政信三公子 作者：政信三公子
來(lái)源：政信三公子
大家好！我是三公子。
剛才同花順看到上市公司貴州茅臺(tái)突發(fā)公告：
董事會(huì)同意，公司控股子公司貴州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司開(kāi)展固定收益類(lèi)有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)，投資總規(guī)模不超過(guò)其資本總額的70%。
終于！成了！
不知道這個(gè)資本，是指25億的注冊(cè)資本，還是凈資本，還是財(cái)務(wù)公司的同業(yè)拆借資金也可以。
不管怎么說(shuō)，前前后后2年多過(guò)去了，市值2萬(wàn)億的定海神針，終于要出來(lái)給GDP1.6萬(wàn)億，全口徑債務(wù)1.x萬(wàn)億的公園省出來(lái)站臺(tái)了！
其實(shí)，今年二季度末以來(lái)，不管是政策性銀行和大行的納入財(cái)政部隱性債務(wù)系統(tǒng)的債務(wù)置換，還是股份制銀行和城商行/農(nóng)商行的增量項(xiàng)目/流動(dòng)性貸款，還是存量非標(biāo)融資的借新還舊和非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)，公園省的化債力度，提速非?？?，九地州的地市級(jí)城投都穩(wěn)了，88個(gè)區(qū)縣中的流動(dòng)性壓力較大的城投公司，才是下一階段化債的重點(diǎn)。
最近幾個(gè)月，公眾號(hào)文章中反復(fù)提及的，大行出7成優(yōu)先，AAA省級(jí)主體出3成劣后，結(jié)構(gòu)化去買(mǎi)縣區(qū)城投的債券；以及AAA擔(dān)保公司出具擔(dān)保，地市區(qū)縣提供反擔(dān)保措施等模式，已經(jīng)取得了很大的進(jìn)展。
上述結(jié)構(gòu)的核心模式無(wú)非兩點(diǎn)：
其一，綁定AAA的高層級(jí)主體，也就是綁定了全省的信用，這符合信用上收的趨勢(shì)。
其二，資金用來(lái)購(gòu)買(mǎi)標(biāo)準(zhǔn)化債券。因?yàn)閺娜珖?guó)看，城投債券剛兌，而T省長(zhǎng)也說(shuō)了，會(huì)保全省債券剛兌。這也符合非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的趨勢(shì)。
茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司進(jìn)來(lái)，并非是接盤(pán)俠，而是在獲得較好投資收益的前提下，為省里化債提供力所能及的幫助。
茅臺(tái)不僅是公園省的定海神針，也是中國(guó)產(chǎn)業(yè)界的定海神針，違約的邊際成本極其高。
比如茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司投資的標(biāo)債出了問(wèn)題，不僅會(huì)影響城投債市場(chǎng)，也會(huì)對(duì)2萬(wàn)億市值的茅臺(tái)股價(jià)產(chǎn)生沖擊，這個(gè)代價(jià)，債券發(fā)行人及其屬地政府，是斷然不會(huì)冒險(xiǎn)賴(lài)賬的，這是要掉帽子的。
換個(gè)角度考慮，茅臺(tái)在化債中是壓軸的角色。今年又是脫貧攻堅(jiān)的最后一年，聽(tīng)聞?lì)I(lǐng)導(dǎo)又身在當(dāng)?shù)匾暡?，此時(shí)，恰好是畢其功于一役的時(shí)候。
于上，于下，于公，于私，于利，于名，都剛剛好。
一句話：公園省，穩(wěn)了！
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 【突發(fā)】茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司能買(mǎi)城投債了！
