cái)產(chǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)注明私募基金名稱。

解讀

開(kāi)戶、列入股東名冊(cè)或持有其他私募基金財(cái)產(chǎn)行為“顯名化”，要求應(yīng)當(dāng)注明私募基金名稱。主要適用于契約型私募基金。

二十二

第二十二條【產(chǎn)品備案】

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)自私募基金募集完畢之日起20個(gè)工作日內(nèi)，向登記備案機(jī)構(gòu)報(bào)送下列材料，辦理備案：

（一）基金合同；

（二）托管協(xié)議或者保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施；

（三）私募基金財(cái)產(chǎn)證明文件；

（四）投資者的基本信息、認(rèn)購(gòu)金額、持有基金份額的數(shù)量及其受益所有人相關(guān)信息；

（五）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他材料。

私募基金應(yīng)當(dāng)具有保障基本投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的實(shí)繳募集資金規(guī)模。登記備案機(jī)構(gòu)根據(jù)私募基金的募集資金規(guī)模等情況實(shí)施分類公示，對(duì)募集的資金總額或者投資者人數(shù)達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告。

解讀：

1、對(duì)于“私募基金募集完畢之日”的界定，應(yīng)參照《私募投資基金登記備案辦法》中規(guī)定的時(shí)點(diǎn)，即基金合同已有效簽署、并且首期募集資金已進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)賬戶作為備案時(shí)限計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)。

2、首次提出“受益所有人”的概念，在后續(xù)強(qiáng)化反洗錢(qián)義務(wù)奠定基礎(chǔ)。

3、新增私募基金應(yīng)當(dāng)具有保障基本投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的實(shí)繳募集資金規(guī)模。已在《登記備案辦法》中予以落實(shí)，私募證券基金和私募股權(quán)基金均為1000萬(wàn)元，創(chuàng)投基金初始為500萬(wàn)元，單一項(xiàng)目型基金則為2000萬(wàn)元。

4、新增基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)募集資金總額或者投資者人數(shù)達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。

二十三

第二十三條【私募基金監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)】

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全私募基金監(jiān)測(cè)機(jī)制，對(duì)私募基金及其投資者份額持有情況等進(jìn)行集中監(jiān)測(cè)，具體辦法由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。

解讀：

1、明確證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管地位。

2、集中監(jiān)測(cè)私募基金及其投資者份額持有情況等，將為上文穿透式監(jiān)管向呼應(yīng)。

二十四

第二十四條【投資范圍】

私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買(mǎi)賣(mài)股份有限公司股份、有限責(zé)任公司股權(quán)、債券、基金份額、其他證券及其衍生品種以及符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他投資標(biāo)的。

私募基金財(cái)產(chǎn)不得用于經(jīng)營(yíng)或者變相經(jīng)營(yíng)資金拆借、貸款等業(yè)務(wù)。私募基金管理人不得以要求地方人民政府承諾回購(gòu)本金等方式變相增加政府隱性債務(wù)。

解讀：

1、投資范圍并未包括合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額，因此對(duì)于未通過(guò)備案的合伙企業(yè)（SPV）簡(jiǎn)介持有被投愜意股權(quán)的投資結(jié)構(gòu)，存在合規(guī)瑕疵。

2、投資范圍的負(fù)面清單，新增了“不得要求不得以要求地方人民政府承諾回購(gòu)本金等方式變相增加政府隱性債務(wù)”的行為，避免私募基金隱匿地方債務(wù)。

二十五

第二十五條【投資層級(jí)豁免】

私募基金的投資層級(jí)應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)務(wù)院金融管理部門(mén)的規(guī)定。但符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定條件，將主要基金財(cái)產(chǎn)投資于其他私募基金的私募基金不計(jì)入投資層級(jí)。

創(chuàng)業(yè)投資基金、本條例第五條第二款規(guī)定私募基金的投資層級(jí)，由國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)規(guī)定。

解讀：

1、私募基金最終還是采用了和其他資管產(chǎn)品相同的標(biāo)準(zhǔn)，即為了防范多層嵌套帶來(lái)的“空轉(zhuǎn)”，原則上應(yīng)當(dāng)滿足《資管新規(guī)》不得超過(guò)2層的要求。

2、為了照顧私募基金的特殊性和靈活性，對(duì)“符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件”的“主要基金財(cái)產(chǎn)投資于其他私募基金的私募基金（即FOF，母基金）”予以了豁免。證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人就《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l理》答記者問(wèn)中已予以明確，“三是明確政策支持，對(duì)母基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、政府性基金等具有合理展業(yè)需求的私募基金，《條例》在已有規(guī)則基礎(chǔ)上豁免一層嵌套限制，明確‘符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定條件，將主要基金財(cái)產(chǎn)投資于其他私募基金的私募基金不計(jì)入投資層級(jí)’，支持行業(yè)發(fā)揮積極作用，培育長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者”。

3、對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資基金和政府引導(dǎo)基金，目前已在國(guó)家發(fā)改委的主導(dǎo)下出臺(tái)了《資管新規(guī)》的兩類基金細(xì)則，已經(jīng)取得了投資層級(jí)的豁免，該兩類基金不視為一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

4、目前私募投資基金的產(chǎn)品備案環(huán)節(jié)尚未設(shè)置對(duì)多層嵌套架構(gòu)的核查機(jī)制，我們預(yù)計(jì)中基協(xié)未來(lái)可能通過(guò)審核系統(tǒng)更新或要求管理人以承諾等形式，進(jìn)一步落實(shí)對(duì)私募基金違規(guī)多層嵌套的核查。

二十六

第二十六條【專業(yè)化經(jīng)營(yíng)與利益沖突】

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)遵循專業(yè)化管理原則，聘用具有相應(yīng)從業(yè)經(jīng)歷的高級(jí)管理人員負(fù)責(zé)投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)等工作。

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)遵循投資者利益優(yōu)先原則，建立從業(yè)人員投資申報(bào)、登記、審查、處置等管理制度，防范利益輸送和利益沖突。

解讀：

1、規(guī)定了私募基金管理人專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的原則性要求，包括高管從業(yè)經(jīng)歷的要求等。

2、強(qiáng)調(diào)私募基金管理人投資者利益優(yōu)先，防范利益輸送和利益沖突的原則。

二十七

第二十七條【轉(zhuǎn)委托與投資顧問(wèn)】

私募基金管理人不得將投資管理職責(zé)委托他人行使。

私募基金管理人委托其他機(jī)構(gòu)為私募基金提供證券投資建議服務(wù)的，接受委托的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為《證券投資基金法》規(guī)定的基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)。

解讀：

1、禁止私募基金管理人轉(zhuǎn)委托投資管理職責(zé)，但是在關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)任職實(shí)際從事投資管理工作是否屬于此類情形，有待明確。

2、私募證券基金提供證券投資建議服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)為《基金法》規(guī)定的基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)。

二十八

第二十八條【關(guān)聯(lián)交易】

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全關(guān)聯(lián)交易管理制度，不得以私募基金財(cái)產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不正當(dāng)交易或者利益輸送，不得通過(guò)多層嵌套或者其他方式進(jìn)行隱瞞。

私募基金管理人運(yùn)用私募基金財(cái)產(chǎn)與自己、投資者、所管理的其他私募基金、其實(shí)際控制人控制的其他私募基金管理人管理的私募基金，或者與其有重大利害關(guān)系的其他主體進(jìn)行交易的，應(yīng)當(dāng)履行基金合同約定的決策程序，并及時(shí)向投資者和私募基金托管人提供相關(guān)信息。

解讀：

1、建立健全關(guān)聯(lián)交易管理制度，不得利益輸送，不得通過(guò)多層嵌套等方式隱瞞。

2.明確關(guān)聯(lián)交易定義，即運(yùn)用私募基金財(cái)產(chǎn)與自己、投資者、所管理的其他私募基金、其實(shí)際控制人控制的其他私募基金管理人管理的私募基金，或者與其有重大利害關(guān)系的其他主體進(jìn)行交易的。具體的交易對(duì)象包括管理人自己；投資者；所管理的其他私募基金；其實(shí)控人控制的其他私募基金管理人管理的私募基金；與其有重大利害關(guān)系的其他主體。

二十九

第二十九條【審計(jì)要求】

私募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)私募基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)，向投資者提供審計(jì)結(jié)果，并報(bào)送登記備案機(jī)構(gòu)。

解讀：

1、私募基金應(yīng)按照規(guī)定聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)私募基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)，符合要求的會(huì)計(jì)師事務(wù)所名單可在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)查詢。

2、向投資者提供審計(jì)結(jié)果，報(bào)送登記備案機(jī)構(gòu)。

三十

第三十條【從業(yè)人員禁止性行為】

私募基金管理人、私募基金托管人及其從業(yè)人員不得有下列行為：

（一）將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于私募基金財(cái)產(chǎn)；

（二）利用私募基金財(cái)產(chǎn)或者職務(wù)便利，為投資者以外的人牟取利益；

（三）侵占、挪用私募基金財(cái)產(chǎn)；

（四）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開(kāi)信息，利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)；

（五）法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。

解讀：

1、私募基金管理人、托管人及其從業(yè)人員不得有財(cái)產(chǎn)混同，不得為投資者以外的人牟利，不得侵占挪用基金財(cái)產(chǎn)，不得泄密及其他禁止性行為。與以往規(guī)定保持一致。

2、私募基金老鼠倉(cāng)行為將會(huì)成為后續(xù)檢查的重點(diǎn)。

三十一

第三十一條【管理人信披義務(wù)】

私募基金管理人在資金募集、投資運(yùn)作過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定和基金合同約定，向投資者提供信息。

私募基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行托管的，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定和托管協(xié)議約定，及時(shí)向私募基金托管人提供投資者基本信息、投資標(biāo)的權(quán)屬變更證明材料等信息。

解讀：

包括依照監(jiān)管規(guī)則規(guī)定和基金合同約定向投資者履行的信息披露義務(wù)，以及依照監(jiān)管規(guī)則規(guī)定和托管協(xié)議約定向托管人履行的信息披露義務(wù)。新增了應(yīng)向托管人提供投資者基本信息和投資標(biāo)的權(quán)屬變更證明材料，以便于托管機(jī)構(gòu)的投資監(jiān)督工作。

三十二

第三十二條【信息披露環(huán)節(jié)的禁止性行為】

私募基金管理人、私募基金托管人及其從業(yè)人員提供、報(bào)送的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有下列行為：

（一）虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；

（二）對(duì)投資業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)；

（三）向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益；

（四）法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。

解讀：

管理人、托管人及其從業(yè)人員履行信息披露（包括向投資者的信息披露和向監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息報(bào)送）應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

三十三

第三十三條【信息報(bào)送】

私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，向登記備案機(jī)構(gòu)報(bào)送私募基金投資運(yùn)作等信息。登記備案機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同私募基金類型，對(duì)報(bào)送信息的內(nèi)容、頻次等作出規(guī)定，并匯總分析私募基金行業(yè)情況，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送私募基金行業(yè)相關(guān)信息。

登記備案機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，發(fā)現(xiàn)可能存在重大風(fēng)險(xiǎn)的，及時(shí)采取措施并向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告。

登記備案機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)本條第一款規(guī)定的信息保密，除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，不得對(duì)外提供。

解讀：

1、私募基金管理人、托管人和服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)履行信息報(bào)送義務(wù)，具體報(bào)送標(biāo)準(zhǔn)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定。

2、基金業(yè)協(xié)會(huì)采用差異化原則，根據(jù)不同基金類型，可以對(duì)報(bào)送信息的內(nèi)容、頻次等作出規(guī)定。

3、基金業(yè)協(xié)會(huì)匯總分析行業(yè)情況，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送行業(yè)相關(guān)信息。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，及時(shí)采取措施并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。

4、信息嚴(yán)格保密，法律、行政法規(guī)的另有規(guī)定是否包含民事案件調(diào)查取證尚不明確。

三十四

第三十四條【管理人失能情形下的處置措施】

因私募基金管理人無(wú)法正常履行職責(zé)或者出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)等情形，導(dǎo)致私募基金無(wú)法正常運(yùn)作、終止的，由基金合同約定或者有關(guān)規(guī)定確定的其他專業(yè)機(jī)構(gòu)，行使更換私募基金管理人、修改或者提前終止基金合同、組織私募基金清算等職權(quán)。

解讀：

在基金合同中落實(shí)管理人失能情況下，如何更換管理人，如何修訂基金合同，如何組織基金清算等保護(hù)投資者權(quán)利的措施。

三十五

第三十五條【創(chuàng)業(yè)投資基金的定義】

本條例所稱創(chuàng)業(yè)投資基金，是指符合下列條件的私募基金：

（一）投資范圍限于未上市企業(yè)，但所投資企業(yè)上市后基金所持股份的未轉(zhuǎn)讓部分及其配售部分除外；

（二）基金名稱包含“創(chuàng)業(yè)投資基金”字樣，或者在公司、合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍中包含“從事創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)”字樣；

（三）基金合同體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資策略；

（四）不使用杠桿融資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外；

（五）基金最低存續(xù)期限符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定；

（六）國(guó)家規(guī)定的其他條件。

解讀：

1、創(chuàng)業(yè)投資基金應(yīng)當(dāng)限于投資未上市企業(yè)。實(shí)操層面應(yīng)包括新三板公司當(dāng)然屬于非上市企業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資基金可以投資。但北交所上市公司，或其他板塊的上市公司的戰(zhàn)略配售、打新等，均不屬于創(chuàng)業(yè)投資基金的可投資范圍。

2、基金合同中應(yīng)該對(duì)投資策略進(jìn)行限定，將基金的投資范圍限制在法律規(guī)定的創(chuàng)業(yè)投資圍內(nèi)，且不得進(jìn)行突破。

3、創(chuàng)業(yè)投資基金必須接受?chē)?yán)格的杠桿限制，如果創(chuàng)業(yè)投資基金進(jìn)行貸款融資，或自身進(jìn)行結(jié)構(gòu)化安排，那么也會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)外溢的可能性，就喪失了對(duì)其進(jìn)行輕量化監(jiān)管的理由。

4、創(chuàng)業(yè)投資基金應(yīng)該堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，因而對(duì)其最低的存續(xù)期有限制性要求。

三十六

第三十六條【創(chuàng)業(yè)投資基金的政策支持】

國(guó)家對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金給予政策支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)其投資成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性創(chuàng)業(yè)企業(yè)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金投資于創(chuàng)業(yè)投資基金。

國(guó)務(wù)院發(fā)展改革部門(mén)負(fù)責(zé)組織擬定促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的政策措施。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和國(guó)務(wù)院發(fā)展改革部門(mén)建立健全信息和支持政策共享機(jī)制，加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資基金監(jiān)督管理政策和發(fā)展政策的協(xié)同配合。登記備案機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和國(guó)務(wù)院發(fā)展改革部門(mén)報(bào)送與創(chuàng)業(yè)投資基金相關(guān)的信息。

享受?chē)?guó)家政策支持的創(chuàng)業(yè)投資基金，其投資應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定。

解讀：

1、引導(dǎo)創(chuàng)投基金投資成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

2、要求享受?chē)?guó)家政策支持的創(chuàng)投基金，其投資應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定（例如滿足多少比例的對(duì)早中小科技型企業(yè)的投資等），從而將差異化監(jiān)管和享受政策的標(biāo)準(zhǔn)區(qū)分開(kāi)來(lái)。

3、監(jiān)管分工，國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)組織具體發(fā)展政策的擬定工作；中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家發(fā)改委應(yīng)當(dāng)建立信息和支持政策共享機(jī)制，協(xié)同配合。中基協(xié)同時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家發(fā)改委報(bào)送與創(chuàng)業(yè)投資基金相關(guān)的信息。

三十七

第三十七條【創(chuàng)投基金差異化監(jiān)督優(yōu)惠舉措】

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施區(qū)別于其他私募基金的差異化監(jiān)督管理：

（一）優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金營(yíng)商環(huán)境，簡(jiǎn)化登記備案手續(xù)；

（二）對(duì)合法募資、合規(guī)投資、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的創(chuàng)業(yè)投資基金在資金募集、投資運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、現(xiàn)場(chǎng)檢查等方面實(shí)施差異化監(jiān)督管理，減少檢查頻次；

（三）對(duì)主要從事長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、重大科技成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)業(yè)投資基金在投資退出等方面提供便利。

解讀：

1、簡(jiǎn)化創(chuàng)投基金登記備案手續(xù)。

2、規(guī)范的創(chuàng)投基金減少檢查頻次。

3、對(duì)符合國(guó)家導(dǎo)向的創(chuàng)投基金在投資退出提供便利，后續(xù)可能會(huì)在IPO鎖定期、再融資鎖定期和檢查方面探索優(yōu)惠措施。

三十八

第三十八條【創(chuàng)投基金備案優(yōu)惠】

登記備案機(jī)構(gòu)在登記備案、事項(xiàng)變更等方面對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施區(qū)別于其他私募基金的差異化自律管理。

解讀：

為創(chuàng)投基金出臺(tái)更加便利的登記備案標(biāo)準(zhǔn)留下空間。

三十九

第三十九條【證監(jiān)會(huì)監(jiān)管職權(quán)】

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督管理，依法履行下列職責(zé)：（一）制定有關(guān)私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則；

（二）對(duì)私募基金管理人、私募基金托管人以及其他機(jī)構(gòu)從事私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理，對(duì)違法行為進(jìn)行查處；

（三）對(duì)登記備案和自律管理活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)、檢查和監(jiān)督；

（四）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。

解讀：

監(jiān)管職權(quán)包括規(guī)則制定權(quán)、行政處罰等行政管理權(quán)、對(duì)中基協(xié)的指導(dǎo)檢查監(jiān)督權(quán)、其他相關(guān)權(quán)利。

四十

第四十條【證監(jiān)會(huì)監(jiān)管具體措施】

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法履行職責(zé)，有權(quán)采取下列措施：

（一）對(duì)私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，并要求其報(bào)送有關(guān)業(yè)務(wù)資料；

（二）進(jìn)入涉嫌違法行為發(fā)生場(chǎng)所調(diào)查取證；

（三）詢問(wèn)當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個(gè)人，要求其對(duì)與被調(diào)查事件有關(guān)的事項(xiàng)作出說(shuō)明；

（四）查閱、復(fù)制與被調(diào)查事件有關(guān)的財(cái)產(chǎn)權(quán)登記、通訊記錄等資料；

（五）查閱、復(fù)制當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個(gè)人的證券交易記錄、登記過(guò)戶記錄、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料以及其他有關(guān)文件和資料；對(duì)可能被轉(zhuǎn)移、隱匿或者毀損的文件和資料，可以予以封存；

（六）依法查詢當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的賬戶信息；

（七）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他措施。

為防范私募基金風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等措施。

解讀：

具體措施包括：現(xiàn)場(chǎng)檢查權(quán)；調(diào)查取證權(quán)（進(jìn)入場(chǎng)所調(diào)查，詢問(wèn)相關(guān)人員）；查閱、復(fù)制資料權(quán)；查詢賬戶信息權(quán)；責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等處罰權(quán)。

四十一

第四十一條【現(xiàn)場(chǎng)檢查、調(diào)查】

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法進(jìn)行監(jiān)督檢查或者調(diào)查時(shí)，監(jiān)督檢查或者調(diào)查人員不得少于2人，并應(yīng)當(dāng)出示執(zhí)法證件和監(jiān)督檢查、調(diào)查通知書(shū)或者其他執(zhí)法文書(shū)。對(duì)監(jiān)督檢查或者調(diào)查中知悉的商業(yè)秘密、個(gè)人隱私，依法負(fù)有保密義務(wù)。

被檢查、調(diào)查的單位和個(gè)人應(yīng)當(dāng)配合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法進(jìn)行的監(jiān)督檢查或者調(diào)查，如實(shí)提供有關(guān)文件和資料，不得拒絕、阻礙和隱瞞。

解讀：

1、證監(jiān)會(huì)檢查人員應(yīng)不得少于2人，初始執(zhí)法證件和執(zhí)法文書(shū)，承擔(dān)保密義務(wù)要求。

2、對(duì)被檢查、調(diào)查單位和個(gè)人，應(yīng)配合調(diào)查，如實(shí)提供，不得拒絕、阻礙和隱瞞。

四十二

第四十二條【不同違法違規(guī)行為的處罰措施】

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)私募基金管理人違法違規(guī)，或者其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)控制管理不符合規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)責(zé)令限期改正；逾期未改正，或者行為嚴(yán)重危及該私募基金管理人的穩(wěn)健運(yùn)行、損害投資者合法權(quán)益的，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以區(qū)別情形，對(duì)其采取下列措施：

（一）責(zé)令暫停部分或者全部業(yè)務(wù)；

（二）責(zé)令更換董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、執(zhí)行事務(wù)合伙人或者委派代表，或者限制其權(quán)利；

（三）責(zé)令負(fù)有責(zé)任的股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)、負(fù)有責(zé)任的合伙人轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)份額，限制負(fù)有責(zé)任的股東或者合伙人行使權(quán)利；

（四）責(zé)令私募基金管理人聘請(qǐng)或者指定第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)，相關(guān)費(fèi)用由私募基金管理人承擔(dān)。

私募基金管理人違法經(jīng)營(yíng)或者出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重危害市場(chǎng)秩序、損害投資者利益的，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)除采取前款規(guī)定的措施外，還可以對(duì)該私募基金管理人采取指定其他機(jī)構(gòu)接管、通知登記備案機(jī)構(gòu)注銷登記等措施。

解讀：

證監(jiān)會(huì)在發(fā)現(xiàn)管理人存在違法違規(guī)行為或風(fēng)險(xiǎn)隱患時(shí)可以采取的管理措施，按照不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，包括：

1、輕度：有違法違規(guī)行為，或內(nèi)部治理、風(fēng)險(xiǎn)控制不符合規(guī)定的，責(zé)令改正。

2、中度：逾期未改正，或行為嚴(yán)重危及管理人正常運(yùn)行，損害投資者利益的，可責(zé)令暫停部分或者全部義務(wù)；責(zé)令更改高管或限制權(quán)利；責(zé)令更換股東或限制其權(quán)利；責(zé)令管理人聘請(qǐng)，或自行指定第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行審計(jì)，相關(guān)費(fèi)用由管理人承擔(dān)。

3、重度：違法經(jīng)營(yíng)或出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重危害市場(chǎng)秩序、損害投資者利益的，除上述措施外，還可以要求指定其他機(jī)構(gòu)接管；通知基金業(yè)協(xié)會(huì)注銷其管理人登記等措施。

四十三

第四十三條【誠(chéng)信體系和信息共享】

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的誠(chéng)信信息記入資本市場(chǎng)誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)和全國(guó)信用信息共享平臺(tái)。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)依法建立健全私募基金管理人以及有關(guān)責(zé)任主體失信聯(lián)合懲戒制度。

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)同其他金融管理部門(mén)等國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)和省、自治區(qū)、直轄市人民政府建立私募基金監(jiān)督管理信息共享、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)送和風(fēng)險(xiǎn)處置協(xié)作機(jī)制。處置風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，有關(guān)地方人民政府應(yīng)當(dāng)采取有效措施維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。

解讀：

1、信用體系建設(shè)上，證監(jiān)會(huì)將管理人、托管人、服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的誠(chéng)信信息計(jì)入資本市場(chǎng)誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)和全國(guó)信用信息共享平臺(tái)，并會(huì)同相關(guān)部門(mén)依法建立健全私募基金管理人以及有關(guān)責(zé)任主體失信聯(lián)合懲戒制度。

2、明確中國(guó)證監(jiān)會(huì)與其他金融監(jiān)管部門(mén)、地方政府進(jìn)行私募基金監(jiān)管信息共享、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)送、風(fēng)險(xiǎn)處置協(xié)作。

3、地方政府在處置私募基金風(fēng)險(xiǎn)中應(yīng)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。

四十四

第四十四條【未經(jīng)登記備案開(kāi)展基金的懲罰措施】

未依照本條例第十條規(guī)定履行登記手續(xù)，使用“基金”或者“基金管理”字樣或者近似名稱進(jìn)行投資活動(dòng)的，責(zé)令改正，沒(méi)收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足100萬(wàn)元的，并處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

解讀：

全面提高未經(jīng)登記備案手續(xù)開(kāi)展基金投資活動(dòng)的違法成本。

四十五

第四十五條【股東、實(shí)控人控制基金財(cái)產(chǎn)為己謀私的懲罰措施】

私募基金管理人的股東、實(shí)際控制人、合伙人違反本條例第十二條規(guī)定的，責(zé)令改正，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，沒(méi)收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足100萬(wàn)元的，并處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

解讀：

全面提高了私募基金管理人股東及其實(shí)控人通過(guò)控制基金財(cái)產(chǎn)為自己謀私等違法活動(dòng)的違法成本。

四十六

第四十六條【違反合規(guī)要求應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任】

私募基金管理人違反本條例第十三條規(guī)定的，責(zé)令改正；拒不改正的，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款，責(zé)令其停止私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)并予以公告。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

解讀：

明確私募基金管理人違反持續(xù)滿足財(cái)務(wù)狀況良好、營(yíng)運(yùn)資金充足和高管團(tuán)隊(duì)持股要求以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形下的合規(guī)責(zé)任。

四十七

第四十七條【托管人隔離機(jī)制未建立的合規(guī)責(zé)任】

違反本條例第十六條第二款規(guī)定，私募基金托管人未建立業(yè)務(wù)隔離機(jī)制的，責(zé)令改正，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處5萬(wàn)元以上50萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

四十八

第四十八條【私募基金管理人募集不規(guī)范的合規(guī)責(zé)任】

違反本條例第十七條、第十八條、第二十條關(guān)于私募基金合格投資者管理和募集方式等規(guī)定的，沒(méi)收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足100萬(wàn)元的，并處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

四十九

第四十九條【私募基金管理人違反適當(dāng)性義務(wù)的合規(guī)責(zé)任】

違反本條例第十九條規(guī)定，未向投資者充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，并誤導(dǎo)其投資與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不匹配的私募基金產(chǎn)品的，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處10萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令其停止私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)并予以公告。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。

五十

第五十條【私募基金管理人未及時(shí)備案產(chǎn)品的合規(guī)責(zé)任】

違反本條例第二十二條第一款規(guī)定，私募基金管理人未對(duì)募集完畢的私募基金辦理備案的，處10萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處3萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。

五十一

第五十一條【私募基金管理人突破投資范圍或不合規(guī)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)責(zé)任】

違反本條例第二十四條第二款規(guī)定，將私募基金財(cái)產(chǎn)用于經(jīng)營(yíng)或者變相經(jīng)營(yíng)資金拆借、貸款等業(yè)務(wù)，或者要求地方人民政府承諾回購(gòu)本金的，責(zé)令改正，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，沒(méi)收違法所得，并處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

五十二

第五十二條【私募基金管理人未聘用適格高管，或未建立投資申報(bào)管理制度的合規(guī)責(zé)任】

違反本條例第二十六條規(guī)定，私募基金管理人未聘用具有相應(yīng)從業(yè)經(jīng)歷的高級(jí)管理人員負(fù)責(zé)投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)等工作，或者未建立從業(yè)人員投資申報(bào)、登記、審查、處置等管理制度的，責(zé)令改正，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

五十三

第五十三條【私募基金管理人轉(zhuǎn)委托，或聘用不適格機(jī)構(gòu)提供證券投資建議服務(wù)的合規(guī)責(zé)任】

違反本條例第二十七條規(guī)定，私募基金管理人委托他人行使投資管理職責(zé)，或者委托不符合《證券投資基金法》規(guī)定的機(jī)構(gòu)提供證券投資建議服務(wù)的，責(zé)令改正，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，沒(méi)收違法所得，并處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

五十四

第五十四條【私募基金管理人違反關(guān)聯(lián)交易的合規(guī)責(zé)任】

違反本條例第二十八條規(guī)定，私募基金管理人從事關(guān)聯(lián)交易的，責(zé)令改正，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，沒(méi)收違法所得，并處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

五十五

第五十五條【私募基金管理人、托管人及其從業(yè)人員禁止性行為的合規(guī)責(zé)任】

私募基金管理人、私募基金托管人及其從業(yè)人員有本條例第三十條所列行為之一的，責(zé)令改正，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，沒(méi)收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足100萬(wàn)元的，并處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

五十六

第五十六條【私募基金管理人、托管人及其從業(yè)人員違反信披義務(wù)的合規(guī)責(zé)任】

私募基金管理人、私募基金托管人及其從業(yè)人員未依照本條例規(guī)定提供、報(bào)送相關(guān)信息，或者有本條例第三十二條所列行為之一的，責(zé)令改正，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，沒(méi)收違法所得，并處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

五十七

第五十七條【私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員違反信義義務(wù)情形下的合規(guī)責(zé)任】

私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員違反法律、行政法規(guī)規(guī)定，未恪盡職守、勤勉盡責(zé)的，責(zé)令改正，給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處10萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令其停止私募基金服務(wù)業(yè)務(wù)。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告或者通報(bào)批評(píng)，并處3萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。

五十八

第五十八條【私募基金管理人、托管人及其從業(yè)人員嚴(yán)重違規(guī)的行政處罰措施及刑事責(zé)任】

私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員違反本條例或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定，情節(jié)嚴(yán)重的，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以對(duì)有關(guān)責(zé)任人員采取證券期貨市場(chǎng)禁入措施。

拒絕、阻礙國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員依法行使監(jiān)督檢查、調(diào)查職權(quán)，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)責(zé)令改正，處10萬(wàn)元以上100萬(wàn)元以下的罰款；構(gòu)成違反治安管理行為的，由公安機(jī)關(guān)依法給予治安管理處罰；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。

五十九

第五十九條【證監(jiān)會(huì)及中基協(xié)的廉潔勤政要求】

國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、登記備案機(jī)構(gòu)的工作人員玩忽職守、濫用職權(quán)、徇私舞弊或者利用職務(wù)便利索取或者收受他人財(cái)物的，依法給予處分；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。

六十

第六十條【民事賠償責(zé)任的優(yōu)先原則】

違反本條例規(guī)定和基金合同約定，依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任和繳納罰款、被沒(méi)收違法所得，其財(cái)產(chǎn)不足以同時(shí)支付時(shí)，先承擔(dān)民事賠償責(zé)任。

解讀：

明確民事賠償責(zé)任、行政罰款和沒(méi)收違法所得之間的優(yōu)先順序。優(yōu)先應(yīng)當(dāng)用于承擔(dān)民事賠償責(zé)任

六十一

第六十一條【外商投資私募基金管理人的管理】

外商投資私募基金管理人的管理辦法，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)依照外商投資法律、行政法規(guī)和本條例制定。

境外機(jī)構(gòu)不得直接向境內(nèi)投資者募集資金設(shè)立私募基金，但國(guó)家另有規(guī)定的除外。

私募基金管理人在境外開(kāi)展私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定。

1、外商投資私募基金因受《外商投資法》等制約，需授權(quán)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)同商務(wù)部等相關(guān)部門(mén)，依照外商投資法律、行政法規(guī)和《私募條例》的要求進(jìn)行制定。

2、明確除國(guó)家另有規(guī)定外，境外機(jī)構(gòu)不得直接向境內(nèi)投資者募集資金設(shè)立私募基金。一般會(huì)需要通過(guò)在境內(nèi)設(shè)立WOFE來(lái)開(kāi)展相應(yīng)的募集活動(dòng)。但如果是境外機(jī)構(gòu)向境內(nèi)投資者募集其在境外持有的資產(chǎn)，究竟是否應(yīng)該也視為是“向境內(nèi)投資者募集資金”并未明確。

3、境內(nèi)私募基金管理人擬在境外開(kāi)展私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)，如利用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行境外投資，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家關(guān)于境外投資的有關(guān)規(guī)定。