1、區(qū)位、資源與人口

陜西省多高原、山地，是中國鄰省最多的省份之一，近年人口保持平穩(wěn)增長。陜西省地處中國西北部，東鄰山西、河南，西連寧夏、甘肅，南抵四川、重慶、湖北，北接內(nèi)蒙古，是中國鄰省最多的省份之一。陜西省下轄10個地級市，行政區(qū)劃面積20.56萬平方米，其中高原面積9.25萬平方公里，山地面積7.40萬平方公里，平原面積3.90萬平方公里。按照地形劃分，陜西省分為三大自然區(qū)，北部為陜北黃土高原區(qū)，總面積約占全省的40%，包括榆林市和延安市2個地級市；中部是關(guān)中平原區(qū)，總面積約占全省的24%，包括西安市、渭南市、咸陽市、寶雞市和銅川市5個地級市；南部是陜南秦巴山區(qū)，總面積約占全省的36%，包括商洛市、安康市和漢中市3個地級市。根據(jù)第七次人口普查結(jié)果，全省常住人口3,952.89萬人，全國排名第16位；相對于第六次人口普查，十年共增加220.16萬人，凈增量在全國排名第14位；年均人口增長率0.57%，略高于全國平均水平（0.53%）。

陜西省能源資源豐富，煤炭、石油、天然氣和巖鹽等資源儲量在全國排名均比較靠前。煤炭資源方面，陜西省擁有神東、陜北和黃隴三個煤炭基地，含煤面積5.7萬平方公里，預(yù)測煤炭資源量3,800億噸，居全國第四位；累計探明儲量1,700億噸，居全國第三位，其中陜北地區(qū)煤炭資源具備儲量大、品質(zhì)優(yōu)、品種全、易開采等特點，已探明儲量1,470億噸，占陜西省探明儲量的80%以上。石油和天然氣資源方面，均主要分布在榆林市和延安市，其中石油預(yù)測資源總量約40億噸，累計探明地質(zhì)儲量19億噸，居全國第五位；天然氣預(yù)測資源量11.7萬億立方米，累計探明地質(zhì)儲量1.2萬億立方米，居全國第三位。巖鹽資源方面，陜西省巖鹽探明儲量8,865億噸，占全國總儲量的三分之一，居全國之首，主要分布在北起陜蒙交界的神木爾林兔、南至延安、西至靖邊、東至佳縣范圍內(nèi)。

西安市人口顯著增長，榆林市和延安人口緩增，其他地級市人口均呈現(xiàn)下降。西安市作為省會城市，對人口有顯著吸引力，2010-2020年人口年均增長率遠高于其他地級市；榆林市和延安市憑借其豐富的能源資源，對人口也有一定的吸附力。陜西省其他地級市經(jīng)濟條件相對一般，人口整體呈現(xiàn)凈流出的態(tài)勢，其中寶雞市、渭南市、咸陽市和商洛市人口凈流出規(guī)模在30萬人以上。

2、經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)

陜西省經(jīng)濟處于全國中游水平，但增速欠佳，且人均GDP略低于全國平均水平。陜西省為我國西部重要省份，具有承東啟西、連接西部的區(qū)位優(yōu)勢，近年來，陜西省經(jīng)濟保持持續(xù)增長。2019-2021年，陜西省GDP分別為25,793.17億元、26,181.86億元和29,800.98億元，同比增速分別為6.0%、2.2%和6.5%。從絕對數(shù)上看，2021年陜西省GDP在全國排名第14位，處于全國中游水平；從增速上看，2021年陜西省GDP增速在全國排名第26位，相對靠后，且2019-2021年陜西省GDP增速均低于全國GDP增速；從人均GDP來看，按常住人口計算，2021年陜西省人均GDP為75,390元，占全國人均GDP的93%。

陜西省各地級市經(jīng)濟實力差距較大，西安市經(jīng)濟優(yōu)勢突出，其次為榆林市，安康市和商洛市經(jīng)濟水平和增速均表現(xiàn)較差。從經(jīng)濟總量看，西安市作為省會城市、西部地區(qū)重要的中心城市以及交通樞紐，經(jīng)濟實力在陜西省處于絕對領(lǐng)先地位，2021年GDP為10,688.28億元；榆林市以煤炭、石油和天然氣開采等相關(guān)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，2021年GDP為5,435.18億元，經(jīng)濟實力獨居陜西省第二梯隊；延安市以石油和天然氣、煤炭、文化產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，咸陽市以電子、建材、裝備制造、醫(yī)藥、紡織服裝和食品工業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)，寶雞市以汽車及汽車零部件、鈦及鈦合金、煙酒食品、能源化工和裝備制造業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)，渭南市以能源化工、裝備制造業(yè)、有色冶金、食品工業(yè)和非金屬礦物制品業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，2021年上述4個地級市GDP均在2,000-3,000億元之間，經(jīng)濟實力位居陜西省第三梯隊；其余各地級市GDP均在2,000億元以下，其中商洛市和銅川市GDP不足1,000億元。經(jīng)濟增速方面，榆林市和銅川市2020-2021年GDP平均增速分別為6.2%和6.3%，高于全國平均水平（5.1%），其他地級市2020-2021年GDP平均增速均低于全國平均水平，其中安康市和商洛市2020-2021年GDP平均增速為負。從人均GDP來看，按常住人口計算，榆林市人均GDP最高，為全國人均GDP的185%，西安市和延安市人均GDP略高于全國人均GDP，其他地級市的人均GDP均低于全國人均GDP。

陜西省能源工業(yè)發(fā)展較好。陜西省以高端裝備、電子信息、汽車、現(xiàn)代化工、新材料和生物醫(yī)藥為六大支柱產(chǎn)業(yè)，得益于工業(yè)化進程加快以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，陜西省內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)占比持續(xù)提升，三產(chǎn)結(jié)構(gòu)由2012年的9.5: 55.9: 34.7調(diào)整為2021年的8.1: 46.3: 45.6，目前第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)占比相當。細分區(qū)域看，陜北地區(qū)能源資源豐富，能源工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位突出，榆林市和延安市第二產(chǎn)業(yè)占絕對優(yōu)勢；關(guān)中地區(qū)工業(yè)基礎(chǔ)好，工業(yè)門類較為齊全，其中寶雞市為全國最早的一批重工業(yè)城市，寶雞市第二產(chǎn)業(yè)占比也較高，西安市作為省會城市，第三產(chǎn)業(yè)占比高。陜南地區(qū)經(jīng)濟基礎(chǔ)相對薄弱，主要發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)和生態(tài)旅游行業(yè)。

陜西省各地級市上市公司數(shù)量區(qū)域分化差異較大，主要集中在西安市。截至2022年3月14日，陜西省A股上市公司為67家，上市企業(yè)數(shù)量全國排名第15位，總市值共計14,041.13億元。分地級市看，除安康市外，陜西省其他9個地級市均有A股上市公司，其中西安市上市公司數(shù)量最多，為49家，合計總市值占比87%；咸陽市和寶雞市上市公司數(shù)量均為5家，其他地級市上市公司數(shù)量均在2家及以下，合計總市值均不超過300億元，對區(qū)域經(jīng)濟及產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動有限。分行業(yè)看，電器設(shè)備、國防軍工和采掘總市值排名前三，合計占比63%，總市值大于300億元的企業(yè)有6家，均在西安市。

3、財政與債務(wù)

陜西省財政實力居中，2021年能源價格攀升，拉動地區(qū)財政收入增速大漲。2021年，陜西省一般公共預(yù)算收入為2,775.30億元，在全國排名第16位（2020年為第17位）；同比增長23.0%，增速在全國排名第3位（2020年為第16位），僅次于湖北省、山西省，主要原因系當年煤炭等大宗商品量價齊升，稅收收入大幅增加所致。2021年陜西省政府性基金收入為2,385.40億元，在全國排名第15位（2020年為第16位）；同比增長13.4%，增速在全國排名第7位（2020年為第15位）。

陜西省政府債務(wù)規(guī)模有所擴大，但仍處于全國中等水平，債務(wù)風險整體可控。截至2021年末，陜西地方政府債務(wù)余額為8,687.60億元，較上年增長16.8%，其中省本級債務(wù)余額為2,679.61億元，市縣級為6,007.99億元，分別占比30.8%、69.2%，整體來看陜西省負有償還責任的政府債務(wù)仍主要分布于市級和區(qū)縣級。2020年陜西省廣義債務(wù)率為470%，全國排名（從高到低）第13位，處于全國中等水平，債務(wù)風險整體可控。

由于經(jīng)濟發(fā)展水平各異，陜西省各地級市財政實力差距較大，其中西安市和榆林市財政實力絕對領(lǐng)先；省內(nèi)各地級市財政收支平衡能力總體處于偏低水平。2021年西安市和榆林市一般公共預(yù)算收入分別為855.96億元和587.30億元，兩者財政實力在省內(nèi)保持絕對領(lǐng)先地位，其次是延安市和咸陽市，其余地級市一般預(yù)算收入均低于100億元；從增速上看，2021年榆林市、渭南市和商洛市一般公共預(yù)算收入增速分別為44.6%、25.4%和28.6%，居全省前三，其中榆林市和渭南市增長原因主要與煤炭等能源價格上漲有關(guān)。財政收支平衡方面，2020年陜西省各地級市財政自給率均低于60%。政府基金收入方面，陜西省各地級市政府性基金收入規(guī)模及增速差異較大，主要系各地級市經(jīng)濟發(fā)展、土地出讓及房地產(chǎn)市場情況差異較大所致，2020年西安市實現(xiàn)政府性基金收入1,207.32億元，占全省的57.4%；咸陽市、延安市和渭南市政府性基金收入在100-200億元之間，其余地級市政府性基金收入均低于100億元。

商洛市、安康市及西安市債務(wù)負擔較重。從廣義債務(wù)率來看，榆林市和咸陽市的廣義債務(wù)率相對較低，在300%以內(nèi)；商洛市廣義負債率高達1,011%，債務(wù)負擔較重，其他地級市廣義債務(wù)率均在300%-500%之間，其中西安市和安康市廣義債務(wù)率分別為469%和470%。

4、區(qū)域金融資源

陜西省金融資源集中在西安市，咸陽市、寶雞市和榆林市金融資源尚可，其他地級市金融資源相對薄弱。西安市內(nèi)國有大行、股份制銀行和城商行分行總數(shù)遠高于其余地區(qū)，咸陽市、寶雞市和榆林市處于第二梯隊，且寶雞市和榆林市的農(nóng)村商業(yè)銀行也較多，漢中市、商洛市和銅川市均無股份制銀行分行。地方性銀行方面，西安銀行、長安銀行和秦農(nóng)農(nóng)村商業(yè)銀行總行均在西安市，2020年末上述3家銀行的總資產(chǎn)均在3,000億元以上，其他地級市的地方性銀行主要為農(nóng)村商業(yè)銀行，且總資產(chǎn)規(guī)模不大。此外，陜西省的3家證券公司（中郵證券、開源證券和西部證券）和3家信托公司（陜西省國際信托股份有限公司、長安國際信托股份有限公司和西部信托有限公司）均在西安市。

西安市存貸款余額占比較大，其他地級市存貸款規(guī)模均一般。2020年末西安市存款余額和貸款余額分別為2.60萬億元和2.58萬億元，在陜西省中占比分別為52.67%和65.82%；榆林市、咸陽市和寶雞市貸款余額在2,000-2,500億元之間；安康市、商洛市和銅川市貸款余額不足1,000億元。

二、西安市經(jīng)濟財政概況       

全國主要省份資源均有向省會城市集中的趨勢，但通過對比來看，陜西省資源向西安市聚集的效應(yīng)十分顯著。2020年西安市GDP、一般公共預(yù)算收入和政府性基金收入在陜西省中占比均超過30%，其中政府性基金收入占比超50%。

1、西安市簡介

西安市位于黃河流域中部關(guān)中盆地，為陜西省省會，是國家明確建設(shè)的3個國際化大都市之一和世界歷史名城，也是“一帶一路”上的重要支點城市、新亞歐大陸橋中國段的西部中心城市，下轄11個區(qū)、2個縣、7個國家及省級重點開發(fā)區(qū)，并代管一個國家級新區(qū)（西咸新區(qū)），全市總面積10,752平方公里（含西咸新區(qū)）。

根據(jù)西安市政府2020年10月發(fā)布的《西安市現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃》，西安市以電子信息制造、高端裝備制造、汽車、新材料新能源、航空航天和生物醫(yī)藥為六大支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)空間布局規(guī)劃為“一核三帶一通道多板塊”，其中“一核”指位于城市中心的文旅商貿(mào)核心，包括新城區(qū)、碑林區(qū)、蓮湖區(qū)、雁塔區(qū)、灞橋區(qū)、和未央?yún)^(qū)6個主城區(qū)；“三帶”指高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶（航天基地、長安大學(xué)城、西安高新區(qū)、灃東新城、灃西新城）、先進制造產(chǎn)業(yè)帶（秦漢新城、涇河新城、西安經(jīng)開區(qū)、高陵區(qū)、渭北臨潼工業(yè)新城、航空基地、閻良區(qū)、富閻產(chǎn)業(yè)合作園區(qū)）和文化旅游產(chǎn)業(yè)帶（周至縣、鄠邑區(qū)、長安區(qū)、曲江新區(qū)、灞橋區(qū)、浐灞生態(tài)區(qū)、國際港務(wù)區(qū)、臨潼區(qū)、藍田縣）；“一通道”指從空港新城連接高鐵新城到國際港務(wù)區(qū)的國際物流大通道。“多板塊”指各區(qū)縣、開發(fā)區(qū)立足自身資源稟賦和現(xiàn)實需求，明晰發(fā)展的重點方向（對文化旅游、現(xiàn)代商貿(mào)、健康服務(wù)及房地產(chǎn)業(yè)等全域性產(chǎn)業(yè)不做限制），形成各具特色的產(chǎn)業(yè)板塊。

2、西安市區(qū)縣經(jīng)濟財政概覽

西安市以新城區(qū)、碑林區(qū)、蓮湖區(qū)為三大中心城區(qū)，新城區(qū)是陜西省的行政中心，是陜西省政府和部分省市機關(guān)所在地，也是陜西、乃至西北地區(qū)金融機構(gòu)最為集中的區(qū)域；碑林區(qū)是西北地區(qū)面積最小、人口密度最大的城區(qū)，擁有明城墻、鐘樓等建筑古跡；蓮湖區(qū)是古絲綢之路起點，轄區(qū)內(nèi)留存的古建筑、古遺跡較多，擁有鐘鼓樓、大唐西市等景點。雁塔區(qū)、灞橋區(qū)和未央?yún)^(qū)為西安市中心城區(qū)外的其他主城區(qū)，雁塔區(qū)是陜西省政治中心，省委、省政協(xié)、省軍區(qū)等省級首腦機關(guān)駐地在轄區(qū)，轄區(qū)有大雁塔、陜西歷史博物館、大興善寺、青龍寺等眾多名勝古跡和旅游景區(qū)，并有4個開發(fā)區(qū)涉及該區(qū)；灞橋區(qū)是西安市老工業(yè)基地，面積在西安市城六區(qū)中最大，轄區(qū)內(nèi)涉及2個開發(fā)區(qū)；未央?yún)^(qū)是西安行政中心區(qū)，歷史上有12個王朝在此建都，區(qū)內(nèi)漢未央宮、唐大明宮是世界文化遺產(chǎn)，轄區(qū)內(nèi)涉及2個開發(fā)區(qū)。其他區(qū)分布在主城區(qū)的周邊，且區(qū)域面積較大，其中臨潼區(qū)擁有秦始皇兵馬俑博物館、皇家園林唐華清宮2個5A級景區(qū)。

西安市13個區(qū)縣，整體債務(wù)率尚可，主要區(qū)縣一般預(yù)算收入質(zhì)量較好，但財政實力分層明顯，其中雁塔區(qū)經(jīng)濟財政實力最強，廣義債務(wù)率低，目前暫無發(fā)債平臺；除灞橋區(qū)外，其他區(qū)縣的政府性基金收入均不高。按財政實力分類，第一梯隊（一般公共預(yù)算收入超30億元）包括雁塔區(qū)、碑林區(qū)、蓮湖區(qū)和未央?yún)^(qū)，該4區(qū)財政自給率表現(xiàn)較好，在“2021年賽迪百強區(qū)榜單”中雁塔區(qū)排名第15位，且常住人口超百萬，目前暫無發(fā)債平臺，蓮湖區(qū)常住人口也超百萬，但各區(qū)政府性基金收入規(guī)模均較??；第二梯隊（一般公共預(yù)算收入10-30億元）包括長安區(qū)、新城區(qū)、灞橋區(qū)、高陵區(qū)和臨潼區(qū)，各區(qū)財政自給率表現(xiàn)一般；第三梯隊（一般公共預(yù)算收入小于10億元）包括閻良區(qū)、鄠邑區(qū)、藍田縣和周至縣，該4個區(qū)縣目前均無發(fā)債平臺，GDP均小于300億元，財政自給率較差，但鄠邑區(qū)政府性基金收入表現(xiàn)尚可，閻良區(qū)有航空產(chǎn)業(yè)基地。從收入質(zhì)量來看，除臨潼區(qū)和閻良區(qū)外，西安市其他區(qū)縣稅收占比均超70%，表現(xiàn)較好。從債務(wù)率角度看，西安市區(qū)縣整體債務(wù)率尚可，其中未央?yún)^(qū)和臨潼區(qū)廣義債務(wù)率略高于300%，雁塔區(qū)、新城區(qū)和鄠邑區(qū)債務(wù)率較低。

3、主要開發(fā)區(qū)經(jīng)濟財政概覽

西咸新區(qū)是國家級新區(qū)，位于西安、咸陽兩市建成區(qū)之間，規(guī)劃控制面積882平方公里，包括空港新城、灃東新城、秦漢新城、灃西新城和涇河新城五個組團，由西安市全面代管。西安高新區(qū)是國家級新區(qū)，管轄面積達1,079平方公里，是中國（陜西）自由貿(mào)易試驗區(qū)核心區(qū)、我國中西部地區(qū)經(jīng)濟規(guī)模最大的科技園區(qū)。曲江新區(qū)以文化、旅游為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，核心區(qū)總規(guī)劃面積約51.5平方公里，但管理著大明宮國家遺址保護區(qū)、西安城墻景區(qū)、臨潼旅游休閑度假區(qū)、樓觀生態(tài)文化旅游區(qū)、渼陂湖水系生態(tài)文化旅游區(qū)等多個景區(qū)資源，合計管理面積超430平方公里。西安經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)（以下簡稱“西安經(jīng)開區(qū)”）由中心城區(qū)、高鐵新城、涇渭新城、渭北新城四大區(qū)域板塊和關(guān)中綜合保稅區(qū)、陜西自貿(mào)區(qū)西安經(jīng)開功能區(qū)兩大功能園區(qū)組成，全區(qū)總規(guī)劃面積121.59平方公里（不含渭北新城），距離西安咸陽國際機場和西安北站較近。西安閻良國家航空高技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地（以下簡稱“西安航空基地”）是我國首個航空高技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地，2010年被國務(wù)院批準升級為中國唯一以航空為特色的國家級“陜西航空經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)”，規(guī)劃面積110平方公里。西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地（以下簡稱“西安航天基地”）2010年被國務(wù)院批復(fù)為國家級“陜西航天經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)”，是陜西省、西安市政府聯(lián)合中國航天科技集團公司建設(shè)的航天科技產(chǎn)業(yè)和國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，總規(guī)劃面積65.14平方公里。國際港務(wù)區(qū)規(guī)劃控制區(qū)120平方公里，規(guī)劃建設(shè)面積89.89平方公里，是陜西自貿(mào)區(qū)的核心板塊，擁有全國最大的鐵路物流集散中心和西北最大的綜合保稅區(qū)。浐灞生態(tài)區(qū)規(guī)劃總面積129平方公里，集中治理區(qū)89平方公里，是全國首個以生態(tài)命名的開發(fā)區(qū)，已建成西安世博園、浐灞國家濕地公園、桃花潭公園等生態(tài)公園。

八個開發(fā)區(qū)是西安市經(jīng)濟版圖的重要組成部分，也是近年西安市產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長的主要貢獻力量；各開發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)定位明確，經(jīng)濟財政實力相對較強，且一般預(yù)算收入質(zhì)量較好，但除國際港務(wù)區(qū)外，整體債務(wù)率較高，其中西安高新區(qū)財政實力最強，曲江新區(qū)廣義債務(wù)率最高。2020年西安市八大開發(fā)區(qū)GDP合計為5,128.33億元，占西安市GDP的51%；一般公共預(yù)算收入合計為381.55億元，占西安市一般公共預(yù)算收入占比53%；開發(fā)區(qū)城投平臺有36家，占西安市城投平臺數(shù)量的58%，開發(fā)區(qū)經(jīng)濟發(fā)展情況對西安市有較大影響。除國際港務(wù)區(qū)外，其他開發(fā)區(qū)的廣義債務(wù)率均超300%，曲江新區(qū)債務(wù)率最高，其次為西咸新區(qū)和西安高新區(qū)，曲江新區(qū)承接了西安市得天獨厚的文旅資源，有大雁塔、大唐不夜城等全國知名IP加持，但是近年受疫情影響，經(jīng)濟增長受限；西安高新區(qū)是最早成立的，目前GDP和財力也是西安市各開發(fā)區(qū)中最好的，財政自給率高；西咸新區(qū)戰(zhàn)略地位高，2020年政府性基金收入在西安市各開發(fā)區(qū)中居首，也是西安市城投平臺數(shù)量最多的開發(fā)區(qū)；國際港務(wù)區(qū)近年政府性基金收入保持較大規(guī)模，2019-2021年分別為69.47億元、198.79億元和110.57億元；西安經(jīng)開區(qū)發(fā)展較為穩(wěn)健，財政自給率高，在商務(wù)部《2021年國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)綜合發(fā)展水平考核評價結(jié)果》中排名第21位，也是陜西省唯一上榜的開發(fā)區(qū)。從收入質(zhì)量來看，2020年西安市各開發(fā)區(qū)稅收占比均超70%，表現(xiàn)較好

三、區(qū)域城投及融資情況    

1、區(qū)域城投盤點

西安市城投平臺數(shù)量最多，且多開發(fā)區(qū)平臺；高級別評級主體主要分布在西安市、榆林市和延安市。本報告統(tǒng)計范圍內(nèi)的陜西省城投平臺共99家，其中發(fā)債城投平臺共83家，目前有存續(xù)債的城投平臺有74家（數(shù)據(jù)截至2022年3月15日）。按地級市劃分，西安市（包括幾家注冊地在西安市的省級平臺，下同）城投平臺數(shù)量占比為63%，寶雞市、銅川市、安康市、漢中市和商洛市有存續(xù)債的城投平臺均僅剩1家。從平臺級別分布來看，AAA級平臺10家，均在西安市；AA+級平臺14家，其中西安市9家、榆林市3家、延安市2家。從平臺層級上看，陜西省省級平臺8家，其中西安市7家，延安市1家；市級平臺20家，其中寶雞市、銅川市、安康市、漢中市和商洛市均以市級平臺為主；區(qū)縣級平臺23家，主要分布在西安市、榆林市和渭南市；開發(fā)區(qū)（含高新區(qū)）平臺48家，主要在西安市，其次咸陽市和延安市分別有4家和3家。

2、城投債發(fā)行與到期情況

西安市存續(xù)債規(guī)模較大，且債券發(fā)行下沉較為明顯，其他地級市存續(xù)債余額均不超過150億元。截至2022年3月15日，陜西省城投平臺存續(xù)債共321只，存續(xù)債余額2,770.42億元。分地級市來看，西安市存續(xù)債余額最高，為2,215.75億元，占比79.98%；其次是渭南市、榆林市和延安市，存續(xù)債余額在為100-130億元之間；其他地級市存續(xù)債均在100億元以下，規(guī)模較小。從行政級別來看，西安市市級及以上平臺存續(xù)債余額占比24.39%，開發(fā)區(qū)平臺存續(xù)債余額占比48.58%，開發(fā)區(qū)平臺數(shù)量較多，債券發(fā)行下沉較為明顯。

陜西省債券到期分布較為均勻，渭南市存在較大的短期償付壓力。2022-2024年，陜西省到期債券規(guī)模分別為459.59億元、521.68億元、531.36億元，合計占比54.60%，期限分布較為均勻。分地級市看，漢中市（1只債）、商洛市（1只債）存續(xù)債均將于2022年到期，銅川市（1只債）存續(xù)債將在2025年到期，安康市（2只債）存續(xù)債集中在2026年到期；渭南市、榆林市2022年3-12月到期債券規(guī)模占比分別27.6%、27.3%，但榆林市財政實力較強，整體債務(wù)率不高；其他地級市到期債券期限分布較為分散，整體來看，短期內(nèi)，渭南市債券集中償付壓力較大。

西安市平臺凈融入規(guī)模較大，寶雞市、漢中市、商洛市和安康市債券發(fā)行活躍度較低，新增融資難度較大。2019-2021年陜西省城投債合計凈融資規(guī)模為1,186.40億元，其中西安市為947.72億元，占比79.88%；渭南市、咸陽市、延安市和榆林市近三年合計凈融資規(guī)模在30-70億元之間；銅川市僅在2020年凈融入18.00億元，其他地級市近三年凈融資規(guī)模均小于10億元，其中商洛市近三年無新債發(fā)行。從評級分布來看，AAA平臺2019-2021年為持續(xù)凈融入；AA+級平臺中，西安市和延安市2019年為凈融出，其他年份均為凈融入；AA及以下平臺中，西安市、咸陽市和渭南市的2019-2021年合計凈融資較大，其他地級市合計凈融資均在20億元以下。需要注意的是，西安市（渭北工業(yè)區(qū)）、寶雞市，渭南市（韓城市）、漢中市和商洛市（商丹園區(qū)）等區(qū)域城投平臺都曾出現(xiàn)過信用風險事件，對區(qū)域債券發(fā)行產(chǎn)生了較大不利影響。

四、區(qū)域城投利差分析

區(qū)域資質(zhì)相對較強的西安市、榆林市和延安市利差表現(xiàn)較優(yōu)，而區(qū)域資質(zhì)相對偏弱的寶雞市、漢中市和銅川市利差走擴幅度較大。西安市和榆林市的高等級（AA+）債券信用利差表現(xiàn)較優(yōu)，且走勢穩(wěn)中有降。低等級（AA）債券信用利差分化較大，受區(qū)域信用風險事件影響，2021年以來漢中市和寶雞市信用利差明顯走高；銅川市經(jīng)濟體量小，財政實力較弱，低等級（AA）債券信用利差較高，且近一年利差有所擴大；西安市和延安市低等級（AA）債券信用利差近一年整體有所收窄，其中西安市信用利差持續(xù)低于全省平均利差；榆林市低等級（AA）債券信用利差表現(xiàn)較差，主要受單個主體信用資質(zhì)影響。