2020年8月初，黃金繼沖破了2000美元/盎司大關(guān)后，一度沖上2080美元，自2020年初至此，黃金價(jià)格已漲30%以上。如果回看尼克松沖擊至今，黃金已從42美元/盎司漲了50倍！

然比于股票，黃金雖強(qiáng)勁，其增值路徑卻更加峰回路轉(zhuǎn)：在1979 - 1980年中東石油危機(jī)時(shí)，因避險(xiǎn)而急沖至667美元/盎司。之后極速下跌，隨后在長(zhǎng)達(dá)35年的時(shí)間里徘徊在250 - 500美元/盎司區(qū)間。而后，隨著美國(guó)次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)的加劇，一路飆升至2011年9月的1900美元?dú)v史高點(diǎn)。之后，隨著金融危機(jī)的好轉(zhuǎn)，金價(jià)下跌至中位1200美元左右并在1000 - 1400美元之間震蕩，直至2019年底。進(jìn)入2020年，全球突發(fā)新冠疫情和國(guó)際政治動(dòng)蕩，金價(jià)終于破繭而出站上歷史新高。

如何理解金價(jià)漲跌的邏輯？通常的解釋是它緊密關(guān)乎風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)通貨膨脹的預(yù)期。但我們需要從更深的人類歷史發(fā)展層次觀察，才能取得更深入和完整的理解。因此，在分析黃金之前，我們有必要先簡(jiǎn)要回顧一下人類的貨幣發(fā)展史。

在遠(yuǎn)古時(shí)代，人類社會(huì)的物物交換行為可上溯到萬(wàn)年前。當(dāng)一地的產(chǎn)品無(wú)法滿足該地需求時(shí)，異地之間的貿(mào)易產(chǎn)生了。隨著貿(mào)易規(guī)模和范圍的擴(kuò)大，當(dāng)物物交換方式的低效率凸顯時(shí)，貿(mào)易的中介產(chǎn)生了。這個(gè)中介，包含實(shí)物的中介（中間商）和價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的中介（貨幣）。

作為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的中介，什么樣的物品可以成為“貨幣”呢？因?yàn)樨泿乓婚L(zhǎng)期保留并在市場(chǎng)上流通，所以其必須滿足一些獨(dú)特的化學(xué)和物理性質(zhì)要求。首先，必須化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，不易改變。一種物質(zhì)若易燃、易揮發(fā)、易氧化腐蝕等等，就容易出現(xiàn)質(zhì)量和形態(tài)變化，也就無(wú)法成為合格的貨幣。同時(shí)，物理性質(zhì)的穩(wěn)定同樣重要。物理性質(zhì)既包括是否有易破損、易流失的特性，也包括是否存在數(shù)量的一定性，即稀缺性和充足性。易破損流失便無(wú)法保存和流通；如缺少數(shù)量上的稀缺性，則作為標(biāo)準(zhǔn)本身的基數(shù)可以隨意擴(kuò)大，使標(biāo)準(zhǔn)寬松（此即“量化寬松”），但過(guò)于稀有又不敷流通之需，甚至流于收藏品而產(chǎn)生標(biāo)準(zhǔn)收緊乃至難以成為交換的中介，因此必須在稀缺性與充足性之間取得平衡。

人類歷史上曾經(jīng)用貝殼、銅鐵、銀、金、紙作為貨幣，現(xiàn)代更出現(xiàn)了基于電子技術(shù)的虛擬貨幣（如“比特幣”）。中國(guó)使用貝幣可追溯到商朝以前。因此，中文中與貿(mào)易相關(guān)的字多帶“貝”部首，如貨、買賣（繁體字為“買賣”）、贖、販等。銅與銀因?yàn)槠浠瘜W(xué)和物理屬性，成為人類用作貨幣時(shí)間最久的物質(zhì)。在中國(guó)以銅為幣自商朝晚期直到清朝，以銀為貨幣則是14世紀(jì)，明朝進(jìn)口并制定了幣值標(biāo)準(zhǔn)。

黃金成為貨幣在幾千年前的小亞細(xì)亞已經(jīng)開始，中世紀(jì)時(shí)期拜占庭帝國(guó)的“拜戰(zhàn)特”是歐洲和地中海周邊的通行貨幣，直到帝國(guó)的瓦解。黃金曾與白銀共同作為歐洲標(biāo)準(zhǔn)貨幣（金本位和銀本位），直到18至19世紀(jì)，歐洲的戰(zhàn)爭(zhēng)和對(duì)中國(guó)的巨額貿(mào)易逆差（如茶葉進(jìn)口）造成白銀大量短缺（因此發(fā)生了鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)），最終在19世紀(jì)確立了黃金作為貨幣的標(biāo)準(zhǔn)金屬，即金本位制度。

如果說(shuō)貴重金屬是貨幣的最好材料，那么紙幣的產(chǎn)生則完全是為解決金屬攜帶不便與貿(mào)易需求日益頻繁廣泛的矛盾而發(fā)明的簡(jiǎn)便形態(tài)。世界上最早的紙幣雛形是中國(guó)唐朝時(shí)期的“飛錢”，它是唐憲宗時(shí)代的紙質(zhì)匯兌憑證，其背后是貴金屬和銅錢的存款。如果說(shuō)“飛錢”僅是紙幣的雛形，宋朝時(shí)四川出現(xiàn)的“交子”則是世界上第一款真正的紙幣，最開始是民間私用，在1023年因與遼夏的戰(zhàn)爭(zhēng)正式成為中央統(tǒng)一管理的國(guó)家貨幣。

從世界貨幣的發(fā)展史，我們可以得出一個(gè)結(jié)論：沒(méi)有貨幣就沒(méi)有貿(mào)易的發(fā)展，但只有符合特定化學(xué)及物理特性要求的物質(zhì)才可以成為貨幣，而紙或其他形態(tài)的輕型或無(wú)形物質(zhì)作為貨幣的虛擬化代表，則必須以標(biāo)準(zhǔn)貨幣（本位貨幣）為支撐方可有意義。若無(wú)本位貨幣作為錨定，則紙幣也只停于虛擬狀態(tài)而失去經(jīng)濟(jì)意義，人類會(huì)回到物物交換的狀態(tài)。事實(shí)上，北宋政府最終因大量印鈔（宋版“量化寬松”）而導(dǎo)致交子貶值、通脹飆升、貨幣系統(tǒng)崩潰。

既已知紙幣或無(wú)形資產(chǎn)不能憑空成為貨幣，否則會(huì)造成貿(mào)易系統(tǒng)的混亂甚至崩潰，然何以美元與黃金脫鉤后全球貿(mào)易系統(tǒng)仍可以維持至今呢？

首先，1971年至今也不過(guò)半個(gè)世紀(jì)而已，在人類歷史長(zhǎng)河中，百年不過(guò)一個(gè)小片段，何況五十年？北宋的紙幣從出現(xiàn)到崩壞也要一百余年的時(shí)間哩。

其次，美國(guó)的嬰兒潮世代出生于1945年后，至1970年代，這一代人正值青壯年，人口數(shù)量多、年齡低，生產(chǎn)力與創(chuàng)造力如日中天，1970年美國(guó)GDP超過(guò)1萬(wàn)億美元，同時(shí)間排第二和第三的西德和日本GDP卻只在2000億美元級(jí)別。彼時(shí)美國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、軍事皆在西方世界處于無(wú)可挑戰(zhàn)的領(lǐng)導(dǎo)地位，加上美蘇冷戰(zhàn)更加強(qiáng)了西方世界對(duì)美國(guó)的依賴。

時(shí)至今日，世界卻正走向另一番景象。在美國(guó)，嬰兒潮世代已步入晚年，新技術(shù)與移民搶走了大量工作機(jī)會(huì)，勞動(dòng)力的年齡、質(zhì)量和數(shù)量在減少的同時(shí)，需求也會(huì)減少。同時(shí)，歐元區(qū)的自成體系、中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量的成長(zhǎng)、貿(mào)易全球化使流通壁壘打破等皆對(duì)美國(guó)的全球治理效力產(chǎn)生重大挑戰(zhàn)。此時(shí)，全球體系竟然出現(xiàn)類似北宋時(shí)期的分治對(duì)抗?fàn)顟B(tài)。

此時(shí)美元貨幣體系的根基正在出現(xiàn)裂痕，無(wú)本位的紙幣架構(gòu)本已面臨重大理論危機(jī)，2008年國(guó)際金融風(fēng)暴和2020年新冠疫情更引發(fā)了海量的量化寬松。此非北宋貨幣政策之覆轍乎？為未來(lái)計(jì)，全球貨幣體系應(yīng)回歸一個(gè)穩(wěn)定的本位制度；而看遍諸物，黃金仍然是無(wú)可替代的最佳之選。金本位（或以黃金為錨定的貨幣體系，即準(zhǔn)金本位）的回歸是合情合理的猜想，否則我們?cè)谖磥?lái)數(shù)十年中會(huì)“有幸”目睹戰(zhàn)后全球貨幣體系的崩解，這一點(diǎn)，才是黃金價(jià)格飆升的根本原因。當(dāng)然，個(gè)中原因還包括了美國(guó)總統(tǒng)大選和地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)這些二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)因子緩解時(shí)，黃金價(jià)格會(huì)回落。但放眼未來(lái)三十至五十年，國(guó)際貨幣本位的重建仍會(huì)是主要的驅(qū)動(dòng)因素。

至于虛擬貨幣，與“交子”只是紙與電腦字碼之別耳，并無(wú)概念上的創(chuàng)新。