作者：婷婷王
來源：風(fēng)財訊（ID：fengcaixun）
7月5日，藍光發(fā)展（SH:600466)發(fā)布公告稱，公司總裁遲峰、首席財務(wù)官歐俊明辭職。董事長楊武正兼任公司總裁，楊偉良接任公司首席財務(wù)官。
公司監(jiān)事會主席王小英請辭，公司助理總裁康龍接任。
消息稱，近日藍光發(fā)展還會有一位高管將離職。目前卞宇、陳磊則仍留任藍光，分別負責(zé)營銷、運營和資金等事宜。現(xiàn)今以楊武正為核心，已經(jīng)是幾乎全新的班底。市場的確需要一些時間去觀望和驗證。所以即使遲峰離職的消息，提前了幾天釋放，還是對持續(xù)向下的大陰線，沒有什么抵擋效果。近期的藍光發(fā)展，在消息面上，利好的消息不多。據(jù)風(fēng)財訊小道消息，半年時間，藍光發(fā)展在四川區(qū)域完成了基礎(chǔ)目標的約60%。據(jù)稱基礎(chǔ)型目標是110億，沖刺型目標158億。若下半年供貨充足是可能完成沖刺目標的，這算是一個好消息吧，證明藍光地產(chǎn)仍在積極去化回款。近期，藍光發(fā)展不斷襲來的利空消息，主要來自評級機構(gòu)和債市行情。例如7月5日東方金誠、中誠信國際將相關(guān)藍光債和主體評級由AA分別下調(diào)至BBB和A；此前已有多家境內(nèi)外評級機構(gòu)對藍光債和主體評級，給予降級或列入負面觀察名單。債券方面，市場盯得最緊的是藍光發(fā)展即將在7月到期的16億、9月到期的15億，是否能在實質(zhì)違約保證期前償還。近期藍光的境內(nèi)外債券幾乎都出現(xiàn)過較大的價格波動，一如資本市場看藍光的心態(tài)——有看跌撤離的、有抄底險入的、有持票觀望的。
在博弈面前，一切都還是未知數(shù)。
當時從消息源得知藍光發(fā)展當時和成都ZF在博弈，尋求幫助，因為資金有些問題。卻難料，這一次的資金問題，是觸發(fā)了“連鎖反應(yīng)”，一家家金融機構(gòu)或提升風(fēng)控、或降低額度、評級，成了資金流轉(zhuǎn)的大問題。如今，“舍棄上海總部”的消息再起，看起來有些“博弈變求救”的意味。實際上，博弈依然無處不在。有業(yè)內(nèi)人士透露，無論藍光托人找，還是企業(yè)自己找來，和藍光談收購的企業(yè)不下十家。有一些企業(yè)開價很低，藍光是沒有同意的，并非沒有考量，也沒有到見錢就賣的地步。但藍光的貨叫高價也難，因為缺乏一二線核心的土儲，并且明股實債比例太高，這些都是隱形成本，有些股債還無法算清，推高接盤風(fēng)險。“不會甩賣資產(chǎn)”依稀記得楊武正在第一次投資者會上說的這句話，并非不會賣，而是不愿意甩賣，“博弈”始終存在。賣方買方，都希望有一個體面的結(jié)果。
藍光發(fā)展的收場，能否體面？
換一個角度，對比上一家破產(chǎn)的房企三盛宏業(yè)的暴雷路徑——投資過大、主業(yè)喪失盈利能力→資金短缺，債券等金融產(chǎn)品違約，拖欠員工供應(yīng)商薪資→項目大面積停工→實控人逐漸失去對旗下公司的控制權(quán)→資金被AMC監(jiān)管、實行重組→法院執(zhí)行拍賣...可以發(fā)現(xiàn)，藍光集團目前處在第二階段，即資金問題爆發(fā)、公司緊急處理資金危機的階段。主業(yè)輸血和項目銷售層面，藍光地產(chǎn)沒有喪失機能。當下行情，如果價格到位，房子似乎久有市場，和債券一樣，并沒有能不能買，只有什么價格買。關(guān)鍵還是在于博弈二字，賣方在估、買方在看。但也應(yīng)該注意，今年以來國家層面對風(fēng)險控制，空前重視，不僅中小企業(yè)，甚至城投、大企國企都需要謹小慎微。此刻，若以“最壞的結(jié)果”倒導(dǎo)。藍光發(fā)展這個上市平臺，最壞的結(jié)果是退市（自然退市或被動退市）。自然退市之前是ST，再前一個階段是連續(xù)虧損兩年。至少從規(guī)則而言，藍光發(fā)展距離這個終點，還有較長一段時間。老股民可能還記得，600466這只票，在被稱為“藍光發(fā)展”之前，叫做“迪康藥業(yè)”，迪康從戴上st的帽子、接受立案調(diào)查、股權(quán)資產(chǎn)拍賣、重新?lián)Q主，經(jīng)歷了8年。試想，靴子真的落地了，常規(guī)意義上，該散的人和物會散掉，該還的錢終究會以拍賣、以資抵債等各種方式還上。例如，目前部分包含藍光債的公募債基金，已經(jīng)觸發(fā)“側(cè)袋機制”，投資人可以不等正常贖回，債券處置后直接兌現(xiàn)退錢。雖然，資本市場上，也曾出現(xiàn)過逃廢債、債轉(zhuǎn)股等操作，但監(jiān)管層對這些操作的監(jiān)管也越來越嚴格。看到了最壞的結(jié)果，再回頭來看一看如今風(fēng)暴眼中的藍光集團，距離這些結(jié)局，還有一段路。在藍光發(fā)展的前面，找到了國資委幫助的華夏幸福；找到了世茂和萬科做戰(zhàn)投的福晟國際和泰禾；在國資委、戰(zhàn)投和實控人間博弈的蘇寧控股...都還沒有明確結(jié)果。
還有一些路線和可能性，藍光可以試著走走。
面對越來越頻繁的企業(yè)暴雷，風(fēng)財訊君油然生出一個問題——
懸崖上的企業(yè)，該給予善意嗎？
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原標題：
藍光遲退楊進真正的“深度博弈”開始了
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