我們做保理業(yè)務(wù)的時(shí)候，很多交易對(duì)手會(huì)把保理融資的稅籌功能當(dāng)成很敏感的事項(xiàng)來(lái)看待，其實(shí)不然，更現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)地說(shuō)，保理的融資以及稅籌的效果本身是市場(chǎng)交易的結(jié)果，因此具備商業(yè)邏輯的基礎(chǔ)。

在具體的交易場(chǎng)景中，假設(shè)開(kāi)發(fā)商某一項(xiàng)目的總包工程造價(jià)是1億，開(kāi)發(fā)商在工程邀標(biāo)或簽訂總包協(xié)議時(shí)明確工程款需以其開(kāi)具的商業(yè)承兌匯票的方式進(jìn)行支付，假如總包方取得商票后尋找保理公司取得融資款的成本是年化10%，該10%的融資費(fèi)用最后又轉(zhuǎn)嫁到開(kāi)發(fā)商頭上的情況下，總包價(jià)款增加至1.1億（可通過(guò)總包協(xié)議或補(bǔ)充協(xié)議具體約定），由此至少可以有以下幾個(gè)效果：

1. 開(kāi)發(fā)商開(kāi)具商票給總包單位或材料供應(yīng)商以及總包單位或材料供應(yīng)商尋找保理公司融資并不會(huì)影響開(kāi)發(fā)商的有息負(fù)債，也即不影響“三道紅線”（剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%；凈負(fù)債率大于100%；現(xiàn)金短債比小于1倍）。

2. 開(kāi)發(fā)商在會(huì)計(jì)處理上，是將應(yīng)付賬款（經(jīng)營(yíng)性負(fù)債）的對(duì)象從總包單位或材料供應(yīng)商變更為保理機(jī)構(gòu)等，其中總包單位或材料供應(yīng)商通過(guò)保理融資的利息或財(cái)務(wù)費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁回開(kāi)發(fā)商，該部分利息或融資費(fèi)用最終通過(guò)總包價(jià)格的調(diào)增或補(bǔ)充協(xié)議等形式做入建安成本。

3. 開(kāi)發(fā)商就上述保理融資的利息或財(cái)務(wù)費(fèi)用轉(zhuǎn)為建安成本處理后，總包單位或材料供應(yīng)商開(kāi)具工程發(fā)票或材料銷售發(fā)票給開(kāi)發(fā)商，開(kāi)發(fā)商可用于增值稅層面的進(jìn)項(xiàng)抵扣，企業(yè)所得稅層面的稅前扣除以及土地增值稅層面的扣除（另外可加計(jì)20%的扣除）。

4. 開(kāi)發(fā)商通過(guò)商票的方式支付工程款或材料款的方式在部分龍頭房企的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中操作地非常廣泛，比如直接招標(biāo)時(shí)就確認(rèn)付款方式為開(kāi)發(fā)商的商票，施工企業(yè)報(bào)價(jià)中就包含了商票的資金成本。從項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)的角度來(lái)說(shuō)，一個(gè)項(xiàng)目從前期開(kāi)工建設(shè)到半年后開(kāi)盤(pán)收款，假設(shè)一年以后開(kāi)發(fā)商才兌付商票款項(xiàng)，則資金峰值很低，也即項(xiàng)目既賺了收益，更賺了現(xiàn)金流，而且在稅務(wù)層面還賺取了額外的利潤(rùn)。

根據(jù)上文提及的業(yè)務(wù)邏輯，我們保理公司向總包單位或材料供應(yīng)商提供保理融資，總包單位或材料供應(yīng)商保理融資費(fèi)用（或利息）轉(zhuǎn)嫁給開(kāi)發(fā)商承擔(dān)，開(kāi)發(fā)商將其計(jì)入承包或購(gòu)銷合同的價(jià)款，比如通過(guò)簽訂補(bǔ)充協(xié)議的方式調(diào)增合同價(jià)款。因融資費(fèi)用與建安成本在稅前扣除的效果上有天壤之別，以下就根據(jù)我們的保理業(yè)務(wù)開(kāi)展經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。

1. 基本要素

2. 投資架構(gòu)及說(shuō)明

（1）施工方或材料供應(yīng)商將其對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目公司的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給西政保理；

（2）保理公司向施工方、材料供應(yīng)商放款，并與銀行簽署《再保理合同》，向銀行轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收賬款；

（3）房地產(chǎn)項(xiàng)目公司就應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜向銀行進(jìn)行書(shū)面確認(rèn)，并按期還款；

（4）開(kāi)發(fā)商集團(tuán)公司進(jìn)行差額補(bǔ)足。

1. 基本情況

證券公司或其基金子公司作為管理人設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資人通過(guò)資管計(jì)劃投資應(yīng)收賬款，即上游供應(yīng)商（債權(quán)人）對(duì)核心企業(yè)XX地產(chǎn)及其下屬公司（債務(wù)人）享有的應(yīng)收賬款債權(quán)。應(yīng)收賬款資產(chǎn)包括供應(yīng)商因向核心企業(yè)及其下屬公司提供境內(nèi)貨物買賣/服務(wù)貿(mào)易或境內(nèi)工程承包/分包服務(wù)等而對(duì)核心企業(yè)及其下屬公司享有未到期應(yīng)收賬款債權(quán)。

2. 基本要素

3. 投資架構(gòu)及說(shuō)明

（1）施工方或材料供應(yīng)商將其對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目公司的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給西政保理；

（2）西政保理向施工方、材料供應(yīng)商放款，并將該應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給XX資管計(jì)劃；

（3）投資者認(rèn)購(gòu)資管計(jì)劃份額；

（4）房地產(chǎn)項(xiàng)目公司就應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜向XX資管計(jì)劃進(jìn)行書(shū)面確認(rèn)，并按期還款；

（5）開(kāi)發(fā)商集團(tuán)公司進(jìn)行差額補(bǔ)足。

根據(jù)前文對(duì)保理業(yè)務(wù)的介紹，不管是哪一種保理業(yè)務(wù)模式，假設(shè)保理公司在收購(gòu)各總/分包商或材料供應(yīng)商對(duì)開(kāi)發(fā)商的應(yīng)收賬款時(shí)均按90%的折扣率實(shí)際付款，則剩下10%的保理費(fèi)用由開(kāi)發(fā)商補(bǔ)貼給總/分包商或材料供應(yīng)商。在具體操作上，開(kāi)發(fā)商可就保理費(fèi)用事宜與總/分包商或材料供應(yīng)商簽訂補(bǔ)充協(xié)議以調(diào)增造價(jià)，其中所有保理費(fèi)隨后均以工程費(fèi)、工程管理費(fèi)、材料費(fèi)等名義入開(kāi)發(fā)商的財(cái)務(wù)系統(tǒng)，總/分包商或材料供應(yīng)商向開(kāi)發(fā)商提供的發(fā)票也均須為工程施工或材料購(gòu)銷的增值稅發(fā)票。另外，開(kāi)發(fā)商的成本部和財(cái)務(wù)部/融資部需就保理融資所涉折價(jià)款（保理費(fèi)用）共同進(jìn)行確認(rèn)，并通知供應(yīng)商開(kāi)具相應(yīng)金額發(fā)票（比如工程款增值稅發(fā)票）。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，假設(shè)總包單位將應(yīng)收賬款10000萬(wàn)轉(zhuǎn)讓給保理公司，保理公司按90%的折扣率給予保理付款，總包單位實(shí)收9000萬(wàn)，其中總包單位開(kāi)立工程款增值稅發(fā)票的稅點(diǎn)為9%（如為工程管理費(fèi)則稅點(diǎn)為6%），則總包單位開(kāi)給開(kāi)發(fā)商相應(yīng)工程款增值稅發(fā)票金額共計(jì)為1000+1000*9%=1090萬(wàn)元（也即保理款折扣部分以及開(kāi)票所涉稅金均轉(zhuǎn)嫁給開(kāi)發(fā)商承擔(dān)）。

在總包單位或材料供應(yīng)商取得開(kāi)發(fā)商對(duì)其開(kāi)立的商票并用商票尋找保理公司取得融資款后，按前文提及的保理費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁給開(kāi)發(fā)商承擔(dān)的邏輯，該轉(zhuǎn)嫁給開(kāi)發(fā)商的費(fèi)用可能通過(guò)兩種方式來(lái)處理。第一種是總包單位或材料供應(yīng)商的保理費(fèi)用因本身屬于財(cái)務(wù)費(fèi)用或融資利息的性質(zhì)，因此轉(zhuǎn)嫁給開(kāi)發(fā)商后由開(kāi)發(fā)商承擔(dān)并支付該融資利息；第二種是將總包單位或材料供應(yīng)商的保理費(fèi)用支出直接作為總包或材料購(gòu)銷的新增價(jià)款，也即開(kāi)發(fā)商提供的發(fā)包或采購(gòu)價(jià)款中直接包含因商票支付引起的總包單位或材料供應(yīng)商的新增合同價(jià)款。保理費(fèi)用按總包工程款或材料款轉(zhuǎn)嫁給開(kāi)發(fā)商承擔(dān)后直接進(jìn)入項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)成本，此時(shí)開(kāi)發(fā)商支付的財(cái)務(wù)費(fèi)用和開(kāi)發(fā)成本的稅前扣除差異就變得非常明顯。

根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)實(shí)施辦法》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)）中相關(guān)規(guī)定，增值稅一般納稅人接受貸款服務(wù)進(jìn)項(xiàng)稅額不得從銷項(xiàng)稅額中扣除，同時(shí)接受貸款服務(wù)向貸款方支付的與該筆貸款直接相關(guān)的投融資顧問(wèn)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、咨詢費(fèi)等費(fèi)用，其進(jìn)項(xiàng)稅額也不得從銷項(xiàng)稅額中抵扣。

在總包單位或材料供應(yīng)商尋求保理融資的操作中，交易邏輯是總包單位或材料供應(yīng)商向保理公司支付保理費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用），然后開(kāi)發(fā)商向總包單位或材料供應(yīng)商補(bǔ)償該保理費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用），因此開(kāi)發(fā)商就間接承擔(dān)的因貸款服務(wù)產(chǎn)生的支出在增值稅進(jìn)項(xiàng)抵扣層面存在一定的扣除障礙。

同增值稅層面進(jìn)項(xiàng)抵扣面臨的問(wèn)題一樣，在總包單位或材料供應(yīng)商以保理費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用或融資利息）名義轉(zhuǎn)嫁給開(kāi)發(fā)商承擔(dān)的背景下，因保理費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用或融資利息）的支出屬于非金融機(jī)構(gòu)的貸款服務(wù)支出，因此對(duì)于開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)在土增稅前的扣除如同雞肋。

《中華人民共和國(guó)土地增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》（財(cái)法字[1995]6號(hào)）第七條規(guī)定：“條例第六條所列的計(jì)算增值額的扣除項(xiàng)目，具體為：……（三）開(kāi)發(fā)土地和新建房及配套設(shè)施的費(fèi)用（以下簡(jiǎn)稱房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)費(fèi)用），是指與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目有關(guān)的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出，凡能夠按轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)算分?jǐn)偛⑻峁┙鹑跈C(jī)構(gòu)證明的，允許據(jù)實(shí)扣除，但最高不能超過(guò)按商業(yè)銀行同類同期貸款利率計(jì)算的金額。其他房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)費(fèi)用，按本條（一）、（二）項(xiàng)規(guī)定計(jì)算的金額之和的５％以內(nèi)計(jì)算扣除。凡不能按轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)算分?jǐn)偫⒅С龌虿荒芴峁┙鹑跈C(jī)構(gòu)證明的，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)費(fèi)用按本條（一）、（二）項(xiàng)規(guī)定計(jì)算的金額之和的10％以內(nèi)計(jì)算扣除。上述計(jì)算扣除的具體比例，由各省、自治區(qū)、直轄市人民政府規(guī)定。”

根據(jù)上述規(guī)定，開(kāi)發(fā)商（項(xiàng)目公司）就其實(shí)際承擔(dān)的保理費(fèi)用以及其他非金融機(jī)構(gòu)的利息加上銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用（三者共同組成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)費(fèi)用）在土增稅前扣除時(shí)基本是按照取得土地使用權(quán)所支付的金額（主要為土地成本）和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本（主要為建安成本）的10%計(jì)算扣除，因此開(kāi)發(fā)商實(shí)際承擔(dān)保理費(fèi)用（財(cái)務(wù)費(fèi)用或融資利息）在土增稅前扣除的角度來(lái)說(shuō)似乎沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)意義。

根據(jù)前文的分析，當(dāng)總包單位或材料供應(yīng)商需承擔(dān)的保理費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁給開(kāi)發(fā)商并以調(diào)整工程款或材料款的方式進(jìn)行處理時(shí)，調(diào)增款項(xiàng)直接進(jìn)入開(kāi)發(fā)商的建安成本，開(kāi)發(fā)商可正常做增值稅層面的進(jìn)項(xiàng)抵扣，土增稅前亦可正?？鄢⒓佑?jì)20%的扣除，在此不再贅述。