作者：政信三公子

來源：政信三公子（ID：whatever201812）

大家好，我是三公子。

最近不想評(píng)論城投相關(guān)政策和趨勢(shì)。

因?yàn)槲以谧龈呤找鎮(zhèn)呀?jīng)是市場(chǎng)頭部之一，不管買，還是賣，還是調(diào)換倉，還是對(duì)時(shí)點(diǎn)、久期、結(jié)構(gòu)、區(qū)域、風(fēng)險(xiǎn)和趨勢(shì)的判斷等等，都不想公開討論。

免得影響到市場(chǎng)，也免得因?yàn)橥瑯I(yè)的策略趨同而影響到自己所管理產(chǎn)品的收益。

最近公眾號(hào)上聊的內(nèi)容比較務(wù)虛，因?yàn)槲疑羁痰挠X得：

理財(cái)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了短暫的垃圾時(shí)間。

別看各家吆吆喝喝的吹牛批，一亮上半年的收益率，多數(shù)都得歇批。

如果收益不行，也只能拿回撤小，或者比同行虧的少來安撫客戶。

就算收益特別高的，有一些，很大程度上也是因?yàn)橘€性大，夠莽，拿著投資人的錢去賭博來賺自己的名聲。

與此同時(shí)，我特別反感那些鼓吹大權(quán)益市場(chǎng)的口號(hào)，明明就是個(gè)絞肉機(jī)型的紅海，怎么就突然成星辰大海了呢？

因?yàn)楣淌胀顿Y人沒有什么資產(chǎn)可投，被迫進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)，韭菜變多了。

機(jī)構(gòu)間的肉搏壓力變小了，可以一致對(duì)外（轉(zhuǎn)投權(quán)益的固收投資人）割韭菜了。

我有近10年的股票二級(jí)經(jīng)驗(yàn)，也曾自認(rèn)為是小半個(gè)股神，身邊交往的也不乏業(yè)內(nèi)大佬。但2015年的股災(zāi)，把我摁在地上摩擦，狠狠的蹂躪了一通。

從此銷戶，專心做固收，雖時(shí)刻有關(guān)注，但再也沒有碰過股票二級(jí)交易。

日積月累賺小錢，一遇股災(zāi)虧大錢，玩的都是寂寞。慫了。

在我的理解里，股市對(duì)政府來說，有兩個(gè)核心作用。

第一個(gè)作用是給重點(diǎn)支持行業(yè)的龍頭公司一個(gè)沒有利息和久期壓力的直接融資渠道。

第二個(gè)作用是價(jià)值發(fā)現(xiàn)和重新定價(jià)，讓好企業(yè)得到更多關(guān)注度和再融資機(jī)會(huì)。

二級(jí)的炒作有助于價(jià)值發(fā)現(xiàn)，但二級(jí)的超短線炒作（被迫的，因?yàn)橘Y金久期也很短，客戶容忍度很低），并不是在價(jià)值發(fā)現(xiàn)，而是在“炒作價(jià)值發(fā)現(xiàn)”。

如同林Y，管理著上千億的資金規(guī)模，可是他對(duì)自己的定性是什么？不是價(jià)值投資，而是“炒股的”，純純的為炒而炒。

價(jià)值投資呢？

在經(jīng)濟(jì)上行周期，價(jià)值投資是和企業(yè)共成長(zhǎng)，短線進(jìn)出反而容易錯(cuò)過主升浪。

在經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期，價(jià)值投資就是把腦袋塞沙堆里裝傻并死扛，然后忽悠投資人做時(shí)間的朋友。

所以，當(dāng)前的股票二級(jí)市場(chǎng)，價(jià)值投資喪失了短期內(nèi)的天時(shí)（雖然長(zhǎng)期向好，但資金屬性并非價(jià)值投資的資金）。

某位知名的價(jià)值投資大佬，今年上半年，某些產(chǎn)品的倉位，也是大起大落，努力擇時(shí)求生，然后越擇越錯(cuò)。別問我是我怎么知道的。

公募私募化，私募散戶化，散戶韭菜化，抱起團(tuán)來為炒而炒，這樣的市場(chǎng)，真的是監(jiān)管希望看到的市場(chǎng)嗎？

如果監(jiān)管對(duì)股市的初心，和三十年前一致，那么股市，就是新興產(chǎn)業(yè)和混改國企的直接融資工具。

按照當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)格，就是確定一個(gè)高PE，一周炒到位，over。

比如鹽湖股份，大家預(yù)估值2000億，咔咔咔，一天就實(shí)現(xiàn)了。后續(xù)還炒什么呢？

正常來說，應(yīng)該慢慢炒，隨著預(yù)期逐步釋放，價(jià)格慢慢上行，估值逐漸上行并向2000億接近，大家都很舒服。

現(xiàn)在呢，2046年的數(shù)據(jù)都胡編出來了，一天就把預(yù)期全部炒到位了。

從此以后，股票只有往下走的份兒，絕對(duì)沒有往上走的可能。這就叫，價(jià)格遠(yuǎn)超價(jià)值，價(jià)格持續(xù)下行，最終向價(jià)值回歸。

如果未來的二級(jí)市場(chǎng)，還是這種風(fēng)格。那么大家去股票二級(jí)上混飯吃，純屬神經(jīng)病，因?yàn)橹荒苁墙颖P俠。

此時(shí)，最好的投資，就是和地方政府及屬地國企/城投公司合作，綁著壟斷資源優(yōu)勢(shì)，踏踏實(shí)實(shí)做產(chǎn)業(yè)投資。

一級(jí)市場(chǎng)上把豬給慢慢養(yǎng)大，然后送到二級(jí)市場(chǎng)上，3倍收益拿到手，融來錢繼續(xù)投產(chǎn)興業(yè)。

并非不看好二級(jí)市場(chǎng)，而是不看好短久期資金支配下的，短線資金偏好決定追熱點(diǎn)策略的，過于散戶化和短視化的二級(jí)市場(chǎng)。

監(jiān)管開始懟雪球了。

那些把權(quán)益產(chǎn)品當(dāng)固收賣的機(jī)構(gòu)，要當(dāng)心了。這屬于未履行適當(dāng)性宣傳義務(wù)，具有重大的合規(guī)瑕疵。

如果投資人起訴管理機(jī)構(gòu)不當(dāng)宣傳，管理機(jī)構(gòu)也只能捏著鼻子賠錢，因?yàn)槟承C(jī)構(gòu)，確實(shí)存在實(shí)錘的不當(dāng)推介問題。

那些傳統(tǒng)做固收的機(jī)構(gòu)，紛紛擁抱權(quán)益市場(chǎng)，如果二級(jí)市場(chǎng)還是現(xiàn)在這幅鬼樣子，這類機(jī)構(gòu)，在今年下半年：

大概率迎來訴訟潮。

換句話說，投資人找那些銷售外掛或培訓(xùn)不到位，存在“不當(dāng)宣傳問題”的大機(jī)構(gòu)買權(quán)益產(chǎn)品，賺大了！

因?yàn)楫a(chǎn)品賺錢了，投資人可以賺錢。產(chǎn)品虧錢了，投資人還可以通過訴訟來賺錢。

一句話：

剛兌萬歲！

PS：

什么樣的基金經(jīng)理/投資經(jīng)理是最好的？

前些天和哥們吃飯，我問他：

你投資水平那么牛批，

希望老板給你提供些什么支持？

哥們脫口而出：

別tm來煩我就行。

不要問我為什么要和做股票的吃飯。看看鹽湖股份，不懂股票的債狗不是好債狗。今天說話雖毒，但情真意切。畢竟：

股市好了，債市踩雷都不怕，還可以債轉(zhuǎn)股嘛。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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本文由“政信三公子”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： 騷操作！怎么才能買權(quán)益卻穩(wěn)賺不賠？