作者：王平lawyer

來(lái)源：法園金融法律研究（ID：Lawgarden-Finance）

2020年7月3日，中國(guó)人民銀行會(huì)同中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《認(rèn)定規(guī)則》）。

2018年4月27日發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)資管新規(guī)）中規(guī)定“標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的具體認(rèn)定規(guī)則由中國(guó)人民銀行會(huì)同金融監(jiān)督管理部門(mén)另行制定”，本次《認(rèn)定規(guī)則》的出臺(tái)，即是填補(bǔ)資管新規(guī)留下的制度空白。 

根據(jù)《認(rèn)定規(guī)則》，標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)是指依法發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益證券，具有等分化可交易，信息披露充分，集中登記，獨(dú)立托管，公允定價(jià)，流動(dòng)性機(jī)制完善，在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)等國(guó)務(wù)院同意設(shè)立的交易市場(chǎng)交易等特點(diǎn)。

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的定義，認(rèn)定為標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的前提是必須是債權(quán)，如《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》及發(fā)行機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)歸屬等明確其資產(chǎn)屬性為債權(quán)的，屬于標(biāo)債資產(chǎn)，資產(chǎn)屬性不屬于債權(quán)的，維持現(xiàn)行監(jiān)管要求不變。

此外固定收益類(lèi)公募資管產(chǎn)品在投資范圍、信息披露、估值方式規(guī)范性等方面，與固定收益類(lèi)公募證券投資基金仍有一定差距，因此《認(rèn)定規(guī)則》僅將固定收益類(lèi)公募證券投資基金納入標(biāo)債資產(chǎn)。

當(dāng)然，標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的范圍并非絕對(duì)規(guī)定，根據(jù)《認(rèn)定規(guī)則》，符合前述特征的自查，可由相關(guān)部門(mén)向人民銀行提出標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)認(rèn)定申請(qǐng)，但申請(qǐng)主體必須是為債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)提供登記托管、清算結(jié)算等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)，而非具體開(kāi)展業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。換言之，未來(lái)也可能有一些符合前述規(guī)定的非標(biāo)資產(chǎn)經(jīng)過(guò)申請(qǐng)認(rèn)定納入標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)。

存款（包括大額存單）以及債券逆回購(gòu)、同業(yè)拆借等形成的資產(chǎn)既不符合標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，也不符合原先非標(biāo)資產(chǎn)特征，不宜簡(jiǎn)單列為標(biāo)債資產(chǎn)或非標(biāo)資產(chǎn)，遂納入非標(biāo)資產(chǎn)除外類(lèi)別，維持現(xiàn)行監(jiān)管要求不變。

《認(rèn)定規(guī)則》明確銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰镜睦碡?cái)直接融資工具，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心有限公司的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)產(chǎn)品，北京金融資產(chǎn)交易所有限公司的債權(quán)融資計(jì)劃，中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司的收益憑證，上海保險(xiǎn)交易所股份有限公司的債權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃，以及其他未同時(shí)符合本規(guī)則第二條所列條件的為單一企業(yè)提供債權(quán)融資的各類(lèi)金融產(chǎn)品，是非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)。

《認(rèn)定規(guī)則》的出臺(tái)，對(duì)標(biāo)與非標(biāo)的界定在制度層面予以明確，對(duì)資管產(chǎn)品適用同一規(guī)則發(fā)展具有重要意義。但對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展而言，也將產(chǎn)生一定影響。以理財(cái)直接融資工具，由于此前未明確納入非標(biāo)，一直是理財(cái)產(chǎn)品增厚收益的重要保障，如今納入非標(biāo)，接受投資比例監(jiān)管，必將對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益產(chǎn)生一定影響。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》出臺(tái)，標(biāo)與非標(biāo)的界限得到明確