作者：愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)

來(lái)源：愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)（ID：fish-finance）

今天和南方某城商行總行人士聊了聊，聽(tīng)了他幾句訴苦。概括而言是：為了響應(yīng)疫后這輪讓利實(shí)體，尤其是他們“門(mén)當(dāng)戶對(duì)”的中小企業(yè)，因?yàn)榉刨J、消化風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等因素，他們的資本充足率已經(jīng)跌破11%了、核心資本充足率也已經(jīng)比較“難看”了。但更多被鼓勵(lì)扶持中小企業(yè)的他們，卻沒(méi)有被給以相應(yīng)的資本補(bǔ)充渠道。

就資本充足率而言，監(jiān)管給到非系統(tǒng)重要性銀行的紅線是10.5%。換句話說(shuō)他們現(xiàn)在的安全邊際已經(jīng)較小，后面勢(shì)必還會(huì)更難。

補(bǔ)充資本的話，一般兩大路徑。一種是內(nèi)源性的，比如依靠自身盈利，但如我們所見(jiàn)，即便在不讓利的年代，銀行都在玩“米多了加水、水多了放米”，更別說(shuō)眼下“讓利”的年頭了，所以第一種可能性幾乎不存在了；第二種是外源性的。

就著外源性資本補(bǔ)充渠道，我在別人抱怨的時(shí)候不知好歹地問(wèn)了句，有那么多方法可以補(bǔ)充資本呢，缺了就補(bǔ)唄：比如增資、IPO、可轉(zhuǎn)債、定增、永續(xù)債、優(yōu)先股、二級(jí)資本債等。

面前這位城商行人士皺著眉頭一臉不高興。他們行是資產(chǎn)規(guī)模剛剛夠上1000億的小銀行，評(píng)級(jí)也不高，想要上市也排不上隊(duì)。所以，補(bǔ)充資本的方法，看看是有一籮筐，但留給像他們那樣的小銀行能運(yùn)用的，其實(shí)很少。

所謂，“能發(fā)發(fā)二級(jí)資本債就已經(jīng)謝天謝地了”，別的基本做不了。

這次的聊天也讓我反過(guò)來(lái)想到，我們總是要求所謂“門(mén)當(dāng)戶對(duì)”的中小銀行們更好地扶持中小企業(yè)，接下來(lái)在資本補(bǔ)充的層面，也將相應(yīng)為他們開(kāi)辟足夠的回血渠道。

“不能讓我們這些沒(méi)上市的小銀行不受待見(jiàn)呀”，上述城商行人士埋怨了一句。

他話鋒一轉(zhuǎn)，提到了最新補(bǔ)血渠道“政府專(zhuān)項(xiàng)債可用于補(bǔ)充銀行資本金”一事，就拿來(lái)做個(gè)比方：“你們媒體都說(shuō)，這種新渠道是為了讓銀行更多支持中小企業(yè)，我們行中小企業(yè)貸款占比是很高的，也很希望這種補(bǔ)充資本的新渠道能輪得到我們?！?/p>

新渠道是，今年新增的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債限額中會(huì)有一定的額度安排，允許地方政府依法依規(guī)通過(guò)認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)換債券等方式，探索合理補(bǔ)充中小銀行資本金的新途徑。這意味著地方財(cái)政募集資金可以直達(dá)銀行體系。

但問(wèn)題出在，目前為止，銀行發(fā)可轉(zhuǎn)債的門(mén)檻是很高的。政府債是可以來(lái)認(rèn)購(gòu)銀行可轉(zhuǎn)債了，可惜非上市中小銀行還未必有能力發(fā)可轉(zhuǎn)債。

事實(shí)上，此前業(yè)內(nèi)就有關(guān)于專(zhuān)項(xiàng)債注資中小銀行的討論，只不過(guò)注資路徑并不明晰，如今，已經(jīng)明確的是，專(zhuān)項(xiàng)債可通過(guò)認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債的方式來(lái)補(bǔ)充中小銀行資本金。

能否雨露均沾

“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”詢問(wèn)了此前可轉(zhuǎn)債已經(jīng)擴(kuò)大過(guò)發(fā)行范圍一事。交易所曾發(fā)布《非上市公司非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》，理論上意味著非上市的中小銀行也是可以探索發(fā)行可轉(zhuǎn)債的。

但上述城商行人士以“事實(shí)勝于雄辯”的方式反問(wèn)我，啥時(shí)候看到過(guò)上不了市的小銀行發(fā)可轉(zhuǎn)債了？似乎沒(méi)啥先例可循吧。

外界往往更關(guān)注大中型銀行、上市銀行們，也把更多資本補(bǔ)充渠道留給了大中型銀行們。但上述人士認(rèn)為，恰恰，像他們那樣的中小行，才是真正亟需補(bǔ)充資本的群體。

交銀研究的報(bào)告也顯示，商業(yè)銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債目前都集中于上市銀行，發(fā)行條件較為嚴(yán)格，發(fā)行周期也較長(zhǎng)，且發(fā)行后半年才能轉(zhuǎn)股；2015年到目前僅發(fā)行了共1890億元，發(fā)行規(guī)模較小。

一直以來(lái)，受制于實(shí)力較弱、評(píng)級(jí)較低等原因，中小銀行市場(chǎng)化補(bǔ)充資本能力相對(duì)有限。但他們資本補(bǔ)充的需求又相對(duì)較大。

這在數(shù)據(jù)上有直觀體現(xiàn)。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，國(guó)有大行、股份行與民營(yíng)銀行的資本充足率分別為16.14%、13.44%和14.44%，而城商行與農(nóng)商行的資本充足率僅為12.65%和12.81%，明顯弱了一籌。

興業(yè)研究的報(bào)告亦稱(chēng)，從近年來(lái)不同類(lèi)型的銀行資本充足水平來(lái)看，2014年以來(lái)，國(guó)有大行和股份制銀行的資本充足率水平穩(wěn)步提升，而城商行的資本充足率水平基本持平，農(nóng)商行的資本充足率甚至略有下降。

資本補(bǔ)充的壓力一定程度上對(duì)信貸投放形成制約，而這也是監(jiān)管不斷拓寬銀行資本補(bǔ)充渠道的一大原因，即通過(guò)支持銀行來(lái)支持實(shí)體。中小銀行主要對(duì)接服務(wù)當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)，只有銀行的資本金相對(duì)充足了，才更有實(shí)力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與中小微。

一方面，中小企業(yè)信貸可得性提高，債務(wù)周期加速回暖；另一方面，銀行也能緩解短期資本金壓力，提升擴(kuò)表和消化不良的能力；再者，從政府角度看，這一方式也能在財(cái)政收入有限情況下，維持政府在銀行的大股東地位，規(guī)避外來(lái)資本扭曲銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注中小銀行

我們把中小銀行的聲音傳遞出來(lái)，是希望引起重視。同步的是，有關(guān)政策支持已經(jīng)朝著這個(gè)方向發(fā)展。國(guó)常會(huì)在出臺(tái)政府專(zhuān)項(xiàng)債補(bǔ)充銀行資本金辦法時(shí)亦著重指出，將優(yōu)先支持具備可持續(xù)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)能力的中小銀行補(bǔ)充資本金，增強(qiáng)其服務(wù)中小微企業(yè)、支持保就業(yè)能力。

此外，此舉同時(shí)也兼具著推動(dòng)中小行改革之意。國(guó)常會(huì)明確提出，以支持補(bǔ)充資本金促改革、換機(jī)制，將中小銀行完善治理、健全內(nèi)控機(jī)制等作為支持補(bǔ)充資本金的重要條件。 

從監(jiān)管部門(mén)的意圖來(lái)看，興業(yè)研究提出，中小銀行補(bǔ)充資本并非“一勞永逸”，“一補(bǔ)了之”，關(guān)鍵是以此為契機(jī)，促進(jìn)中小銀行改革，提升公司治理水平。這或許也是選取可轉(zhuǎn)債這一工具的原因所在——可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股或許會(huì)附加特定條款，滿足改革條件的銀行才能實(shí)施轉(zhuǎn)股，在上述期間內(nèi)推動(dòng)中小銀行完善內(nèi)控制度、提升公司治理水平。

與之形成呼應(yīng)的是，今年5月，金融委辦公室曾發(fā)布11條金融改革措施，其中就包括出臺(tái)《中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作方案》，提出要進(jìn)一步推動(dòng)中小銀行深化改革，加快中小銀行補(bǔ)充資本，多渠道籌措資金。

價(jià)格方面來(lái)看，其實(shí)直接發(fā)可轉(zhuǎn)債融資成本便宜不少。參看此前某些銀行已發(fā)行的相關(guān)可轉(zhuǎn)債，有的票面利率在前期能夠低于1%，付息壓力是很小的。

那如果借道政府專(zhuān)項(xiàng)債，價(jià)格會(huì)不會(huì)偏高了？上述城商行人士表示完全沒(méi)問(wèn)題。

目前地方政府發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債利率水平大概在3%~4%（據(jù)交銀金融研究中心報(bào)告，1至5月地方債券平均發(fā)行利率3.27%），對(duì)于銀行而言這仍是一個(gè)較低的利率。據(jù)稱(chēng)，中小銀行的分紅及利息通常就可覆蓋地方政府專(zhuān)項(xiàng)債成本。這也使得該方式更具可持續(xù)性和可操作性。

小銀行們躍躍欲試，也呼吁各種新的渠道放開(kāi)的速度能夠快一點(diǎn)，并且能夠?qū)Υ笮°y行都雨露均沾。

一則好消息是，據(jù)媒體援業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，未來(lái)可轉(zhuǎn)債或許并非是唯一注資路徑，畢竟國(guó)常會(huì)提到的是“允許地方政府依法依規(guī)通過(guò)認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)換債券等方式”，“等方式”相當(dāng)于預(yù)留了空間，未來(lái)永續(xù)債、二級(jí)資本債等資本補(bǔ)充債券也有可能納入其中。

還有觀點(diǎn)提及，除了利用專(zhuān)項(xiàng)債資金認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債，未來(lái)地方財(cái)政部門(mén)也可能利用專(zhuān)項(xiàng)債直接向中小銀行注資，以增資擴(kuò)股方式補(bǔ)充銀行資金；或者，推動(dòng)部分中小銀行加快改革重組以引入社會(huì)資金補(bǔ)充資本。

“一行一策”強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防范

中小銀行的聲音要傳遞，但“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”也想在最后打個(gè)補(bǔ)?。哼€有一小部分中小銀行，依然有著財(cái)政或大股東“提款機(jī)”的風(fēng)險(xiǎn)?？蓜e補(bǔ)了資本更助長(zhǎng)了風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管的智慧在于，此次專(zhuān)項(xiàng)債注資中小銀行采取了一行一策的方式。

國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)，要壓實(shí)地方政府屬地責(zé)任、銀行及股東主體責(zé)任、金融管理部門(mén)監(jiān)管責(zé)任，在全面清產(chǎn)核資、排查風(fēng)險(xiǎn)并依法依規(guī)嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)的前提下，一行一策穩(wěn)妥推進(jìn)補(bǔ)充資本金，地方也要充分挖掘其他資源潛力給予支持。

因此，在實(shí)際落地中，相關(guān)部門(mén)和機(jī)構(gòu)要更加審慎，不能跑規(guī)模，而是要根據(jù)不同的銀行進(jìn)行一行一策的選擇；同時(shí)，要加強(qiáng)監(jiān)督，保證銀行機(jī)制的完善以及資金使用的安全有效。

國(guó)常會(huì)還指出，要加強(qiáng)監(jiān)管和全過(guò)程審計(jì)監(jiān)督。對(duì)專(zhuān)項(xiàng)債合理補(bǔ)充資本金建立市場(chǎng)化的到期及時(shí)退出機(jī)制，嚴(yán)防道德風(fēng)險(xiǎn)。

這被市場(chǎng)視為較為創(chuàng)新的制度設(shè)計(jì)。

此前在我國(guó)中小銀行改組過(guò)程中，很多地方政府成為了中小銀行的大股東，但之后根據(jù)監(jiān)管要求，在改組完成后，逐步減持了所持有的銀行股份。本次監(jiān)管明確規(guī)定設(shè)計(jì)到期退出機(jī)制，一定程度上可防止由于資本補(bǔ)充，導(dǎo)致地方政府持股過(guò)高，與地方銀行的高度捆綁。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 小銀行們有委屈：資本充足最告急，但資本補(bǔ)充辦法最受限|愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)【伴讀】