來(lái)源 | 零壹財(cái)經(jīng)

作者 | 姚麗

截止5月底，四家規(guī)?？壳暗纳鲜芯€上助貸平臺(tái)，360數(shù)科（NASDAQ：QFIN）、樂(lè)信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）及小贏科技（NYSE：XYF）均發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的2022年一季報(bào)。

一季度，四家平臺(tái)的增速分化，樂(lè)信收縮，360數(shù)科、信也科技及小贏科技保持較高同比增速。其中，信也科技增速最高，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.3億元，同比增長(zhǎng)40.8%。在盈利方面，四家平臺(tái)的凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了不同幅度的同比及環(huán)比下滑。在促成貸款規(guī)模上，除了樂(lè)信繼續(xù)收縮外，360數(shù)科、信也科技及小贏科技保持了兩位數(shù)的同比增速，其中信也科技促成貸款397億元，同比增長(zhǎng)48.1%，增速最高。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，360數(shù)科、樂(lè)信及信也科技的90天+逾期率延續(xù)了2021年四季度以來(lái)的上行勢(shì)頭，截至2022年一季度末分別為2.4%、2.4%及1.64%；小贏科技一季度末的31-60天逾期率為1.31%，環(huán)比降低了0.17個(gè)百分點(diǎn)。

在小微貸方面，信也科技的增長(zhǎng)勢(shì)頭最猛，一季度促成小企業(yè)貸款98億元，占比24.7%，同比增長(zhǎng)了122.7%。

一、四家平臺(tái)凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，營(yíng)業(yè)收入增速分化，其中樂(lè)信降幅較大

一季度，四家平臺(tái)的業(yè)績(jī)分化，樂(lè)信在降速提質(zhì)的策略下業(yè)績(jī)繼續(xù)收縮，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均出現(xiàn)兩位數(shù)的同比及環(huán)比下降。其他三家平臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入同比及環(huán)比有升有降。在盈利方面，四家平臺(tái)均出現(xiàn)了凈利潤(rùn)的同比及環(huán)比下滑。

2022年一季度，360數(shù)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.2億元，同比增長(zhǎng)20.3%，環(huán)比略降2.31%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.8億元，同比下降12.46%，環(huán)比下降10.82%;實(shí)現(xiàn)NON-GAAP凈利潤(rùn)12.3億元，同比下降12.47%,環(huán)比下降10.76%。

樂(lè)信在2021年采取了降速提質(zhì)策略, 2021年下半年出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，2022年一季度業(yè)績(jī)延續(xù)了下滑勢(shì)頭。財(cái)報(bào)顯示，一季度樂(lè)信實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.1億元，同比減少41.8%，環(huán)比減少22.1%；凈利潤(rùn)7810萬(wàn)元，同比減少89%，環(huán)比減少69.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)1.3億元，同比減少83.2%，環(huán)比減少59%。

信也科技一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.5億元，同比增長(zhǎng)15.8%，環(huán)比持平；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.3億元，同比減少9.9%，環(huán)比減少17.8%。信也科技未披露Non-GAAP凈利潤(rùn)，而是披露了Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（operating income），一季度實(shí)現(xiàn)了Non-GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6億元，同比減少10.3%，環(huán)比增加7.4%。

一季度小贏科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.9億元，同比略減2%，環(huán)比增長(zhǎng)7.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.4億元，同比減少26.1%，環(huán)比減少3.8%；實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤(rùn)1.5億元，同比減少27.4%，環(huán)比減少15.9%。

表1 四家企業(yè)2022年Q1業(yè)績(jī)及變化情況

（單位：億元）

資料來(lái)源：四家企業(yè)2022年一季報(bào)及2021年四季報(bào)，零壹智庫(kù)

二、業(yè)務(wù)規(guī)模增速分化，樂(lè)信收縮，360數(shù)科、信也科技及小贏科技高增長(zhǎng)

與業(yè)績(jī)?cè)鏊傧嘁恢拢?022年一季度樂(lè)信在業(yè)務(wù)規(guī)模上出現(xiàn)降速，而360數(shù)科、信也科技及小贏科技繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

一季度，360數(shù)科繼續(xù)在規(guī)模上領(lǐng)先，且保持兩位數(shù)的同比增速，環(huán)比也有所增長(zhǎng)：促成貸款988億元，同比增長(zhǎng)33.29%%，環(huán)比增長(zhǎng)1.98%；貸款余額1467億元，同比增長(zhǎng)43.96%，環(huán)比增長(zhǎng)3.33%。

一季度樂(lè)信促成貸款432億元，同比減少19.8%，環(huán)比微降0.9%；期末貸款余額838億元，同比增加1.7%，環(huán)比減少2.4%。

信也科技一季度促成貸款增速最高，促成貸款397億元，同比增長(zhǎng)48.1%，環(huán)比增長(zhǎng)18%；貸款余額538億元，同比增長(zhǎng)65.5%，環(huán)比增長(zhǎng)7%；期末貸款余額538億元，同比增加65.5%，環(huán)比增加7%。

一季度小贏科技促成貸款及自營(yíng)貸款153億元，同比增長(zhǎng)40.5%，環(huán)比增長(zhǎng)16.6%；貸款余額267億元，同比增長(zhǎng)60.7%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。

表2  四家平臺(tái)2022年Q1促成貸款規(guī)模、期末貸款余額（單位：億元）

資料來(lái)源：四家企業(yè)2022年一季報(bào)及2021年四季報(bào)，零壹智庫(kù)

三、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：一季度360數(shù)科平臺(tái)收入占比32.4%，樂(lè)信技術(shù)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)服務(wù)收入占比29% 

2019年以來(lái)，樂(lè)信和360數(shù)科向不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的輕資本化轉(zhuǎn)型。2022年一季報(bào)顯示，兩者輕資本模式下的相關(guān)服務(wù)收入占比在三成左右。

360數(shù)科從2019年開(kāi)始向不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的輕資本模式轉(zhuǎn)型，并快速推進(jìn)，至2021年輕資本模式下業(yè)務(wù)規(guī)模占比已經(jīng)過(guò)半。財(cái)報(bào)顯示，2022年一季度輕資本模式、智能風(fēng)控引擎及其他技術(shù)方案促成貸款533.3億元，占比54%，較2021年全年占比54.4%略降。一季度末該模式下貸款余額為788億元，占比53.7%，較2021年底占比54.4%略降。樂(lè)信未在一季報(bào)中披露輕資本模式業(yè)務(wù)規(guī)模。 

與輕資本業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的是技術(shù)服務(wù)收入或平臺(tái)收入。2022年一季度360數(shù)科的平臺(tái)收入為14億元，占比32.4%，較2021年全年38.8%及四季度38.6%的占比有所下降。2022年一季度開(kāi)始，樂(lè)信將此前的“平臺(tái)服務(wù)收入”、“線上直接銷售與服務(wù)”項(xiàng)下的“會(huì)員費(fèi)及其他服務(wù)收入”歸入“技術(shù)驅(qū)動(dòng)平臺(tái)服務(wù)收入（Technology-Driven Platform Services）” ；一季度，技術(shù)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)服務(wù)收入5億元，占比29%。

信也科技及小贏科技未在一季報(bào)中披露是否開(kāi)展輕資本轉(zhuǎn)型。

四、小贏科技31-60天逾期率下降，360數(shù)科、樂(lè)信及信也科技90天+逾期率繼續(xù)抬頭 

2021年四季度，360數(shù)科、樂(lè)信及信也科技三家平臺(tái)的90天+逾期率環(huán)比均有所抬頭，2022年一季度，這個(gè)勢(shì)頭在延續(xù)：一季度信也科技的90天+逾期率在三家平臺(tái)中最低，為1.64%，較2021年末的1.92%環(huán)比增加了0.38個(gè)百分點(diǎn)；樂(lè)信的90天+逾期率為2.4%，較2021年末的1.92%上升了0.48個(gè)百分點(diǎn)。360數(shù)科的90天+逾期率為2.4%，較2021年末的1.54%上升了0.86個(gè)百分點(diǎn)。

小贏科技一季度末的31-60天逾期率為1.31%，較2021年底的1.48%環(huán)比降低了0.17個(gè)百分點(diǎn)。

表 3  四家企業(yè)逾期率情況

（截至一季度末）

資料來(lái)源：四家企業(yè)2022年一季報(bào)及2021年四季報(bào)，零壹智庫(kù)

五、信也科技繼續(xù)發(fā)力小微貸，促成小企業(yè)貸款占比接近四分之一

近年來(lái)，各上市助貸平臺(tái)都在拓展小微貸業(yè)務(wù)。其中，信也科技的小企業(yè)貸款增長(zhǎng)最快，業(yè)務(wù)占比也最高。2022年一季度，信也科技促成小企業(yè)貸款98億元，占比24.7%，同比增長(zhǎng)了122.7%，環(huán)比增長(zhǎng)14%。

一季報(bào)披露，2022年一季度360數(shù)科的合作金融機(jī)構(gòu)通過(guò)平臺(tái)向小微企業(yè)提供了74億元的貸款額度，較去年同期58億元增長(zhǎng)了27.6%，較2021年四季度的93億元有所減少。

一季度樂(lè)信促成小微企業(yè)貸款42億元，較去年同期的21億元翻番，較2021年四季度的39億元也有所增長(zhǎng)。

小贏科技在一季報(bào)中披露在與遼寧振興銀行洽談合作開(kāi)展小微貸業(yè)務(wù)。

由于疫情反復(fù)，國(guó)家號(hào)召加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)的支持力度，助貸平臺(tái)的小微貸有望迎來(lái)更大的發(fā)展空間。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 四家助貸平臺(tái)一季報(bào)對(duì)比：360數(shù)科促成貸款988億元，信也科技小企業(yè)貸款占比24.7%