作者：經(jīng)濟(jì)機(jī)器

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)機(jī)器（ID：EconomicMachine）

最近，各地大面積停電不斷刷屏。此前，我們對(duì)“運(yùn)動(dòng)式”去產(chǎn)能、減碳和環(huán)保風(fēng)暴下，對(duì)于大宗商品暴漲、電力短缺早有預(yù)期，并且不斷呼吁，反復(fù)提示，如果去產(chǎn)能和環(huán)保“一刀切”做法不及時(shí)糾正，那么大宗商品暴漲則不可避免。比如

1）在5月8號(hào)的《曇花一現(xiàn)or超級(jí)周期，如何看待“周期暴動(dòng)”？》中，我們明確提出，在供需格局平衡現(xiàn)實(shí)下，任何供給收縮和需求增加，都會(huì)導(dǎo)致大宗商品暴漲；

2）在7月6號(hào)公開(kāi)發(fā)表的文章《供給側(cè)改革的重心調(diào)整應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)》中，我們公開(kāi)呼吁，“去產(chǎn)能任務(wù)已經(jīng)取得勝利，需要及時(shí)調(diào)整重心，同時(shí)警惕地方環(huán)保、碳中和、去產(chǎn)能等工作用力過(guò)猛，加劇供給剛性，助推大宗商品價(jià)格非理性上漲?！?/p>

3）在7月14日，我們?cè)俅翁崾?，既要去產(chǎn)能，又要抑制大宗商品暴漲，兩者不可兼得。

由于早有預(yù)期，對(duì)于近期的各地停電新聞，我一開(kāi)始并不是很在意的，但很快wx上各種圖片、文章鋪天蓋地，嚴(yán)重程度超過(guò)預(yù)期，比如紅綠燈因停電而停擺，比如停水停電，家里沒(méi)法做飯、洗澡、上網(wǎng)課的。更有極端的情況，比如

出現(xiàn)因排氣扇停擺而煤氣中毒、孕婦被迫爬二十幾層樓的、甚至有企業(yè)因限電而出現(xiàn)煤氣泄漏和中毒的狀況。情況之嚴(yán)重，超出常識(shí)的范疇了。

當(dāng)然，自媒體們聞風(fēng)而動(dòng)，各種揣測(cè)和解讀，比如“大棋黨”們解讀為國(guó)家正在下“一盤(pán)大棋”；有人解讀為“反擊美國(guó)陰謀”，還有人解讀為“最不壞的方案”的，要么諂媚，要么忽悠，可謂非蠢極壞。實(shí)際上，這次大面積停電，就是各方面的“扭曲”和“失衡”的一次集中爆發(fā)，沒(méi)有那么多布局落子間的“談笑風(fēng)生”和瀟灑寫(xiě)意。

那么，這次集中爆發(fā)的背后存在哪些“扭曲”和“失衡”呢？未來(lái)如何演進(jìn)？有無(wú)好的解決方案？我們今天詳細(xì)探討一下

01

中期視角：去產(chǎn)能接近完成歷史任務(wù)

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革最早是在2015年底的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第11次會(huì)議上提出來(lái)的。當(dāng)時(shí)，我國(guó)上游行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩情況十分嚴(yán)重，通貨緊縮壓力巨大，到了不得不解決的時(shí)刻。如何解決面臨兩種選擇，是按傳統(tǒng)方法，進(jìn)一步刺激需求消化過(guò)剩產(chǎn)能，還是通過(guò)供給側(cè)去產(chǎn)能，來(lái)實(shí)現(xiàn)供求平衡？中央毅然選擇了從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革入手，通過(guò)“三去一降一補(bǔ)”組合拳，化解當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)困境。

過(guò)去數(shù)年，去產(chǎn)能成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重心和抓手。工業(yè)主管部門(mén)確定了在鋼鐵、煤炭、水泥、電解鋁、玻璃等幾大產(chǎn)能過(guò)剩重點(diǎn)行業(yè)，以壯士斷腕的勇氣，給出每年壓縮產(chǎn)能的具體任務(wù)和指標(biāo)。經(jīng)過(guò)數(shù)年努力，我國(guó)鋼鐵行業(yè)壓縮產(chǎn)能累計(jì)達(dá)到1.5億噸，煤炭行業(yè)退出落后產(chǎn)能超過(guò)10億噸，電解鋁落后產(chǎn)能淘汰近500萬(wàn)噸，超額完成“十三五”任務(wù)，絕大部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)“過(guò)剩”狀況得到實(shí)質(zhì)性改善，部分大宗商品供過(guò)于求的狀況得到根本緩解，基本處于供求平衡的狀態(tài)，如煤炭行業(yè)產(chǎn)能利用率接近100%（圖1），電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率從2016年1月份最低時(shí)77.8%，上升到當(dāng)前的94%（圖2）。疫情前去產(chǎn)能工作取得了實(shí)質(zhì)性的勝利，歷史任務(wù)已經(jīng)基本完成。

圖1：煤炭行業(yè)產(chǎn)能利用率

數(shù)據(jù)來(lái)源：發(fā)改委，統(tǒng)計(jì)局，申萬(wàn)宏源煤炭行業(yè)組

圖2：電解鋁產(chǎn)能利用率

02

短期需求：疫情大幅加劇了波動(dòng)

去年以來(lái)，突如其來(lái)的疫情打亂了原有的需求節(jié)奏，疫情前后需求出現(xiàn)巨大波動(dòng)。疫情暴發(fā)之初，需求下臺(tái)階，造成大宗商品價(jià)格下跌，原油等短期合約甚至一度出現(xiàn)為負(fù)；但隨后在供應(yīng)鏈斷裂、被壓抑的需求“迸發(fā)”、流動(dòng)性泛濫等因素作用下，整體經(jīng)濟(jì)包括消費(fèi)、投資、進(jìn)出口等均出現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)，使大宗商品需求短期內(nèi)急劇釋放。

受益于科學(xué)防疫，我國(guó)供應(yīng)鏈率先復(fù)蘇，導(dǎo)致我國(guó)出口表現(xiàn)的更為強(qiáng)勢(shì)，搶走了部分海外份額，至今年下半年勢(shì)頭依然未減。8月出口金額創(chuàng)近年來(lái)新高，中國(guó)貨物出口金額占世界比重也在不斷抬升（圖3）。

圖3：我國(guó)出口規(guī)模及占全球貿(mào)易份額

隨著國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和疫情的反復(fù)，全球進(jìn)口依舊旺盛，從高頻的集裝箱出口運(yùn)價(jià)指數(shù)看，9月寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)上行，表明出口依然面臨有力支撐（圖:4）。

圖4：寧波海運(yùn)集裝箱價(jià)格指數(shù)

在出口和工業(yè)生產(chǎn)高景氣下，我國(guó)發(fā)電量也呈現(xiàn)明顯的“V”型反彈的態(tài)勢(shì)，發(fā)電量累計(jì)同比增速?gòu)?020年最低的-8%，快速攀升至今年初的最高的19.5%，至今仍有11.3%的漲幅（圖5）。用電需求的暴跌和暴漲，既加劇了動(dòng)力煤價(jià)格的暴漲，也加劇了對(duì)電網(wǎng)的沖擊，使電力階段性短缺具有一定必然性。

圖5：用電需求大幅波動(dòng)，加劇了對(duì)電網(wǎng)沖擊

03

短期供給：多因素疊加，

供給剛性大幅增強(qiáng)

去產(chǎn)能。盡管如我們前面提及的，中期內(nèi)，去產(chǎn)能已經(jīng)取得實(shí)質(zhì)性勝利，應(yīng)該適時(shí)調(diào)整方向、力度和節(jié)奏，但調(diào)整仍有滯后，存在巨大的慣性。年初的時(shí)候，ZF部門(mén)對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)計(jì)不足，制定的大宗商品的消費(fèi)和生產(chǎn)指標(biāo)比較保守；結(jié)果上半年，鋼鐵、煤炭、電解鋁和電力等大多出現(xiàn)雙位數(shù)的增速，于是年中的時(shí)候，一些地方經(jīng)濟(jì)部門(mén)為了完成年初的目標(biāo)，不得不在在下半年大幅壓縮大宗商品產(chǎn)量，結(jié)果會(huì)供需缺口顯著擴(kuò)大，為大宗商品暴漲“火上澆油”（圖6）。

圖6：大宗暴漲下，壓縮供給“火上澆油”

環(huán)保和安全生產(chǎn)。金山銀山不如綠水青山，是新時(shí)代重要發(fā)展理念和要求。建設(shè)綠色中國(guó)，層層加碼，變成地方考核指標(biāo)后，就會(huì)變成沒(méi)有任何彈性的硬杠杠和“高壓線”。再加上地方之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)，一旦環(huán)保排名倒數(shù)，輕則主要負(fù)責(zé)人誡勉談話，重則下臺(tái)負(fù)責(zé)。在這種硬約束下，各級(jí)地方政府將“環(huán)保”置于“增長(zhǎng)”之上，環(huán)保限產(chǎn)始終處于高壓狀態(tài)。比如，一季度末，北方某鋼鐵重鎮(zhèn)發(fā)布鋼企限產(chǎn)最新措施，全市全流程鋼鐵企業(yè)3月20日至12月31日減排比例達(dá)到30%-50%。導(dǎo)致其高爐開(kāi)工率遠(yuǎn)低于全國(guó)62%的水平。

安全生產(chǎn)是能源企業(yè)身上的另一個(gè)“緊箍咒”。實(shí)際上，今年以來(lái)，發(fā)改委等職能部門(mén)已經(jīng)在督促部分地方增產(chǎn)、滿產(chǎn)。但由于生產(chǎn)安全“高壓線”存在，企業(yè)絕不肯“超額”生產(chǎn)，否則一旦出現(xiàn)安全事故，負(fù)責(zé)人將面臨刑事責(zé)任。

碳中和/碳達(dá)峰。碳中和是國(guó)家對(duì)國(guó)際社會(huì)做出的莊嚴(yán)承諾和“一號(hào)工程”，是無(wú)比正確和具有戰(zhàn)略意義的。正因?yàn)槿绱?，很多地方把其放在“壓倒一切”的?yōu)先地位，尤其在能耗雙控方面，更是沒(méi)有任何商量的余地，哪怕停工停產(chǎn)，都必須要完成。如前面所提，由于今年上半年經(jīng)濟(jì)需求不錯(cuò)，導(dǎo)致能耗總量出現(xiàn)上升，使部分省份（比如廣東、廣西、江蘇等）能耗雙控完成難度加大，遭到有關(guān)方面約談，導(dǎo)致接下來(lái)的一刀切，比如最近江浙地區(qū)的工業(yè)企業(yè)大面積“斷電”（圖7）。正是看到這種“運(yùn)動(dòng)式減碳”的危險(xiǎn)苗頭，中央在二季度宏觀形勢(shì)研判會(huì)議上提出，不搞運(yùn)動(dòng)式減碳。但很可惜，在強(qiáng)大的慣性和考核硬約束下，運(yùn)動(dòng)式減碳最后競(jìng)一語(yǔ)成讖，實(shí)在令人唏噓。

圖7：各地能耗雙控狀況梳理

注：本圖來(lái)自于網(wǎng)絡(luò)，使用前請(qǐng)自行核實(shí)。

疫情。疫情對(duì)供給的沖擊體現(xiàn)在多個(gè)方面，一方面，由于供應(yīng)鏈的破壞，導(dǎo)致海外大宗商品漲幅比國(guó)內(nèi)更大，加劇了抑制大宗商品價(jià)格工作的難度，因?yàn)橐坏﹪?guó)內(nèi)打壓的厲害，企業(yè)就會(huì)通過(guò)出口進(jìn)行“套利”（圖8）。比如美國(guó)螺紋鋼價(jià)格超過(guò)了國(guó)內(nèi)，而且價(jià)差有擴(kuò)大趨勢(shì)；再比如，紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤價(jià)格超過(guò)180美元/噸，合人民幣突破1200元一噸。另一方面，由于人流、物流和貨船

圖8：中美螺紋鋼價(jià)差，近期有擴(kuò)大趨勢(shì)

短缺等限制，我國(guó)自海外進(jìn)口大宗商品也受到一定影響。比如我們給予厚望的蒙古煤，1-8月份，我國(guó)從蒙古進(jìn)口動(dòng)力煤僅110萬(wàn)噸，比去年同期下降20%，如果四季度不能如期出現(xiàn)放量，那么全年進(jìn)口將大幅下降（圖10）。

圖10：我國(guó)從蒙古進(jìn)口動(dòng)力煤

煤電產(chǎn)業(yè)博弈。煤炭目前是市場(chǎng)化定價(jià)，但電價(jià)仍控制在有關(guān)部門(mén)手里，沒(méi)有完全市場(chǎng)化。煤炭?jī)r(jià)格暴漲情況下，煤炭發(fā)電已經(jīng)出現(xiàn)了虧損。據(jù)測(cè)算，在動(dòng)力煤達(dá)到1000元/噸的情況下，電廠發(fā)電每度虧損已經(jīng)達(dá)到0.12元，最新的動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)達(dá)到1468元/噸，最新虧損會(huì)大幅增加。這種情況下，電廠是缺乏全力發(fā)電的內(nèi)生性動(dòng)力，缺乏采購(gòu)高價(jià)煤的動(dòng)力，行政命令可以強(qiáng)壓，但大家只會(huì)應(yīng)付了事。
其他因素。比如中澳關(guān)系惡化下，中國(guó)自澳大利亞進(jìn)口的煤炭和動(dòng)力煤從每年的8000萬(wàn)噸和4000萬(wàn)噸，下降至0（圖11）。這個(gè)數(shù)雖然只占全年消費(fèi)量的1%-2%，但在供需格局接近平衡的情況下，確實(shí)放大了供給彈性。國(guó)內(nèi)方面，很多煤炭大省加大反腐力度，倒查好多年，而能源行業(yè)歷來(lái)是腐敗重災(zāi)區(qū)，確實(shí)也對(duì)煤炭行業(yè)的的風(fēng)險(xiǎn)偏好有一定抑制。

圖11：我國(guó)自澳洲進(jìn)口煤炭

04

解決方案：落實(shí)中央精神，

尊重市場(chǎng)規(guī)律，釋放供給彈性

不能以犧牲發(fā)展來(lái)做碳中和。雙碳戰(zhàn)略是無(wú)比正確的，是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的助推器。但這絕不意味著，可以以犧牲發(fā)展和社會(huì)生活質(zhì)量來(lái)減碳。我國(guó)人均能耗仍處于世界較低水平，工業(yè)化尚未完成，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)，能耗總量上升是不可避免的。如果不顧實(shí)際，設(shè)定“過(guò)高”的能耗總量上限，則可能會(huì)大幅抑制潛在增速，造成經(jīng)濟(jì)扭曲和失衡。建議將能耗總量考核，改成扣除綠色能耗后的指標(biāo)，這樣可以通過(guò)大力發(fā)展綠色能源，來(lái)拓展增長(zhǎng)空間。同時(shí)，不能簡(jiǎn)單地把碳中和理解為“非煤化”，在沒(méi)有再生能源補(bǔ)充情況下，造成煤炭供給過(guò)快下降。

不搞運(yùn)動(dòng)式減碳，經(jīng)濟(jì)政策制定與執(zhí)行應(yīng)具有系統(tǒng)思維和周期思維，在多目標(biāo)下實(shí)現(xiàn)平衡。早在7月份，中央就發(fā)現(xiàn)了各地減碳出現(xiàn)“過(guò)熱”苗頭，提出不搞運(yùn)動(dòng)式減碳，體現(xiàn)了頂層設(shè)計(jì)的高瞻遠(yuǎn)矚。在具體執(zhí)行過(guò)程中，政策制定部門(mén)應(yīng)該加強(qiáng)協(xié)調(diào)，比如有的部門(mén)負(fù)責(zé)去產(chǎn)能，有的部門(mén)負(fù)責(zé)抑制大宗商品價(jià)格，有的部門(mén)負(fù)責(zé)綠色能源建設(shè)，有的部門(mén)負(fù)責(zé)環(huán)保，有的部門(mén)負(fù)責(zé)安全生產(chǎn)。每一個(gè)任務(wù)都極具合理性和正確性，但如果不注意部門(mén)間的協(xié)調(diào)，都強(qiáng)調(diào)本部門(mén)的政策“高壓線”，政策執(zhí)行缺乏彈性，地方執(zhí)行過(guò)程中一動(dòng)就會(huì)觸及高壓線，其結(jié)果就是捆住了手腳。或者，如果一項(xiàng)“議程”壓倒一切，就會(huì)運(yùn)動(dòng)式執(zhí)行，由于“度”沒(méi)有把握好而“過(guò)了頭”，就會(huì)使“好事”變“壞事”。因此，經(jīng)濟(jì)政策制定和執(zhí)行應(yīng)該具有系統(tǒng)思維、周期思維，尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律，在多目標(biāo)下實(shí)現(xiàn)平衡，這也是真正考驗(yàn)施政水平的地方。

取消不合理的政策限制，釋放供給彈性，尊重市場(chǎng)資源配置作用。歷史一再表明，計(jì)劃和有形之手干預(yù)過(guò)多，或力量過(guò)大，就一定會(huì)造成短缺。近期大面積的斷電，只是這個(gè)規(guī)律的又一次上演。中央反復(fù)強(qiáng)調(diào)，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。但在上游和能源領(lǐng)域，由于各種政策限制，供給曲線日益“剛性化”，市場(chǎng)在調(diào)節(jié)供需方面出現(xiàn)了失靈，也是價(jià)格暴漲的根源。實(shí)際上，我國(guó)無(wú)論是鋼鐵、煤炭，還是其他大宗商品產(chǎn)能，整體仍然是充裕的，只要充分釋放供給彈性，尊重市場(chǎng)規(guī)律，那么應(yīng)該能夠避免如此猛烈的上漲。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 大面積斷電：何以至此？