作者：rating狗

來源：YY評(píng)級(jí)(ID：YYRating）

富滇銀行曾被點(diǎn)名。2018年云南省委巡視組發(fā)現(xiàn)富滇銀行存在信貸風(fēng)險(xiǎn)管控不力、違規(guī)放貸、違規(guī)提拔干部等制度和治理層面的問題，隨后不久原董事長(zhǎng)夏蜀、原行長(zhǎng)楊敏先后被調(diào)離、副行長(zhǎng)孔彩梅落馬，時(shí)任昆明副市長(zhǎng)洪維智空降任職董事長(zhǎng)。不僅管理層地震，當(dāng)年也是富滇銀行業(yè)績(jī)最慘淡的一年，凈利潤(rùn)從上年的11.26億元大幅縮水至1.06億元。

2021年6月10日富滇銀行發(fā)布公告，董事長(zhǎng)洪維智重回仕途，調(diào)任保山市委副書記、代市長(zhǎng)，目前董事長(zhǎng)人選懸而未決。且今年以來，富滇銀行就已經(jīng)有3家下屬分行受到監(jiān)管處罰。

此外，富滇銀行與安信信托也存在一些糾纏。今年7月云南省高級(jí)人民法院對(duì)有關(guān)安信信托和富滇銀行的三宗信托糾紛案件作出中止訴訟的裁定，判定安信信托向富滇銀行支付轉(zhuǎn)讓款和違約金，涉及金額約21.56億元?；仡檭烧咦錾獾慕?jīng)過，富滇銀行的幾波操作令人疑惑。在2016年近7億沒有結(jié)賬后2018年還在和安信信托進(jìn)行資金往來，以同樣的方式被坑了三次，不管背后是風(fēng)控不到位還是其他原因，都一定程度上反映出其內(nèi)控層面的缺位。

近些年安信信托一直負(fù)面輿情纏身，截至2020年末，安信信托已涉及幾十起訴訟，涉訴余額超過百億元，覆蓋銀行、地方金控和資管公司。富滇銀行的20多億能否被如數(shù)償還要被打上一個(gè)大大的問號(hào)。

截至2020年末，富滇銀行前十大股東合計(jì)持股71.69%，其中國(guó)資持股比例達(dá)54.63%，國(guó)資背景濃厚。其中，云南省投資控股集團(tuán)有限公司通過與云南國(guó)有金融資本投資管理有限公司、云南能投聯(lián)合外經(jīng)股份有限公司（非前十大股東）構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系，合計(jì)持有富滇銀行19.70%的股份，為富滇銀行的最大股東。值得關(guān)注的是該公司黨委書記、董事長(zhǎng)孫赟今年5月因?yàn)E用職權(quán)被起訴。

另外，前十大中的冠城大通股份有限公司、福建信通貿(mào)易有限公司、紅河發(fā)展集團(tuán)有限公司也分別對(duì)其所持部分股份進(jìn)行了質(zhì)押，出質(zhì)股權(quán)占全部股份的8.68%。

今年2月，根據(jù)上海聯(lián)交所公告顯示，富滇銀行二股東中國(guó)大唐集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司擬對(duì)外轉(zhuǎn)讓其持有的富滇銀行的所有股份，共計(jì)9億股。不同于部分民企的功利性目的（利益輸送），對(duì)一家央企來說，持有銀行資產(chǎn)可能更多是拿牌照、拓展業(yè)務(wù)板塊的“面子”工程。無論大唐財(cái)務(wù)此舉背后到底是集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整還是富滇銀行經(jīng)營(yíng)疲弱，抑或其他原因，二者十年的合作關(guān)系走到盡頭是事實(shí)，與其過分揣測(cè)背后的動(dòng)機(jī)，不如將關(guān)注重點(diǎn)放在接盤俠是誰或者誰們，是國(guó)資（云南國(guó)資、其他地方國(guó)資還是央企）還是民企（本地民企還是外地民企、地產(chǎn)還是制造業(yè)）這些問題上。

關(guān)聯(lián)交易方面，截至2020年末，富滇銀行合并口徑下全部關(guān)聯(lián)方表內(nèi)外授信凈額93.74億元，占資本凈額的36.29%；其中對(duì)單一最大股東關(guān)聯(lián)授信凈額13.10億元，占資本凈額的5.07%；單一最大關(guān)聯(lián)方集團(tuán)客戶表內(nèi)外授信凈額為45.18億元，占資本凈額的17.49%，已超15%的監(jiān)管要求，但公司披露主要是由于股東方股權(quán)劃轉(zhuǎn)所致。截至2021年3月末，單一最大關(guān)聯(lián)方集團(tuán)客戶表內(nèi)外授信凈額為40.02億元，占資本凈額的14.78%，已降至監(jiān)管限制內(nèi)（該關(guān)聯(lián)方具體信息未披露，可能為云南投控）。

從可搜集到的信息來看，富滇銀行對(duì)云南投控及昆明產(chǎn)投兩家省內(nèi)平臺(tái)股東敞口最大。不包含富滇銀行直接認(rèn)購(gòu)其債券、非標(biāo)等金融資產(chǎn)的情況下，分別仍有42.53億元、33.15億元的關(guān)聯(lián)交易。而這兩家平臺(tái)雖然各自在省級(jí)及昆明市級(jí)處于較為重要的地位，但云南投控持股多家省級(jí)平臺(tái)，牽一發(fā)而動(dòng)全身；昆明產(chǎn)投也因昆明市較多的平臺(tái)數(shù)量而難以保證獲得資源的充足程度。對(duì)于富滇銀行的跟蹤，繞不開的是區(qū)域內(nèi)的平臺(tái)，后文將進(jìn)一步揭露二者之間的緊密聯(lián)系。

此外，從潛在風(fēng)險(xiǎn)來說，相對(duì)較大的還有第四大股東冠城大通（YY評(píng)級(jí)7-）。冠城大通系地產(chǎn)與電磁線雙主營(yíng)的上市房企，截至20年末富滇銀行對(duì)其表內(nèi)授信余額0.5億元，另外根據(jù)冠城大通對(duì)上交所監(jiān)管工作函的回復(fù)，20年末冠城大通在富滇銀行賬戶存款余額42.24萬元（存款顯著不成比例），此外富滇銀行還認(rèn)購(gòu)了0.5億元20冠城01（尚在存續(xù)期內(nèi)），富滇銀行資產(chǎn)端對(duì)冠城大通的敞口合計(jì)至少在1億元。

經(jīng)營(yíng)層面，冠城大通地產(chǎn)板塊主要布局北京、南京及周邊區(qū)域，受部分項(xiàng)目區(qū)位不佳和疫情綜合影響，20年公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)合同銷售面積及合同銷售額分別下降46.4%、37.68%，但由于結(jié)算面積增長(zhǎng)較多，因此銷售端的疲軟并未在當(dāng)年的業(yè)務(wù)收入上直接反映，不過顯然會(huì)在未來埋下一些伏筆。此外，旗下冠城瑞閩鋰電池業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也出現(xiàn)問題面臨倒閉。目前公司整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較沉重，或存在較大資金需求，雖然目前雙方關(guān)聯(lián)交易規(guī)模不大，但冠城大通董事長(zhǎng)兼任富滇銀行董事，未來也需關(guān)注雙方關(guān)聯(lián)交易動(dòng)向。

現(xiàn)金類資產(chǎn)主要是由法定存款準(zhǔn)備金所構(gòu)成，該部分資金隨著存款規(guī)模上升而被動(dòng)增加，近三年來占比波動(dòng)不大。

2020年末富滇銀行同業(yè)資產(chǎn)余額118.88 億元，占資產(chǎn)總額僅 3.87%，比重較低且近年來持續(xù)下降。

值得關(guān)注的是富滇銀行同業(yè)資產(chǎn)收益率與同業(yè)負(fù)債成本率之間嚴(yán)重不匹配。與幾家資質(zhì)較好的城商行相比，同業(yè)資產(chǎn)收益率偏低，但同業(yè)負(fù)債的成本率卻過高，二者利差高達(dá)3.06%。

富滇銀行在同業(yè)間認(rèn)可度不高，背后可能要從資產(chǎn)流向（大量流向認(rèn)可度相對(duì)較低的省內(nèi)城投）方面找原因，反應(yīng)其負(fù)債端成本剛性且過高，同業(yè)負(fù)債的可得性也可能走弱。

3.2 投資資產(chǎn)

截至2020年末，富滇銀行投資資產(chǎn)凈額 928.75 億元，占資產(chǎn)總額的 30.27%。主要受監(jiān)管作用影響，近年來富滇銀行加大了標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的配置力度，非標(biāo)資產(chǎn)有小幅壓縮。

富滇銀行的投資資產(chǎn)投向較為清晰，主要集中在省內(nèi)城投平臺(tái)及相關(guān)領(lǐng)域。根據(jù)相關(guān)信息披露，富滇銀行配置的企業(yè)債券主要為云南省內(nèi)AA及以上城投債；信托及資管計(jì)劃投資期限集中在1-3年，主要用于支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)（估計(jì)也是城投相關(guān)）；理財(cái)及基金具體流向未作明確披露。

但是，區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)疊加城投監(jiān)管周期，投資資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)已逐漸暴露，截至2021年3月末，富滇銀行持倉(cāng)債券、信托及資管計(jì)劃中被劃分為不良的規(guī)模分別為2億元、19億元，共計(jì)提減值準(zhǔn)備9.08億元。

3.3 貸款及墊款

2020年末，富滇銀行對(duì)公貸款占比達(dá)73.49%。具體來看，流動(dòng)資金貸款占比較高，占總額的28.21%，隨著15號(hào)文的落實(shí)推進(jìn)，預(yù)計(jì)富滇銀行流貸規(guī)模將有一定下滑，屆時(shí)通過與21年年報(bào)中相關(guān)信息的比較，或許可以在一定程度上對(duì)富滇銀行原有流貸流向當(dāng)?shù)仄脚_(tái)的大致規(guī)模和比例進(jìn)行模糊推測(cè)。

此外需要關(guān)注個(gè)人貸款業(yè)務(wù)。富滇銀行個(gè)人貸款以住房貸款及消費(fèi)貸款為主；經(jīng)營(yíng)性貸款規(guī)模較小，但20年末其不良率高達(dá)21.92%。雖然就該類貸款性質(zhì)而言，本身就較易出現(xiàn)不良，但如此之高的不良率還是反映出云南地區(qū)較弱的營(yíng)商環(huán)境以及銀行可能存在的個(gè)人業(yè)務(wù)管理漏洞、風(fēng)控不到位。

行業(yè)分布來看，近年來富滇銀行對(duì)第一大行業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的投放規(guī)模有所下降，加大了對(duì)批發(fā)零售（小微較多）、建筑水利電力（重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目）等行業(yè)的投放，這與富滇銀行“加大小微企業(yè)及區(qū)域重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目領(lǐng)域的信貸支持”策略相匹配。但是關(guān)注個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款高不良，未來小微要防范。

2020年末富滇銀行不良率為2.3%，仍高于行業(yè)平均水平（1.84%），但受益于較大的處置力度，其不良率和不良資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降，逾期貸款占總資產(chǎn)的比率及逾期90天以上比率也均有明顯下降。

從動(dòng)態(tài)角度來分析富滇銀行的貸款質(zhì)量。受核銷及轉(zhuǎn)出不良貸款規(guī)模擴(kuò)大及有效控制新增不良的影響，2018-2020年富滇銀行不良貸款生成率整體呈下降趨勢(shì)。雖然減值準(zhǔn)備的收縮使得貸款撥備率有所下降，但以目前的減值準(zhǔn)備規(guī)模足以覆蓋當(dāng)年新增不良，至少?gòu)膱?bào)表來看，富滇銀行的貸款質(zhì)量確有轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)，但是考慮區(qū)域城投類的風(fēng)險(xiǎn)仍在，趨勢(shì)難言好轉(zhuǎn)。

無論貸款還是投資資產(chǎn)維度，都可以看到富滇銀行與云南區(qū)域城投之間有一定的聯(lián)系。對(duì)于銀行資產(chǎn)普遍流向的另一大領(lǐng)域房地產(chǎn)來說，雖然富滇銀行涉房貸款規(guī)模同樣較高，2020年末達(dá)504.99億元，但其中絕大部分是個(gè)人住房貸款（310.46億元）和建筑業(yè)貸款（126.61億元），房地產(chǎn)對(duì)公貸款僅為67.92億元。作為一家省級(jí)城商行，較大規(guī)模的個(gè)人住房貸款屬正?，F(xiàn)象；而對(duì)作為地產(chǎn)上游的建筑業(yè)貸款甚至是開發(fā)貸的近兩倍，二者的規(guī)模錯(cuò)配可能是因?yàn)樾袠I(yè)口徑的問題，如一些房地產(chǎn)或者城投也歸到了建筑行業(yè)，結(jié)合富滇銀行的貸款投放政策來看，一些省內(nèi)重大項(xiàng)目的建設(shè)可能也一定程度上占用了這部分資金。