作者:桿姐
來源:杠桿地產(chǎn)(ID:Property-Market)
這是我看完央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告的印象。
近期,從上至下的調(diào)控政策、涉房貨幣政策,給人的感受都是這樣,央行的貨幣政策執(zhí)行報告也不例外。
寫完這句話,我做好了被罵的準(zhǔn)備。
當(dāng)然,杠桿地產(chǎn)要闡釋一下,本文就是我的闡釋。畢竟,我生來的目的,也不只是被人罵。
01
“內(nèi)容摘要”部分,報告開宗明義第一點就說了:保持流動性合理充裕……
同時如上圖,貸款利率是希望繼續(xù)降的,但是此前杠桿地產(chǎn)多次分析,給實業(yè)降,給房地產(chǎn)則是漲。這樣銀行才不真的虧,經(jīng)濟目標(biāo)也實現(xiàn)。
就像央行報告說的:
6 月,貸款加權(quán)平均利率為 4.93%,創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低;企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為 4.58%,較上年同期下降 0.06 個百分點,小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。
圖表來源|中銀證券(特此感謝)
領(lǐng)先態(tài)勢——這話杠桿地產(chǎn)翻譯一下,二季度已經(jīng)沒有進一步寬松了,和2019年差不多的意思。
因為我們經(jīng)濟恢復(fù)得比較早,沒必要進一步那么寬松,覆水難收誰都懂,政策后顧之憂要考慮。
接下來有一句話,杠桿地產(chǎn)覺得非常重要,這是未來貨幣政策的基本低調(diào):
統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接,保持貨幣政策穩(wěn)定性,增強前瞻性、有效性,既有力支持實體經(jīng)濟,又堅決不搞“大水漫灌”,以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展……
只是說像緊急時那樣大放水,這個不要想。
不僅如此,注意細節(jié),“今明兩年”,已經(jīng)在考慮2022年的事情。
具體央行也交代很清楚了,貨幣總閘門、貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配、宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。
單從總流動性、貨幣政策角度,房地產(chǎn)沒有大行情,可也不必悲觀。
外部貨幣環(huán)境到底咋樣?
我們既會根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟需要出牌,也會根據(jù)國際經(jīng)濟和貨幣環(huán)境相機而動。貨幣政策嘛,杠桿地產(chǎn)以前就說不要神話各國央行,其實也都是見機行事,走一步看一步。
央行二季度貨幣政策報告和通常一樣,介紹和分析了主要經(jīng)濟體貨幣政策。
總的來說,主要發(fā)達經(jīng)濟體繼續(xù)維持寬松貨幣政策立場。
第二季度,美聯(lián)儲維持政策利率目標(biāo)區(qū)間和購債規(guī)模不變,但6月議息會議討論了縮減購債事宜,點陣圖顯示18名委員中有7人認(rèn)為2022年將加息,同時技術(shù)性小幅上調(diào)超額準(zhǔn)備金利率和隔夜逆回購工具利率各5個基點。
然后我們看歐洲。歐央行維持政策利率不變,重申將加快購債速度,修訂貨幣政策框架并將通脹目標(biāo)調(diào)整為“中期2%的對稱目標(biāo)”。
部分新興經(jīng)濟體開始加息,以應(yīng)對通脹、資本外流、匯率貶值等壓力。2021年以來,俄羅斯和巴西央行分別加息4次和3次,吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、格魯吉亞等國央行加息 2次,墨西哥、土耳其、智利等國央行加息1次。
貨幣政策套路不同的國家,分別是誰,一看就啥都懂了,杠桿地產(chǎn)就不多說。
圖表來源|光大證券(特此感謝)
和經(jīng)濟復(fù)蘇的雙重分化可能加劇。
全球通脹水平短期上升已成事實,但通脹會否持續(xù)下去還有較大分歧,需密切關(guān)注。
未來若主要經(jīng)濟體貨幣政策轉(zhuǎn)向步伐加快,可能引發(fā)金融市場估值調(diào)整,增大部分新興經(jīng)濟體資本流出和匯率貶值壓力,債務(wù)償付和再融資風(fēng)險上升。
小結(jié)一下,結(jié)合報告其他表述,杠桿地產(chǎn)認(rèn)為央行不覺得我們暫時的貨幣政策回歸常態(tài)有啥問題,未來一短時間,這樣似乎也沒問題。
具體到股市、樓市就是,貨幣方面的利好暫時是沒有的。
03
央行報告說,房地產(chǎn)貸款增速總體平穩(wěn)。
6月末,全國主要金融機構(gòu)(含外資)房地產(chǎn)貸款余額50.8萬億元,同比增長9.5%,增速較3月末低1.4個百分點。
不管是針對個人的按揭貸款,還是針對房企的貸款,增速都是明顯下降。
近幾個月我們看到太多針對房地產(chǎn)、房企的調(diào)控、政策,給人感覺就是房地產(chǎn)好的一面,好像被遺忘了——難道經(jīng)濟針對不需要地產(chǎn)了嗎?
在報告“貨幣政策趨勢”部分,上文說過的我就不再說,我只談地產(chǎn)重點:
牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段,堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期,保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性,實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度,加大住房租賃金融支持力度。
這簡直是把調(diào)控該說的話都說完了,你讓地產(chǎn)還咋整?
我特別看重房地產(chǎn)金融審慎管理制度,其實就是各種涉房金融政策集合一起看、一起管理。
不過,杠桿地產(chǎn)要說,房地產(chǎn)是個夜壺,需要時就用,不需要時暫時不用。
而這一回,從上至下,從部委表態(tài)、信號,到銀行機構(gòu)的表象,給人“走極端”的感覺——房地產(chǎn)好的一面,真的要被遺忘了……
或許房地產(chǎn)未來就是好的一面,蓄水、對經(jīng)濟和就業(yè)的拉動需要時會被想起,而壞的一面,則希望被壓制。
至于是不是,歷史會給所有人一個交代。
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原標(biāo)題: 房地產(chǎn)該絕望了?央行報告這樣說的